以下文章来源于锦缎 ，作者牧之 锦缎 . 上市公司研究平台，专注价值发现、创造与传播 本文来自微信公众号： 锦缎 ，作者：牧之，题图来自：AI生成 最近流行的一个段子是： 2026年目前预期的元年有： 1.自动驾驶元年 2.液冷元年 3.国产HBM元年 4.端侧AI元年 5.固态电池元年 6.人工智能应用元年 7.量子计算元年 8.存算一体芯片元年 9.类脑计算元年 10.低空经济元年 11.产业商业航天元年 12.人型机器人元年 13.硅光元年 2026年的技术元年特别多，听上去是一种调侃，对技术的怀疑，也反映了时下经济转型中的犬儒气 氛，但在我看来， 这种元年气氛，更多是其实是当下技术创新涌现的标志： 中国制造2025的成果自不必说，美国"创世纪计划" （Genesis Mission） ，都是将当下散落的科技发 展资源完成整合，实现科技的物种繁荣，都展现了两国精英对这种技术大爆发浪潮的前瞻性把握。 而更多人一直关注的通缩螺旋，如果放在这种科技大爆发的背景中，往往只是某一个时代的不起眼的 注脚。事后看，技术的高速迭代，让所谓的寒意渗透，事后带来的是云淡风轻。 如果回看100年前的美国1920年代，我们既能 ...

文章核心观点 - 当前中国正像素级复刻美国“咆哮20年代”，在经历类似1920年代初期的通缩与产能出清阵痛后，有望迎来由供给侧技术革命驱动的超级繁荣周期 [6] - 真正的风险并非萧条本身，而是繁荣期建立的高成本供应在收缩周期中被出清，这与当前中国部分行业面临的漫长出清过程本质相似 [10][12] - 技术变革的真实影响往往被低估，其生产力红利具有滞后性，泡沫破裂后技术本身将留存并持续改变经济与社会结构，当前对AI等新兴技术的批评与百年前对无线电的质疑如出一辙 [25][26] 历史映射：1920年代美国与当前中国的相似性 - **战后繁荣与需求骤降**：一战后，美国联邦政府支出从1916年的约7亿美元飙升至1919年峰值185亿美元，增长近26倍，战后订单瞬间蒸发，1920财年联邦支出暴跌75%至65亿美元 [8][10] - **剧烈的通缩与产能出清**：1920-1921年，美国批发价格指数累计下跌约36.8%–45%，消费者价格指数下跌约15.8%，全国失业率接近12%，造船订单暴跌90%以上，钢铁厂开工率跌至30-40% [10] - **农业与工业的破产潮**：战后美国牧场主破产率是战前的3-4倍，每年有十万级别的农场破产，通用汽车创始人因库存积压而破产 [10] 供给侧技术爆发的驱动力 - **电力普及是核心**：1920年代美国制造业电气化率从55%跃升至90%，电力驱动生产线重组，福特工厂单车组装时间从12小时降至1.5小时以内，年产量升至200万辆 [13] - **生产率与工资同步提升**：电气化推动制造业工人实际工资在10年内提升50%，形成“福特效应”，即工人工资上涨、产品价格下降，创造了庞大的蓝领消费市场 [13][15] - **催生全国性消费与金融**：生产率提升带来家电销量狂飙，到1929年超过1000万家庭拥有收音机，拥有吸尘器的家庭翻倍，电冰箱等小家电普及率从0升至30%以上，分期付款和消费金融随之崛起 [15] 技术普及的叠加效应与新模式诞生 - **收音机塑造全国性市场**：到1930年，40%的美国家庭拥有收音机，创造了“全国性实时文化”，并成为最早的“全国性广告平台” [16] - **广告业正式登上历史舞台**：广播让赞助节目、直播广告、广告歌迅速浮现，推动如可口可乐等全国性消费品牌崛起，广告在1929年收入从零暴增，奠定了美国消费主义文化的基础 [16] - **映射当今新渠道**：当今的Temu、TikTok以及直播电商（如李佳琦）与百年前收音机引领的消费主义变革构成映射，都是高效供应侧对需求侧的牵引 [16][17] 技术革命奠定工业霸权与财富机遇 - **美国工业全球地位跃升**：通过1920年代的供给侧技术革命，美国工业占全球比例从30%提升至50%，奠定了二战前的全球工业霸主地位 [19] - **基础建设与地产狂潮**：汽车普及叠加铁路、公路建设狂飙，引发佛罗里达州地产开发热潮，出现“binder boys”炒卖楼花现象，许多人在1924–1925年高峰期短期内变成百万富翁 [19][20] - **萧条中崛起的冒险家**：如约瑟夫·肯尼迪在萧条中成为股票经纪人积累财富，霍华德·休斯打破飞行记录并打造油服公司，映射今天中国敢于全球扩张和技术变革的创业者 [20][22] 科技股映射：RCA与当今AI浪潮 - **RCA作为1920年代的“英伟达”**：生产收音机的RCA在1920–1929年市值飙升数百倍，拥有核心专利并受益于收音机销量暴增及催生的广告新商业模式 [24] - **无线电的真实生产力提升被低估**：无线电技术使信息瞬间传递，贡献了美国当年5%以上的生产率增长，并使全国性品牌规模化成为可能，但其大部分红利在1930年代后才完全显现 [25] - **当今AI投资的相似性**：当前中国AI领域投资既有如阿里巴巴般All in的参与者，也有如寒武纪等上游芯片公司市值大幅波动，投资者对高估值与潜在泡沫的担忧，与当年对无线电的质疑心态相似 [25] 对当前中国的启示与潜在机遇领域 - **众多技术“元年”涌现**：文章列举了2026年预期的多个技术元年，包括自动驾驶、液冷、国产HBM、端侧AI、固态电池、人工智能应用、量子计算、存算一体芯片、类脑计算、低空经济、商业航天、人型机器人、硅光、可控核聚变等，这标志着技术创新进入集中涌现期 [9] - **聚焦供给侧生产力提升**：真正的增长根本动力源于更高效率的供应和更强的生产率变革，而非单纯的需求侧刺激 [17][19] - **在泡沫中识别留存的技术**：如同1929年股灾让RCA股价崩跌98%但无线电技术永存，当前需要思考在AI等高估值领域，哪些技术泡沫破裂后会留下确定的生产力影响，并可能造就新的财富传奇 [26]

暴雨出行安全 - 雨天出行需避开漩涡、井盖和积水区域，警惕下水道排水口 [1] - 遇到积水路段，独自前行时重心后置用脚尖探路，多人同行可结伴互助 [1] - 出行中要远离变压器、电线杆等电力设备，涉水时若脚下发麻立即撤离 [1] - 驾车需降低车速保持车距，开启雾灯或示廓灯，避开积水路段，积水超过半个车轮时谨慎通过 [1] - 若车辆熄火，应在水位上涨前迅速撤离，勿在车内停留 [1] 地质灾害应对 - 陕南秦巴山区、陕北黄土丘陵区是山洪、滑坡、泥石流的高发区域 [1] - 遭遇山体滑坡应迅速向滑坡两侧稳定区域逃离，避免向上或向下奔跑，若无法逃离应躲在障碍物下保护头部 [1] - 遭遇泥石流应尽快向与泥石流垂直方向的山坡高处转移，远离谷底和陡坡 [1] 洪水应急避险 - 洪水来临时要及时转移避险，向山顶、高楼等高处转移，若来不及转移可用门板、木床等漂浮物逃生 [2] - 若被洪水围困，要利用手机、哨子、手电筒等发出求救信号，避免盲目涉水 [2] - 公众需克服麻痹思想，主动学习防汛减灾知识，通过官方渠道及时关注预警信息 [2] 居家安全防护 - 洪水来临前应用沙袋、胶带密封门窗缝隙，地处低洼地区居民要准备挡水板、防水门槛 [2] - 洪水来临时及时切断电源避免触电风险，经常检查家中电器线路更换老化设备防止漏电引发火灾 [2] 应急物资储备 - 建议家中常备收音机、手电筒、备用电池、救生衣、救生圈、哨子、饮用水、食品、药品及颜色鲜艳的衣物或旗帜 [2]

个人经历与交响乐启蒙 - 个人首次接触交响乐是在1998年秋天，通过欣赏北京交响乐团的演出，音乐中的激昂、悲怆、柔和、悠扬等元素激发了其对交响乐的兴趣 [1] - 个人对交响乐的爱好影响了其父亲，父亲在听到《在希望的田野上》交响乐曲后，将其形容为“锅碗瓢盆的曲子”，但最终表示喜欢这首描绘农家丰收的乐曲 [1] - 个人为父亲购买随身听和录有《在希望的田野上》交响乐的光盘，父亲在整个秋天的农事活动中聆听该曲，该曲被描述为乡村振兴的颂歌 [1] 媒体信息 - 该内容来源于《人民日报》2025年09月18日第20版 [2] - 该内容的责任编辑为牛镛和袁勃 [2]

AI对就业市场影响 - AI和机器人可能在5至20年内在成本、智能及创造力上全面超越最优秀的人类 届时98%的现有工作将被自动化或彻底改变 [2] - 技术革新从未导致长期失业 技术改变的是就业结构而非就业总量 形成"创新—增效—新需求"循环的经济增长与就业稳定引擎 [2] - 供给变化催生需求变化 新供给本身可以催生新需求 例如收音机发明和互联网诞生都创造了新业态和就业机会 [2] 人类未来职业定位 - 人类价值将由生产力和独有共情力、创造力与联结力共同衡量 体现在情感联结培育、艺术表达、生态关怀及文化遗产守护等领域 [3] - 人类能在无法算法化的人性中找到自身价值 即便AI在多数职能上超越人类 [3] - 身份认同将从"你在哪儿工作"转向"你是做什么的" 工作场所呈现多元化包括海滨小屋、咖啡馆或家庭客厅 [3] 劳动力市场变革 - 雇主作为选择者的角色逐渐弱化 未来属于掌握核心技能的专业人才 算法将主动连接雇主与自由职业者 [4] - 劳动力市场演变为多元智能协作网络 各类主体在其最具价值的领域发挥作用 [4] - 自由职业者构成"人力云" 与"AI云"和"机器人云"共同组成弹性资源池 推动组织结构变革 [4]

全球贸易格局历史演变 - 二战后美国GDP占全球40%，制造业产值占全球50%，贸易总额占全球30%[4] - 1948年美国商品贸易总额占全球17.2%，出口额占全球21.6%[4][19] 欧洲复兴阶段 - 马歇尔计划向欧洲提供133亿美元援助（相当于2017年1500亿美元）[20] - 西德商品贸易份额从1948年1.8%增至1962年8.7%，出口份额从1.4%增至9.3%[5][25] 日本贸易崛起 - 60年代日本出口年均增长率达16.8%，为世界贸易增速两倍以上[7][30] - 日本出口全球份额从1948年0.4%升至1978年7.5%，机电产品出口占比1980年达62.8%[7][32] 东亚增长奇迹 - 亚洲四小龙全球商品贸易份额从1970年2.4%增至1993年10%[8][35] - 香港出口全球市场份额从70年代1%升至1993年3.6%，转口贸易80年代增长近10倍[8][40] 中国贸易扩张 - 中国进出口总额从2000年4743亿美元增至2024年6.2万亿美元，增长13倍[9][47] - 全球出口份额从2000年3.9%升至2020年14.7%，机电产品出口占比2024年达59.4%[9][55] 贸易结构优化 - 中国对美日欧出口依赖度从2000年52.9%降至2024年33.4%，东盟份额升至16.4%[9][52] - 工业制成品出口占比从1978年46.5%提升至2023年95.1%[9][55] 风险提示 - 美国30年期国债收益率2025年9月逼近5%，日本达3.28%创历史新高[60] - 地缘政治与全球经贸摩擦可能干扰经济平稳运行[59][60]

中东市场崛起 - 中东采购商在2025年广交会占比达14.3%，首次超越欧美客商成为最积极下订单区域[1] - 自动化设备制造商客户重心转向中东、非洲等新兴市场，欧美不再是默认主场[1] - 中东地区订单量爆发式增长，生产线需开足马力以满足交付需求[5] 中国制造优势 - 中国制造在海外以高性价比和可靠性著称，品牌出海备受欢迎[3] - 国产口服科技品"青益莱PAIOTIDE"在国内京东平台好评率达99%，力压洋牌[5] - 中东买家要求全生产链条必须在中国内地完成，且运输环节操作人员必须为中国籍[5] 产品与技术突破 - "青益莱PAIOTIDE"口服科技品核心成分可干预细胞能量生产和代谢活动，延缓生物衰老[3] - 国产口服科技品价格大幅降低至单瓶小四位数，显著低于美日同类产品2.3万一克的价格[3] - 该产品最早由哈佛科学家发现，在全球老龄化背景下具有重要市场意义[3] 市场潜力与需求 - 中东及北非市场有超过10亿台电子设备面临更新换代，涵盖手机、平板等多种产品[6] - 中东买家明确要求承接方必须是纯粹的中国大陆本土企业，排除外资和部分合资公司[5] - 产业链每一环利润留在中国企业手中，工厂实行三班倒赶工[8] 行业竞争态势 - 西方势力可能争夺市场红利，需保持警觉防止欺诈和不公平竞争[8] - 坚持稳健发展可巩固国际市场地位，让竞争对手意识到挑战刚开始[8]

核心观点 - 天使投资本质是信仰与信心的较量，需在别人不看好的时候敢于下注并坚持陪伴[20][54] - 中国创新生态需要更多愿意相信并支持早期创业者的资本，如10亿级天使轮投入[1][40] - 优秀天使投资人需逆人性而行，具备长期主义视角和包容失败的心态[54][63] - 投资决策应避免过度理性计算，保持"漫不经心"的直觉判断[46][47] - 创业者特质比商业模式更重要，需关注学习能力、领导力和使命感[65][67][73] 投资案例 - 海康威视：2001年245万元投资获49%股份，回报超2万倍[4] - 芯原股份：2017年承接40余投资人股份，2019年拆除VIE架构后登陆科创板，市值达500亿[12][14][16] - 达梦数据：1999年投资国产数据库项目，经历24年培育后上市[23][24] - 富瀚微/中原协和/握奇数据：早期技术类投资均成为细分领域标杆[1][2] 投资理念 - "道地"哲学：尊重事物自然发展规律，强调人与环境匹配[5][93] - "根创新"战略：聚焦底层技术自主创新，近年获政策支持[25][26] - 逆向投资：在分歧最大时布局，如2018年预判中美脱钩[29][30] - 科学家创业：需平衡学术理想与商业闭环，采用专业团队补位[35][39] 行业趋势 - 硬科技投资：芯片/数据库等领域需长期耐心，回报周期超10年[23][30] - 生命科学：干细胞+中医药+精准诊断构成大健康服务体系[93] - 乡村振兴：提升农村群体收入是扩大内需的关键路径[32][33] - AI影响：将重构工作模式，但无法替代人类创造力[85][89] 创业者评估 - 核心特质：学习能力/领导力/使命感优于专业背景[65][67] - 团队构建：警惕"雇佣兵思维"，需形成使命驱动型组织[67] - 心流状态：天赋与兴趣匹配才能产生持续创新力[73][74] - 失败容忍：允许天才型创业者存在认知盲区[44][64] 市场环境 - 资本寒冬：民间资金撤离风险投资转向低收益理财[53] - 国产替代：去IOE化推动自主技术迭代机会[25][27] - 全球化挑战：中国企业出海面临法律与文化障碍[83][84] - 政策导向：国资委强调AI领域自主创新与数据安全[26]

维修内容视频的兴起 - 解压视频从1.0时代的修驴蹄、洗地毯等治愈内容，升级到2.0时代的"万物皆可修"，家电维修视频成为深夜解压新宠[5] - 超越家电宋师傅凭借20多年维修经验，将老旧电器修复如新，被网友称为"家电扁鹊"和"国补克星"[5] - 维修案例包括：生锈电池槽的电视遥控器、传感器故障的破壁机、电机损坏的老式双桶洗衣机（更换成本150元可再使用10年）[7][8] - 电热水壶常见故障为耦合器损坏，网友通过视频自学后普遍采用10元更换方案[10] 维修师傅的技术与行业影响 - 宋师傅技术核心在于快速精准诊断问题，其经验远超相关专业大学生，颠覆年轻人"坏了就换"的消费观念[13] - 维修过程展现工匠精神：使用自制零件（包括拆解自家电器）、工具选择如老中医抓药般精准[15][16] - 行业对比显示：传统维修店普遍推行"以旧换新"，而宋师傅坚持低价维修（如15元焊接电路），部分服务甚至免费[39][40] - 电工王师傅开创外景维修模式，其排查电路故障的视频《严重的电路故障往往都有含金量较高的原因》播放量超千万[23] 维修视频的社会价值 - 维修场景还原真实民生：乡镇用户通过电动三轮运送老旧家电，反映下沉市场对高性价比维修服务的需求[37] - 王师傅案例揭示行业安全隐患：某小区整栋楼地线被窃导致漏电风险，热水器意外成为临时地线避免重大事故[34] - 维修过程展现社会信任重建：15元透明收费、免费小修服务与城市明码标价但存在消费陷阱的维修服务形成对比[42] - 电路维修延伸至社会问题解决：王师傅发现偷电行为（日耗15度电的非法接线），通过技术手段化解邻里纠纷[45][47] 维修类内容的市场反响 - 维修视频成为新流量热点：无滤镜、无剪辑的实操内容硬控用户注意力，相关话题频登短视频平台热榜[36] - 用户心理需求：在"狗屁工作"盛行的时代，具体可解的维修问题为观众提供稀缺的掌控感和确定性[62] - 行业外延案例：10元快剪理发师晓华、乡村兽医龙殿俊等生活技能类创作者同样获得现象级关注[56][60] - 内容本质吸引力：维修过程象征生活问题的具象化解法，满足用户对"修复"的心理需求[54]

消费信贷扩张背景 - 20世纪20年代美国中产阶级标配消费品包括洗衣机、浴缸、咖啡机、收音机等[1] - 美国政府及银行体系推动超前消费模式 贷款消费成为社会主流[1] - 生产力增速远超消费能力 企业通过信贷刺激消化过剩产能[3] 股市泡沫与崩盘 - 1929年8月美国贷款炒股规模创历史记录[6] - 道琼斯指数1921-1929年间增长超6倍 1929年9月3日达386点峰值[7] - 1929年10月24日"黑色星期四"单日股指暴跌 引发挤兑导致5000家银行倒闭[8][9] 经济大萧条影响 - 1929-1933年间美国14万家企业倒闭 1万家银行破产[10] - 失业人口达1300万 白领阶层大规模沦落至贫困线以下[12] - 纽约30万儿童失学 20%儿童患营养不良症 出现以物易物现象[14] 国际连锁反应 - 英国1929-1933年企业破产3.2万家 失业300万 贸易额从700亿降至240亿美元[14] - 法国1931年经济倒退至1911年水平 危机持续时间较美英延后两年[17][18] - 法国出口额1929-1930年达500亿法郎峰值 后遭遇物价暴涨与银行倒闭潮[16][17]