行业整体表现 - 国际油价保持中高位运行 上半年一度接近80美元/桶 支撑油气开采企业投资意愿[1][2] - 全球上游勘探开发投资需求集中于新兴经济体及深水油气开发 钻井平台需求维持高位[2] - 2025年全球上游资本开支预计达5824亿美元以上 同比增长5% 为油服行业景气度提供基础[7] 公司业绩表现 - 中海油服上半年营收233.2亿元同比增长3.5% 净利润19.63亿元同比增长23.3%[2] - 贝肯能源上半年净利润1382.1万元同比增长33.35% 在加拿大取得1510公顷油气权益[2] - 杰瑞股份上半年营收69亿元同比增长39.21% 净利润12.41亿元同比增长14.04%[3] - 海油发展上半年净利润18.29亿元同比增长13.15% 核心产品在加拿大文莱卡塔尔实现突破[3] - 科力股份石化油服等公司业绩均有增长 行业整体展现增长势头[3] 海外订单获取 - 海油工程中标卡塔尔能源公司"BH"项目两个标段 金额约40亿美元[4] - 中油工程子公司获伊拉克海水输送管道项目 金额25.24亿美元（约180.32亿元） 年内中东地区已获五笔大额订单[4] - 杰瑞股份子公司获阿尔及利亚天然气增压站项目 金额约8.5亿美元（61.26亿元）[5] - 海默科技获中东多相流量计订单 子公司智能分层注水系统出口非洲乍得 已实现超60口井应用[6] - 博迈科签署苏里南FPSO上部模块建造合同 金额7.5亿至10亿元[6] 资本开支与战略布局 - 中油工程拟定增募资59.13亿元 投向伊拉克和阿联酋的油气储运项目及补充流动资金[8] - 行业公司围绕主业进行多元化布局 涉及人工智能数字油田智能制造等领域 以对冲油价不确定性[8]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入225.97亿元 同比增长4.46% [1] - 归属于上市公司股东的净利润18.29亿元 同比增长13.15% [1] - 能源技术服务产业收入79.93亿元 同比增长2.79% [1] - 低碳环保与数字化产业收入38.70亿元 同比增长11.17% [1] - 能源物流服务产业收入116.40亿元 同比增长5.13% [1] 业务发展 - 国内首套深水液控智能流量控制阀成功应用 实现深水油气田开发核心工具国产化 [1] - 国内首台1.8MW级国产透平机组成功投用 推进海洋能源装备国产化进程 [1] - 主导制定涂料中防腐剂含量测定3项国际标准 [1] - 全球首台套兆瓦级电解海水制氢装置连续运行超1000小时 产氢规模200立方米/小时 氢气纯度99.999% [1] 市场拓展 - 新签外部市场合同3160万元 同比增长141% [2] - 管道涂敷 铂网催化剂等业务成功开拓外部客户 [2] - 油套管 化学药剂 管道涂敷 自有钻机一体化服务在加拿大 文莱 卡塔尔等国家实现突破 [2] - 成立新疆区域市场中心 发挥"大窗口"作用加大外部市场开发力度 [2] 战略规划 - 公司纵深推进核心能力建设 产业焕新成效初显 [1] - 不断优化产业布局结构 加快打造新增长极 [1] - 2025年下半年将注重产业塑造 功能使命 产品品质 创新驱动 价值创造 改革提效 [2] - 确保高质量完成"十四五"规划目标 为实现"十五五"良好开局打牢基础 [2]

核心业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入225.97亿元，同比增长4.46%，归母净利润18.29亿元，同比增幅达13.15%，净资产增长至276.21亿元，较上年末提升1.69% [1] - 呈现"稳中有进、质效双升"的高质量发展态势，盈利能力持续提升 [1] 主营业务发展 能源技术服务产业 - 实施智能注采作业35井次，稠油注采一体射流举升工艺46井次，智能分舱控水技术43井次 [2] - 井下工具业务工作量同比增长16.11%，人工举升服务工作量同比增长3.24%，装备设计制造及运维服务工作量同比增长5.42% [2] - 天津海洋装备智能制造基地（一期）投产，移动式自安装井口平台"海洋石油165"投用，"增产一号"开工建造 [2] 低碳环保与数字化产业 - 实现营业收入38.70亿元，同比增长11.17% [3] - 新能源技术业务工作量同比增长32.89%，安全应急服务工作量同比增长22.70%，数字化业务工作量同比增长10.17% [3] - 新材料基地项目（一期）开工建设，炼化催化材料销量同比增长29.02% [3] 能源物流服务产业 - 实现营业收入116.40亿元，同比增长5.13% [4] - 码头装卸工作量同比增长6.23%，装卸船次同比增长10.46%，商品销量同比增加15.61% [4] 技术创新与战略布局 - 数字化赋能成效显著，数据分析效率提升64倍，设计编写效率提升超30% [5] - 节能降碳技改项目5个，节能1634吨标煤 [5] - 自主研发深水液控智能流量控制阀、1.8MW级国产透平机组、兆瓦级电解海水制氢装置等核心技术 [7] - 战略性新兴产业布局6大领域、137项产品与服务 [6] 品牌与市场拓展 - "海龙"品牌价值219.38亿元，获"中国品牌价值评价（产品品牌）"第四名 [8] - 新疆区域市场中心新签合同3,160万元，同比增长141% [8] - 海外业务在加拿大、文莱、卡塔尔等国家实现突破 [8] 行业前景 - 油服行业景气叠加中海油"增储上产"，公司受益于母公司油气开发加速 [9] - 在国家"双碳"战略和能源安全新格局背景下，公司技术储备与发展方向清晰 [9]

1H25业绩表现 - 1H25营业收入226亿元，同比+5%，归母净利润18.3亿元，同比+13%，每股盈利0.16元，符合预期 [1] - 2Q25营业收入125.2亿元，同比+1%，归母净利润12.4亿元，同比+11% [1] - 1H25经营活动现金流量净额-4.8亿元，主要因采购支出增加 [1] - 1H25修复台风受损资产支出1.2亿元，政府补助4423万元，扣非净利润18.4亿元，同比+20% [1] 盈利能力 - 1H25毛利34.6亿元，毛利率同比提升1.2个百分点至15.3%，创历史同期新高 [2] - 能源技术板块毛利17.2亿元，毛利率同比上升2.5个百分点至21.5%，较2024年全年提升4个百分点，贡献整体毛利的50% [3] - 低碳环保板块毛利同比+19%，营业收入38.7亿元，同比+11% [3] 业务发展 - 能源技术板块中井下工具业务工作量同比+16.1%，新能源技术业务工作量同比+33%，安全应急服务工作量同比+22.7%，炼化催化材料销量同比+29% [3] - 新签外部市场订单3160万元，同比+141%，海外业务在加拿大、文莱、卡塔尔等国家实现突破 [3] - 中海油2025-27年目标产量年均增速3%，2027年目标产量8.1-8.3亿桶油当量，有望为公司带来充足工作量 [3] LNG运输船项目 - 能源物流板块收入同比+5%至116亿元，毛利同比+6%至10亿元 [4] - 10条LNG新船项目已全部开工，2026-27年逐步投产，进入"十船同造"阶段 [4] 盈利预测与估值 - 维持2025/26年盈利预测，当前股价对应2025/26年10倍/8.7倍市盈率 [5] - 目标价4.9元对应12.4倍2025年市盈率和10.8倍2026年市盈率，较当前股价有24.4%上行空间 [5]