每经记者｜杨卉 每经编辑｜许绍航 12月16日，多张流传于网络的照片显示，美国超威半导体公司（AMD）董事会主席兼首席执行官苏姿丰率高管团队造访联想集团位于北京的全球总部。 当日下午，《每日经济新闻》记者从知情人士处确认了这一消息。据悉，联想集团多位高管陪同AMD一行参观了包括人形机器人在内的多项联想最新产 品与技术成果。 苏姿丰与联想集团之间的互动并非首次。在人工智能（AI）浪潮下，AMD成为仅次于英伟达的第二大数据中心图形处理单元（GPU）厂商，作为终端厂 商的联想集团自然是其争夺的关键。今年3月，苏姿丰到达中国后造访的第一家企业就是联想集团。双方随后宣布将在AI PC（人工智能电脑）领域展开 多项合作。 值得关注的是，联想集团同时也在加速深化与英伟达的关系。据上述人士介绍，约一个月前，联想集团全体董事会成员及核心高管团队受邀访问了英伟达 位于美国加州的总部，双方围绕AI基础设施、企业级算力解决方案以及潜在的生态级合作进行了交流。两家企业均未披露关于此次交流的相关信息。 此外，联想集团此前披露的信息还显示，公司将于2026年1月6日在拉斯维加斯Sphere举办联想科技创新大会。届时，英伟达首席执行官黄仁勋 ...

文章核心观点 - 谷歌自研AI芯片TPU对外供货，推动公司市值一度逼近4万亿美元，被市场称为“AI新王”，此举挑战英伟达GPU主导地位，为AI产业注入新动能，推动格局从集中向多元化发展 [1] 技术路线影响 - 谷歌TPU对外供货是AI硬件领域的“鲇鱼效应”，激活市场并推动算力迈向多元共生新生态 [3] - 降低对单一供应商依赖，通过技术路线竞争倒逼行业创新加速，推动技术进步和成本下降 [3] - 健康的技术进化方向是打造相互支撑的技术体系，为AI产业提供坚实基础 [3] 行业演变影响 - TPU对外供货是AI硬件走向成熟的标志，算力竞争为光模块、PCB等上游供应链带来结构性利好 [4] - 国内头部厂商在响应速度、量产稳定性和成本控制上已具备全球竞争力 [4] - 硬件算力支撑让“一切硬件皆有AI”成为现实，硬件成熟体现在技术自主与性能突破双重达标，并推动所有终端设备完成价值重构 [4] 商业逻辑影响 - 谷歌破局是历时十年构建的“算力底座（TPU）—核心模型（Gemini）—商业生态（搜索+云+终端）”全链条闭环进入收获期的结果 [5] - AI竞争从模型性能转向应用落地，当硬件与模型、应用形成协同闭环，产业便具备规模化创造价值的能力 [5] - AI产业处于关键转折点，真正爆发点在于应用落地，并催生新供应链，为合作伙伴带来新增长机会 [5]

公司动态 - 亚马逊云计算部门AWS于美东时间12月2日周二在re:Invent大会上推出新一代人工智能训练芯片Trainium 3 [2] - 公司预告了下一代产品Trainium 4的开发计划 [2] - 亚马逊表示Trainium 3芯片能够比英伟达市场领先的GPU更便宜、更高效地驱动AI模型背后的密集计算 [2] - 公司同时推出四款针对不同应用场景设计的Nova 2模型 [2] 行业竞争 - 亚马逊推出新一代AI训练芯片，旨在与市场领先的英伟达GPU进行竞争 [2]

文章核心观点 - 谷歌自研AI芯片TPU对外供货，推动公司市值一度逼近4万亿美元，被市场称为“AI新王”，此举挑战了英伟达GPU的主导地位，为AI产业注入新动能，推动行业格局从集中向多元化发展 [1] 技术路线影响 - 谷歌TPU对外供货是AI硬件领域的“鲇鱼效应”，激活市场并推动算力迈向多元共生新生态 [3] - 降低对单一供应商的依赖，通过技术路线竞争倒逼行业创新加速，推动技术进步和成本下降 [3] - 健康的技术进化方向是打造相互支撑的技术体系，为AI产业提供最坚实的基础 [3] 行业演变影响 - AI硬件成熟度直接决定产业进化深度与广度，硬件算力支撑让“一切硬件皆有AI”从概念变为现实 [4] - 算力竞争为上游供应链如光模块、PCB等硬件环节带来结构性利好，因技术迭代需求迎来超预期增量 [4] - 国内头部厂商在响应客户速度、量产稳定性和成本控制上已具备全球竞争力 [4] - 硬件成熟体现在技术自主与性能突破双重达标，并推动所有终端设备完成价值重构 [4] 商业逻辑影响 - 谷歌破局是历时十年构建的“算力底座（TPU）—核心模型（Gemini）—商业生态（搜索+云+终端）”全链条闭环进入收获期的结果 [5] - 当硬件能与模型、应用形成协同闭环，AI产业便真正具备规模化创造价值的能力 [5] - AI竞争从模型性能转向应用落地，真正爆发点在于应用落地并催生新供应链 [5] - 应用落地面临成本高企、数据匮乏等结构性难题，需通过规模化应用分摊成本、场景实践积累数据以完成从技术到应用的过渡 [5]

亚马逊发布新款AI芯片Trainium3 - 亚马逊云计算部门发布最新人工智能芯片Trainium3 该芯片于本周二开始向客户供货 [1] - 亚马逊表示Trainium3芯片能够比英伟达市场领先的图形处理单元更便宜、更高效地驱动AI模型背后的密集计算 [1] - 亚马逊希望用Trainium3吸引寻求优惠的公司 [1] 芯片的竞争优势与挑战 - Trainium3芯片缺乏深厚的软件库支持 而这些软件库能帮助客户快速启动和运行英伟达的GPU [1]

项目概述 - 英伟达与德国电信在德国建造一座价值10亿欧元（12亿美元）的数据中心，旨在加强欧洲基础设施以支持复杂人工智能系统 [1] - 该数据中心是欧洲最大设施之一，计划于2026年第一季度开始运营 [1] - 项目将扩建慕尼黑现有设施，欧洲最大软件公司SAP将为其提供商业技术平台和应用程序 [1] 项目影响与目标 - 该项目将使德国的人工智能计算能力提升约50% [1] - 英伟达首席执行官黄仁勋称该项目将开启德国工业转型新时代，是德国规模最大的先进人工智能芯片部署项目之一 [1] - 德国政府部长及企业高管出席项目公布活动，凸显德国正寻求发展自身人工智能生态系统以与国际竞争对手展开竞争 [1] 投资规模对比 - 德国数据中心项目计划使用多达1万个图形处理单元（GPU） [2] - 相比之下，美国德克萨斯州一个由软银、OpenAI和甲骨文联合开发的数据中心项目将使用约50万个GPU，规模远超德国项目 [2] - 微软、谷歌母公司Alphabet等科技巨头及初创公司正在投入数千亿美元构建人工智能计算能力，凸显欧美在投资规模上的差距 [2] 欧盟人工智能发展计划 - 欧盟在2月份宣布了一项2000亿欧元的计划，以支持欧盟内部人工智能发展 [2] - 该计划目标是在未来五到七年内将该地区驱动人工智能模型的能力提高两倍 [2] - 德国电信虽在洽谈参与建设人工智能超级工厂，但进程进展缓慢，欧盟尚未制定具体的投标审核流程和资金分配方案 [2]

AMD与OpenAI的战略合作 - AMD与OpenAI达成协议，OpenAI承诺在未来几年购买价值6千兆瓦的芯片，包括即将推出的MI450系列 [1] - 作为协议一部分，OpenAI将获得最多1.6亿股AMD股票的认股权证，若全部行使将获得AMD约10%的所有权 [1] - 自公告发布以来，AMD股价周三上涨11%，本周迄今累计上涨43% [1] 英伟达的投资布局与战略 - 英伟达计划在未来十年向OpenAI投资高达1000亿美元，OpenAI同意构建需要10千兆瓦电力的英伟达系统，相当于400万到500万个GPU [2][7] - 英伟达参与了xAI的最新一轮融资，据报将投资20亿美元，该轮融资总额约200亿美元 [2] - 公司还投资了人工智能数据中心运营商CoreWeave，认为这是近期几项非常出色的投资之一 [3] 人工智能行业需求与能源挑战 - 过去六个月人工智能计算需求大幅上升，模型推理正使用指数级计算能力，需求也呈指数级增长 [7] - 英伟达最先进的Blackwell图形处理器需求非常高，公司认为正处于新一轮工业革命的开端 [7] - 人工智能行业计划的规模引发对电力供应的质疑，10吉瓦相当于800万美国家庭的年用电量或纽约市夏季峰值基准用电需求 [7][8] - 为满足快速需求，数据中心应考虑配备天然气或核电等自发电方式，其速度可能比并网快得多 [8][9] 行业竞争格局与历史回顾 - AMD与OpenAI的交易挑战了英伟达在人工智能芯片行业的主导地位 [1] - 英伟达首席执行官回顾公司历史，称英特尔花了33年时间试图摧毁英伟达 [4][5] - 美国在人工智能竞赛中目前领先中国不远，但中国在建设支持人工智能所需的能源方面速度更快 [8]

投资规模与战略转变 - 英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元，若完成将成为公司史上最大单笔投资[2] - 近期密集进行多项战略投资，包括向英特尔承诺50亿美元，向Wayve投资5亿美元，向Nscale投资5亿英镑（约合6.677亿美元）[2] - 投资组合规模显著增长，非市场性股权证券估值从一年前的18亿美元增至38亿美元[3] - 投资交易数量急剧增加，从2022年ChatGPT推出当年的16项投资，增至2024年的41项，2025年已完成51项交易（不含OpenAI承诺）[4] 投资组合构成与战略联系 - 投资组合涵盖公开交易证券价值43.3亿美元，包括Applied Digital、Arm、CoreWeave等公司[2] - 大多数被投公司与英伟达业务存在战略联系，涉及开发互补技术、出售芯片租用服务或应用于AI、企业软件及机器人技术领域[3] - 投资不强制要求被投公司使用英伟达技术，例如与OpenAI的交易仅使其成为"首选"算力供应商而非独家供应商[3] - 投资领域广泛，包括AI模型公司（如Mistral AI、Cohere、Runway）、云服务提供商（如CoreWeave、Lambda Labs）、量子计算公司（如PsiQuantum、Quantinuum）以及生物技术、自动驾驶汽车等[10][13][14] 市场地位与财务表现 - 自2022年ChatGPT推出以来，英伟达市值从略高于4200亿美元增长至约4.3万亿美元[3] - 公司年收入从2023财年的270亿美元增长至截至今年1月财年的1305亿美元，增幅高达383%[3] - 通过提供资金和稀缺的AI芯片使用权，英伟达已晋升至硅谷顶端，换取股权和对热门AI初创公司发展方向的洞见[2] - 英伟达的投资行为使其成为AI生态系统的核心，其持股能提升被投公司对投资者的吸引力，例如投资英特尔当天后者股价上涨18%[15][16] 投资策略与潜在动向 - 投资狂潮部分源于销售额增长带来的巨额现金流，以及监管环境下收购困难，投资成为消耗现金和施加影响力的途径[7] - 投资可能暗示未来的收购目标，例如在参与CentML种子轮融资后收购了该公司，投资Enfabrica后花费9亿美元聘请其CEO并获得技术授权[8] - 投资组合已看到回报，例如Scale AI与Meta达成143亿美元的招聘和授权协议，持股7%的CoreWeave成功进行IPO并披露来自英伟达的63亿美元订单[13][14]

英伟达对OpenAI的投资交易 - 英伟达计划向OpenAI投资高达1000亿美元，并供应数百万个市场领先的人工智能芯片 [1] - 该投资规模使英伟达此前对其他人工智能公司的风险投资相形见绌 [2] - 英伟达表示，对OpenAI的投资不会用于任何“直接购买”英伟达产品的行为 [2] 资金循环与商业模式 - 交易形成了OpenAI、英伟达和甲骨文三方的“三角关系”资金循环闭环 [3] - 循环模式为：OpenAI向甲骨文购买云服务，甲骨文向英伟达采购GPU，英伟达获利后再投资OpenAI [3] - 该循环被描述为“永动机”，使三方各取所需 [3] - 该合作模式在社交媒体上被概括为“大模型-云基建-算力芯片”循环 [4] 交易规模与行业影响 - 根据协议，OpenAI将利用英伟达建造并部署至少10GW的AI数据中心 [3] - 10GW相当于400万至500万块英伟达的GPU芯片，几乎是英伟达今年的出货总量 [3] - 英伟达在2024年参与了超过50宗对人工智能公司的风险投资交易 [1] - 甲骨文签署了数千亿美元合同，向OpenAI等大客户提供云计算服务 [3] 相关公司的财务状况与风险 - OpenAI估值高达千亿美元但尚未盈利，2025年亏损可能超过50亿美元 [7] - OpenAI每年仅为数据中心和云端服务的支出就高达600亿美元，远超其当前100亿美元的年收入 [7] - 甲骨文为跟上AI热潮导致高额支出，负债和负现金流问题突出，其债务股本比高达427% [7] - 行业内外更多人士承认，美股当前存在类似于25年前互联网泡沫破裂的人工智能泡沫风险 [8] 市场观点与潜在动机 - 分析师质疑英伟达是否正通过大举投资来支撑市场并维持企业对其产品的支出 [1] - 该交易引发了对“循环”的担忧，并可能加剧对行动背后动机的担忧 [1][2] - 有分析师认为该交易带有一丝循环融资的气息，并可能是“类似泡沫行为”的象征 [8] - 该合作被视为一场高风险游戏，任何一环出现问题都可能引发连锁反应 [7]

投资与合作概述 - 英伟达宣布投资50亿美元入股英特尔，交易完成后将成为英特尔最大股东之一，持股比例约4% [1] - 投资价格为每股23.28美元，略低于英特尔前日收盘价24.90美元，但高于美国政府上月收购价20.47美元 [1] - 双方将共同开发用于个人电脑和数据中心的芯片，属于商业安排，不涉及专利授权，且不影响各自独立规划 [2] 市场反应与财务影响 - 消息公布后，英特尔股价在盘前交易中一度猛涨超30%，英伟达股价上涨约3% [1] - 此次投资进一步缓解英特尔财务紧张，此前美国政府投资57亿美元获10%股份，软银上月投入20亿美元 [3] - 受此消息影响，竞争对手AMD股价下跌近4%，台积电股价下跌2% [3] 技术合作细节 - 合作内容包括英特尔在新一代个人电脑芯片中采用英伟达技术，并为基于英伟达硬件的数据中心产品提供处理器 [2] - 在数据中心领域，英特尔将定制中央处理器与英伟达图形处理单元配套，通过英伟达专有技术实现更高速数据传输 [2] - 双方计划推出"多代"产品，高速互联技术对AI市场至关重要，因AI计算需将大量芯片组合成集群 [2] 行业格局与战略意义 - 合作反映计算机产业权力版图变迁，英伟达在AI计算领域占主导地位，其数据中心业务规模已超过业内任何芯片公司 [4] - 英特尔作为昔日霸主，2022年营收为英伟达两倍多，但在AI芯片领域反应迟缓，逐渐失去市场份额并面临制造工艺落后困境 [4] - 分析认为英伟达希望在美国市场实现投资多元化，并争取美国政府好感；英特尔代工业务需争取英伟达、苹果等大客户以继续存活 [3]