中化新网讯 近日，荆门石化液化气分储分销项目投用，标志着该企业正式建立起"定制化生产+差异化 销售"的精细化营销体系。 据悉，该项目实现了液化气中正丁烷、异丁烷及丙烷等单一组分的精准分离与定向销售。相较于以往混 合组分销售液化气的传统模式，新项目的实施大幅提升了资源综合利用效率。特别是将液化气中的正丁 烷组分单独分离后作为裂解原料供应中韩石化，使原料供应量同比增长60%，有效满足了下游企业的生 产需求。 在实现资源优化配置的同时，该项目还取得了显著的提质增效成果。一方面通过组分切割提升了液化气 的产品质量;另一方面带动液化气售价提升，使近期沿江区域市场价格位居行业前列。由此形成的"组分 细分—定向销售—质量提升—价值跃升"的创新业务模式已产生良性循环效应。 ...

顺酐行业关键要点 * **产能扩张与供需失衡** * 顺酐总产能从2021年的124万吨增长至2025年的357万吨，增幅达187.9%[2] * 下游需求增速滞后于供应增速，导致严重供需失衡[3] * 工厂开工率在2025年难以超过50%[4]，但总产量因产能基数大仍呈递增趋势[4] * **价格与利润表现** * 2025年顺酐市场价格多数时间低于2024年水平[5]，价格反弹时间和幅度均有限[5] * 顺酐与原材料正丁烷的价差收窄，成本支撑减弱[6] * 行业利润长期为负，多数时间亏损在800至1,800元之间[7]，仅在2024年6月因大厂临时停车出现短暂盈利[7] * **出口市场变化** * 国内供需失衡压力下，企业转向出口，2025年前九个月出口量突破17万吨，全年有望突破20万吨[4] * **未来展望** * 预计未来几年供需矛盾依旧严峻，新增产能释放将继续打压市场价格[8] * 下游需求增速有限，出口增长难以扭转整体供需失衡[8] * 区域竞争加剧，多数企业可能选择低负荷运行或长期停车避险[8] 纯碱行业关键要点 * **产能扩张与区域分布** * 2020年至2025年，国内纯碱有效产能增加超过1,000万吨，总产能达4,450万吨[9] * 产能扩张以天然碱项目为主力，如内蒙古阿拉善项目使博源银根成为最大天然碱生产企业[9][10]，河南金山新增200万吨产能[10] * 产能主要集中在河南、内蒙古、江苏、青海和山东，这些省份产能占全国近3/4[11]，华东、华中和华北是主要生产区域[11] * **扩张驱动因素与工艺成本** * 推动因素包括政府支持、市场需求增长、2021年下半年至2023年上半年价格高位运行以及技术改进[12] * 天然碱生产工艺具有绝对成本优势[13]，合成氨法和联氨法成本波动较大[13] * 环保政策趋严，高耗能、高成本的小型装置可能逐步退出，未来新增产能预计以天然碱为主[14] * **生产与供需现状** * 2025年行业开工率出现波动，夏季检修期开工率低于平均水平[15]，2025年1-10月累计产量3,100万吨，同比上涨2.77%[15] * 下游光伏玻璃大量投放带动重质纯碱需求增加，轻重质比例发生变化[15] * 行业呈现供应过剩态势，但仍有新增项目计划投放[17] * **区域价格差异与进出口** * 华南和东北地区因本地供应有限价格偏高，华东、华中和华北地区竞争激烈价差小[16] * 2025年1-9月总进口量仅为2.11万吨，因国内价格回落而缩减[19][20] * 出口量保持较高水平，2025年1-9月达155.74万吨，主要出口至越南、孟加拉等亚洲国家[20] * **未来发展趋势** * 未来几年仍有新产能投放，如通辽奈曼旗天然碱项目计划于2027-2028年建成500万吨产能，行业总产能可能达5,000多万吨[18] * 市场竞争加剧，高成本的中小型化学合成法企业面临淘汰风险[18] * 需求将保持温和增长，光伏玻璃市场稳健增长是主要带动因素[22] * 预计国内价格将维持低位，企业需加强技术创新、拓展海外市场以缓解过剩压力[23]

行业表现 - 4月LPG深加工产业链下游产品表现偏弱，受原油下行、供应增量、需求疲弱及出口受阻等多重因素压制，部分产品通过减产实现阶段性企稳 [1] - 5月成本面预计继续施压，深加工装置负荷可能进一步下降 [1] - 4月LPG原料气市场呈现"先涨后跌"趋势，环比变化幅度不大，国际原油震荡和中美关税政策扰动是主要影响因素 [2] - 需求端矛盾突出：深加工下游持续亏损导致装置降负，原料消耗锐减形成价格压制 [2] 产品价格变化 - 醚后碳四4月均价4900元/吨，环比下降5.96%，同比下降10.75% [3] - 丙烷4月均价5208元/吨，环比上涨2.31%，同比上涨1.43% [3] - 异丁烷4月均价5211元/吨，环比下降3.64%，同比下降5.11% [3] - 正丁烷4月均价5334元/吨，环比微涨0.42%，同比上涨1.01% [3] - MTBE 4月均价5467元/吨，环比下降5.14%，同比下降26.91% [5] - 烷基化油4月均价7901元/吨，环比下降2.43%，同比下降11.50% [5] - 丁酮4月均价7164元/吨，环比下降4.16%，同比下降13.07% [5] - 丙烯4月均价6660元/吨，环比下降2.05%，同比下降2.35% [5] 行业利润情况 - 异构化工艺利润环比增长94.87%，同比上升90.14%，但仍处于亏损状态 [7][8] - 异丁烷脱氢利润环比下降204.24%，同比下降122.22% [8] - PDH利润环比下降128.57%，同比下降28.16% [8] - 顺酐利润环比下降54.87%，同比下降94.55% [8] - 行业整体陷入供强需弱、利润空间收缩的困境 [7] 装置开工率 - MTBE装置开工率65.35%，环比上升1.03个百分点 [10] - 异构化装置开工率45.94%，环比上升6.25个百分点 [10] - 烷基化装置开工率36.51%，环比下降2.50个百分点 [10] - PDH装置开工率68.69%，环比下降4.39个百分点 [10] - 顺酐装置开工率47.50%，环比上升5.66个百分点 [10] 后市展望 - 5月LPG原料气预计呈现偏弱震荡格局，受国际原油下跌及贸易战宏观利空压制 [10] - 下游产品行情或保持偏弱震荡，但装置检修或亏损停工可能导致供应收缩，支撑部分产品短期价格反弹 [11] - 预计5月LPG深加工产业链装置利润多数将维持亏损，开工负荷向下运行居多 [11] - PDH装置有望进入检修季，顺酐装置存扩能预期，MTBE、烷基化装置或有进一步降负可能 [11]

项目建设与投产 - 30万吨/年乙酸乙酯装置与10万吨/年丁酮联产13万吨/年乙酸乙酯装置工艺类似但产品更多元，经济性较顺酐加氢生产BDO有显著提升 [2] - 轻烃综合利用项目一期和二期、顺酐扩产项目预计2025年陆续竣工投产，24万吨/年顺酐装置已于2025年4月建成投产 [3] - 50万吨/年乙酸酯及其衍生物装置（含20万吨/年乙酸异丙酯及加氢装置和30万吨/年乙酸乙酯装置）待股东大会审议通过后改造，预计2025年第4季度建成 [3] - 今年技术改造项目包括将顺酐加氢装置改造为20万吨/年乙酸异丙酯及加氢装置和30万吨/年乙酸乙酯装置，以优化物料与能源平衡 [10] 研发与技术 - 2024年研发投入3.04亿，2023年为2.43亿，同比增长24.93%，公司重视技术创新，将加强与高校、科研院所和顶尖企业合作，专注前沿新兴化工领域 [3] - 研发投入集中在主营业务相关的新技术和新产品开发，如新产品、新工艺、催化剂和新设备开发 [6] 业绩情况 - 2024年实现营业收入77.01亿元，同比增长16.51%；归属于上市公司股东的净利润3.07亿元，同比下降32.34%；经营活动产生的现金流量净额1.54亿元，同比下降77.14%；期末总资产79.90亿元，同比增长24.22%；归属于上市公司股东的净资产40.43亿元，同比增长7.55% [9][10] - 2024年国内石化行业营业收入同比增长、利润同比下滑，公司业绩与行业基本一致 [8] 行业挑战与应对 - 2024年国家推进化工行业绿色低碳转型，LPG深加工业务面临环境污染压力增大、能源利用效率不高、技术创新需求迫切、市场竞争激烈等挑战，企业需加强市场预测和风险管理、优化生产结构和供应链、推动绿色发展和科技创新 [4] - 应对国际贸易风险策略包括技术创新与升级、出口市场多元化、利用政府政策降低成本、动态调整采购策略、高附加值产品转型 [8] - 应对原材料价格波动成本压力策略包括采用“合约 + 现货”采购模式、建设原料直供管道、调整产品结构 [12] 发展战略与布局 - 发展“产业链一体化”战略，已完成柴油抗磨剂工艺研发及生产转化，未来重点发展异丁烯下游和顺酐下游产品，完善碳四深加工产业链 [4] - 拓展国内市场聚焦高附加值、技术含量高的深加工产品，符合国家绿色低碳发展方向；拓展海外市场提升国际份额，加强对国际市场法规研究 [4][5] - 逐渐实现油品向化工品转变，2025年轻烃综合利用一期和二期项目预计整体投产，启动三期（一）建设，未来对轻烃综合利用项目作后续规划，关注异丁烯、顺酐相关新兴化工领域 [5] - “三百”目标为2025年争取实现产能超100万吨、产值超100亿元、营收超100亿元，公司具备产销地域优势和完整产业配套，将通过技改盘活装置、推进新装置投产达产 [8] 其他 - 惠州新材料产业园建设不完善对异丁烷脱氢装置建设影响不大 [3] - 各产品毛利率波动主要因素是原料和产品的市场价格波动 [5] - 公司出口产品暂未受到出口政策调整影响 [5] - 新能源汽车发展促使碳四、碳五深加工向高端转型，公司布局丁酮、乙醇、异丙醇等高纯溶剂产品，聚焦顺酐下游产品研发 [6] - 2024年完成年产10万吨丁酮联产6.5万吨乙醇装置改造和投产，新增丁酮和乙醇产品销售，使用自主加氢催化剂；MTBE、顺酐和异丙醇产品产销创新高，顺酐产品在华南市场市占率居高位 [11] - 公司子公司所处大亚湾石化园区是国家七大石化基地之一，惠东基地所处惠州新材料产业园已通过省级认定，不存在搬迁工作 [11]