行业需求与市场表现 - 创业板人工智能ETF(159388)实时盘中净流入2200万份 显示资金积极布局人工智能资产[1] - AI爆款应用Nano Banana走红反映用户对高质量便捷AI工具需求快速释放 显著推升GPU和加速硬件的算力需求[1] - 大规模图片/视频编辑加大带宽与存储压力 增强对高速互联和低延迟光通信的依赖[1] 政策支持与基础设施 - 《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》印发 强调强化基础支撑能力并持续激活AI底层基础设施需求[1] - 数据中心内部高速光模块与跨数据中心相干光模块有望迎来放量需求[1] - 阿里巴巴等企业在AI与云基础设施上的高投入印证算力投入持续性 形成"AI投入—云增长—商业化"闭环逻辑[1] 指数构成与投资标的 - 创业板人工智能ETF(159388)跟踪创业板人工智能指数(970070) 涨跌幅为20%[2] - 指数从创业板市场选取涉及软件开发、智能硬件制造、大数据处理等人工智能技术及相关应用的上市公司证券[2] - 指数聚焦中国新兴科技产业创新能力和成长潜力 涵盖人工智能领域代表性企业[2] 行业发展前景 - 全球AI投资加速和国产替代推进 行业从业绩修复走向牛市行情下的估值修复阶段[1] - 国产算力迎来关键发展窗口 长期成长逻辑清晰[1]

创业板人工智能ETF资金流向 - 创业板人工智能ETF（159388）实时盘中净流入700万份 [1] - 资金抢筹人工智能资产 [1] 创业板人工智能ETF产品特征 - 跟踪创业板人工智能指数（970070） [1] - 指数涨跌幅限制为20% [1] - 指数从创业板市场选取涉及软件开发、智能硬件制造、大数据处理等人工智能技术及相关应用的上市公司证券作为样本 [1] - 指数反映创业板市场内人工智能相关上市公司证券的整体表现 [1] 创业板人工智能指数定位 - 聚焦中国新兴科技产业的创新能力和成长潜力 [1] - 涵盖人工智能领域的代表性企业 [1]

行业景气度与政策支持 - 中国市场中通信、芯片等代表先进生产力的科技行业景气度延续值得期待 [1] - 政策提出到2027年和2030年新一代智能终端和智能体的应用普及率分别超过70%和90% 目标超预期 对国产算力产生催化 [1] - 在AI基础设施投入增加tokens与DAU继续加大基建投入的商业模式下 通信企业业绩具有较高前景 [1] 市场需求与国产替代趋势 - 海外内资本开支持续提振AI产业链需求 [1] - 2025年中国AI服务器市场中英伟达、AMD等外采芯片比例将从2024年的63%降至42% 本土芯片供应商占比则有望提升至40% 国产替代已成大势 [1] - AI产业链产业趋势明确 商业模式已经跑通 市场规模较大且对于部分环节目前市场规模二阶导仍为正数 估值支撑较强 [2] 市场环境与投资机会 - 在A股流动性持续宽松 市场大盘表现良好的背景之下 AI产业链优势明显 [2] - 产业边际变化明显 国产算力加速跟进 A股优质资产重估 AI产业链或成首要关注点 [2] - 建议兼顾北美算力和国产算力 同时可以结合网格策略、定投等方式参与行情 [3] 产品布局与ETF配置 - 北美算力方面 通信ETF（515880）中"光模块+服务器+铜连接+光纤"占比超过75% 其中光模块占比超过48% 服务器占比接近20% 光纤占比超过7% [3] - 创业板人工智能ETF（159388）中光模块占比超过48% 同时有20cm弹性 在情绪高时或有更好表现 [3] - 国产算力方面 若考虑弹性首推科创芯片ETF国泰（589100） 若考虑持仓均衡可以考虑芯片ETF（512760） 更看好设计可以选择集成电路ETF（159546） 更看好设备可以选择半导体设备ETF（159516） [3]

政策规划 - 国务院发布《人工智能+行动意见》推动人工智能技术与各行业广泛深度融合 [1] - 目标到2027年人工智能与6大重点领域深度融合 新一代智能终端及智能体应用普及率超70% [1] - 目标到2030年智能终端及智能体应用普及率超90% 智能经济成为重要经济增长极 [1] - 目标到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [1] 产业发展 - 国产AI芯片设计技术和制造工艺持续提升 国产大模型发展推动芯片适配支持 [1] - 国产算力市占率有望持续提升 国产芯片行情预计持续推进 [1] 投资标的 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070）涨跌幅为20% [1] - 指数从创业板选取软件开发/智能硬件制造/大数据处理等人工智能相关上市公司证券 [1] - 指数聚焦中国新兴科技产业创新能力和成长潜力 涵盖人工智能领域代表性企业 [1]

A股市场表现 - 上证指数上涨0.48%报3683.46点创2021年12月以来新高 深证成指上涨1.76% 创业板指上涨3.62% 科创综指上涨1.49% [1] - 沪深两市全天成交额2.15万亿元 较上个交易日放量2694亿元 [1] - 科技相关板块领涨 通信 人工智能 创新药 港股科技位居前列 红利类板块领跌 煤炭 金融 石油 交运表现较弱 [1] - 个股涨多跌少 上涨个股超2700只 小盘略强于大盘 成长强于价值 双创强于主板 [1] 关税与宏观政策 - 特朗普将对等关税24%部分再延期90天 符合市场预期 [1] - 特朗普政府以印度购买俄罗斯能源为由对印度产品加征25%关税 中国可能面临次级关税风险 [1] - 次级关税主要目的在于希望中国在俄乌停火问题上提供帮助 若8月15日阿拉斯加会谈取得进展则关税必要性下降 [2] - 7月美国CPI数据低于预期 核心CPI超预期幅度有限 为9月份降息创造条件 [2] - 年底CPI同比预计达3.2% 有望逐步见顶 美联储对通胀预期路径把握度提高 增加降息概率 [3] 科技与AI产业 - 通信ETF单日涨幅达6.45% 创业板人工智能ETF涨幅达5.50% [3] - 光模块标的拉动明显 通信ETF标的指数中光模块占比超40% [3] - 受益于AI算力需求爆发和产品技术迭代 800G光模块加速放量为核心驱动力 1.6T产品开始贡献增量 [3] - 中际旭创上半年净利润预增52%-86% 新易盛预增327%-385% [3] - 华为发布UCM技术 可高效处理推理记忆数据 扩大上下文窗口 降低每个Token推理成本 [5] - Meta第二季度资本支出达170亿美元 主要用于服务器 数据中心与网络基础设施建设 预计2026年运营支出增速高于2025年 [6] - 微软二季度资本开支创历史新高 新增2吉瓦数据中心容量 [6] 创新药行业 - 创新药ETF国泰上涨4.05% [7] - 2025上半年中国创新药BD交易额达263亿美元 占全球33%（2021年仅17%） [9] - 国家医保局推出"新上市药品首发价格机制" 给予高水平创新药更高定价自由度 实行"联审通办"受理模式 [9][10] - 政策与商保创新药目录 多元支付联动 拓宽支付渠道 [10] - 下半年创新药产业大会临近 WCLC和ESMO议程公布 对外授权交易频现突破 [10]

AI算力硬件板块表现强劲 通信ETF涨3.33% 集成电路ETF涨2.82% 创业板人工智能ETF涨2.79% 芯片ETF涨2.70% 半导体设备ETF涨1.20% [1][2] 海外云厂商资本开支高增长 2025Q2头部云厂商CAPEX合计同比增长64% 亚马逊AWS收入同比增长17% 微软Azure收入同比增长39% 谷歌GCP收入同比增长32% 2025年四大云厂商AI服务器投入规模预计达1513亿美元（+81%） 2026年预计达2483亿美元（+64%） [2] 国产替代成为长期趋势 芯片等算力基础设施国产化事关国家安全 网信办就H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司 政策制定者不太允许人工智能行业高度依赖进口基础设施 [1][3] 投资布局方向 通信ETF（515880）和创业板人工智能ETF（159388）可布局全球AI算力硬件高景气 芯片ETF（512760）可布局AI算力基础设施国产替代趋势 [3]

市场表现 - 创业板人工智能ETF（159388）8月12日早盘上涨逾1.8%，盘中多次冲高，多只成分股放量大涨 [1] 政策与产业动态 - 工信部发布《人工智能产业创新发展行动计划（2025-2027年）》，提出加快大模型训练平台、算力基础设施建设，推动AI在工业、医疗、金融等关键领域的深度应用 [2] - 国家发改委强调加快数据要素市场化配置，完善数据交易与流通机制，为AI企业提供更多高质量训练数据资源 [2] - 海外科技巨头在Q2财报中普遍上调AI相关资本开支指引，并披露多款面向企业级的AI产品落地案例，显示AI商业化正在提速 [2] 行业趋势与机会 - 国内多地智算中心建设提速，AIDC在通信、能源、电力等行业配套布局加快，带动服务器、光模块、高速互联等产业链需求高景气延续 [2] - AI应用端如工业质检、医疗影像分析、金融风控、智慧城市等场景已进入批量落地阶段，工业互联网与AI结合方向具备技术积累与行业理解的公司有望率先受益 [2] - AI行业正进入商业化落地的关键期，从基础设施投资到应用端变现的周期正在缩短，头部企业凭借技术、客户与资本优势有望抢占更大市场份额 [3] 产品与指数 - 创业板人工智能ETF（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅可达20%，覆盖软硬件研发、智能系统集成与服务等领域的上市公司证券 [3] - 创业板人工智能指数行业配置主要集中于信息技术和高端制造领域 [3]

市场表现 - 沪指涨0.96%重回3600点上方 深成指涨0.59% 创业板指涨0.39% 中证A500指数涨0.67% [1] - 沪深两市全天成交1.6万亿元 较昨日放量975亿元 [1] - 算力硬件 银行 游戏等板块走强 [1] AI算力板块 - 北美头部云厂商25Q2合计资本开支958.4亿美元 同比增66% 环比增24% [3] - 谷歌 Meta等厂商上修全年资本开支指引 超出市场预期 [3] - 阿里FY2025资本开支达859.72亿元 同比增167.93% 腾讯2024年资本开支767.6亿元 同比增221.27% [5] - AI已为云厂商带来可观测业绩贡献 Meta表示AI驱动广告系统使Instagram和Facebook广告转化率分别提升5%和3% [5] - 海内外AI投入持续加码 商业化产品落地 推理端token消耗上升 算力硬件有望维持高增长 [5] 游戏板块 - 游戏ETF上涨1.37% [6] - 上半年国内游戏市场实际销售收入1680亿元 同比增长14% [6] - 自研游戏国内市场销售收入1405亿元 同比增长19% 出海销售收入95亿元 同比增长11% [6] - 7月共有134款游戏获批 其中国产游戏127款 进口游戏7款 [8][9] - AI技术加速投放素材生成和老游戏版更 大模型推理成本指数级下降 游戏厂商有望通过AI实现降本增效 [9] 机器人产业 - 工业机器人2025年6月产量7.5万台 同比增长37.9% 1-6月累计产量36.9万台 同比增长35.6% [9] - 预计2025年工业机器人产量超60万台 销量达32.5万台 同比增速约7.7% [9] - 人形机器人受特斯拉量产指引 DeepSeek R1发布 宇树机器人亮相春晚等事件催化 [10] - 后续催化事件包括8月世界机器人大会 具身智能产业大会 机器人运动会 智元合作伙伴大会等 [10] 海外市场 - 美股大涨 投资者逢低买入 因非农数据疲软使9月降息概率增加 [3] - 更宽松货币政策有利于流动性转向资本市场 [3]

AI算力硬件板块表现及展望 - AI算力硬件相关板块7月29日涨幅居前，海外云厂商资本开支高增且进入业绩释放期，国产算力基础设施稳步提升，中美贸易冲突有望缓和，这些因素支撑光模块基本面 [1] - 投资者可通过通信ETF（515880）和创业板人工智能ETF（159388）布局相关投资机会，其中通信ETF中光模块占比超40% [1][7] 海外云厂商资本开支及业绩 - 谷歌上调全年资本开支至850亿美元，主要用于AI服务器及数据中心建设 [2] - 谷歌云计算业务营收达136亿美元，同比增长32%，增速较Q1的28%进一步加速，显示AI投入产出进入健康循环 [2] - Meta、微软、亚马逊和苹果将披露Q2业绩，其AI营收及资本开支变动情况可印证行业趋势 [2] 国产算力基础设施进展 - 华为和中兴在2025世界人工智能大会展出AI算力相关产品，国产算力基础设施上限稳步提升 [2] - 华为首次线下展出昇腾384超节点整机Atlas 900 A3 SuperPoD，中兴展示超节点服务器，单机搭载64卡，支持大模型训练和推理 [2] 中美贸易冲突及光模块行业影响 - 中美正在斯德哥尔摩进行贸易谈判，美国已放松对英伟达H20芯片出口中国的限制 [3] - Jefferies估计中国对H20芯片的需求量为英伟达当前库存的1倍以上，供需缺口可能由B30芯片（预计25Q4对华发售）填补 [3] - 若中美贸易冲突缓和或关税延期，将更有利于国内光模块头部企业 [3] 资金面及公募基金持仓 - 公募基金25Q2前十大重仓股中，通信板块A股持仓占比3.61%，环比上升1.31pct，结束下降趋势 [3] - 通信板块超配比例为0.39%，环比由低配转为超配 [3]

OpenAI GPT-5发布计划 - OpenAI计划2025年8月初发布GPT-5模型 首发包含mini和仅限API调用的nano版本 意在统一语言模型与推理系统 加快AI体验集成化 [1] - CEO Altman称GPT-5为AI能力重大跃升 或助力微软Copilot等产品实现模块升级 [1] - GPT-5将通过免费或低门槛API策略 加速商业化落地与市场渗透 推动AI产业步入新一轮增长期 [1] 国产AI大模型进展 - 阿里通义千问发布Qwen3-Coder系列 具备出色代码生成与Agent能力 多项指标达成开源SOTA表现 [1] - 讯飞星火X1升级版基于国产算力 强化推理 多语种与幻觉治理能力 [1] - 字节Seed团队推出机器人模型GR-3 支持柔性操作与复杂任务执行 [1] - 2025世界人工智能大会于上海召开 阿里发布首款自研夸克AI眼镜 融合通义千问与阿里生态能力 支持导航 支付 比价等多场景应用 [1] 英伟达H20芯片供应恢复 - 英伟达H20芯片在国内恢复供应 或将成为推动本土大模型加速迭代的重要契机 [2] - H20在集群互联与软件生态方面具备显著优势 其重新开售有望带动下游AI企业加大在算力基础设施方面的投入 [2] - 预计H20将进一步提升模型性能表现 助力AI在B端与C端场景中的快速落地 加速人工智能产业链的发展进程 [2] TMT产业链投资机会 - 考虑到成长风格近期已有所表现 以及国内M1的持续超预期上行 TMT产业链是较好的高切低选择 [2] - 可适当关注计算机ETF（512720） 创业板人工智能ETF（159388） 芯片ETF（512760） [2]