中美关税谈判现状 - 中美高层会谈并非正式谈判，而是就关税问题进行协商，双方各自免除对方91%关税并延期24%关税90天执行[2] - 美国以芬太尼问题为幌子加征20%关税，中国采取温和反制措施，对煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油等产品加征10%关税[4] - 美国4月2日推出"全面对等关税"追加34%关税，其中24%被暂缓90天征收[4] 芬太尼关税谈判前景 - 理论上存在重新谈判空间，但美方可能不愿谈判，因其真实目的是通过关税实现贸易平衡和增加收入[5] - 中国应推动全面经贸谈判，不局限于关税，包括301调查和投资限制等问题[5] - 美国国债规模超过36万亿美元，今年到期债券达9万亿美元，中国可将美债处置作为谈判筹码[6] 关税对出口影响量化分析 - 测算显示关税将拖累2025年中国出口1.2万亿元人民币，全年出口同比下降4.5%[9] - 美国对华关税通过三个渠道影响出口：直接关税、取消小额包裹免税、转口贸易[9] - 2024年中国对美出口3.73万亿元，其中跨境电商出口6934亿元占比18.6%，普通出口30403亿元占比81.4%[9] 关税政策进展 - 4月12日美国豁免集成电路等产品关税，涉及金额6858亿元占对美出口18.4%[9] - 5月12日声明暂停24%关税90天，执行10%关税[10] - 5月13日美国将小额包裹关税从120%下调至54%[10] 关税税率变化 - 4月10日至5月13日美国对华关税较2024年提高87.4%[10] - 未来90天内关税税率总体提高32.6%[11] - 若90天谈判无进展，关税税率将升至47.7%[11] 出口影响测算 - 美国进口关税弹性约为-1.4，即关税每上升1个百分点进口下降1.4个百分点[12] - 在谈判成功和失败两种情形下，2025年二到四季度对美出口分别同比下降38.7%和47.1%[12] - 转口贸易方面，预计二季度增加2000亿元，但下半年可能减少1250亿元[12][13] 综合出口影响 - 两种情形下关税政策对2025年二到四季度出口拖累分别为1.07万亿元和1.31万亿元[14] - 加权考虑后，2025年全年出口同比在两种情形下分别下降4.1%和5.1%[14] 关税对GDP影响 - 美国对华关税提升1个百分点拖累中国GDP增长0.03个百分点[17] - 考虑抢出口效应，弹性调整为-0.02[17] - 两种情形下关税政策对2025年GDP拖累分别为0.6和0.7个百分点[17] 转口贸易对GDP影响 - 2025年二到四季度转口贸易增加750亿元，对全年GDP正向拉动0.06个百分点[17] - 综合影响后，关税政策对GDP拖累中值为0.6个百分点[17] 政策建议 - 需要财政支出增量政策应对出口下滑，建议财政赤字率提高0.5个百分点增加7000亿元支出[20] - 建议扩大以旧换新范围，从耐用消费品扩大到一般消费品和服务消费[21] - 建议发行"可循环数字消费券"实现公平性和扩大消费乘数效应[21] 金融开放与人民币国际化 - 应加大与美国之外国家的经贸合作，扩大金融开放度[24] - 境外机构持有A股市值3万亿元，仅占A股总市值3.4%，需要进一步开放资本市场[24] - 人民币在国际储备货币中占比3.6%，是全球支付占比4.33%，实际结算比例估计在8%左右[25] 人民币国际化机遇 - 在美元走弱背景下，应扩大CIPS使用面和推广数字人民币[26] - 中国GDP占全球17%以上，出口占全球15%，人民币国际化仍有提升空间[25][26] - 需要进一步扩大金融开放度和放松管控来提高人民币接受度[26]