9月26日，摩尔线程IPO上市正式过会，从申报受理到过会仅用时88天，在今年科创板IPO新过会企业中 用时最短。 此外，尽管单卡性能仍明显不及英伟达，但国内算力供给端竞争焦点向互联优化转移，而随着单卡性能 提升空间减小，以更低成本实现高带宽互联、更密集封装、更高能效系统是下一步方向。 例如发布磐久128超节点AI服务器，主打高密度与低时延系统级能力，此前华为最新的超节点产品Atlas 950 SuperPoD、Atlas 960 SuperPoD超节点，分别支持8192及15488张昇腾卡。 对于配套的半导体产业，长江证券认为，在AI行情催化下，半导体板块估值明显修复。算力芯片的需 求增长逻辑沿着产业链向上游核心领域传导。展望后续行情，随着基础层产品不断缩小差距，仍需要重 视国内AI全产业链升级逻辑，技术与应用的深度融合有望创造更大的商业价值，加速行业成长。 公司方面，据上市公司互动平台表示， 公司目前是国内最早且最快跑通商业化路径的国产GPU公司之一，招股说明书显示，公司AI智算产品 （集群、板卡、一体机）在2024、2025上半年已经成为摩尔线程核心产品，收入占比分别达77.6%、 94.9%， 此次募集 ...

IPO进程与市场影响 - 公司科创板IPO申请于2025年6月30日获受理 7月17日进入问询阶段 经历两轮问询后定于9月26日上会 排队时间不足三个月[1][3][4] - 募资金额达80亿元 成为年内沪深北交易所最大IPO上会项目[1][5] - IPO消息披露后引发GPU概念股集体上涨 9月22日海光信息涨10.7% 芯原股份涨17.34%[1][10] 业务与技术布局 - 公司2020年成立 以自主研发全功能GPU为核心 为AI、数字孪生、科学计算领域提供计算加速平台[3] - 已推出四代GPU芯片架构（苏堤、春晓、曲院、平湖）并构建板卡、一体机、智算集群等全线产品矩阵[3] - 完成与PyTorch、Paddle-Paddle等主流框架生态适配 及超150家行业软件兼容认证[3] 财务表现与研发投入 - 2022-2024年营收分别为4608.83万元、1.24亿元、4.38亿元 2025年上半年营收达7.02亿元[6] - 同期归属净利润持续减亏：-18.4亿元、-16.73亿元、-14.92亿元 2025年上半年为-2.71亿元[6] - 三年半研发投入合计43.66亿元 研发费用率从2422.51%降至79.33%[6] - 研发人员873人占比77.81% 其中硕士及以上学历超75%[6] 客户结构与现金流 - 前五大客户销售额占比持续超89% 2025年上半年对新增第一大客户R销售占比56.63%[7] - 经营活动现金流净额持续为负：2022-2024年及2025年上半年分别为-14.35亿、-11.29亿、-18.28亿、-10.37亿元[7] 行业背景与竞争格局 - GPU被纳入"新基建"关键领域 政策支持自主可控技术发展[4][10] - 国际GPU市场高度集中 国内已涌现景嘉微、海光信息等百亿/千亿级市值企业[10] - 壁仞科技、沐曦股份、瀚博半导体等同类企业均已启动IPO进程[10] 创始人背景与股权结构 - 创始人张建中曾任英伟达全球副总裁及大中华区总经理 拥有超30年行业经验[8] - 截至2025年6月30日 张建中合计控制公司36.36%股份 为公司实际控制人[8]

战略布局与业务发展 - 公司正在构建"云、网、群、端、智"全体系发展格局，致力于成为特定行业+AI领军企业 [2][4] - 在"网"方向推出通信数据链和北斗导航等国内领先产品 [2] - 在"群"方向实现具身智能和无人自主平台解决方案落地 [2] - 设立成都芯智星河科技子公司强化"端"和"智"方向竞争力 [2] - 在"端"方向推进SDR、DBF、SIP模组及微系统智能化升级 [2] - 在"智"方向针对特定行业推出训练级GPU算力板卡 [2] 核心竞争优势 - 具备研发优势、产品优势、市场优势和人才团队优势 [3] - 拥有集成电路设计、北斗导航、机器感知与智能化应用等领域技术积淀 [3] - 具备自主创新、研发设计、生产能力一体化协同发展的科技实力 [3][4] - 成为多家核心客户的战略供应商 [3] - 在软件功能化、平台数据化、终端智能化方向构建核心竞争力 [4][11] 产品与业务进展 - Serdes芯片业务针对高清视频传输和高速数据传输应用，已实现批量销售 [5] - 时钟类和接口类产品应用于AI服务器领域 [9] - 视觉测量和三维空间定位技术应用于AI机器人产品 [9] - 自主研制产品可用于卫星载荷、卫星平台、地面设备及应用 [7] - 暂未联合中国移动布局手机卫星业务 [7] 财务与股东回报 - 2024年度现金分红总额超过当年净利润 [6] - 2022至2024年度累计现金分红金额不低于最近三个会计年度年均净利润的30% [6] - 未来将综合考虑发展需求建立科学合理的回报机制 [6] 公司治理与发展规划 - 控股股东国腾电子集团解散纠纷处于再审立案阶段 [9] - 公司生产经营一切正常 [9] - 将加快推进人工智能技术在特种行业及垂直应用领域发展 [11][12] - 致力于形成"智能化芯片—智能化终端—智能化应用及服务"一站式解决方案能力 [12] - 计划引进跨学科复合型技术人才，在前瞻性技术应用领域进行布局 [4]

行业政策与监管框架 - 国家自2020年建立统一推行的商用密码强制认证制度 覆盖国家安全、国计民生及社会公共利益领域产品 [1] - 认证体系涵盖32类产品 累计发放认证证书超6000张 年均增长率达30%以上 [1] - 产品形态全面覆盖密码芯片、板卡、整机、系统及模块等类型 [1] 产业发展与技术演进 - 商用密码产品性能指标与安全防护能力显著提升 创新型及融合型产品持续涌现 [1] - 产业生态呈现种类丰富、链条完整、安全可靠的特征 [1] 应用领域与规模化部署 - 金融领域实现新发行银行卡100%商用密码应用 移动支付与条码支付完成规模化部署 [1] - 能源领域全面推广嵌密智能电表 全国范围大规模发放使用 [1] - 政务领域电子发票/营业执照/许可证均采用商用密码保护 [1] - 民生领域完成第三代社保卡全量密码升级 电子病历/机动车检验标志/驾驶证实现全面应用 [1]

行业概况 - 超高清视频显示产业是广东十大战略性支柱产业之一，广州作为核心试验区2024年产值超2000亿元，同比增长近8% [1] - 广东超高清视频产业集群2023年营业收入突破9000亿元，正向万亿级规模迈进 [11] - 广州超高清面板、显示模组、偏光片、超高清电视板卡产能居全国前列 [1] 产品应用 - 智能屏幕应用场景广泛，涵盖教育（智能黑板）、家电、健身器械及AR眼镜等 [1][3] - 教育用智能交互屏幕可实现三维几何体展开等高级功能，提升教学效率 [1] 制造能力 - 智能制造工厂年产能超1000万片显示主板，全球每3台电视机有1台使用其主板 [3] - 单块主板含1700多颗微型元件，复杂产品可达2000多颗，需微米级精度装配 [5] - AI视觉检测系统使元件检测效率提升2倍多，15秒内完成3000颗元件瑕疵筛查 [7] 技术创新 - 建设中试线加速新技术/材料的生产验证，推动智造升级 [9] - AI模型结合机器视觉实现微米级元件比对，替代传统人眼检测 [7] 产业链布局 - 新型显示产业已集聚130多家规模以上企业，覆盖上中下游全链条 [9] - 海外业务在智造升级驱动下实现显著增长 [9]

区域发展战略 - 中心城市和城市群成为承载发展要素的主要空间形式，郑州与许昌正加速一体化进程 [1] - 全国十大城市群占国土面积10%却贡献超2/3 GDP，区域集群发展成趋势 [2] - 郑许一体化通过资源整合实现规模效应，综合竞争力将获质的提升 [2] 交通基建 - 郑许市域铁路全长67.13公里，开通一年运送旅客超千万人次，形成"一小时通勤圈" [6] - 许港快速通道、3条高铁与航空枢纽构成"零距离"换乘综合交通体系 [6] 产业协同 - 许港产业带总面积2467平方公里，集聚1238家规上工业企业，形成3个千亿级产业集群（电子信息/新能源汽车/电力装备） [7] - "研发在郑州、生产在许昌"模式落地，黄河科技集团具备年产75万台PC机/36万台服务器产能 [7] - 超硬材料产业聚链成群，郑南商许集群入选国家先进制造业集群 [13] 平台与创新 - 自贸区许昌联动创新区对接郑州航空港实验区，完善跨境电商等开放平台 [8] - 中原人工智能计算中心等5大算力设施集聚郑许，支撑AI产业发展 [13] - 禹州天源医药与郑州中科院共建实验室，建成全国最大青蒿素生产线（年产60吨） [13] 经济数据 - 长葛市2024年GDP达630.2亿元，拥有542家规上工业企业 [4] - 郑汴许"黄金三角"经济总量超2万亿元，规模比肩武汉中心城市 [14] 文旅融合 - 许昌曹魏文化+郑州古都资源形成互补，郑许市域铁路带动跨城旅游消费 [6][13] - 胖东来等商业体通过轨道交通吸引郑州客流，形成"移动购物车"效应 [1][6]

IPO进展 - 燧原科技披露第三期IPO辅导工作报告 辅导机构为中金公司 [1] - 公司于2024年8月26日启动IPO辅导 本期辅导时间为2025年1月1日至3月31日 [3] 业务与技术 - 专注于人工智能云端算力产品 包括芯片/板卡/智算一体机/液冷算力集群及配套软件系统 [3] - 产品为多个行业提供算力支撑 [3] 估值与行业地位 - 2024年胡润全球独角兽榜显示公司估值达160亿元 [4] - 位列全球独角兽第482名 行业分类为人工智能 [5] 创始人背景 - 创始人赵立东出自清华大学EE85班 该班级以培养芯片领域领军人物著称 [5] - 赵立东曾在美国犹他州立大学攻读电子与计算机 后任职AMD近8年主导CPU/GPU研发 [6] - 2014年回国后历任紫光通信副总裁/锐迪科微电子总裁/紫光集团副总裁 [6]

瑞财经 吴文婷近日，上海燧原科技股份有限公司（以下简称"燧原科技"）披露IPO辅导工作进展情况报告(第三期)，辅导机构为中国国际金融股份有限公司 (以下简称"中金公司") 。 据了解，燧原科技于2024年8月26日启动IPO辅导，而本期辅导时间为2025年1月1日至2025年3月31日。 而公司创始人、董事长、CEO为赵立东，拥有美国犹他州立大学电子与计算机硕士学位和清华大学电子工程学士学位。其曾任AMD (美国超威半导体公司) 计算事业部高级总监、锐迪科微电子公司总裁、董事等职务，2014年，赵立东加入紫光集团，出任紫光集团副总裁。 本次辅导报告显示，公司本次IPO的募集资金已初步确定投向，整体规模及募投项目的可行性、收益情况还在持续论证当中。 相关公司：中金公司sh601995 公开资料显示，燧原科技专注于人工智能云端算力产品，包括芯片、板卡、智算一体机、液冷算力集群以及配套的软件系统，为多个行业提供算力支撑。 公司股东数量及股权激励人员数量较多，辅导机构一方面根据相关法律法规持续对股东及激励对象的适格性、入股合法合规性等方面进行包括获取资金流水 等方面的核查，并针对机构股东进行穿透核查。 由于数量众多且 ...