公司战略布局 - 公司于2025年8月设立广东弘马 旨在吸收实木家具加工核心技术并拓展实木家具机械领域 [1] - 此举标志着公司五轴加工中心产品系列进一步完善 战略布局在实木数控装备领域持续深化 [1]

文章核心观点 - 设备之家平台通过以旧换新、分期租赁和现金补贴等创新方案 有效解决制造业企业设备更新中的资金和效率问题 帮助加工企业提升生产精度和竞争力[1][2][3] 百城购机节活动 - 活动时间为7月27日至9月28日 覆盖百城 提供亿元现金礼券 5000元起无门槛现金抵扣券线上线下通用[2] - 提供400余款爆款设备一口价 低至市场价6折 例如五轴加工中心从80万降至48万[3] - 免费赠送高达50亿保额的设备财产一切险 覆盖火灾台风等意外事故 单户最高节省18000元保费[3] 平台服务模式 - 提供以旧换新加分期的融资方案 旧设备2小时内获得5家报价 成交价较心理预期高18%[2] - 新设备加工精度达0.002毫米 效率比旧设备提升60%[2] - 联名会员卡采购耗材可叠加多重优惠 涵盖切削液夹具等[3] 平台规模与影响 - 已携手超5500家设备厂商与经销商 服务企业会员超30万[3] - 累计成交金额突破55亿元[3] - 案例显示企业通过平台节省首付近10万元 并获得汽车变速箱零件长期订单[2]

杭州精工加工的赵厂长对着车间里那台"老掉牙"的立式加工中心唉声叹气。这台用了十年的设备， 精度越来越差，加工一批精密零件得反复调试，原本3天能完成的订单，现在得拖到5天，几个老客户都 开始抱怨交期不稳。想换台新的卧式加工中心吧，打听了下价格，起码要60多万，厂里的流动资金刚进 了一批高强度合金材料，实在挪不开；找熟人问旧机处理价，给的报价低得离谱，还说要等半年才能脱 手。眼看着手里的订单越来越少，赵厂长急得整宿睡不着。 更让人安心的是，平台免费赠送高达50亿保额的设备财产一切险。加工设备怕出意外？平台早已替 您考虑周全——火灾、台风等意外事故导致的损失均在保障范围内，单户最高可节省1.8万元保费。正 如赵厂长所说："现在设备有保险兜底，就算遇到恶劣天气，也不用过分担心了。" 除了"以旧换新"的便利，平台的会员专属福利也很实用。联手京东工业品推出的联名会员卡，采购 切削液、夹具等耗材时能叠加多重优惠。从设备采购到生产改善，"设备之家"全程陪伴，做加工企业最 可靠的"设备伙伴"。 作为永赢金租旗下的工业设备服务平台，"设备之家"已携手超5500家设备厂商与经销商，服务企业 会员超30万，累计成交金额突破55亿元。 ...

核心技术自主性 - 五轴加工中心和天车式六轴加工中心为自主研发产品 核心研发环节包括整机结构设计 关键装配工艺和精度控制技术均由技术团队独立完成 [2] - 围绕两类产品核心技术布局多项发明专利 实用新型专利及软件著作权 在整机设计和核心性能实现等关键环节具备完全自主知识产权 [2] - 可保障产品研发 生产及销售的独立性与合规性 [2] 供应链合作模式 - 数控机床行业存在产业链协同特性 公司根据产品性能需求在核心零部件方面选择与行业优质供应商合作 [2] - 合作涉及部分数控系统和高端丝杆等零部件 相关合作基于合规的采购与技术授权体系 [2] - 不影响公司对五轴 六轴产品整体技术方案及核心知识产权的自主掌控 [2] 研发战略规划 - 将持续加大对高端数控机床的研发投入 [2] - 进一步强化高端产品领域的技术壁垒与知识产权储备 [2]

公司战略布局 - 公司于2025年8月设立广东弘马数控科技有限公司[1] - 旨在吸收实木家具加工核心技术并开拓实木家具机械领域[1] - 标志五轴加工中心产品系列进一步完善及实木数控装备战略布局持续深化[1]

股价表现 - 股价报4.06元 较前一交易日下跌0.11元 跌幅2.64% [1] - 当日成交额5.48亿元 换手率6.62% [1] - 8月27日主力资金净流出6041.31万元 近五日累计净流出6254.00万元 [2] 财务表现 - 2025年半年报营收5.48亿元 同比增长19.28% [1] - 高端装备制造业务贡献营收4.91亿元 同比增长18.94% [1] - 大模型数据服务业务收入3646.37万元 同比增长52.41% [1] 业务构成 - 主营业务涵盖高端装备制造和大模型数据服务 [1] - 旗下齐重数控为国家级专精特新重点"小巨人"企业 产品包括重型立式车床、卧式车床 [1] - 通过并购上海壹亘拓展五轴加工中心业务 [1] - 子公司热热数据布局AI数据标注领域 上半年营收增长52.41% [1] - 近期逐步剥离传媒业务 聚焦两大核心主业发展 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价120.90元 [3][4] 核心观点 - 2025H1业绩大超预期 营收12.14亿元同比增50.36% 归母净利润1.79亿元同比增56.43% [1] - 二季度业绩表现突出 25Q2营收7.36亿元同比增67.47% 归母净利润1.04亿元同比增65.79% [1] - 立式加工中心产品营收10.2亿元同比增54.3% 毛利率30.0%同比提高0.4个百分点 [1] - 切入机器人加工设备领域 在人形机器人直线关节行星滚柱丝杠加工领域有成熟方案和客户应用案例 [2] - 参股上海开普勒机器人有限公司1.11%股权 开展技术及业务合作 [2] - 持续开发新产品 包括数控车床、数控磨床、高端卧加、五轴加工中心及配套自动化线 [3] 行业分析 - 机床行业进入设备更新需求旺盛期 产品使用寿命约十年 [2] - 制造业复苏和机床国产化替代推动行业回暖 [2] - 2023-2024年金属切削机床产量分别为61.3/69.5万台 同比增6.4%/10.5% [2] - 2025H1产量40.3万台 同比增13.5% [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营收分别为26.04/33.62/43.19亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.55/4.76/6.35亿元 [3] - 营收增长率预测：2025E 47.98% 2026E 29.12% 2027E 28.44% [8] - 净利润增长率预测：2025E 73.18% 2026E 33.91% 2027E 33.38% [8] - 毛利率预测：2025E 30.0% 2026E 30.4% 2027E 30.8% [8] - 净利润率预测：2025E 13.7% 2026E 14.2% 2027E 14.7% [8] 估值指标 - 基于2026E每股净利润3.94元给予30倍PE估值 [3] - 当前股价71.16元 总市值85.93亿元 [4] - P/E倍数：2025E 24.18倍 2026E 18.05倍 2027E 13.54倍 [8] - P/B倍数：2025E 3.60倍 2026E 3.06倍 2027E 2.60倍 [8] - 净资产收益率：2025E 14.90% 2026E 16.97% 2027E 19.17% [8] 市场表现 - 1个月绝对收益23% 相对收益15% [6] - 3个月绝对收益40% 相对收益24% [6] - 12个月绝对收益105% 相对收益70% [6]

财务表现 - 25H1营收2.95亿元，同比增长15.24%，主要受自动化生产线订单需求显著增长驱动 [1] - 25H1归母净利润0.49亿元，同比增长1.27%，扣非归母净利润0.36亿元，同比下降7.43% [1] - 剔除股份支付费用影响后，25H1利润同比增长13.85%，与收入增速基本匹配 [1] - 单Q2营收1.64亿元，同比增长5.97%，归母净利润0.28亿元，同比下降16.25% [1] 产品结构 - 高端数控机床营收1.19亿元，占比40.41% [1] - 自动化生产线营收1.58亿元，占比53.66%，收入占比提升 [1] 盈利能力 - 25H1毛利率38.67%，同比下降4.73个百分点，主要受会计政策变更及低毛利产品占比提升影响 [2] - 25Q2单季度毛利率37.72%，同比下降5.62个百分点，环比下降2.13个百分点 [2] - 25H1销售净利率16.60%，同比下降2.30个百分点 [2] 费用管控 - 25H1期间费用率20.4%，同比下降0.7个百分点 [2] - 销售费用率7.8%（同比下降1.8个百分点），管理费用率6.4%（同比上升0.7个百分点） [2] - 财务费用率-0.3%，研发费用率6.5%，均保持稳定 [2] 运营与现金流 - 技术人员占比31%，同比上升6.90%，反映产能扩张需求 [3] - 经营活动净现金流1.65亿元，同比显著改善，主要因销售回款及研发经费增加 [3] 市场拓展 - 在航空航天领域与多家新用户建立合作，共建"大飞机结构件工艺验证中试基地" [3] - 在低空经济、新能源汽车等民用领域实现突破，德创系列产品订单显著增长 [4] 产品竞争力 - 五轴加工中心订单占比高，新品六轴五联动叶盘加工中心及五轴车铣复合加工中心获市场认可 [4] - 高档数控系统及关键功能部件订单稳步提升，技术实力获行业高度认可 [4]

沈鼓集团 - 大型离心压缩机国内市场占有率超过40% 在百万千瓦级核电用泵和大型乙烯装置用压缩机领域保持技术和市场领先地位 [3] 特变电工沈阳变压器集团 - ±1100千伏特高压变压器铁芯损耗比国际标准低15% 已服务西电东送工程 [5] - 海外业务覆盖70余个国家和地区 以高压和特高压输变电工程及新能源项目为主导 [5] 通用技术集团沈阳机床 - i5智能控制系统操控的五轴加工中心打破国外垄断 加工效率高于进口设备 [7] - 企业从卖设备转向卖服务 多家入驻企业通过平台共享资源缩短研发周期 [7] 沈阳·中关村智能制造创新中心 - 孵化乾承机械等高新技术企业 专注先进计量解决方案并提供高端检测系统 [7] - 产品涵盖便携式测量设备 应用于多个领域 [7] 北方药谷德生生物科技 - 作为东北唯一大型生物医药CDMO平台 设备成本显著低于进口设备 [7] - 平台已服务多个产业化项目 车间使用率较高 [7] - 智能化控制中心实现零不良品率和能源消耗降低 [7] 沈阳微控飞轮技术 - 磁悬浮飞轮储能设备转速达每分钟4万转 为世界最高 已部署超6000台 [7] - 产品寿命达20年 比国际标准长5年 已进入国家电网和华为供应链 [8] - 海外市场份额年增50% 企业正依托铁西工业底蕴向全球储能市场发力 [8] 铁西区工业发展 - 规上工业增加值连续10个季度保持两位数增长 [8] - 6大产业集群产值均实现两位数增长 [8] - 转型体现从单一制造到全产业链协同 从技术跟跑到部分领域领跑的发展路径 [9]

财务表现 - 2024年度营业收入17.60亿元，同比增长21.02% [3] - 2024年度归母净利润2.05亿元，同比增长21.33% [3] - 2025年第一季度营业收入4.78亿元，同比增长29.92% [3] - 2025年第一季度归母净利润7457.10万元，同比增长44.97% [3] - 2024年度现金分红总额10868.40万元，占归母净利润52.95% [13] 业务发展 - 参股公司一工机器人2024年投资收益269.91万元，持股比例40% [3][10] - 数控机床可应用于人形机器人零部件加工，潜在市场需求大 [3][7] - 高端卧加、数控车床、数控磨床和五轴加工中心成为新增长点 [6][11] - 东莞、南京新生产基地缓解产能瓶颈 [6] - 五轴加工中心目前销售占比较小 [8] 行业前景 - 国家政策支持智能制造和产业转型升级 [4][5] - 机床更新换代需求旺盛，国产替代加速 [4][5] - 数控化率持续提升，行业空间广阔 [4][5] - 3C和新能源汽车行业保持高景气度 [11] 竞争优势 - 毛利率稳定在30%左右，高于行业平均水平 [11][12] - 核心零部件自制率高，垂直整合生产体系 [12] - 直销与经销结合，灵活覆盖不同区域市场 [12][13] - 品牌知名度显著提升 [12] 研发方向 - 重点布局新能源汽车、航空航天、3C和铝压铸领域 [11] - 持续投入高档数控机床、多轴机床、车铣复合机床研发 [11] - 关注自动化、机器人等细分领域应用 [11]