最新两市ETF两融余额为1183.67亿元，环比上一交易日增加3.62亿元，其中，ETF融资余额环比增加 1.50亿元，融券余额环比增加2.12亿元。 证券时报·数据宝统计显示，截至12月10日，两市ETF两融余额为1183.67亿元，较上一交易日增加3.62亿 元，环比增加0.31%，其中，ETF融资余额为1101.82亿元，较上一交易日增加1.50亿元，环比增加 0.14%。 具体来看，深市ETF最新两融余额354.36亿元，较上一日减少1.14亿元，ETF融资余额344.67亿元，环比 减少1.29亿元，融券余量4.94亿份，环比增加992.43万份，增幅2.05%，ETF最新融券余额9.68亿元，环 比增加1511.68万元。沪市ETF最新两融余额829.31亿元，较上一日增加4.76亿元，ETF融资余额757.14 亿元，环比增加2.79亿元，融券余量21.87亿份，环比增加2672.57万份，增幅1.24%，ETF最新融券余额 72.17亿元，环比增加1.97亿元。 融券余量环比变动显示，融券余量增幅最高的是天弘中证全指证券公司ETF，最新融券余量为141.73万 份，环比增加396.78%，增幅 ...

公司股价与交易表现 - 12月2日公司股价上涨5 17%，报收8 13元/股，成交金额达3 44亿元，换手率为6 28%，总市值为56 12亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为：游戏产品占比64 97%，技术服务及配套占比31 50%，其他业务占比3 52% [1] 主要股东持仓动态 - 华夏基金旗下华夏中证动漫游戏ETF（159869）为十大流通股东之一，三季度增持266 26万股，持有股数达1585 71万股，占流通股比例2 3% [2] - 基于该持仓，该基金在12月2日股价上涨中实现约634 29万元的浮动盈利 [2] 相关基金产品表现 - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）最新规模为106 97亿元，今年以来收益率为42 61%，近一年收益率为29 82%，成立以来收益率为42 91% [2] - 该ETF基金经理鲁亚运累计任职时间3年177天，现任基金资产总规模228 1亿元，任职期间最佳基金回报为75 63% [3]

核心观点 - 报告核心策略为采用小盘成长风格的股票组合与不择时的股债配置（10/90和20/80）并进行月度再平衡，该策略在2025年累计收益表现突出，分别达到5.86%和10.57% [1] - 全市场固收+基金规模庞大，截至2025年11月21日总规模为21846.96亿元，产品数量1151只，其中23只产品在上周净值创下历史新高 [2] - 行业ETF轮动策略在2025年11月建议关注半导体、证券公司、通信设备、新能源车电池及动漫游戏等ETF，但该组合近期表现承压，上周及11月累计收益分别为-5.15%和-7.92% [3] - 在量化固收+策略中，小盘成长风格在股债20/80配置下年内收益率达10.57%，显著优于其他风格；叠加宏观择时策略后，其累计收益可进一步提升至12.70% [4] 固收+产品业绩跟踪 市场规模与产品概况 - 截至2025年11月21日，全市场固收+基金总规模为21846.96亿元，产品数量为1151只 [9] - 按投资类型划分，混合债券型二级基金规模最大，达10486.89亿元（353只），其次是混合债券型一级基金，规模为7996.15亿元（330只） [10] - 上周（2025年11月17日至21日）市场新发行8只固收+产品，涵盖混合型FOF、偏债混合型、混合债券型一级和二级基金等多种类型 [11][12] 近期业绩表现 - 上周各类型固收+基金业绩中位数普遍为负：混合债券型一级基金（-0.04%）、混合债券型二级基金（-0.72%）、偏债混合型基金（-0.87%）、灵活配置型基金（-0.60%）、债券型FOF（-0.40%）及混合型FOF（-1.03%） [11] - 按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金上周业绩中位数分别为-0.13%、-0.59%和-0.93% [13] - 年初至今（截至2025年11月21日），各类型基金业绩中位数转为正收益，混合型FOF表现最佳，达5.07%，偏债混合型为4.43% [14] - 过去一年（2024年11月21日至2025年11月21日），固收+产品业绩中位数同样为正，激进型基金表现最好，达6.04% [15][16] 持有体验与创新高产品 - 混合债券型一级基金持有体验较佳，其过去一年的季胜率、月胜率和周胜率中位数分别为80.0%、69.2%和54.7% [18] - 保守型基金的持有胜率整体优于稳健型和激进型基金 [18] - 截至2025年11月21日，共有23只固收+产品净值创历史新高，其中19只为混合债券型一级基金，22只为保守型产品 [20] - 创新高幅度最高的产品为红塔红土长益A，创新高涨幅为0.11%，近一年涨幅为4.36% [21][22] 大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪 大类资产择时观点 - 2025年第四季度，逆周期配置模型预测的宏观环境为"Inflation" [23] - 截至11月21日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约在11月的收益率分别为-4.03%、-0.10%和0.63% [23] 行业ETF轮动策略 - 2025年11月，行业ETF轮动策略建议关注的ETF包括：国联安中证全指半导体ETF（20%）、国泰中证全指证券公司ETF（20%）、国泰中证全指通信设备ETF（20%）、广发国证新能源车电池ETF（20%）、华夏中证动漫游戏ETF（20%） [25][27] - 该行业ETF组合上周收益为-5.15%（相对Wind全A指数超额收益为-0.02%），11月累计收益为-7.92%（超额收益为-2.94%） [26] 最新策略观点汇总 - 2025年11月，国泰海通金工绝对收益策略对股票资产持正向观点，对债券资产持中性观点，对黄金资产持正向观点 [29] - 策略组合权重包括宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略（股票10.0%，债券90.0%）以及股债风险平价策略（股票5.7%，债券94.3%）等 [29] 绝对收益策略表现跟踪 股债混合策略表现 - 宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略年初至今收益为4.84%，上周收益为-0.38%；股债风险平价策略年初至今收益为2.16%，上周收益为-0.22% [4] - 将上述策略与行业ETF轮动结合形成增强策略后，股债20/80增强策略年初至今收益达7.73%，上周收益为-0.51% [4] - 股债黄金风险平价类组合年初至今收益为4.02%，上周收益为-0.22% [4] 量化固收+策略表现 - 在股债20/80月度再平衡策略中，小盘成长风格股票端组合表现最为突出，年内收益率达10.57%，年化波动率为7.05%，最大回撤为8.07%，夏普比率为0.59 [40] - 其他风格表现如下：PB盈利风格收益率4.35%，高股息风格收益率3.81%，小盘价值风格收益率10.20% [40] - 当配置比例调整为股债10/90时，各策略收益均出现回落，小盘成长风格收益率为5.86% [40] - 叠加宏观择时策略后，基于宏观动量模型的小盘成长组合累计收益提升至12.70%；基于逆周期配置的PB盈利搭配小盘成长组合年内收益为4.34% [40]

公司股价与交易表现 - 11月27日，富春股份股价下跌5.07%，报收7.67元/股，成交金额6.39亿元，换手率11.85%，总市值52.95亿元 [1] - 公司主营业务收入构成为：游戏产品64.97%，技术服务及配套31.50%，其他(补充)3.52% [1] 主要流通股东动态 - 华夏基金旗下华夏中证动漫游戏ETF（159869）为富春股份十大流通股东之一，三季度增持266.26万股，持有股数达1585.71万股，占流通股比例2.3% [2] - 受股价下跌影响，该基金当日浮亏约650.14万元 [2] 相关基金产品表现 - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）最新规模106.97亿元，今年以来收益42.18%，近一年收益35.63%，成立以来收益42.48% [2] - 该ETF基金经理鲁亚运累计任职时间3年172天，现任基金资产总规模228.1亿元，任职期间最佳基金回报71.72% [3]

证券市场整体表现 - 上证综指上涨0.87%，收于3870.02点 [1] - 深证成指上涨1.53%，收于12777.31点 [1] - 创业板指上涨1.77%，收于2980.93点 [1] 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为0.98% [2] - 规模指数ETF中易方达上证科创板200ETF收益率最高，为2.94% [2] - 行业指数ETF中广发国证通信ETF收益率最高，为3.56% [2] - 策略指数ETF中华夏创业板低波价值ETF收益率最高，为1.47% [2] - 风格指数ETF中易方达国证成长100ETF收益率最高，为3.71% [2] - 主题指数ETF中银华中证5G通信主题ETF收益率最高，为4.28% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前三的ETF为银华中证5G通信主题ETF（4.28%）、国泰中证动漫游戏ETF（4.14%）、华夏中证动漫游戏ETF（4.11%） [5][6] - 跌幅前三的ETF为华安国证航天航空行业ETF（-0.71%）、鹏华中证国防ETF（-0.63%）、富国中证军工龙头ETF（-0.59%） [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入前三的ETF为鹏华中证酒ETF（流入1.16亿元）、华宝中证全指证券公司ETF（流入1.08亿元）、广发中证传媒ETF（流入1.03亿元） [7][8] - 资金流出前三的ETF为易方达创业板ETF（流出23.9亿元）、南方中证1000ETF（流出15.34亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（流出10.06亿元） [8] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额前三的ETF为易方达创业板ETF（5.11亿元）、华夏上证科创板50成份ETF（4.6亿元）、华泰柏瑞沪深300ETF（3.78亿元） [9][10] - 融券卖出额前三的ETF为华泰柏瑞沪深300ETF（5456.73万元）、南方中证500ETF（4688.51万元）、南方中证1000ETF（1495.86万元） [10] 通信行业机构观点 - 通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [10] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，通信设施建设有望持续推进 [10] - 电信运营商经营稳健，分红比例有望持续提升，是优质红利资产 [11][12] - 运营商传统业务收入质量提高，资本开支下降有望降低未来折旧和摊销成本 [12]

基金发行市场概况 - 11月24日至30日全市场仅23只新基金开卖，数量环比再缩32% [1] - 新基金平均认购期为23.65天，募集时长环比拉长逾3天，连续第二周呈现“少而慢”格局 [1] - 在冷清市场中，FOF与债券型基金仍保持常规发行节奏，成为主要发声者 [1] A股市场表现 - 11月25日A股三大股指高开高走，沪指涨0.87%报3870.02点，深成指涨1.53%报12777.31点，创业板指涨1.77%报2980.93点 [1] - 科创50指数涨0.43%报1302.17点 [1] - 沪深两市成交额达1.81万亿元，全市场4300只个股上涨，95只个股涨停 [1] 基金发行与机构动向 - 截至11月25日，全市场有80只公募产品同时在发，拟募资金额合计超2100亿元 [2] - 其中10只权益类新基金各报80亿元募集上限，另有9只60亿元级与9只50亿元级产品跟进 [2] - A股回调点燃避险预期，但公募机构反惯例操作，债券型基金、货币基金及红利主题产品近期密集限购 [2] - 同时，宽基权益指数新发提速，机构收紧低风险通道、加码权益资产，透露出趁调整逆向布局、提前锁定反弹筹码的信号 [2] 基金分红情况 - 11月25日共有50只基金进行分红，多为债券型基金 [2] - 派发红利最多的基金是国泰海通中证1000优选股票型发起式证券投资基金，每10份基金份额派发红利3.1760元 [2] - 分红基金列表显示，当日分红基金以债券型为主，单只基金每10份份额派发红利金额在0.0000元至3.1760元之间 [4][5] 基金业绩表现 - 11月25日单基金业绩表现最好的是浦银安盛数字经济混合A，日增长率为6.5864% [5] - 分投资类型看，股票型基金冠军为同泰行业优选股票C，日增长率为6.0587% [6] - 债券型基金冠军为南方昌元转债C，日增长率为1.5297% [6] - 混合型基金冠军为浦银安盛数字经济混合A，日增长率为6.5864% [6] - 货币型基金冠军为银河钱包货币B，日增长率为0.0097% [6] - ETF联接基金冠军为华夏中证动漫游戏ETF，日增长率为4.3001% [6] - LOF型基金冠军为国联安科技创新混合(LOF)，日增长率为4.8989% [7] - QDII基金冠军为华泰柏瑞南方东英恒生科技指数ETF(QDII)，日增长率为1.3695% [7]

11月17日，富春股份涨7.37%，截至发稿，报7.58元/股，成交3.84亿元，换手率7.72%，总市值52.32亿 元。富春股份股价已经连续3天上涨，区间累计涨幅5.37%。 资料显示，富春科技股份有限公司位于福建省福州市鼓楼区铜盘路软件大道89号C区25号楼，成立日期 2001年3月2日，上市日期2012年3月19日，公司主营业务涉及通信网络规划设计服务。主营业务收入构 成为：游戏产品64.97%，技术服务及配套31.50%，其他(补充)3.52%。 从富春股份十大流通股东角度 数据显示，华夏基金旗下1只基金位居富春股份十大流通股东。华夏中证动漫游戏ETF（159869）三季 度增持266.26万股，持有股数1585.71万股，占流通股的比例为2.3%。根据测算，今日浮盈赚取约824.57 万元。连续3天上涨期间浮盈赚取570.86万元。 华夏中证动漫游戏ETF（159869）成立日期2021年2月25日，最新规模106.97亿。今年以来收益 37.76%，同类排名1099/4216；近一年收益27.63%，同类排名1428/3956；成立以来收益38.05%。 华夏中证动漫游戏ETF（159869）基 ...

公司股价及交易表现 - 11月11日公司股价上涨5.07%，报收14.30元/股，成交额1.36亿元，换手率1.23%，总市值113.78亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务包括商旅预订、酒店运营及管理、积分运营以及文娱旅游服务 [1] - 主营业务收入具体构成为：数字内容28.54%，酒店运营25.97%，数智应用20.06%，权益运营及新消费18.42%，大网融合6.64%，其他0.36% [1] 主要流通股东动态 - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）为公司十大流通股东之一，三季度增持150.73万股，持有股数达915.23万股，占流通股比例1.15% [2] - 基于11月11日股价表现，该基金当日浮盈约631.51万元 [2] 相关基金产品表现 - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）最新规模为106.97亿元，今年以来收益率为41.08%，近一年收益率为31.9%，成立以来收益率为41.38% [2] - 该ETF基金经理鲁亚运累计任职时间3年156天，现任基金资产总规模228.1亿元，任职期间最佳基金回报为86.63% [3]

基金净值表现排名 - 2025年11月3日开放式基金净值增长排名前10的基金中，同泰慧利混合A单位净值增长至1.3716，累计净值1.5446，较10月31日单位净值1.3157增长0.0559 [2] - 净值增长排名前10的基金包括多只影视与动漫游戏主题ETF，如国泰中证影视主题ETF单位净值从1.0966增长至1.1382，华夏中证动漫游戏ETF单位净值从1.4277增长至1.4789 [2] - 2025年11月3日开放式基金净值增长排名后10的基金中，前海开源沪港深核心资源混合A单位净值从4.7590下降至4.6310，下降0.1280 [4] - 泰信债券增强收益D单位净值从1.1594下降至1.1137，但净值波动源于分红，其A类份额净值当日涨幅为0.03% [4][5] 市场整体表现 - 上证指数与创业板指数均探底回升小阳报收，市场成交额为2.13万亿元，个股涨跌家数比为3535:1801 [7] - 领涨行业包括石油、传媒娱乐、互联网、煤炭，涨幅均超过2%，领涨概念包括分散染料、光热发电、海南自贸，涨幅均超过3% [7] - 领跌行业为矿物制品和有色金属 [7] 领先基金持仓分析 - 净值增长较快的同泰慧利混合A前十大重仓股集中度为72.53%，持仓高度偏向传媒行业，特别是游戏方向 [8] - 其前十大重仓股中，欢瑞世纪日涨幅达9.94%并涨停，ST华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、星辉娱乐、冰川网络日涨幅分别为5.01%、4.03%、4.38%、3.53%、9.29%、6.19% [8] - 该基金规模为0.34亿元，属于主动型混合基金 [8] 落后基金持仓分析 - 净值增长较差的中航新起航灵活配置混合A前十大重仓股集中度为81.84%，持仓高度偏向新能源行业，特别是固态电池方向 [8] - 其前十大重仓股中，先导智能日跌幅为6.37%，上海洗霸日跌幅为9.48%，厦钨新能、先惠技术、道氏技术、英联股份日跌幅分别为4.51%、4.53%、3.24%、3.54% [8] - 该基金规模为1.20亿元，属于主动型混合基金 [8]

公司股价表现 - 10月31日公司股价上涨6.03%至6.68元/股，成交额6458.56万元，换手率1.45%，总市值46.11亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务收入构成为游戏产品64.97%，技术服务及配套31.50%，其他业务3.52% [1] 机构持仓动态 - 华夏中证动漫游戏ETF（159869）在三季度增持公司股票266.26万股，总持股数达1585.71万股，占流通股比例2.3% [2] - 该基金于10月31日因公司股价上涨实现浮盈约602.57万元 [2] 相关基金表现 - 华夏中证动漫游戏ETF最新规模为106.97亿元，今年以来收益率为41.27%，近一年收益率为37.27%，成立以来收益率为41.57% [2] - 该基金经理鲁亚运现任基金资产总规模228.1亿元，任职期间最佳基金回报为98.38% [2]