作者 / 常 笑 编辑 / 黄大路 设计 / 吴 静 "到底怎样的结局，才配得上这一路的颠沛流离？ "这是很多人在读完余华的《文城》后发出的感慨。 从 1997 年在安徽 芜湖城北废弃砖瓦厂 的小草房里 开启自主造车 道路的无名小卒 ，到 2025 年全 年 产 销 将要超过 30 0 万辆的全球玩家 ， 奇瑞这一路 如何走来，实际可以从其 21 来在资本市场的曲折看出。 从 2004 年 借壳上市失败，到 2016 年让旗下奇瑞新能源借壳上市 再次失败，到 2019 年逐步 破解混改困局，对于尹同跃 领导的 奇瑞 而言， 这 一路 的 颠沛流离，的确堪称中国车企 "最坎坷"的资本故事。 如今，这个故事 正式 迎来属于它的 "结局"。 2025 年 9 月 7 日，香港交易所官方网站正式发布公告，奇瑞汽车股份有限公司成功通过港交所聆讯 。 股权结构 整体 清晰、国有资本与市场化机制并存、旗下品牌及各业务板块条理清晰，再加上净利润连续两年突破百亿元，手握 419 亿元现金储备 …… 作为 中国汽车产业 最早被看好的一支自主品牌部队 ， 如今 终于能在资本市场展现出应有的从容与自由。 2025年9月25日，奇瑞汽 ...

公司发展历程 - 公司前身安徽汽车零部件有限公司成立于1997年3月 1999年实现首台发动机和首辆轿车下线[5] - 2001年公司将20%股权无偿划转至上汽集团并更名为上汽奇瑞 获得造车资质并借用上汽销售渠道[5] - 2003年上汽返还股权后终止合作 公司成为2007年首家累计销量突破100万辆的自主品牌[5][7] - 公司曾于2004年和2016年尝试借壳上市但未成功 2018-2020年因盈利不稳定无法满足A股/港股上市要求[6][8][9] - 公司于2025年2月28日递交港交所上市申请 8月27日获证监会备案通知 9月7日通过港交所聆讯[9][10][11] 新能源转型战略 - 2023年公司乘用车销售收入94.8%来自燃油车 显著低于行业31.6%的新能源渗透率[14] - 2024年新能源业务快速推进 燃油车收入占比从Q1的90.9%降至全年76.1%[15] - 2025年Q1新能源车销售收入达186.7亿元 占比提升至30.3% 同期行业渗透率超40%[15][17] - 产品策略从纯电为主转向插电混动与纯电并行 2022年纯电占比89.4% 2024年插电/增程收入暴涨1195%占比59.9%[18][19] - 2025年Q1纯电与插电/增程销售收入比例约为4:6[19] 海外市场表现 - 公司乘用车出口量连续22年居中国自主品牌第一 海外收入占比维持在40%左右[23] - 俄罗斯市场贡献显著 2023年收入405亿元占比26.8% 2024年收入459亿元占比18.6% 2025年Q1占比降至10.9%[24] - 欧洲市场（不含俄罗斯）快速突破 2023年收入18亿元占比2.4% 2024年收入54亿元占比5.5% 2025年Q1收入37亿元占比15%[27] - 欧盟对华纯电车型加征高关税背景下 2025年3月公司在欧销售新能源车中插电混动占比达71%[28] 盈利能力分析 - 2024年毛利润363亿元 毛利润率13.5% 其中乘用车毛利润率13.2% 低于比亚迪汽车业务22.4%的毛利润率[31] - 2024年市场费用84亿元费率3.1% 行政费用60亿元费率2.2% 合计费用率5.3% 显著低于蔚来23.9%和理想8.5%[31] - 2024年研发费用92.4亿元费率3.4% 低于理想110.7亿元和蔚来130.4亿元的研发投入[31] - 2024年营收2699亿元同比增长65.4% 净利润143.3亿元同比增长37.2% 净利润率5.35%较2023年下降1.1个百分点[34] - 2024年经营活动现金流净额449亿元同比增长80.1% 但2025年Q1降至45亿元[35][37] 资产与负债状况 - 2024年末总资产2140亿元 总负债1881亿元 资产负债率87.9% 处于行业高位[40] - 2025年3月末资产负债率87.7% 较比亚迪同期71.1%的负债率高出16.6个百分点[41][44] - 2024年添置机器设备75亿元 计提折旧23亿元 年末账面值132亿元 折旧周期约8年[42][43] - 机器设备账面值约为比亚迪1412亿元的十分之一 年折旧金额为比亚迪507亿元的二十分之一[46]