今年以来，主动权益基金强势回归。 从数据来看，截至8月31日，1038支普通股票型基金中，正收益基金数量为1029支，占比99%，平均收 益27.91%；4867支偏股混合型基金中，正收益基金数量为4791支，占比98%，平均收益27.66%，无论是 正收益率还是平均收益都非常亮眼。（数据来源：wind，截至2025/8/31，过往业绩不代表未来） 有投资者会说，市场热起来了，站在风口上，主动权益表现好不足为奇。诚然，主动权益基金的优异表 现离不开市场的热度，但如果我们拉长时间看，主动权益基金的战绩也非常亮眼。 还是用数据说话。从长期来看，主动权益基金整体收益率和沪深300指数的超额收益率均非常可观。自 2009年以来的17年中，主动权益基金指数有10年跑赢沪深300，且有5年的超额收益率都在两位数以上。 | | 沪深300指数 | 万得偏股混 | 普通股票型 | | --- | --- | --- | --- | | | | 合基金指数 | 其金指数 | | 2009年 | 96.71% | 62.98% | 70.99% | | 2010年 | -12.51% | 5.31% | 2.86% | | 20 ...

市场冲击与基金表现 - 2025年4月7日中国市场遭遇重大冲击 上证指数重挫7.34% 创业板指数跌幅超11% 恒生指数跌超13% [2] - 国泰蓝筹精选基金净值在冲击中出现回撤 但两个交易日内完全修复至回撤前水平 体现防守弹性 [3][4] 基金经理张容赫的投资策略 - 宏观与总量判断优先 通过分析经济走向、企业盈利和流动性环境寻找预期差 采用逆向思维 [15][16][17][19] - 偏好从"图形不顺"的个股中寻找机会 关注被低估但基本面稳健的老牌蓝筹股 前十大个股持仓占比仅2%多 [21][23][7][8] - 通过主观量化筛选赔率标的 再结合宏观与基本面判断胜率 追求组合性价比最优 任职以来收益48.52% 超额收益18.55% [24][25][8] 组合管理与风险控制 - 将组合管理视为多约束下的结构优化问题 考量产品设定、资金属性、客户波动容忍度等限制条件 [29][30][33] - 仓位动态调整 2024年三季度前保持9成仓位 四季度降至7成 通过分散持仓和低热门股暴露控制回撤 [5][6][8] - 以客户体验为指挥棒 强调风险控制需匹配投资人心理弹性 确保客户能共同承担波动 [34][36] 产品特征与业绩目标 - 产品风格偏向中大市值蓝筹股 持仓切换不频繁 在震荡市中体现低回撤与反弹能力 [31][26][8] - 新发基金国泰启明回报混合（代码024356）正在发行 对混合型产品设定排名前三分之一的目标 [13][49][50] 个人特质与投资哲学 - INFJ人格类型 感性与理性并重 擅长从复杂信息中抽象结构并兼顾人性理解 [42][43] - 以"竞技麻将"比喻投资策略 注重规则、节奏与对手心理的深度判断 追求进攻与防守的平衡 [51][52]