文章核心观点 - 会员制仓储零售业态在中国市场经历了约20年的变迁，已从最初不被消费者接受到成为主流业态之一 [3] - 当前行业竞争加剧，面临商品同质化、供应链管理、线上配送安全等多重挑战，近期山姆的“活老鼠”投诉事件是这些挑战的集中体现 [3][7] - 行业的未来成功取决于持续研发高性价比的独家商品，并确保电商配送全链路的安全与效率 [7][8] 行业发展与模式演变 - 会员店模式早期因收费会员制不被中国消费者理解而难以铺开，山姆、麦德龙等早期进入者经历过阵痛 [3] - 随着中等收入人群崛起，消费者逐渐接受会员店，因其能提供相对独家的商品、高性价比货物和定制款产品 [4] - 会员店主要收入来源为会员费与商品销售，其客单价高于普通超市，因此必须提供更好的货品 [5] 行业竞争与商品策略 - 会员店的核心竞争力在于商品研发和采购能力，其SKU（商品品类）必须精简，例如同面积下会员店SKU约4000个，而普通卖场超1万个 [5] - 为吸引消费者，会员店会研发自有品牌或与大牌定制独家商品 [5] - 竞争加剧导致商品同质化严重，大润发、盒马等纷纷进入赛道，爆款商品高度集中在麻薯、烤鸡、榴莲千层蛋糕等“三件套” [5] - 爆款研发周期长但被模仿速度快，使老牌会员店面临巨大挑战，采购人员压力大 [5] 供应链与物流配送挑战 - 商品差异化减少与消费者对性价比要求提高，曾导致山姆遇到部分商品下架问题 [6] - 行业竞争扩展到线上与物流，盒马凭借电商基因在线上布局有明显优势，而大润发的M会员店、COSTCO等因布局不广线上优势不明显 [6] - 山姆在电商布局上总体循序渐进 [6] - 前置仓和物流配送能力成为竞争关键，近期山姆“极速达”配送麻薯发现活老鼠的事件，反映出从包装、拣货、仓储、配送到消费者放置等全链路环节均存在安全管理风险 [7] 未来展望与核心要求 - 会员店具有市场前景，但消费者要求越来越高 [7] - 未来行业需研发更多高性价比、独家商品，同时必须保证电商配送所有环节的安全，否则爆款商品销量越大，出现问题的风险和品牌伤害也越大 [7][8]

公司门店拓展 - 山姆会员商店北京昌平店于11月21日正式开业，是公司在北京的第5家门店，也是全国第61家门店 [1] - 公司过去12个月内在全国新开了8家门店 [3] 门店运营与服务 - 昌平店提供试吃、试玩、试用及眼镜中心屈光度等专业检查服务，并配备了针对青少年的生物测量仪等设备 [1] - 会员可通过极速达、全城配、全国配等多种线上配送服务购物，其中最快一小时"极速达"涵盖千余种高频商品 [1] 可持续发展举措 - 昌平店引进"极低碳"二氧化碳跨临界制冷系统，该CO2制冷剂几乎不产生碳排放并可进行热回收再利用 [3] - 制冷系统产生的热量经水循环回收后，可用于门店营运及员工生活用水 [3] 公司财务业绩 - 沃尔玛中国第三季度净销售额为61亿美元，同比增长21.8% [3] - 山姆业务保持强劲增长势头，交易单量呈现双位数增长 [3]

活动概况 - 大兴机场于9月25日投运六周年之际，举办为期两天的第五届925主题嘉年华暨服务品牌焕新发布仪式 [1] - 活动携手国内外航空公司、在线旅游平台、国内外文旅局、友好机场等70余家单位，开展线上线下航旅互动 [1] 主题活动创新 - 针对不同旅客群体策划六大创新主题活动，包括“极速达”、“飞行王”、“飞行锦鲤”、“大侦探”、“小朋友的第一次飞行”和“六周年主题登机牌” [5] - 活动旨在增强旅客参与感和趣味性，展现机场交通便捷、服务暖心、航线通达的核心优势 [5] - 旅客可在活动现场了解航空公司最新航线产品与优惠、各地特色旅游资源，并参与互动赢取机票等福利 [5] 商业合作与促销 - 联合国航、东航、南航、中联航等航司及多家头部OTA平台，推出系列专属机票促销产品 [5] - 促销产品覆盖国内热门城市与国际及地区重点航线，满足商务、旅游、探亲等多元出行需求 [5] - 在各大OTA平台设置机票优惠专区，并开展宣传直播活动，方便旅客获取高性价比出行方案 [5] 服务品牌焕新升级 - 正式推出“兴享适程”服务品牌，包含7项焕新服务产品，覆盖登机、安检、过夜、地面交通、国际出行等场景 [11] - 东航“兴畅飞”和中联航“即刻行”服务打破传统值机截载时间限制，提升出行灵活性 [11] - 易安检专用通道实现过检速度加倍，并提供“免费-经济-舒适”多元过夜服务方案 [11] - 推出“随兴拼”网约车拼乘产品、“兴心相印”登机口接送机服务及安检后电瓶车接驳服务，优化旅客全流程体验 [11] - 国际便利化服务全面进阶，覆盖值机、通关、宠物进客舱等12项服务举措 [11] 运营数据 - 投运六年来，累计迎送旅客超过1.82亿人次，保障航班超过134万架次，入驻中外航空公司达70家 [11] - 截至9月24日，今年累计保障旅客3909.97万人次，较去年同期提升约8.05% [11]

抖音物流布局动态 - 公司正在测试"我的快递"服务 该功能位于抖音APP钱包内 与极兔速递达成合作 用户可查询和寄送极兔包裹 未来计划接入更多快递公司 [1] - 公司回应称该功能与抖音电商无关 仅为方便用户查询散件快递信息 目前处于测试阶段 [1] 抖音电商发展历程 - 2018年初开始围绕抖音建设电商 2020年6月正式成立电商业务部门 电商成为战略级业务 抖音是核心落实平台 [3] - 2021-2024年GMV分别为7300亿 1.4万亿 2.7万亿 3.5万亿 呈现快速增长态势 [4] 物流合作模式演进 - 2022年1月测试"音尊达"服务 与中通 圆通 韵达合作 解决派送服务问题 降低物流退货率并提高复购率 [6] - 2022年7月测试"极速达"服务 实现同城当日达 周边城市次日达 [7] - 2022年9月"音尊达"升级为"音需达" 新增顺丰 京东物流 覆盖超200座城市 2025年4月该服务全面下线 [7] - 2024年6月新增"自选快递"功能 仅接入顺丰 2025年618期间与申通深化合作构建"次日达"时效体系 [9] 物流战略选择分析 - 公司采取轻资产合作模式 未自建物流体系 通过投资物流科技公司(上海道趣跃动 星辰跃动) 注资20亿成立深圳盛盟供应链等方式强化控制力 [7][12] - 电商订单具有波动性特征 自建物流面临固定投入与动态需求错配问题 参考京东物流16年才盈利 阿里丹鸟最终出售给申通的案例 [12] - 当前策略在轻资产合作与重资产投入间保持平衡 既保障当下履约效率 又为未来争取更多话语权埋下伏笔 [15] 行业竞争格局 - 物流作为电商履约核心环节 直接影响用户体验与平台生态闭环 已成为各大电商平台竞逐关键赛道 [2] - 公司物流布局持续多年 在服务迭代中持续试错 体现对自主布局与合作借力的战略权衡 [9]