美国国债现状与规模 - 2025年8月美国国债总额突破37万亿美元 [1] - 日均新增220亿美元 [1] - 利息支出达1.4万亿美元超过军费总和 [1] 中国持有美债情况 - 中国持有7532亿美元美债 [1] - 连续4个月减持但未清仓 [1] - 2022-2025年累计减持超2800亿美元 [17] 中国外汇储备积累背景 - 2001年加入WTO后外汇储备开始积累 [3] - 2002年对美出口699亿美元 [3] - 2010年对美出口飙升至2833亿美元 [3] - 年均增速超20% [3] - 2013年外汇储备达3.66万亿美元峰值 [3] 美债作为外汇储备工具的历史合理性 - 欧洲主权债券市场总规模不足8万亿美元 [7] - 2008年巴西圣保罗指数单月跌幅超25% [7] - 印度国债收益率波动幅度达3个百分点 [7] - 2000年代美国GDP占比维持在25%以上 [8] - 美元在全球贸易结算中占比超60% [8] - 2005年全球外汇储备中美元资产占比达66.9% [8] - 2007年美国国债市场日均交易量达5000亿美元 [8] 美债吸引力下降的转折点 - 2022年冻结俄罗斯央行3000多亿美元资产 [12] - 包含约1000亿美元美债和美元现金 [12] - 2025年7月美国财政部发行380亿美元10年期美债 [15] - 认购倍数仅为2.3倍较2024年同期2.7倍下降15% [15] - 外国投资者认购占比从60%降至45% [15] 全球去美元化趋势 - 印度央行2022年增持黄金40吨 [14] - 巴西将美元储备占比从80%降至70% [14] - 沙特与中国探讨石油人民币结算 [14] 中国外汇储备结构调整策略 - 采取渐进减持与多元替代的稳健路径 [19] - 2025年1-6月每月减持幅度控制在30-200亿美元 [19] - 黄金在外汇储备中占比从2020年3.1%升至2025年4.8% [19] - 2025年5月黄金资产当月增值超80亿美元 [21] 人民币国际化进展 - 2024年中俄签署石油贸易人民币结算协议 [22] - 2025年前5个月中俄石油贸易人民币结算占比达87% [22] - 2025年上半年中国与东盟人民币跨境支付额达1.2万亿元 [22] - 占双边贸易额18%较2020年提升10个百分点 [22] - 2025年7月与阿联酋签署人民币清算协议 [22] 新兴市场资产配置 - 2025年一季度增持巴西国债50亿美元 [24] - 增持印度国债30亿美元 [24] - 占外汇储备0.2% [24] - 2025年上半年中巴贸易额850亿美元 [24] - 中印贸易额780亿美元 [24]

印巴军事冲突升级 - 巴基斯坦发起代号"铜墙铁壁"的军事行动以报复印度挑衅 两国核对抗火药味十足 [2] - 印度此前对巴发起"朱砂行动" 双方在克什米尔多次交火 巴方称已造成33死62伤 [6][7][8] - 巴基斯坦宣布摧毁77架印度无人机 印度发射6枚弹道导弹袭击巴空军基地 [9][10] 军事行动细节 - 巴基斯坦关闭全部领空 出动JF-17战斗机摧毁印度价值15亿美元/套的S-400防空系统 [12][13] - 巴军空袭印度多地空军基地并直播导弹发射 称击落印军战机并俘虏飞行员 [12][13] - 巴基斯坦发动网络攻击导致印度约70%电网瘫痪 德里地区被列入打击目标 [15][17] 金融市场影响 - 印度SENSEX指数收跌1.1% 10年期国债收益率攀升至6.54% [2] - 外资单日净卖出1063亿卢比(约90亿人民币)印度国债创纪录 [4][5] - 德意志银行分析认为冲突将推高风险溢价 预计印度央行会干预抑制波动 [6] 国际社会反应 - G7外长联合声明谴责克什米尔袭击事件 呼吁双方克制并启动对话 [18] - 中方外交部强烈呼吁印巴保持冷静克制 [18]

外资银行抛售印度国债 - 外资银行周四净卖出1063亿卢比(约12亿美元)的印度国债 创下自2006年有记录以来的最高单日抛售规模 [1] - 尽管印度储备银行预计将降息 但印度作为相对安全的新兴市场资产吸引力因边境紧张局势受到挑战 [1] - 渣打银行仍坚持其买入五年期印度国债的建议 [1] 印巴冲突对印度金融市场影响 - 自印度发起朱砂行动以来 巴基斯坦已击落超25架印方哈洛普无人机 [2] - 印度股市和债市连续第二天下跌 基准10年期国债收益率在两天内反弹约9个基点 [2] - 卢比周四经历自2022年以来最大跌幅后汇率基本持平 [5] 印度本土银行与央行应对措施 - 外资大幅出售印度债券的同时 印度本土银行仍在买入 且大部分操作为客户账户或自身交易账簿服务 [8] - 自冲突升级以来 外资对印度债券的净售出仅约10亿卢比(117百万美元) 尚未引发严重资金外流危机 [8] - 印度央行准备动用外汇储备在印巴紧张局势升级时维护货币稳定 [8] 市场预期与历史经验 - 边境冲突对印度市场的影响通常是短期的 [8] - 德意志银行预计冲突可能增加风险溢价 但局势不太可能失控 央行将介入控制市场波动 [8] - 印度央行注资和降息曾推动债券收益率上升 但当前局势正在逆转这一趋势 [8]

外国银行抛售印度国债 - 外国银行周四净卖出1063亿卢比（12亿美元）的印度国债 创下自2006年以来最高纪录 [1] - 抛售行为导致印度基准10年期国债收益率两天内上涨约9个基点 [1] 印巴冲突对市场影响 - 印度与巴基斯坦持续的边境冲突削弱投资者信心 引发对敌对行动升级的担忧 [1] - 地缘政治风险削弱印度作为相对安全投资目的地的吸引力 [1] 印度金融市场表现 - 印度股票和债券连续第二天下跌 [1] - 印度卢比周四创下2022年以来最大盘中跌幅 周五当前上涨约0 3% [1] 印度央行政策预期 - 尽管市场预计印度央行将降息 但地缘政治风险仍主导投资者情绪 [1]