他还重申了长期以来的观点，即市场从根本上已经崩溃，这种状况已经破坏了投资流程本身。 艾因霍恩在人工智能的长期重要性与投入资金的即时经济效益之间划出了一条清晰的界线。他表示，许 多项目将会落地，但投资者可能无法获得他们所预期的回报。 艾因霍恩还对其他领域发表评论。他指出，美国就业增长疲软和生产力停滞不前是经济衰退可能即将来 临的迹象。 他表示："我更倾向于认为我们正在走向或已经陷入衰退。就业岗位没有增长，每周工作时间正在缩 短，生产率也不高。" 智通财经APP获悉，对冲基金经理、绿光资本创始人大卫·艾因霍恩警告称，即使人工智能(AI)技术本身 具有变革性，但如此大规模的人工智能基础设施建设投入仍可能导致大量资本损失。他表示，苹果 (AAPL.US)、Meta Platforms(META.US)和OpenAI等公司总计投入数万亿美元过于极端，最终的回报高 度不确定。尽管他预计人工智能的发展最终将超越当前的乐观预测，但他也质疑"每年投入10000亿美元 或5000亿美元"是否能为这些进行投资的公司带来良好的回报。 艾因霍恩表示："现在到处流传的数字太过极端，真的很难让人理解。虽然我确信不会归零，但很有可 能本轮周 ...

核心观点总结 美联储降息与资产表现 - 美联储如期降息25bp 资产表现分化 美股和黄金再创新高 美元和美债获利回吐[2] - MSCI全球股指本周上涨0.99% 美股小盘股和纳指表现占优 道指 纳指 标普500和罗素2000指数分别上涨1.0% 2.2% 1.2%和2.2%[2] - 10年期和2年期美债收益率分别上行8bp和1bp至4.14%和3.57% 美元指数上涨0.03%至97.65 COMEX黄金和ICE布油分别变动1.05%和-1.24%[2] 美国零售销售数据 - 美国8月零售销售环比持平前值0.6% 高于预期的0.2% 居民消费韧性较强[2][9] - 分项环比看 线上零售(1.4%) 服装(1.0%) 运动用品(0.8%)和餐馆酒吧(0.8%)为主要支撑 家具(-1.9%)和杂货店零售(-0.9%)为主要拖累[2][4][8] - 机动车销售环比增速明显下行(-1.2%) 可能反应前期消费透支的影响[2][4] 美联储政策动向 - 9月点阵图显示年内降息幅度中位数较6月上调25bp至75bp 但内部分歧较大 19名委员中10名认为2025年降息幅度大于等于75bp[13][15] - 美联储上调2025-2027年实际GDP增速预测(2025年从1.4%上调至1.6%) 下调失业率预期(2026年从4.5%下调至4.4%)[11][15] - 维持2025年PCE增速预测3.0%不变 上调2026年PCE增速预测从2.4%至2.6%[11][15] 市场降息预期 - CME数据显示市场预计10月和12月将分别降息25bp 概率分别为91.9%和78.6%[12] - 鲍威尔强调就业风险偏下行 称此次降息属于"风险管理"决策 未透露具体降息路径[2][15] 贸易谈判进展 - 美英签署《科技繁荣协议》重点聚焦AI 量子计算和民用核能等领域合作[2][16] - 美印重启贸易谈判缓解因特朗普对印度实施50%关税引发的紧张局势[2][16] - 中美元首通电话就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引[2][16] 美股市场表现 - 纳指和罗素2000指数分别上涨2.2% 科技板块领涨[2][30] - 标普500指数PE(TTM)为29.5 接近过去十年均值加一倍标准差(29.18) 位于89.94%分位[30] - 通讯服务(3.37%) 信息技术(2.10%)和可选消费(1.45%)领涨 房地产(-1.42%)和日常消费(-1.3%)领跌[32][36] 港股市场表现 - 恒生科技指数领涨5.1% 恒生指数 恒生综合指数 恒生港股通和恒生中国企业指数分别上涨0.6% 0.4% 0.3%和1.1%[2][45] - 非必需性消费业(4.86%)和资讯科技业(1.76%)领涨 金融业(-3.00%)和地产建筑业(-2.81%)领跌[47][50] - 南向资金净流入369亿港元 规模较上周608亿港元缩小 国际中介机构资金转为流入[52][57] 个股动态 - 英伟达对英特尔投资50亿美元并计划展开技术合作 共同开发AI基础设施[38][40] - 微软计划到2028年在英国投资300亿美元建设AI基础设施[40] - 中芯国际正在测试上海宇量昇生产的深紫外线光刻机[60] 投资建议主线 - 景气向上的科技成长板块(AI/互联网/半导体/创新药等)[2] - 受益于政策利好的新消费和服务类消费板块[2] - 业绩稳健的红利资产[2]

美英科技繁荣协议签署 - 美国总统特朗普与英国首相斯塔默正式签署技术伙伴关系协议 加强人工智能 量子计算和核能等多个前沿技术领域合作 [1] - 协议包含2500亿英镑横跨大西洋的投资 为英国历史上同类项目中规模最大的一揽子投资计划 [1] - 美国企业巨头向英国提供约1500亿英镑投资 预计在英国创造超过7600个高质量就业机会 [2] 美国企业投资布局 - 黑石集团公布未来十年在英国投资900亿英镑计划 其中100亿英镑主要用于建设人工智能数据中心 [2] - 微软宣布为英国人工智能基础设施建设及运营投资220亿英镑 系美国以外最大笔投资承诺 [3] - 英伟达将在英国部署12万块先进GPU芯片 为欧洲规模最大部署 [3] - 谷歌在赫特福德郡开设数据中心 系两年50亿英镑总投资计划组成部分 [3] - 微软 英伟达 谷歌 OpenAI等公司承诺斥资310亿英镑提升英国人工智能基础设施和前沿技术 [2] 投资领域分布 - 投资涵盖数据中心 计算机芯片以及人工智能处理能力等基础设施 [2] - 就业岗位分布在英国所有地区 覆盖清洁能源 生物技术等多个领域 [2] 行业参与方 - 出席活动的两国企业高管来自英伟达 微软 劳斯莱斯 波音等跨国巨头 [1]

美股科技七巨头涨跌不一，英伟达宣布向英特尔投资50亿美元，英特尔股价大涨22.77%。 当地时间9月18日，美股三大指数收盘集体上涨，盘中与收盘均创历史新高。 国际油价、金价均小幅下跌。 美股三大指数集体上涨 当地时间9月18日，美股市场三大指数集体上涨，盘中与收盘均创历史新高。 数据显示，截至收盘，道琼斯工业指数涨0.27%，标准500指数涨0.48%；纳斯达克综合指数涨0.94%。 板块方面，数据显示，标普500指数11大板块7涨4跌。科技板块和工业板块分别以1.36%和1.06%的涨幅领涨，必需消费品板块和非必需消费品板块分别以 1.03%和0.51%的跌幅领跌。 美股科技七巨头涨跌不一。数据显示，截至收盘，美国科技七巨头指数上涨0.61%。其中，英伟达上涨3.49%，谷歌涨0.99%，Meta涨0.58%；特斯拉下跌 2.12%，苹果、微软、亚马逊小幅下跌。 英特尔大涨22.77%，创最近约38年来最佳单日表现。 消息面上，9月18日，英伟达在其官网宣布，与英特尔达成全面合作协议，共同开发人工智能基础设施和个人计算产品。同时，英伟达将向英特尔投资50 亿美元，这笔投资将按每股23.28美元的价格购买英 ...

投资规模与分配 - 公司计划未来四年内在英国投资300亿美元[1] - 投资包括155亿美元资本支出和151亿美元英国本地持续运营[1] 基础设施与技术合作 - 投资用于建设人工智能基础设施[1] - 公司将与英国云计算公司Nscale合作打造英国规模最大的超级计算机[1] - 超级计算机配备超过23000个先进GPU[1]

新华财经伦敦9月17日电（记者郑博非）美国总统特朗普于16日抵达英国，对英国进行国事访问，这也 是他第二次以美国总统身份对英国进行国事访问。 美英近来在乌克兰、加沙等问题上的分歧日益明显，经贸关系也存在摩擦。针对特朗普此访，英国希望 淡化与美矛盾，美方却更多着眼于自身利益。在这一背景下，特朗普此访能否弥合美英分歧？英国舆论 界如何看待特朗普此行？ 特朗普此访目的是什么 当地时间16日晚，特朗普抵达伦敦斯坦斯特德机场。英国白金汉宫说，特朗普定于17日至18日分别与英 国国王查尔斯三世和首相斯塔默会见会晤。 伯明翰大学国际政治专家戴维·邓恩对新华社记者表示，英国政府希望借助王室的"魅力攻势"把特朗普 稳住在"友方一侧"。 邓恩说，英国希望以盛典的排场来取悦特朗普，以此换取在投资和安全领域的好处。特朗普此行将带来 多个领域投资承诺，英方希望借机推动英美尚未完成的关税谈判。 英美两国政府均已提前释放信号，将在此次访问期间公布一揽子合作成果。据英国政府介绍，预计双方 将宣布投资与合作协议，涵盖科技、清洁能源、民用核能和防务等领域。 其中美国金融企业将向英国投入约17亿美元，创造约1800个就业岗位；微软宣布未来4年将在 ...

新华社伦敦9月16日电 热点问答｜特朗普访英能否弥合美英分歧 新华社记者郑博非 美国总统特朗普于16日抵达英国，对英国进行国事访问，这也是他第二次以美国总统身份对英国进行国 事访问。 美英近来在乌克兰、加沙等问题上的分歧日益明显，经贸关系也存在摩擦。针对特朗普此访，英国希望 淡化与美矛盾，美方却更多着眼于自身利益。在这一背景下，特朗普此访能否弥合美英分歧？英国舆论 界如何看待特朗普此行？ 特朗普此访目的是什么 当地时间16日晚，特朗普抵达伦敦斯坦斯特德机场。英国白金汉宫说，特朗普定于17日至18日分别与英 国国王查尔斯三世和首相斯塔默会见会晤。 据英国方面此前公布的行程，特朗普夫妇17日将出席查尔斯三世夫妇在温莎城堡举行的国宴。据报道， 欢迎仪式在温莎城堡开始后，温莎城堡和伦敦塔将同时响起礼炮，之后温莎城堡将举行阅兵式。英国空 军"红箭"飞行表演队与美国战机将联合进行飞行表演。 伯明翰大学国际政治专家戴维·邓恩对新华社记者表示，英国政府希望借助王室的"魅力攻势"把特朗普 稳住在"友方一侧"。 邓恩说，英国希望以盛典的排场来取悦特朗普，以此换取在投资和安全领域的好处。特朗普此行将带来 多个领域投资承诺，英方希望 ...

微软投资计划 - 到2028年将在英国投入300亿美元用于人工智能基础设施和现有业务 [1] - 包括150亿美元资本支出用于建设英国云计算和人工智能基础设施 [1] - 投资规模为该公司在英国最大财务承诺 [1] 基础设施合作 - 将与Nscale合作建设英国最大的超级计算机 [1] - 投资将满足不断增长的客户需求 [1] - 加强英国和美国之间的经济联系 [1] 行业投资背景 - Alphabet近期承诺未来两年在英国投资近70亿美元 [1] - 投资计划正值英国进行美国总统特朗普第二次国事访问期间 [1]

行业投资评级 - 中国股票预计未来12个月有10%上涨空间 [15] - 美国股市创新高与收益率下降表明市场定价不同现实 但经济增长前景稳健和美联储鸽派立场共同推动股市上涨 [18] 核心观点 - 美国通胀呈现双重趋势 基础通胀逐步回归2%目标 预计2026年达到 但关税影响将使实际核心通胀超过3% 美联储或忽略关税影响 [1] - 美国就业数据年度基准修正显示就业增长下调91.1万人 月度工资增长低于预期7.6万人 劳动力市场疲软可能促使美联储降息 [1][2] - 人工智能基础设施建设面临产能不足问题 甲骨文等公司持续推进相关建设 财务总监们通过部署人工智能提高生产效率并维持利润率 [1][3] - 数字经济整体强劲 但中低收入家庭消费支出承压 服务于高收入家庭的领域表现强劲 高收入家庭更愿意为便利服务支付额外费用 [1][5] - 美国超大规模数据中心年度资本支出预计到2025年达3,500亿美元 人工智能投资对美国GDP影响相对较小 对其他国家GDP影响更大 [1][6] - 中国股市反弹由散户和机构投资者共同推动 估值接近合理水平 与全球市场和国内债券相比仍具吸引力 [1][15] 通胀趋势 - 核心CPI通胀率上涨35个基点 接近预期 通胀大幅上行主要来自机票价格 酒店价格和房主同等租金 [2] - 房地产通胀过去几年逐步下降 还有进一步下降空间 [2] - 关税成本传导到消费者价格上涨14个基点 纳入8月份数据后估计没有太大变化 [2] - 基础通胀趋势逐步回归2%目标 预计2026年达到 但关税影响将使实际核心通胀超过3% [1][2] 就业市场 - 就业增长总体下调911,000人 月度工资增长实际低于预期76,000人 [2] - 下向修正可能被夸大 因为源数据持续上调 平均上调119,000 一年修正可能更像是800,000 [2] - 失业保险系统行政记录排除没有工作许可的移民 他们对就业增长做出强大贡献 [2] - 模型预测企业新增和关闭的净就业岗位将下调约55万 即每月约4.5万 [2][3] - 月度就业增长约为10万 而不是最初报告的14.7万 但也不会像修正后的7.1万那么低 [3] - 劳动力市场已经明显疲软 可能导致美联储实施一系列降息 [3] 人工智能发展 - 人工智能基础设施层公司面临产能不足问题 供需之间未达到有效平衡 [3] - 公司正在寻找整个半导体和云计算领域的新产能 [3] - 甲骨文发布财报显示人工智能基础设施建设将持续推进 [3] - 财务总监通过部署人工智能获得生产力和效率提升 维持利润率稳定甚至上升 [3] - 人工智能尚不足以完全取代工人 但可提高工人生产效率或改善内部工作流程 [3] - 未来3-10年电力供给能否满足需求是日益突出的议题 [3] 数字经济影响 - 数字经济整体保持强劲态势 但中低收入家庭可支配消费支出面临压力 [5] - 服务于高收入家庭领域如食品外卖 本地商业 优步和Lyft等移动网络呈现非常强劲趋势 [5] - 高收入家庭越来越愿意为便利服务支付额外费用 [5] 人工智能投资规模 - 美国超大规模数据中心年度资本支出预计到2025年达3,500亿美元 [6] - 一半来自半导体生产商 约1,000亿美元来自云服务收入 公用事业和电力行业占34到40亿美元 [6] - 美国建筑支出年化速度约400亿美元 从台湾进口数据服务器2025年上半年增加超过60亿美元 [6] - 美国公司今年总投资额可能超过400亿美元 [6] - 部分增长来自外国销售 对其他国家GDP影响更大 对美国GDP影响相对较小 [6] 人工智能与就业 - 劳动力市场放缓主要不是由人工智能导致 [7] - 处于招聘和裁员都较为谨慎环境 低招聘趋势对年轻工人群体产生一定影响 [7] - 人工智能应用与失业率等劳动力市场指标没有明显相关性 [7] - 电话呼叫中心 营销顾问 平面设计师等行业因人工智能广泛应用 招聘速度有所放缓 [7] - 科技行业面临劳动力市场逆风 软件工程师 程序员岗位招聘速度放缓5~10% 年轻科技工人失业率增加约3个百分点 [7] 人工智能生产力影响 - AI采用率仍低于10% 最近一个季度有所放缓 预计到2027年达到足以产生显著生产力影响水平 [8] - 中国预计2030年左右看到AI采用大幅提升 开始获得生产力增益 [8] - 到2030年代初 为美国和中国年度GDP增长贡献0.2到0.3个百分点 [8] - 未来3到5年内 生产力方面变化将逐步显现 [8] 中国股市表现 - 香港上市离岸市场今年迄今上涨30% 中国A股过去两个月涨幅约15% [15] - 反弹主要由中国散户投资者推动 但机构投资者也一直在买入 [15] - 国内共同基金 保险资金和养老基金等长期资产管理机构积极参与 [15] - 全球对冲基金单月净买入中国A股创下新高 [15] - 香港市场市盈率13倍 中国A股低于15倍 总体回到历史平均水平 接近合理估值水平 [15] - 中国股票估值相比其他主要市场仍然较为便宜 与国内债券市场相比也具吸引力 [15] 中国资产抗弹性 - 美元普遍疲软 有利于新兴市场风险资产包括中国 [16] - 美国关税措施对中国经济增长产生负面影响但比预期小 [16][17] - 中国企业建立多元化全球供应链 中国产品在全球竞争力强 [17] - 中国国内政策宽松包括货币政策和财政政策 为风险资产提供有利环境 [17] - 中国股票起始估值被压抑 负面因素已经被价格充分反映 [17] - 年初政策开始发挥作用 基本面比之前预期更稳健 推动股票市场重新定价 [17] 股市与利率关系 - 美国股市创下新高而收益率下降 似乎表明两个市场定价不同现实 [18] - 增长定价大约为1.7% 略高于预测但基本符合2026年1.8%预测 [18] - 美联储更加鸽派 即使收益率下降也能推动股市上涨 [18] - 经济增长前景稳健以及美联储鸽派立场支持风险资产价格上涨 [18] - 劳动力市场疲软不足以动摇信心 使得美联储更容易降息 [18] - 预计美联储将从本月开始一系列降息 经济将在2026年逐步重拾动力 [18] 市场风险 - 市场担心可能引发经济衰退 如果失业率大幅上升将迅速担心判断有误 [19] - 新房市场疲软和劳动力市场疲软被认为是暂时的 但数据中还没有出现明确迹象 [19] - 如果避免经济衰退并保持增长 市场可能担心之前对联储政策放松预期定价过高 [19] - 良好增长数据不太可能导致增长预期上调 反而可能引发鸽派政策措施逆转 [19] - 给利率施加上行压力 对股票支持力度减弱 [19] 投资策略 - 应对经济增长担忧和美联储加息风险进行对冲 [20] - 股票市场隐含波动率下降 通过买入看涨期权获取上行潜力或买入看跌期权进行保护 [20] - 利率风险影响方向相反 主要体现在收益率曲线不同区域 [20] - 如果市场担心经济衰退 收益率曲线前端仍有进一步下行空间 获得前端头寸可提供保护 [20] - 美联储鹰派政策且经济数据保持强劲情况下 中段区域配置更高利率头寸是合理策略 [20] - 潜在脆弱性可能来自2026年后利率降息被取消以及终端利率定价上移 [21]

英国经济表现 - 7月份英国经济零增长 制造业产出环比下降1.3%[3] - 服务业增长0.1% 零售业增长0.6% 建筑业增长0.2%[3] - 第一季度经济增长0.7% 第二季度增长0.3%[7] 货币政策预期 - 英国央行预计维持4%基础利率不变至年底[9] - 9月通胀率可能飙升至4%峰值 远超2%目标[11] - 经济学家下调2025年降息预期次数[9] 交通罢工影响 - 伦敦酒吧餐厅预订量下降67%[11] - 娱乐招待场所取消预订人数激增50%以上[11] - 地铁服务瘫痪导致公共交通中断[11] 人工智能投资 - 英伟达与OpenAI计划对英国AI基础设施投资数十亿美元[12] - OpenAI将投资五亿美元建设星门数据中心并在英国设立分公司[12] - 英伟达首席执行官称英国为"绝佳投资之地"并承诺加大投资[13] 行业部门动态 - 英国改革党提议设立新移民部并退出《欧洲人权公约》[15] - 新移民部门仅聘用致力于边境安全的公务员[15] - 英国政府成立预算委员会协调11月预算案筹备[7]