公司与华为合作 - 12月12日，中坚科技与华为终端有限公司正式签署合作协议，双方将围绕车载智能精品附件产品开展合作，共同打造鸿蒙智行高端生态产品 [1] - 此次合作有望填充具备一定行动能力及更强功能性的车载具身智能产品市场空白，结合公司在具身智能的积累与华为鸿蒙智行在车端的优势，或将为具身智能产业开拓新的下游应用场景 [1] 公司业务与战略转型 - 公司通过设立多家子公司积极布局智能机器人领域，持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用率持续走高 [1] - 公司重点开发UNICUTH1智能割草机器人和灵睿P1四足机器人等产品，后者已搭载自研大语言模型，目前更侧重ToB、ToG应用，已拓展至公共安全等高附加值应用场景 [1] - 此举标志着公司从传统工具制造商向智能机器人解决方案提供商的战略转型，未来还会有ToC家庭端的产品逐步释放 [1] 产业合作与投资布局 - 公司此前已战略入股海外机器人领先企业1X，实现商务协同、供应链等领域的双向赋能 [2] - 1X于2025年10月29日发布了全新家用人形机器人NEO，售价为20000美元，月度订阅费为每月499美元，具备倒垃圾、整理衣物等家务能力，预计2026年开始交付，公司作为1X链国内供应商有望显著受益 [2] - 公司与华为盘古大模型合作开发人形机器人整机本体，并与英伟达合作通过IsaacLab平台训练四足机器人 [2] 财务预测与市场前景 - 预计公司2025-2027年分别实现营收10.76亿元、16.8亿元、21.7亿元，归母净利润0.59亿元、1.57亿元、2.14亿元 [2] - 公司与英伟达、华为、1X等产业巨头合作紧密，或充分受益于机器人产业趋势提速 [2] - 车载智能产品市场尚处待开发阶段，车与具身智能结合有望构建新的产品生态，目前车载智能机器人多以人机交互强化产品为主 [1]

行业发展历程与现状 - 四足机器狗在2021年通过春晚和小米发布会等事件进入大众视野，当时小米“铁蛋”价格下探至9999元，但分析称其成本约5万元，仅英伟达芯片开销就超过3000元，而波士顿动力Spot售价高达7.5万美元，宇树科技Go1定价1.6万元 [1] - 四年后行业进入规模化增长阶段，2023年中国四足机器人市场规模达4.7亿元，同比增长42.68%，2024年规模扩大至约6.6亿元，预计2025年将突破8.5亿元 [3] - 越疆于近期发布家庭智能体机器人Rover X1，售价7499元，切入消费级市场，但目前仅处于预售阶段，交付时间待定 [1] 市场竞争格局 - 宇树科技凭借高性价比产品在2024年市场份额达32.4%，云深处聚焦行业场景以18.9%份额位列第二，国际厂商如波士顿动力等三家海外公司份额分别为12.2%、6.6%、5.5%，行业头部尚未形成绝对垄断 [4] 产品应用场景 - 越疆机器狗在家庭场景中支持户外探险（如托举相机、负重携带装备）、家庭安防（如夜间巡逻、画面回传）、编程教育（支持图形化与代码编程）以及日常互动（如物品递送、语音交互）等多类功能 [5] - 海外企业如挪威1X公司发布人形机器人NEO，售价约14.2万元，可处理叠衣服等任务但部分功能需远程人工辅助，美国Figure AI发布Figure 03展示家务能力但未公布定价与交付时间 [6] 技术挑战与发展路径 - 行业目前尚无产品能实现真正自主工作，现有产品虽聚焦实用需求，但价格与技术成熟度仍是关键变量，场景试错和数据积累优先级高于实用 [7] - 短期（1-2年）家庭机器人核心价值集中在陪伴与情绪价值，类似智能音箱或潮玩IP，长期需依靠垂直场景的技术突破和价格下探（未来两三年可能进一步降低）来实现规模化 [8][9] - 技术难点在于泛化能力不足，当前机器人可完成预定义工作流的任务（如识别水壶浇水），但无法通过一句话指令处理复合场景下的任意任务（如收拾杂乱玩具） [9]

核心观点 - 汽车行业正经历智能化和电动化的深刻变革，投资主线聚焦于智能化、全球化突破的优质自主车企，以及人形机器人、智能驾驶等前沿科技领域 [3][12] - 人形机器人产业化进程加速，特斯拉Optimus预计于2026年一季度发布，国产机器人主机厂密集进入IPO阶段，成为重要催化剂 [4][12][18] - 智能驾驶发展进入快车道，L3准入试点进入验收阶段，L4运营商文远知行、小马智行即将港股挂牌上市，推动智驾部件价值量提升 [5][13] - 以旧换新等消费刺激政策延续并扩围，为行业需求托底，同时带动重卡、摩托车等细分领域结构性机会 [14][28][29] 本周行情 - A股汽车板块本周（10月27日-10月31日）上涨2.2%，表现强于沪深300指数（+0.8%），在申万子行业中排名第10位 [2][34] - 细分板块中，商用载客车、汽车零部件、摩托车及其他、商用载货车、汽车服务分别上涨7.7%、3.5%、3.4%、2.1%、0.8%，乘用车板块下跌1.0% [2][34] 投资建议：乘用车 - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [6][15] - 以旧换新政策延续，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围，购买新能源车和2.0升及以下排量燃油车单车补贴金额分别维持2万元和1.5万元 [14][43] 投资建议：零部件 - 智能化方向：推荐智能驾驶领域的伯特利、地平线机器人、科博达，以及智能座舱领域的继峰股份 [6][17] - 新势力产业链：推荐H链的星宇股份、沪光股份，小米链的无锡振华，以及T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [6][17] - 2025年有望成为智驾平权元年，比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，20万元价格带车型成为主要增长区间 [16] 投资建议：机器人 - 客户维度重视特斯拉确定性主线及其他核心主机厂重大更新，产品维度看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等硬件环节 [4][19] - 推荐汽配机器人标的拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份等，以及汽车机器人主机厂小鹏汽车、赛力斯 [6][21] - 特斯拉Optimus V3将于2026Q1发布，目标在2026年底建设年产100万台的生产线；小鹏有望于11月5日发布全新人形机器人，预计2026年下半年量产 [19] 投资建议：摩托车 - 2025年9月250cc以上摩托车销量8.7万辆，同比增长13.1%，1-9月累计销量76.1万辆，同比增长32.9% [25] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用，9月春风动力250cc+销量1.3万辆，市占率15.3% [7][27] 投资建议：重卡 - 2025年9月重卡销量再次冲破10万辆，同比增长83%，环比增长15%，1-9月累计销量达82.3万辆，同比增长20.5% [28] - 以旧换新政策支持报废国四及以下排放标准营运类柴油货车，带动内需复苏，推荐中国重汽 [9][28] 投资建议：轮胎 - 2025年9月6日当周国内PCR（半钢胎）开工率67.47%，TBR（全钢胎）开工率59.78%，国内外需求旺盛 [32][54] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟，头部轮胎企业海外扩张进入第二阶段，看好研发实力强、海外布局多的企业 [8][33] 行业数据与动态 - 2025年9月第4周乘用车销量65.3万辆，同比增长1.5%，环比增长26.6%；新能源乘用车销量37.1万辆，同比增长13.8%，渗透率达56.9% [45][47] - 截至9月下旬，行业整体折扣率为15.8%，其中燃油车折扣率20.4%，新能源车折扣率10.2% [48][50] - 人形机器人公司1X Technologies发布全球首款面向消费者的人形机器人NEO，售价2万美元，预计2026年发货 [62] - 文远知行拟在港发售8825万股股份，最高发售价每股35港元；小马智行IPO拟发售约4196万股股份，预计于11月6日挂牌上市 [5][65]

核心观点 - 英伟达发布通用机器人模型GR00T N1 重点布局Physical AI领域 并召集行业核心玩家探讨人形机器人技术路径与数据问题 [2] - 机器人领域加速发展得益于三大因素：模型突破(多模态/推理能力)、数据获取方式革新(仿真技术)、硬件成本下降(价格从150万美元降至4万美元) [8][9] - 具身智能未来将走向通用模型 但需要解决数据多样性问题 真实环境数据收集至关重要 [14][16][17] - 行业对"一脑多体"技术路径存在分歧 硬件与软件协同进化是关键挑战 [20][21] - 预计3-5年内机器人将实现社会普及 专用机器人将早于通用机器人落地 [24][25] 技术突破 - 模型层面：大型基础模型(如LLM)的出现使三维视觉理解和开放词汇能力大幅提升 端到端模型简化了控制架构 [9][14] - 数据层面：GPU加速仿真技术可在3小时内生成相当于10年训练数据量 突破数据瓶颈 [9][18] - 硬件层面：执行器/传感器等核心部件商品化 硬件价格从2001年150万美元降至当前4万美元水平 [9][13] 行业趋势 - 数据获取：必须通过真实环境部署获取多样化数据 家庭/工厂等场景将成关键数据源 [12][17] - 技术路径：从"基于编程的经验"转向"通过经验学习" 形成数据飞轮效应 [10][12] - 产品演进：专用机器人先行商用(如Agility的Digit) 逐步向多任务/通用型发展 [25][26] 关键挑战 - 跨实体泛化：需建立"实体宇宙"概念 通过多样化硬件平台积累数据 目前零样本泛化仍不现实 [20][21] - 安全机制：必须内置安全性设计 传统控制方法与AI新技术的"工具箱"需协同使用 [15][22] - 幻觉消除：物理交互能力是纠正认知偏差的核心 需构建闭环反馈系统 [22][23] 商业化展望 - 短期(1-2年)：专用机器人在物流/制造等垂直领域实现商业价值 [25] - 中期(3-5年)：机器人社会渗透率显著提升 进入消费级市场 [24] - 长期(10年)：可能引发类似电力普及的社会变革 形成数字物理劳动力网络 [24][26]