LCD市场供需与价格趋势 - 2025年一季度LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨 得益于出口需求高涨和"以旧换新"政策刺激 [1] - 二季度面板采购需求降温 行业内企业快速调整稼动率应对变化 [1] - 三季度旺季面板备货需求恢复 行业稼动率回升 LCD TV部分尺寸价格企稳 [1][2] - LCD IT面板（MNT、NB）价格整体维持稳定 [2] AMOLED业务进展与数据 - 2025年上半年柔性AMOLED出货量超7100万片 同比增长7.5% 稳居国内第一、全球第二 [3] - 显示器件业务收入结构：TV类27% IT类37% LCD手机及其他12% OLED类24% [4] - 成都/绵阳/重庆三条第6代AMOLED产线已完成转固 [8] - 第8.6代AMOLED生产线2024年9月封顶 预计2026年底量产 主攻笔记本/平板高端触控OLED屏 [5][6] 技术发展与行业趋势 - OLED在IT领域渗透率持续提升 优势包括显示效果更佳/产品更轻薄/可折叠卷曲 [5] - LCD仍将是中长期主流显示技术 TV大尺寸化/高分辨率/高刷新率产品推动市场生命力 [7] - OLED中LTPO出货量持续增长 IT/车载等中尺寸市场迎来新机遇 [7] - 行业从追求"规模份额"转向"高盈利/高技术/高附加值"的高质量发展 [7] 财务与资本规划 - 公司折旧预计2025年达到峰值 四条8.5代LCD产线已全部折旧到期 [8] - 未来资本开支聚焦半导体显示主业 延伸布局物联网创新/传感/MLED/智慧医工四大航道 [9] - 2025-2027年股东回报规划：现金分红比例不低于净利润35% 年回购注销金额不低于15亿元 [10] - 2025年已落实近10亿元库存股回购 2024年度利润分配方案已完成 [11]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入同比增长9.93% [2][3][7] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长142%，实现扭亏为盈 [2][3][7] - 主营业务毛利率同比提升4.52个百分点 [15] - 成本费用率同比降低约5.4个百分点 [4][15] 业务板块进展 - 车载、手机、IT、穿戴等主要显示业务健康发展，盈利能力均得到进一步增加 [4] - 非消费类显示业务（车载和专显）营收占比超五成 [15] - 柔性AMOLED业务盈利能力进一步改善 [15] - 武汉天马柔性AMOLED产线手机业务盈利能力同比改善超50% [15] - 芜湖天马新型显示模组产线处于产能爬坡阶段，车载、IT模组产品开案数量和交付规模快速提升 [15] 技术创新与研发 - 2025年上半年研发投入15.7亿元，主要应用在柔性AMOLED、LCD等技术产品、智能手机、车载、IT等显示领域 [11] - 加速推进新一代显示技术Micro-LED的技术和工艺开发，联合众多合作伙伴发起成立Micro-LED生态联盟，并合资投建了全制程Micro-LED产线 [7] - 在智能手机领域实现了柔性AMOLED旗舰手机显示产品在国内头部品牌全覆盖，支持多款旗舰机型首发 [8] - 在车载HUD显示领域继续保持市占率全球第一（数据来源：Omdia） [22] - 为国内首批前装配备CMS系统的部分乘用车型提供了电子侧后视镜显示产品 [22] 战略与布局 - 公司坚定不移推进"2+1+N"战略，积极探索并开拓多元业务新赛道 [21] - 在IT领域2024年成功实现首批Monitor产品出货 [21] - 在运动健康领域积极进军掌机、翻译机等新型赛道 [21] - 在非显领域，中尺寸调光产品在2024年实现了客户交付，微流控产品开发拓展至新领域，面板级智能天线产品助力终端多民用应用场景突破 [21] 市值管理措施 - 已将市值管理指标纳入公司考核管理体系 [2][3][7] - 陆续发布了《估值提升计划》、《关于控股股东自愿承诺不减持公司股份的公告》、《关于回购公司股份方案的公告》等相关公告 [2][3][7] - 本次回购的股份将全部予以注销并减少注册资本 [10] 供应链管理 - 材料国产化率持续提升，材料资源池得到不断扩充 [12] - 公司与全球数千家供应商建立了友好的合作关系，推进关键材料多元化和自主可控 [12] 国际化发展 - 公司业务布局持续完善，已在全球多个国家和地区建立了服务网络 [12] - 与全球范围客户建立了长期友好的合作关系 [12] ESG实践 - 公司制定了《碳中和行动方案》，明确碳中和重点工作和方向，建立《碳管理目标指标追踪机制》 [6] - 积极开展节能诊断、虚拟电厂、价值链碳减排规划等相关工作 [6] - 获得了商道融绿"ESG 领先者"、新财富杂志"2024 ESG 最佳实践奖" [6] - 已连续13年发布年度企业可持续发展报告 [6]

电子行业市场需求与展望 - 电子行业2025年上半年高景气度持续释放 多家千亿及万亿级市值链主企业实现业绩稳健增长[2] - 工业富联上半年净利润达121.13亿元 同比增长38.61% 精密机构件业务出货量同比增长17%[2] - 立讯精密 胜宏科技 京东方A净利润分别同比增长23.13% 366.89%和42.15%[2] - 行业预测下半年迎来销售旺季 因节假日及消费习惯影响 生产端旺季先于销售端启动[3] - 鹏鼎控股稼动率处于满产状态 京东方A柔性AMOLED出货量下半年有望环比持续提升[3] - 智能型手机高阶化趋势延续 GenAI与折叠装置注入新增长动能 三四季度需求平稳略增[2] 有色金属行业价格走势分析 - 有色金属细分品类价格走势呈现分化 受地缘政治 产能释放及下游需求调整影响[4] - 黄金价格下半年延续高位震荡 美联储降息预期增强支撑金价 贸易协议可能抑制上涨动能[4] - 铜价因美国征收50%进口关税改变流向格局 美国以外市场供应紧张缓解 流动性趋松预期形成支撑[5] - 钴价受刚果(金)出口禁令及库存下降影响维持高位运行 消费电子与新能源汽车需求增长拉动需求[5] - 钼市场保持紧平衡 因无大规模新增产能 矿山品位下降及风电光伏高端制造需求持续[5] - 锂价每吨跌至6万元以下 可能导致产能减产或延期 下半年或出现高波动调整[5] 大消费行业发展趋势 - 大消费细分行业上半年经营业绩普遍向好 受提振消费系列政策支持[7] - 新能源乘用车市场渗透率持续提升 以旧换新政策及国家补贴资金于7月与10月下达[7] - 汽车电动化 智能化及网联化产生协同效应 产业处于升级黄金窗口期[7] - 禽肉价格下半年止跌企稳 因6月养殖户减少补栏 暑期旅游与节日消费拉动需求增长[7] - 海外家电市场呈现发达国家稳中求质与新兴市场持续扩容特征[7] - 发达国家节能智能高端产品受青睐 新兴市场因城镇化与消费升级推动绿色智能家电需求增长[7]

研发投入规模 - 2025年上半年研发投入金额约15.7亿元 [2] 技术布局重点 - 研发投入应用于柔性AMOLED及LCD等技术产品 [2] - 研发投入覆盖智能手机、车载及IT等显示领域 [2] 战略方向 - 公司坚持创新驱动战略 [2] - 公司加强前瞻性技术布局与产品技术开发 [2]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入1012.78亿元 同比增长8.45% [1][2] - 净利润32.47亿元 同比增长42.15% [1][2] - 营业收入继2021年后再次突破1000亿元大关 [1][2] 业务结构 - 显示器件业务收入843.32亿元 占总营收83.27% [2] - 物联网创新业务收入181.91亿元 占比17.96% [2] - MLED业务收入43.47亿元 占比4.29% [2] - 传感业务收入2.24亿元 占比0.22% [2] 研发创新 - 研发费用60.46亿元 同比增长4.13% 创历史同期新高 [1][4] - 新增专利申请超4000件 其中发明专利占比超90% [1][4] - 海外专利占比超30% [1][4] - 柔性OLED/传感/人工智能/大数据领域专利申请超2000件 占比超50% [1][4] 技术布局 - 连续7年进入IFI美国专利授权排行榜全球TOP20 [5] - 连续9年进入WIPO全球PCT专利申请TOP10 [5] - 连续4年入选科睿唯安《全球百强创新机构》并蝉联全球TOP12 [5] 战略发展 - 构建"1+4+N+生态链"发展架构 [2] - 越南智慧终端二期项目提前量产 加速全球物联网创新生态布局 [3] - 烟台材料研究院开工 布局半导体显示上游材料供应链 [6] 产品动态 - LCD产品结构持续优化 优势高端旗舰产品稳定突破 [2] - 柔性OLED出货量增加 打造多款品牌首发产品 [2] - 全面覆盖手机主要Top品牌客户 积极布局车载/IT等中尺寸应用 [3] 行业趋势 - 显示产业进入再平衡时期 供给端进入存量时代 [6] - 行业从追求规模转向追求高盈利/高技术/高附加值 [6] - LCD仍将是中长期主流技术 OLED在高端细分市场不断突破 [7] - TV大尺寸化趋势势不可挡 高分辨率/高刷新率产品需求旺盛 [7] - OLED折叠屏出货量份额提升 IT/车载等中尺寸市场机遇增多 [7]

财务表现 - 2025年上半年实现营收1012.78亿元 同比增长8.45% [1] - 净利润32.47亿元 同比增长42.15% [1] - 经营现金流净额同比下滑8.61% [1] - 基本每股收益0.09元 [1] 业务架构与收入构成 - 采用"1+4+N+生态链"发展架构：1为半导体显示 4为物联网创新/传感/MLED/智慧医工 N为物联网细分场景 生态链为产业生态圈层 [1] - 显示器件业务营收843.32亿元 占总营收83.27% [1] - 物联网创新业务营收181.91亿元 占比17.96% [1] - MLED业务营收43.47亿元 占比4.29% [1] - 传感业务营收2.24亿元 占比0.22% [1] - 中国大陆销售占比49.09% 其他地区占比50.91% [1] 各业务板块进展 - 半导体显示领域持续巩固领先优势 LCD产品结构优化 高端旗舰产品稳定突破 [1] - 柔性OLED产品出货量增加 打造多款品牌首发产品 [1] - 智慧终端加速海外布局 越南智慧终端二期项目提前量产 [2] - MLED直显业务与上影集团落地多个super α超级影厅项目 背光业务实现多个头部品牌客户导入 [2] - 传感业务推进玻璃基先进封装载板试验线建设 苏州传感多型号产品量产 智慧视窗拓展车载应用 [2] - 数字医院总门诊量/出院量稳步增长 合肥医院开展特色服务 [2] - 京东方精电开拓海外市场 中祥英完成12英寸晶圆级TSV立体集成生产线信息化建设项目 [2] 柔性AMOLED业务 - 柔性AMOLED领域已构建产能规模和技术优势 覆盖手机主要Top品牌客户 [3] - 积极布局车载/IT等中尺寸创新应用 [3] - 受行业淡旺季影响 上下半年出货量存在较大差异 [3] - 下半年随着新机密集发布 出货量有望环比持续提升 [3] 行业趋势判断 - 显示产业进入再平衡时期 供给端进入存量时代 需求端加速去库存 [3] - 行业格局重塑 从追求规模转向追求高盈利/高技术/高附加值 践行按需生产 [3] - LCD仍将是中长期主流应用技术 TV大尺寸化趋势势不可挡 高分辨率/高刷新率产品推陈出新 [4] - OLED高端细分市场不断突破 折叠屏出货量份额提升 IT/车载等中尺寸市场迎来更多机遇 [4]

公司动态 - 公司在柔性AMOLED领域多年布局，已构建产能规模和技术优势，并积累较好客户资源 [2] - 公司柔性AMOLED产品全面覆盖手机主要Top品牌客户，同时积极布局车载、IT等中尺寸创新应用 [2] - 公司正抢抓市场机遇，匹配下游客户需求 [2] 行业趋势 - 受行业淡旺季影响，上、下半年柔性AMOLED出货量将有较大差异 [2] - 下半年随着下游品牌厂商新机密集发布，AMOLED整体出货量有望比上半年环比持续提升 [2]

LCD供需及价格趋势 - 一季度LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨，得益于出口需求高涨和"以旧换新"政策刺激 [1] - 二季度面板采购需求降温，行业快速调整稼动率应对变化 [1] - 三季度厂商去库存延续，8月旺季备货需求恢复使部分LCD TV面板价格企稳 [1] - 预计三季度行业稼动率恢复，LCD TV面板价格有望全面企稳或再次上涨 [2] 柔性AMOLED业务进展 - 柔性AMOLED已覆盖手机Top品牌客户，并布局车载、IT等中尺寸应用 [3] - 下半年AMOLED出货量预计环比提升，因品牌厂商新机密集发布 [3] - 第8.6代AMOLED生产线2024年3月奠基，9月封顶，2025年5月提前开始设备搬入 [6] - 第8.6代AMOLED生产线预计2026年底量产，瞄准高端中尺寸市场 [6] IT领域技术趋势 - 未来IT领域LCD仍为主流，Mini LED背光LCD及OLED在高端市场快速成长 [4] - 柔性AMOLED因显示效果和轻薄形态，在NB、TPC产品渗透率持续提升 [4] - Oxide技术和Mini LED背光技术推动高端LCD性能提升，巩固MNT和NB市场地位 [4] - 公司通过第8.6代AMOLED生产线和MLED业务布局高端IT领域 [5] 行业未来发展趋势 - 显示产业进入再平衡时期，供给端存量优化，需求端加速去库存 [7] - 行业从追求"规模"转向"高盈利、高技术、高附加值"的高质量发展 [7] - LCD仍是中长期主流技术，TV大尺寸化趋势带动需求结构优化 [7] - OLED中折叠屏份额提升，IT、车载等中尺寸市场机遇增多 [8]

LCD供需及价格趋势 - 一季度LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨，得益于出口需求高涨和"以旧换新"政策刺激 [1] - 二季度面板采购需求降温，行业快速调整稼动率应对变化 [1] - 三季度厂商去库存延续，8月部分LCD TV面板价格企稳，预计旺季价格将全面企稳或上涨 [1][2] 柔性AMOLED业务进展 - 柔性AMOLED已覆盖手机主要Top品牌客户，并布局车载、IT等中尺寸应用 [3] - 下半年AMOLED出货量预计环比提升，受新机密集发布驱动 [3] - 第8.6代AMOLED生产线2025年5月启动设备搬入，预计2026年底量产，瞄准高端IT市场 [6] IT领域技术趋势 - LCD仍是IT领域主流技术，Mini LED背光及OLED在高端市场快速成长 [4] - 柔性AMOLED凭借显示效果和形态优势，在NB/TPC渗透率持续提升 [4] - 公司通过Oxide/Mini LED技术提升LCD性能，同时投资8.6代AMOLED产线实现技术全覆盖 [4][5] 行业未来发展趋势 - 显示产业进入再平衡期，供给端存量优化，需求端加速去库存 [7] - 行业转向"高盈利、高技术、高附加值"模式，践行按需生产 [7] - LCD仍是中长期主流，TV大尺寸化趋势显著；OLED折叠屏份额提升，IT/车载市场潜力大 [7][8] 供应链优势 - 推动供应链本地化和产业链协同，与供应商/客户共建联合实验平台 [8] - 通过技术迭代替代关键部品，降低供应风险并促进可持续发展 [8]

分组1：LCD供需及价格趋势 - 行业厂商践行“按需生产”，根据市场需求灵活调整产线稼动率 [1] - 一季度终端需求旺盛，企业高稼动率，LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨 [1] - 二季度采购需求降温，企业调整稼动率应对变化 [1] - 7月厂商去库存，LCD TV部分尺寸价格小幅下降 [1] - 8月随着旺季备货需求恢复，预计行业稼动率和面板价格有望企稳 [2] 分组2：柔性AMOLED业务 - 公司在柔性AMOLED领域有产能、技术和客户资源优势，覆盖手机Top品牌且高端产品占比提升，布局车载、IT等应用 [3] - 2024年出货量约1.4亿片，同比增长，受市场竞争和折旧压力影响盈利能力待提升 [3] - 2025年目标出货1.7亿片 [3] 分组3：2024年显示器件业务收入结构 - TV类、IT类、LCD手机及其他类产品和OLED类产品收入占比分别为26%、34%、13%、27% [4] 分组4：OLED技术在IT领域发展 - 柔性AMOLED在NB、TPC产品渗透率将持续提升，成为高端IT产品重要选择 [5] - 2023年11月宣布投资建设第8.6代AMOLED生产线项目，2024年3月奠基、9月封顶，预计2026年底量产 [5][6] 分组5：行业未来发展趋势 - 显示产业进入再平衡，供给端存量时代，需求端库存加速去化，行业格局重塑，追求“高盈利、高技术、高附加值” [7] - LCD是中长期主流，需求结构优化，TV大尺寸化，高分辨率、高刷新率产品带来市场生命力 [7] - OLED高端细分市场突破，折叠屏出货量份额提升，IT、车载等中尺寸市场有更多机遇 [7]