互联网板块市场表现 - 2025年11月25日午后互联网板块上扬，欢聚涨4.92%，小米集团-W涨4.40%，哔哩哔哩-W涨4.14%，阿里健康、满帮集团等个股跟涨 [1] - 哔哩哔哩自研游戏《逃离鸭科夫》销量突破300万份，最高同时在线人数超30万人，带动业务增长潜力提升 [1] - 快手旗下可灵AI视频模型完成Turbo2.5版本升级，技术实力跻身全球AI视频模型第一梯队，在视频清晰度、流畅度、内容逻辑连贯性上显著提升，同时降低了生成成本 [1] 行业分析与投资工具 - 华源证券研报指出，互联网头部公司AI底层技术研发投入、AI应用产品落地执行是产业发展和市场交易核心，建议重视头部公司组织架构调整的战略价值及AI方向的中长期叙事和执行进度 [1] - 中概互联网ETF(159607)紧密跟踪中证海外中国互联网30指数，选取30只海外上市的中国互联网公司作为指数样本，是一键布局海外中国互联网公司的便利工具 [1] 指数成分与权重 - 截至2025年10月31日，中证海外中国互联网30指数前十大权重股为阿里巴巴-W、腾讯控股、拼多多、小米集团-W、美团-W、网易-S、京东集团-SW、携程集团-S、百度集团-SW、快手-W [2] - 前十大权重股合计占比86.72% [2]

A股市场整体表现 - 三大指数集体收红，超4200只个股上涨，市场全线回暖 [1] - 市场人气有所回落，A股成交额1.74万亿元，环比缩量2400万元 [1] 国防军工板块 - 国防军工板块成为领涨黑马，主力资金全天净流入逾133亿元，金额高居全行业断层首位 [1][2] - 国防军工ETF（512810）场内价格大涨3.78%，创7月以来最大单日升幅，成交逾1亿元，刷新月内单日最高成交额 [3] - 板块个股掀涨停潮，国防军工ETF覆盖的79只龙头股中77股收红，中船防务、中国海防等4股涨停，天海防务、国科军工分别飙升13.13%、11.6% [2][3] - 技术面上，国防军工ETF连续收复5日、10日及半年线，显示多头力量强劲，此前10个交易日累计约1.3亿元资金提前埋伏 [3] - 地缘因素持续发酵，机构认为在我国核心利益受到外部威胁的情况下，国防建设投入有望持续加大，行业将迎来需求刚性化、结构高端化的关键转折 [5] 港股AI与互联网板块 - 港股AI发动反攻，科网龙头集体走强，阿里巴巴-W盘中涨近6%收涨4.67%，快手-W涨超7%，哔哩哔哩-W涨超5% [7] - 港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨近3%收涨2.2%，向上收复5日线，盘中持续溢价，上周5日连续获资金净流入合计7114万元 [1][7] - 阿里巴巴旗下AI助手千问APP公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [9] - 港股互联网板块估值优势显著，截至11月21日跟踪指数市盈率仅21.93倍，位于近10年8.3%分位点的历史底部区间 [9] - 高盛认为AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利 [1][10] 金融科技板块 - AI应用点燃金融科技板块，中证金融科技主题指数止跌反弹，成份股普遍收红，累计51股涨幅超1% [13] - 金融科技ETF（159851）午后反弹走高，场内价格收涨2%，单日成交3.67亿元，年线失而复得 [13] - 国泰海通证券认为金融是AI应用落地的绝佳试验田，AI+金融拐点已至，金融行业数智化转型需求与大模型技术特性高度契合 [1][15] - 金融科技ETF最新规模超90亿元，近6个月日均成交额8亿元，规模流动性在跟踪同一标的指数的8只ETF中断层第一 [16] 机构观点与后市展望 - 综合各大券商研判，虽然近期海外环境出现扰动，但随着市场风险已大幅释放，带来了增持良机，后续A股指数仍存在继续走强的基础 [2] - 国泰海通证券称后续中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势 [2] - 对于科技成长板块，机构建议重视叙事转变和内部高切低带来的机会，包括AI端侧和软件应用 [10]

港股AI及互联网板块市场表现 - 港股AI板块发动反攻，科网龙头集体走强，阿里巴巴-W收涨4.67%，盘中涨近6%，快手-W涨超7%，哔哩哔哩-W涨超5%，美团-W、腾讯控股涨超2%，小米集团-W涨逾1% [1] - 港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨近3%，收涨2.2%，收复5日线，盘中持续溢价，显示买盘资金积极介入 [1] - 该ETF上周5日连续获资金净流入合计7114万元 [1] 港股AI应用与公司动态 - 阿里巴巴旗下AI助手千问APP自11月17日开启公开测试以来，一周下载量已突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [5] - 西部证券表示，未来阿里可能通过订阅制、流量入口等商业模式建立C端盈利闭环 [5] - 快手旗下可灵AI视频模型完成Turbo2.5版本升级，技术实力正式跻身全球AI视频模型第一梯队，其商业化变现潜力被市场广泛看好 [5] 港股估值与投资逻辑 - 截至11月21日，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数市盈率仅21.93倍，位于近10年8.3%分位点的历史底部区间 [3][4] - 同期创业板指、纳指100市盈率分别为37.72倍、34.75倍，港股互联网板块估值优势显著 [3][4] - 多数机构认为牛市格局将持续，但行情驱动逻辑将转向"盈利驱动"，港股互联网板块企业开始从技术投入期迈入价值兑现期 [4] 机构观点与板块前景 - 高盛首席中国股票策略师表示，AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利 [6] - 兴业证券表示，随着海外风险释放，中国资产有望凭借自身独立逻辑迎来修复，建议重视AI端侧和软件应用等机会 [6] - 华泰证券指出，港股正在进入布局区，左侧投资者可以逐步建仓 [3] 港股互联网ETF产品特征 - 港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前十大权重股合计占比超73% [6] - 该ETF最新规模超百亿，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳 [6] - 指数重仓互联网龙头，前10大持仓汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司 [6]

港股AI及互联网板块市场表现 - 港股AI板块发动反攻，科网龙头集体走强，阿里巴巴-W收涨4.67%，盘中一度涨近6%，快手-W涨超7%，哔哩哔哩-W涨超5%，美团-W、腾讯控股涨超2%，小米集团-W涨逾1% [1] - 港股互联网ETF（513770）场内价格一度涨近3%，收涨2.2%，向上收复5日线，盘中持续溢价，显示买盘资金积极介入 [1] - 港股互联网ETF（513770）上周5日连续获资金净流入合计7114万元 [1] 港股市场估值与投资逻辑 - 港股相对A股调整得更早、跌幅也更深，当前位置已具备性价比，华泰证券指出港股正在进入布局区 [3] - 截至11月21日，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数市盈率仅21.93倍，位于近10年8.3%分位点的历史底部区间，同期创业板指和纳指100市盈率分别为37.72倍和34.75倍，估值优势显著 [3][4] - 多数机构认为牛市格局将持续，但行情驱动逻辑将逐步转向"盈利驱动" [4] - 港股互联网板块汇聚平台型科技巨头与硬科技领军者，在AI大模型、云计算等关键领域深度嵌入全球供应链，并开始从技术投入期迈入价值兑现期 [4] 核心公司AI业务进展 - 阿里巴巴旗下AI助手千问APP自11月17日开启公开测试以来，一周下载量已突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [5] - 西部证券表示，未来阿里可能通过订阅制、流量入口等商业模式建立C端盈利闭环 [5] - 快手旗下可灵AI视频模型完成Turbo2.5版本升级，技术实力正式跻身全球AI视频模型第一梯队，其商业化变现潜力被市场广泛看好 [5] - 高盛首席中国股票策略师表示，AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注于AI应用来提升估值和盈利 [5] 行业前景与ETF概况 - 兴业证券表示，随着海外风险释放，中国资产有望凭借自身独立逻辑迎来修复，科技成长板块需重视叙事转变和内部"高切低"带来的机会 [6] - 港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前十大持仓合计占比超73% [6] - 该ETF最新规模超百亿，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳 [6]

指数及ETF表现 - 中证港股通互联网指数上涨2.39%，权重股阿里巴巴和快手涨幅超过5%，腾讯控股和美团涨幅超过2%，商汤和哔哩哔哩涨幅超过1% [1] - 港股通互联网ETF连续5日调整，但资金逆势加仓，连续10日获资金净流入，合计吸金超5.1亿元，近20日吸金超12亿元，近60日吸金超57亿元，最新基金规模达66.35亿元 [1] - 港股通互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数估值处于历史低位，最新市盈率仅21.93倍，处于指数成立以来8.3%的分位，即估值低于指数成立以来91.7%的时间 [6] 行业与公司动态 - 阿里巴巴旗下AI助手千问App公测一周下载量突破1000万次，成为史上增长最快的AI应用 [5] - 快手旗下可灵AI视频模型升级至Turbo2.5后技术实力跻身全球第一梯队，其B端商业化套餐即将推出，结合漫剧新业态，未来变现潜力巨大 [5] - 港股通互联网指数前五大权重股为阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、商汤，合计占比达57.41% [5] 机构观点与市场展望 - 招商香港认为港股在经历10月盘整后悲观预期逐步出清，随着供需格局改善，中国经济周期有望迎来景气拐点 [5] - 科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎 [5] - 美联储降息周期开启且结束QT缩表，中美政策“双宽松”共振，南向资金和外资将持续流入 [5] - 未来基本面改善、盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行，呈现慢牛趋势 [5]

港股科技板块市场表现 - 11月21日盘中港股科技板块持续走弱 港股通科技ETF基金（159101）现跌超2% [1] - 持仓股中京东健康、金斯瑞生物科技、信达生物、华虹半导体、中芯国际、药明生物等跌幅居前 [1] 市场影响因素 - 美国发布被推迟近7周的9月非农就业报告 失业率超出预期 [1] - 美联储货币政策会议纪要显示美联储官员对12月是否继续降息存在较大分歧 [1] - 受上述因素影响港股板块短期承压下行 [1] 行业技术动态 - 快手旗下可灵AI视频模型升级至Turbo 2.5后技术实力已跻身全球第一梯队 [1] - 可灵AI视频模型B端商业化套餐即将推出 并结合漫剧新业态未来变现潜力巨大 [1] 港股通科技ETF基金（159101）资金流向 - 拉长时间看该ETF已连续4天获得资金净流入 累计吸金2.06亿元 [1] - 截至11月20日最新规模达23.98亿元 [1] 板块长期前景 - 短期震荡不改长期逻辑 港股科技板块长期增长逻辑清晰 [1] - 港股估值修复与政策持续赋能共同构建港股科技板块核心成长动力 [1] - 港股通科技ETF基金（159101）紧密跟踪国证港股通科技指数 [1]