核心观点 - 汽车行业正经历智能化和电动化的深刻变革，投资主线聚焦于智能化、全球化突破的优质自主车企，以及人形机器人、智能驾驶等前沿科技领域 [3][12] - 人形机器人产业化进程加速，特斯拉Optimus预计于2026年一季度发布，国产机器人主机厂密集进入IPO阶段，成为重要催化剂 [4][12][18] - 智能驾驶发展进入快车道，L3准入试点进入验收阶段，L4运营商文远知行、小马智行即将港股挂牌上市，推动智驾部件价值量提升 [5][13] - 以旧换新等消费刺激政策延续并扩围，为行业需求托底，同时带动重卡、摩托车等细分领域结构性机会 [14][28][29] 本周行情 - A股汽车板块本周（10月27日-10月31日）上涨2.2%，表现强于沪深300指数（+0.8%），在申万子行业中排名第10位 [2][34] - 细分板块中，商用载客车、汽车零部件、摩托车及其他、商用载货车、汽车服务分别上涨7.7%、3.5%、3.4%、2.1%、0.8%，乘用车板块下跌1.0% [2][34] 投资建议：乘用车 - 看好智能化、全球化加速突破的优质自主车企，推荐吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [6][15] - 以旧换新政策延续，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围，购买新能源车和2.0升及以下排量燃油车单车补贴金额分别维持2万元和1.5万元 [14][43] 投资建议：零部件 - 智能化方向：推荐智能驾驶领域的伯特利、地平线机器人、科博达，以及智能座舱领域的继峰股份 [6][17] - 新势力产业链：推荐H链的星宇股份、沪光股份，小米链的无锡振华，以及T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [6][17] - 2025年有望成为智驾平权元年，比亚迪全系车型将搭载高阶智驾，20万元价格带车型成为主要增长区间 [16] 投资建议：机器人 - 客户维度重视特斯拉确定性主线及其他核心主机厂重大更新，产品维度看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等硬件环节 [4][19] - 推荐汽配机器人标的拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份等，以及汽车机器人主机厂小鹏汽车、赛力斯 [6][21] - 特斯拉Optimus V3将于2026Q1发布，目标在2026年底建设年产100万台的生产线；小鹏有望于11月5日发布全新人形机器人，预计2026年下半年量产 [19] 投资建议：摩托车 - 2025年9月250cc以上摩托车销量8.7万辆，同比增长13.1%，1-9月累计销量76.1万辆，同比增长32.9% [25] - 推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用，9月春风动力250cc+销量1.3万辆，市占率15.3% [7][27] 投资建议：重卡 - 2025年9月重卡销量再次冲破10万辆，同比增长83%，环比增长15%，1-9月累计销量达82.3万辆，同比增长20.5% [28] - 以旧换新政策支持报废国四及以下排放标准营运类柴油货车，带动内需复苏，推荐中国重汽 [9][28] 投资建议：轮胎 - 2025年9月6日当周国内PCR（半钢胎）开工率67.47%，TBR（全钢胎）开工率59.78%，国内外需求旺盛 [32][54] - 推荐赛轮轮胎、森麒麟，头部轮胎企业海外扩张进入第二阶段，看好研发实力强、海外布局多的企业 [8][33] 行业数据与动态 - 2025年9月第4周乘用车销量65.3万辆，同比增长1.5%，环比增长26.6%；新能源乘用车销量37.1万辆，同比增长13.8%，渗透率达56.9% [45][47] - 截至9月下旬，行业整体折扣率为15.8%，其中燃油车折扣率20.4%，新能源车折扣率10.2% [48][50] - 人形机器人公司1X Technologies发布全球首款面向消费者的人形机器人NEO，售价2万美元，预计2026年发货 [62] - 文远知行拟在港发售8825万股股份，最高发售价每股35港元；小马智行IPO拟发售约4196万股股份，预计于11月6日挂牌上市 [5][65]