新股申购基本信息 - 申购日期为8月26日 申购代码为920100 发行价格为8.83元[1][2] - 总市值为4.69亿元 发行市盈率为11.86倍[2] - 公司名称为三协电机 交易所为北交所[1] 公司业务构成 - 步进电机占比52.87% 无刷电机占比28.72% 伺服电机占比15.34% 减速机占比1.15%[2] - 公司研发制造控制类电机 产品在转速和力矩方面具有多种型号[2] - 部分电机出口美国 与竞品开展竞争[3] 财务表现 - 2024年归母净利润4.20亿元 同比增长16.02%[3] - 2023年营收3.62亿元 同比增长26.13%[3] - 2022年营收2.87亿元 同比增长1.41%[3] 行业地位与竞争优势 - 技术指标达到日本美蓓亚和日本松下电机等国际龙头水平[2] - 拥有9项自主技术 包括拼块定子结构设计技术[2] - 同业可比公司包括鸣志电器 科力尔和江苏雷利[2] 募资用途 - 投向三协绿色节能智控电机扩产项目[3] - 投向研发中心建设项目[3]

公司基本情况 - 三协电机(920100 BJ)于8月26日开启北交所申购 公司成立于2002年 是一家研发制造并销售控制类电机的高新技术企业[1] - 发行价为8 83元/股 发行市盈率11 86倍 总市值未披露 所属行业为微特电机及组件制造[4] - 主要产品包括步进电机 伺服电机和无刷电机及配套产品 这些都属于微特电机 是工业制造领域的核心部件[5] 财务与估值表现 - 发行市盈率11 86倍显著低于行业市盈率21 85倍 也低于可比公司华阳智能101 13倍 星襯妝26 31倍和科力尔220 32倍的动态市盈率[4] - 2022至2024年间主营业务毛利率分别为22 24% 29 28%及29 12% 呈现上升后保持稳定的趋势[7] - 募集资金主要投向三协绿色节能智控电机扩产项目(1 15亿元 占比72 56%) 研发中心建设项目(0 32亿元 占比19 89%)和补充流动资金(0 12亿元 占比7 55%)[4] 技术与研发实力 - 公司具备对电机磁路 结构进行精确分析计算的能力 拥有全套测试实验设备并通过国家CNAS实验室认证[5] - 2023年被评为国家级高新技术企业和省级专精特新中小企业[5] - 自主研发的微特电机在转速 力矩 功率密度 防护等级等核心指标上达到日本美蓓亚 日本松下电机等国际龙头企业水平[5] 客户与市场地位 - 通过采用突破性基础材料和高槽满率技术 成功进入AGV和协作机器人领域 获得海康威视 大华股份 法奥机器人等头部客户认可[6] - 在协作机器人领域产品已实现量产 与海康威视 大华股份 大豪科技 睿能科技等细分领域龙头企业保持稳定合作[6] - 部分产品出口美国 包括应用于呼吸机的33 44型无刷电机 应用于制氧机的G5无刷电机以及汽车尾气泵用WU2 WDL电机等[6] 业务区域分布 - 2022至2024年间业务全部来自国内 主要集中在华东和华南地区[6] - 行业生产基地集中在长江三角洲 珠江三角洲 环渤海湾三大区域[6] 成本结构与经营风险 - 主营业务成本中直接材料占比约80% 维持在较高水平[7] - 原材料价格受大宗商品市场波动和供需关系影响较大[7]

公司基本情况 - 三协电机是一家研发、制造并销售控制类电机的高新技术企业 主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及配套产品 [1] - 公司于8月26日开启申购 发行价格8.83元/股 申购上限85.5万股 市盈率11.86倍 属于北交所 保荐人为东北证券 [1] - 公司产品广泛应用于安防、纺织、光伏、半导体、3C、汽车、机器人、医疗、智能物流等行业 已与海康威视、大华股份等细分领域龙头企业开展稳定合作 [1] 研发与技术实力 - 2022-2024年研发投入金额分别为1064.33万元、1253.67万元及1501.83万元 占营业收入比例分别为3.71%、3.46%及3.58% [1] - 截至招股说明书签署日 公司已取得56项专利 其中发明专利10项 实用新型专利45项 外观专利1项 [1] - 在机器人领域通过自主研发采用突破性基础材料和高槽满率技术 在AGV、协作机器人领域获得海康威视、大华股份、法奥机器人认可 协作机器人产品已实现量产 [2] 主营业务收入构成 - 2024年主营业务收入中步进电机占比52.87%（金额20579.04万元） 无刷电机占比28.72%（11177.68万元） 伺服电机占比15.34%（5971.28万元） [2] - 2023年步进电机占比53.88%（18363.80万元） 无刷电机占比26.76%（9120.92万元） 伺服电机占比18.20%（6204.35万元） [2] - 2022年步进电机占比46.65%（12957.07万元） 无刷电机占比33.19%（9219.37万元） 伺服电机占比17.60%（4887.39万元） [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.87亿元、3.62亿元、4.20亿元 净利润分别为2704.44万元、4871.25万元、5636.81万元 [3] - 同期毛利率分别为22.31%、28.47%、28.00% 加权平均净资产收益率分别为19.06%、24.08%、22.28% [4] - 2024年末资产总计4.75亿元 股东权益合计2.84亿元 资产负债率38.01% [4] 行业市场前景 - 2022年全球步进电机市场规模达20.79亿美元 中国市场占比63% 美国市场占比11% 2023年市场规模达36.60亿元 [2] - 预计2029年全球步进电机市场规模达24.11亿美元 2022-2029年CAGR为1.7% [2] - 2027年中国伺服系统市场规模预计达650亿元人民币 CAGR约7.2% 2029年市场规模将超500亿元 年复合增速约11.1% [3] 产品应用拓展 - 公司产品可应用于人形机器人领域 目前已开始向客户送样 [2] - 2024年减速机业务收入447.69万元 占比1.15% 较2023年149.94万元（占比0.44%）显著增长 [2]

投资评级 - 申购建议：建议关注 [3][44] 发行信息 - 发行价格8.83元/股，发行市盈率11.15X，申购日为2025年8月26日 [3][6][7] - 初始发行股份数量1,800.00万股，占超额配售选择权行使前发行后总股本的25.31% [3][6] - 若超额配售选择权全额行使，发行总股数将扩大至2,070.00万股，占发行后总股本的28.05% [3][6] - 战略配售发行数量为360万股，占初始发行数量的20.00%，有16家战略投资者参与 [3][8][9] - 公司募集资金拟用于三协绿色节能智控电机扩产项目、研发中心建设项目及补充流动资金，拟使用募资金额为1.59亿元 [3][11] - 三协绿色节能智控电机扩产项目建成达产后，预计可实现年产488万台电机的生产能力，年预计可实现营业收入为28,945.00万元（不含税），年利润总额为3,239.35万元 [3][11] 公司业务与财务表现 - 公司专注控制类电机，主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及配套产品，广泛应用于安防、纺织、光伏、半导体、3C等行业 [3][13][16] - 2024年公司实现营收4.20亿元（同比增长16.05%）、归母净利润5,633.50万元（同比增长15.82%） [3][7] - 2020-2024年公司归母净利润CAGR达26.40% [27] - 2025Q1公司营收为1.22亿元（同比增长28.94%），归母净利润为1,694.63万元（同比增长19.45%） [26][27] - 2024年步进电机营收达2.06亿元，占总营收比例48.99%，无刷电机营收1.12亿元，占比26.61%，伺服电机营收0.60亿元，占比14.29% [18] - 2024年步进电机毛利率24.00%，无刷电机毛利率36.84%，伺服电机毛利率31.63% [19] - 截至2025年5月28日，公司已取得56项专利，其中发明专利10项 [3][16] - 公司客户包括海康威视、大华股份、大豪科技、睿能科技、日发纺机等细分领域龙头企业，2022-2024年前五大客户收入占比持续维持50%左右 [3][23] - 2024年第一大客户雷赛智能销售收入占比15.84% [24] 行业分析 - 2024年全球微型电机市场规模为467.4亿美元，预计到2032年达到769.9亿美元 [3][36] - 全球步进电机市场规模在2022年达到170.1亿元，中国市场占据最大份额约63%，预计到2028年全球市场规模达到250.79亿元 [3][37][39] - 全球直流无刷电机行业竞争格局较为分散，没有形成绝对垄断或寡头 [3][40] - 微特电机在家用电器、医疗器械、电子信息、航空航天、工业机器等诸多领域均有应用 [3][33] - 中国微特电机制造行业在长江三角洲、珠江三角洲、环渤海湾三大地区形成重要生产基地和出口基地 [33] 竞争优势与前景 - 公司微特电机在转速、力矩、功率密度、防护等级等核心技术指标已达到日本美蓓亚、日本松下电机等国际龙头企业水平 [3][44] - 公司部分电机出口美国，与相关竞品开展竞争，如应用于呼吸机的33、44型无刷电机，应用于制氧机的G5无刷电机等 [3][44] - 公司产品可应用于人形机器人领域，目前已开始向客户送样 [25] - 可比公司包括鸣志电器、江苏雷利、科力尔、华阳智能、星德胜，最新PE TTM中值为87.2X [3][42][47]

股价与交易表现 - 8月22日公司股价上涨1.89% 成交额达2.02亿元 [1] - 当日融资买入2247.10万元 融资偿还1928.67万元 实现融资净买入318.43万元 [1] - 融资融券余额合计1.10亿元 其中融资余额1.10亿元（占流通市值8.38%） 融券余额0元 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数为2.62万户 较上期减少30.52% [2] - 人均流通股749股 较上期大幅增加43.94% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入7.00亿元 同比增长27.72% [2] - 同期归母净利润8315.18万元 同比增长11.44% [2] 业务构成分析 - 公司主营业务为电动工具、消费电子等领域提供智能、安全、精密的关键功能零部件 [1] - 收入构成：智能开关56.29% 智能控制器12.90% 精密结构件13.14% 无刷电机8.75% 其他业务12.72% [1] 公司基础信息 - 成立于2001年6月6日 于2025年6月20日上市 [1] - 注册地址为江苏省苏州市吴中区胥口镇孙武路1031号 [1] 分红政策 - A股上市后累计派现4000.00万元 [3]

新股申购安排 - 本周两只新股申购 沪市主板华新精科8月25日申购 北交所三协电机8月26日申购 [1] 华新精科业务概况 - 国内精密冲压铁芯领域龙头厂商 主要产品包括新能源汽车驱动电机铁芯/微特电机铁芯/电气设备铁芯/点火线圈铁芯 [2] - 掌握0.2mm超薄硅钢批量生产技术 具备点胶/自扣铆/氩弧焊/激光焊接等核心生产工艺 [3] - 客户涵盖比亚迪/宝马集团/法雷奥/博世集团/采埃孚/汇川技术等知名企业 [2][3] 华新精科财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为11.92亿元/11.89亿元/14.21亿元 [3] - 2022-2024年归母净利润分别为1.14亿元/1.56亿元/1.53亿元 [3] 华新精科发行细节 - 发行价18.6元/股 申购上限13500股 顶格申购需沪市市值13.5万元 [2] - 募集资金用于新能源车驱动电机铁芯扩建/精密冲压及模具研发中心/补充流动资金 [3] 三协电机业务概况 - 控制类电机领先企业 主要产品包括步进电机/伺服电机/无刷电机及配套产品 [4] - 产品具有体积小/功率密度大/绿色节能特点 应用于安防/纺织/光伏/半导体/3C/汽车/机器人/医疗等行业 [4] - 通过高槽满率技术获得海康威视/大华股份/法奥机器人认可 协作机器人领域已实现量产 [4] - 人形机器人领域产品已开始送样 客户包括海康威视/大豪科技/睿能科技/威孚高科等细分领域龙头 [4] 三协电机财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为2.87亿元/3.62亿元/4.2亿元 [5] - 2022-2024年归母净利润分别为0.27亿元/0.49亿元/0.56亿元 [5] 三协电机发行细节 - 发行价8.83元/股 申购上限85.5万股 [4] - 募集资金用于绿色节能智控电机扩产/研发中心建设/补充流动资金 [6]

本周新股申购安排 - 华新精科（603370）8月25日申购 申购价格18.60元 发行数量4,374万股 网上发行1,400万股 申购上限13,500股 上限资金25.11万元 主承销商为华泰联合证券 [2][3] - 三协电机（920100）8月26日申购 申购价格8.83元 发行数量2,070万股 网上发行1,710万股 申购上限855,000股 上限资金754.97万元 主承销商为东北证券 [2][5] 新股基本面分析 - 华新精科深耕精密冲压铁芯领域20余年 掌握点胶/自扣铆/氩弧焊/激光焊接等核心工艺 具备0.2mm超薄硅钢批量生产能力 是国内少数实现原材料分剪到后道工序全流程企业 [1][4] - 华新精科客户包括比亚迪/宝马集团/采埃孚/法雷奥/博世集团等头部企业 产品涵盖新能源汽车驱动电机铁芯/微特电机铁芯/电气设备铁芯 [1][3][4] - 三协电机为控制类电机高新技术企业 主要产品包括步进电机/伺服电机/无刷电机及配套产品 产品具有体积小/功率密度大/绿色节能特点 [1][6] 财务数据表现 - 三协电机2022-2024年营业收入分别为2.87亿元/3.62亿元/4.20亿元 归母净利润分别为2697.63万元/4864.08万元/5633.50万元 持续增长 [6] - 三协电机2024年主营业务毛利率29.12% 2025年1-6月营业收入2.56亿元(同比增长21.23%) 归母净利润3152.82万元(同比增长12.25%) [6] - 华新精科可比公司2024年平均收入规模36.80亿元 平均PE-TTM为40.35X 销售毛利率12.31% 公司营收规模未达同业平均但毛利率处于行业中高位 [4] 上周新股市场表现 - 上周2只新股上市首日平均涨幅351.2% 能之光(920056)发行价7.21元/股 首日收盘32.04元/股(涨幅344.38%) 单签浮盈1.24万元 [6][7] - 宏远股份(920018)发行价9.17元/股 首日收盘42元/股(涨幅358.02%) 单签浮盈1.64万元 [6][7] 本周IPO审核动态 - 深交所8月28日审议纳百川新能源(创业板) 主营新能源汽车动力电池热管理产品 [8][9] - 北交所8月29日审议精创电气 核心产品为冷链物联网智能控制器/联网记录仪 [8][9] - 上交所8月29日审议泰金新能(科创板) 主营高端绿色电解装备/钛电极/金属玻璃封接制品 [8][10] - 上交所8月29日审议恒坤新材(科创板) 主营集成电路光刻材料和前驱体材料 具备12英寸晶圆制造材料量产能力 [10] 港股市场动态 - 佳鑫国际资源(03858)8月25日申购 8月28日上市 双登股份(06960)8月26日上市 [11][12] - 上周港股新增12家招股书申请 天辰生物医药/荣联再生/宝济药业/斑马网络/胜宏科技/英发睿能/立讯精密/Huge Dental/星环信息等9家首次递交 [12][14] - Manycore Tech/信华信技术/乾元微珂3家更新招股书 Boche Holding/思格新能源/真实生物科技3家申请失效 [12][13][14] 投融资事件汇总 - 惠每科技完成近2亿元融资 上海科创基金/钟鼎资本领投 启明创投/长宁资本跟投 [15] - 芯擎科技完成超10亿元B轮融资 获湖北/山东首单AIC股权项目 [15] - 视比特机器人完成亿元级B+轮融资 一村资本旗下基金独家投资 [15] - 上海显耀显示完成数亿元B1轮融资 安徽铁路基金/方华基金/光跃投资/混沌投资等共同投资 [15] - 追梦空天科技完成超亿元Pre-A++轮及战略轮融资 朝希资本领投 航投基金战略投资 [15] - 白犀牛完成B+轮融资 B轮总额累计近5亿元 顺丰/线性资本跟投 以骏资本/三六零基金等新机构加入 [16] - 凡知医学完成亿元级D+轮融资 建银国际/金沙江资本/知来资本后 和瑞创投/经开创融资本参与 [16] - 燕龙科技完成2亿元B轮融资 恒旭资本/上汽金控领投 松禾资本/苏高新金控/国泰君安创新投等共同投资 [16]

下周新股发行安排 - 8月25日可申购上交所主板新股华新精科[2] - 8月26日可申购北交所新股三协电机[2] 华新精科业务与客户 - 专注于精密冲压领域产品研发、生产和销售 已成为新能源汽车驱动电机铁芯等产品主流供应商[4] - 客户包含法雷奥、台达电子、博世集团、艾尔多集团、汇川技术、比亚迪、宝马集团、采埃孚等企业[4] - 新能源汽车驱动电机铁芯客户包含汇川技术、比亚迪、宝马集团[4] 华新精科财务数据 - 2024年营业收入14.21亿元 较2023年11.89亿元增长19.5%[6] - 2024年归母净利润1.53亿元 较2023年1.56亿元下降1.9%[6] - 2025年前三季度预计营业收入11.22-12.40亿元 同比增长13.74%-25.71%[8] - 2025年前三季度预计归母净利润1.32-1.61亿元 同比增长16.03%-41.81%[8] - 资产总额从2022年末13.30亿元增长至2024年末18.37亿元[7] - 资产负债率从2022年45.74%降至2024年40.67%[7] 华新精科发行信息 - 发行代码732370 发行价18.60元/股[4] - 发行市盈率21.68倍 参考行业市盈率21.80倍[4] - 总发行数量4374万股 其中网上发行1400万股[4] - 申购上限1.35万股 顶格申购需沪市市值13.50万元[4] 三协电机业务与技术 - 研发、制造并销售控制类电机 主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机[12] - 产品可应用于人形机器人领域 已开始向客户送样[12] - 在AGV和协作机器人领域获得海康威视、大华股份、法奥机器人认可[13] - 协作机器人领域已有产品实现量产[13] 三协电机财务数据 - 2024年营业收入4.20亿元 较2023年3.62亿元增长16.0%[13] - 2024年归母净利润5633.50万元 较2023年4864.08万元增长15.8%[13] - 2025年前三季度预计营业收入3.2-3.5亿元 同比增长8.44%-18.60%[15] - 2025年前三季度预计归母净利润4128-4515万元 同比增长8.36%-18.51%[15] 三协电机发行信息 - 发行代码920100 发行价8.83元/股[11] - 发行市盈率11.86倍 参考行业市盈率21.85倍[11] - 总发行数量1800万股 其中网上发行1440万股[12] - 申购上限85.50万股[12]

新股发行安排 - 下周有2只新股可申购 8月25日上交所主板华新精科[1] 8月26日北交所三协电机[1] 华新精科业务概况 - 专注于精密冲压领域产品研发生产 是新能源汽车驱动电机铁芯等产品主流供应商[2] - 客户包括法雷奥 台达电子 博世集团 艾尔多集团 汇川技术 比亚迪 宝马集团 采埃孚等知名企业[2] - 新能源汽车驱动电机铁芯客户包含汇川技术 比亚迪 宝马集团[2] 华新精科财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为11.92亿元 11.89亿元 14.21亿元[3] - 2022-2024年归母净利润分别为1.14亿元 1.56亿元 1.53亿元[3] - 2024年资产总额18.37亿元 归属于母公司所有者权益10.40亿元 资产负债率40.67%[4] - 预计2025年前三季度营业收入11.22-12.40亿元 同比增长13.74%-25.71%[4] - 预计2025年前三季度归母净利润1.32-1.61亿元 同比增长16.03%-41.81%[4][6] 华新精科发行信息 - 申购代码732370 发行价18.60元/股 发行市盈率21.68倍[2] - 总发行数量4374万股 网上发行1400万股[2] - 申购上限1.35万股 顶格申购需沪市市值13.50万元[2] 三协电机业务概况 - 研发制造销售控制类电机 主要产品包括步进电机 伺服电机和无刷电机及配套产品[8] - 产品可应用于人形机器人领域 已开始向客户送样[8] - 在AGV和协作机器人领域获得海康威视 大华股份 法奥机器人认可 协作机器人领域已有产品量产[8] 三协电机财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为2.87亿元 3.62亿元 4.20亿元[8] - 2022-2024年归母净利润分别为2697.63万元 4864.08万元 5633.50万元[8] - 2024年毛利率28.00% 资产总额4.75亿元 股东权益2.84亿元[9] - 预计2025年前三季度营业收入3.2-3.5亿元 同比增长8.44%-18.60%[11] - 预计2025年前三季度归母净利润4128-4515万元 同比增长8.36%-18.51%[11][12] 三协电机发行信息 - 申购代码920100 发行价8.83元/股 发行市盈率11.86倍[6] - 总发行数量1800万股 网上发行1440万股[7] - 申购上限85.50万股[7]

新股发行安排 - 下周有2只新股可申购 8月25日上交所主板华新精科和8月26日北交所三协电机 [2][3] 华新精科业务概况 - 专注于精密冲压领域产品研发生产和销售 是新能源汽车驱动电机铁芯等产品主流供应商 [5] - 客户包含法雷奥 台达电子 博世集团 艾尔多集团 汇川技术 比亚迪 宝马集团 采埃孚等知名企业 [5] - 新能源汽车驱动电机铁芯客户包含汇川技术 比亚迪 宝马集团 [5] 华新精科财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为11.92亿元 11.89亿元 14.21亿元 [6] - 2022-2024年归母净利润分别为1.14亿元 1.56亿元 1.53亿元 [6] - 2024年资产总额18.37亿元 归属于母公司所有者权益10.40亿元 资产负债率40.67% [8] - 预计2025年前三季度营业收入11.22-12.40亿元 同比增长13.74%-25.71% [10] - 预计2025年前三季度归母净利润1.32-1.61亿元 同比增长16.03%-41.81% [10] 华新精科发行信息 - 发行代码732370 发行价18.60元/股 发行市盈率21.68倍 [5] - 总发行数量4374万股 网上发行1400万股 [5] - 申购上限1.35万股 顶格申购需沪市市值13.50万元 [5] 三协电机业务概况 - 研发制造销售控制类电机的高新技术企业 主要产品包括步进电机 伺服电机和无刷电机 [12] - 产品可应用于人形机器人领域 已开始向客户送样 [12] - 在AGV和协作机器人领域获得海康威视 大华股份 法奥机器人认可 协作机器人领域已有产品量产 [12] 三协电机财务数据 - 2022-2024年营业收入分别为2.87亿元 3.62亿元 4.20亿元 [12] - 2022-2024年归母净利润分别为2697.63万元 4864.08万元 5633.50万元 [12] - 2024年毛利率28.00% 资产总计4.75亿元 股东权益2.84亿元 [13] - 预计2025年前三季度营业收入3.2-3.5亿元 同比增长8.44%-18.60% [15] - 预计2025年前三季度归母净利润4128-4515万元 同比增长8.36%-18.51% [15] 三协电机发行信息 - 发行代码920100 发行价8.83元/股 发行市盈率11.86倍 [11] - 总发行数量1800万股 网上发行1440万股 [12] - 申购上限85.50万股 [12]