公司概况与行业 * 公司为上海洗霸 主营业务为特种化学品和新能源领域的先进材料 传统业务为水处理特种化学品 覆盖石化 汽车 钢铁 芯片和建筑等多个行业系统[4] * 公司成立于1994年 并于2017年在上交所主板上市[4] 传统水处理业务 * 传统水处理业务稳健 市场地位稳固 年盈利约1亿元 营收每年维持在5-6亿元左右 归母净利润约4,000万元[2][8] * 2025年中报归母净利润达到1亿元 同比增长351%[2][8] * 工业领域水处理业务占营收50-60% 毛利率为30%左右 民用领域占营收36% 毛利率为40-45%之间 整体毛利率维持在30%以上 净利率约7-8%[9] * 公司处于水处理产业链上游 提供特种化学品 药剂 设备和服务的一体化解决方案 行业增速约为5%[11][12] 战略转型与固态电池布局 * 公司战略转型布局固态电池领域 积极布局氧化物 卤化物和硫化物三条固态电解质技术路线 与顶级科研院所合作 具备批量交付能力[2][5] * 预计2025年完成固态电池中试线转化 2026年开始量产 2027年实现小批量示范运营装车 2030年前后达到百GWh以上大规模应用[3][14] * 固态电解质领域最核心材料是硫化锂 其技术含量和壁垒最高[23] 硅碳负极材料进展 * 公司在硅碳负极材料方面取得进展 引入ATL战略投资[2][5] * 硅碳负极采用CVD路线 通过多孔碳作为基体解决硅膨胀问题[10][13] * 公司通过浙江领硅科技有限公司持股65% 规划了千吨级产线 目前已建成百吨级产线并进行客户验厂[13] * 与赵东元院士团队合作开发介孔碳和硅碳负极材料 相比常规多孔碳具有更低膨胀度[13] 硫化锂资产收购与产能规划 * 公司成功竞拍有研集团硫化锂资产 成立合资公司[2][6] * 收购有研新材80%以上相关资产 获得专有技术和专利[20] * 产线设备包括20吨设备及新增的一条20吨辐照线已投产 今年年底前还将上线一条100吨的大线 总产能将达到140吨[20] * 明年（2026年）计划逐步扩展至几百吨级别 后年则可能上升至千吨级别[20] * 硫化锂被认为是固态电池中最具投资价值的方向 技术壁垒高 市场空间大[2][6] 技术合作与研发实力 * 公司治理结构稳定 管理团队具有高学历和科研背景 与清华大学 同济大学等高校合作 引入多个院士团队 产学研融合能力突出[2][7] * 与中科院上海硅酸盐所张涛团队合作开发氧化物固态电解质 目前已实现10吨级工业产能 并计划扩展至50吨级氧化物电解质粉体产能[14] * 与陈院士团队合作开发轻电混动和固态锂电双解决方案[14][15] * 开发了360Wh/kg二代产品和400Wh/kg三代产品[15] * 设计完成20吨级卤化物粉体产能[15] * 认为硫化氢中和法是硫化锂技术最具潜力的发展方向 其优势在于纯度高 适合大规模量产 难点在于硫化氢气体的处理[16][17] 市场前景与盈利预期 * 预计未来一到两年内 新材料和固态电池领域将实现显著利润增长[2][10] * 预计到2030年固态电池需求将达到100 GWh 每GWh需用约400吨硫化锂 以单价50万元计算 该市场规模可达200-300亿元[21] * 若龙头企业占30%的市场份额 以20%以上净利润计算 可实现10亿元以上净利润[21] * 目前国内硫化锂价格为300-400万元/吨 海外价格为400-600万元/吨[21] * 假设明年出货量为100吨 按单价400万元计算 可贡献约2亿元利润 后年若出货500吨 以200-300万元单价计算 可贡献5亿元左右利润[21] 市值预期 * 保守估计传统主业市值约20亿 加上ATR入股后的增长潜力 总市值可达50亿[22] * 如果硅碳材料放量 其空间可达50-100亿 再加上固态电池 固态电解质部分 总市值预期为100-150亿[22] * 考虑到2030年的市场需求 公司可能实现10亿元以上净利润 对应200亿元市值预期 综合各因素 公司未来总市值可能超过400亿 中长期来看甚至可能达到500-1,000亿[22] * 目前公司市值约150亿 但向上空间仍然非常大[23] 其他重要信息 * 有研新材在硫化锂生产方面成就显著 通过与三井金属合作 成功实现吨级供应 目前有效产能已达到每年20吨 并且可以投入使用的产能达到了每年40吨 2024年占据了60-70%的市场份额 2025年预计也会维持这一水平[18][19] * 公司旗下控股子公司维克斯 专注于VOTOR领域的新方向[15]

股价表现 - 8月25日盘中上涨9.27%至74.29元/股 成交额达5.51亿元 换手率4.43% 总市值130.36亿元 [1] 股东结构 - 截至3月31日股东户数为3.23万户 人均流通股5437股 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入1.03亿元 同比下降17.73% [2] - 第一季度归属净利润982.85万元 同比下降51.39% [2] 主营业务 - 提供水处理特种化学品、过程特种化学品、电池材料特种化学品业务 [1] - 开展水处理设备、消毒设备与其他定制化设备业务 [1] - 业务涵盖水处理技术整体解决方案服务 云数据中心空冷与算力中心液冷业务 先进材料业务 [1] 业务覆盖领域 - 业务覆盖工业、民用以及新能源、信息产业等多个领域 [1] - 客户包含石油化工、汽车制造、钢铁冶金、制浆造纸、芯片制造等行业大户 [1] - 同时提供中央空调水处理、锅炉水处理、景观水处理等服务 [1] 公司基本信息 - 上海证券交易所上市公司 注册地址位于上海市嘉定区博学路138号6幢、7幢 [1]

公司业务战略 - 以水处理特种化学品为基础业务 打造新能源第二增长曲线 [1] - 股权结构集中稳定 治理结构较为清晰 [1] - 产学研融合能力突出 经营表现较为稳健 [1] 经营表现时段 - 经营稳健期覆盖2019至2024年 [1]

投资评级与盈利预测 - 报告首次覆盖上海洗霸并给予"买入"评级 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.42/2.03/6.29亿元 同比增长229.5%/43.6%/209.3% [8] - 2025-2027年对应PE分别为85.24/59.36/19.19倍 [1] 核心业务布局 - 以水处理特种化学品为基础业务 同时布局新能源材料打造第二增长曲线 [8][13] - 水处理业务覆盖工业循环水 锅炉水等系统 服务3500余家客户包括150余家世界500强企业 [13] - 新能源领域重点发展硅碳负极材料和固态电池电解质材料 [8] 财务表现与预测 - 2023-2024年营收稳定在5-6亿元 2025年预计营收同比+6.55%至5.43亿元 2026-2027年将大幅增长至10.05/25.20亿元 [1] - 2025年H1归母净利润预计0.99-1.18亿元 同比增长136%-182% 主要来自ATL股权转让收益 [8] - 2025-2027年归母净利润复合增速达127% [1] 硅碳负极业务 - 布局介孔碳+硅碳负极材料 已实现年十吨级量产并通过客户验厂 [8] - 硅碳负极采用CVD气相沉积法 具备近零膨胀特性 性能优于竞品 [8][64] - 浙江百吨级产线已建成 湖北宜昌规划千吨级产能 [71] 固态电池布局 - 与中科院合作开发氧化物/卤化物电解质粉体 已实现十吨级工业化产能 [8][79] - 松江基地一期工程完工 将形成年产50吨氧化物电解质和20吨卤化物电解质产能 [84] - 第一代高比能软包固态电池正在进行第三方认证 计划开发第二代360Wh/kg和第三代400Wh/kg产品 [83] 行业前景 - 预计2030年全球硅碳负极需求达8万吨 CVD路线渗透率将提升至30%以上 [62] - 固态电池2027年预计出货1GWh 2030年达100GWh 对应1500亿元市场空间 [76] - 工业污水处理行业2023年规模767.5亿元 预计2028年突破1086亿元 [45]

董事会会议情况 - 公司第五届董事会第二十一次会议于2025年8月4日以现场结合通讯形式召开，应出席董事9人，实际出席9人（含2名通讯表决董事），会议由董事长王炜主持 [2] - 会议审议通过两项议案：《关于对外投资设立控股子公司的议案》和《关于聘任副总裁的议案》，两项议案均获全体董事9票同意 [4][5][6][7] 对外投资设立控股子公司 - 投资标的为与有研稀土合资设立的有限公司，注册资本2亿元，公司持股82.5%（货币+非货币资产出资1.65亿元），有研稀土持股17.5%（货币出资3500万元） [11][12][16] - 非货币资产为公司通过北京产权交易所竞得的有研稀土硫化锂业务相关技术及设备，评估值需经国资备案后确认 [16] - 新设子公司聚焦锂离子固态电池先进材料业务，经营范围涵盖电子专用材料研发/制造/销售、技术进出口等 [16][19] - 治理结构：董事会3席（公司提名2席），法定代表人及董事长由公司推荐，总经理由董事长提名，1名副总经理由有研稀土推荐 [17][25] - 利润分配：每年现金分红比例不低于可分配净利润的30%，5年内有研稀土可提议以资产增资（不影响公司控股权） [24] 高管聘任 - 聘任戴帆为副总裁，任期至第五届董事会届满，其现任董事长助理兼战略发展部总监，拥有宝钢工程、股权投资等从业背景 [33][35] 战略布局 - 本次投资旨在强化新能源细分领域布局，加速锂离子固态电池先进材料业务发展，提升行业综合竞争力 [12][30]

公司业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成：民用占比35.53%，石油化工占比27.33%，其他占比13.01%，市政行业占比7.56%，钢铁冶金占比7.23%，汽车制造占比5.62% [1] 战略发展举措 - 公司进一步完善发展战略，在着力做好水处理特种化学品主营业务的同时大力拓展锂离子固态电池先进材料业务 [3] - 通过公开竞拍形式竞得有研稀土硫化锂业务相关资产，以加快推动锂离子固态电池先进材料业务发展 [3] - 拟与有研稀土签署《合资公司出资协议》，共同投资设立一家有限公司，新设子公司注册资本为人民币2亿元 [3]

公司战略转型 - 公司进一步完善事业发展战略 在着力做好水处理特种化学品主营业务的同时大力拓展锂离子固态电池先进材料业务 [1] - 基于事业发展战略需要 加快推动锂离子固态电池先进材料业务发展 [1] 资产收购与合资计划 - 公司通过公开竞拍形式竞得有研稀土硫化锂业务相关资产 [1] - 拟与有研稀土共同投资设立有限公司 注册资本为人民币20,000万元 [1] - 公司以货币和非货币资产出资 认缴出资额16,500万元 占比82.5% [1] - 有研稀土以货币出资 认缴出资额3,500万元 占比17.5% [1]

股价表现 - 8月4日盘中涨停10.0% 报68.33元/股 成交额6.94亿元 换手率6.04% 总市值119.91亿元 [1] 股东结构 - 截至3月31日股东户数3.23万户 人均流通股5437股 [2] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入1.03亿元 同比下降17.73% [2] - 2025年第一季度归属净利润982.85万元 同比下降51.39% [2] 业务构成 - 主营业务包括水处理特种化学品、过程特种化学品、电池材料特种化学品 [1] - 业务涵盖水处理设备、消毒设备与其他定制化设备 [1] - 服务领域包括工业、民用及新能源、信息产业 [1] - 客户覆盖石油化工、汽车制造、钢铁冶金、制浆造纸、芯片制造等行业大户 [1] - 拓展云数据中心空冷与算力中心液冷业务 [1] 公司基本信息 - 上市地点为上海证券交易所 [1] - 注册地址位于上海市嘉定区博学路138号6幢、7幢 [1]

会议基本信息 - 会议为上海洗霸科技股份有限公司2025年第三次临时股东会 会议时间为2025年8月6日下午14:30 会议地点为上海市虹口区中山北一路1230号柏树大厦B区5楼会议室 [1][2] - 股权登记日为2025年7月31日 登记在册股东有权出席或委托代理人出席 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 [1][2] - 会议议案为关于调整对参股公司海南申能新能源有限公司出资暨关联交易的议案 该议案涉及关联股东回避表决 [1][4] 关联交易背景与结构 - 公司原与申能股份 上海电气风电集团共同投资设立海南申能新能源有限公司 注册资本20,000万元 公司持股10% 申能股份持股85% 电气风电持股5% [4] - 为满足海南申能紧急资金需求 推进项目建设 各方拟进行同比例增资 增资价格每1元注册资本1元 增资后注册资本由20,000万元增加至294,618.60万元 [4][6] - 增资完成后 公司与电气风电将适时以零对价定向减资方式退出海南申能 减资后注册资本由294,618.60万元减少至250,425.81万元 公司不计划实缴出资 [4][7][8] 关联方与交易细节 - 海南申能被认定为关联法人因公司实际控制人 董事长王炜任其董事 董事王善炯任其监事 海南申能不属于失信被执行人 [5] - 截至2025年6月30日未经审计 海南申能资产总额5,680,038,349.54元 负债总额4,640,315,177.99元 净资产1,039,723,171.55元 2025年1-6月营业收入58,621,241.53元 净利润18,269,484.37元 [5][6] - 除控股股东申能股份已实缴出资外 其他股东均未实缴出资 也未参与日常管理运营 [6] 交易影响与公司战略 - 交易有利于优化公司业务结构 减轻现金流压力 符合战略发展规划 交易价格合理公允 不会导致合并报表范围变化 [7][10] - 公司战略聚焦为着力做好水处理特种化学品主营业务 同时大力拓展锂离子固态电池先进材料业务 控制直接关联度较弱业务投资 [7] - 本次交易不涉及人员安置 土地租赁 债务重组 过去12个月内公司与海南申能未发生其他关联交易 [10][11]

股价及交易数据 - 截至2025年6月27日收盘，上海洗霸报收于45.0元，下跌3.6% [1] - 当日换手率10.58%，成交量18.57万手，成交额8.53亿元 [1] - 主力资金净流出4977.48万元，占总成交额5.83% [2][4] - 游资资金净流入1704.46万元，占总成交额2.0% [2] - 散户资金净流入3273.02万元，占总成交额3.84% [2] 公司业务情况 - 主营业务为水处理特种化学品及全自动智能控制在线加药保障系统与水处理整体解决方案服务 [3] - 新能源先进材料业务暂未形成稳定收入，尚未实现盈利，对公司整体业绩暂不构成影响 [3] 公司投资及子公司设立 - 2025年5月21日董事会审议通过购买专利资产及对外投资设立控股子公司的议案 [2] - 已完成两家控股子公司的工商注册登记手续并取得营业执照 [2] - 两家子公司注册资本均为1000万元人民币 [4] 子公司详细信息 - 维克森固芯（大连）科技有限公司成立于2025年5月26日，注册资本1000万元人民币 [5] - 大连子公司经营范围涵盖技术服务、新兴能源技术研发、电池制造及销售等 [5] - 维克森（合肥）动力科技有限公司成立于2025年6月18日，注册资本1000万元人民币 [5] - 合肥子公司经营范围包括技术服务、智能无人飞行器制造及销售、新兴能源技术研发等 [5]