企查查APP显示，近日，酷派智投科技（深圳）有限公司成立，法定代表人为马飞，注册资本500万 元，经营范围包含计算机软硬件及外围设备制造、人工智能应用软件开发、人工智能硬件销售等。企查 查股权穿透显示，该公司由酷派集团关联的宇龙计算机通信科技（深圳）有限公司全资持股。 （原标题：酷派在深圳成立智投科技公司，含人工智能业务） ...

核心观点 - 报告维持计算机行业“看好”评级，核心逻辑在于国产开源大模型持续迭代重塑全球AI竞争格局，AI算力维持高景气，以及AI应用商业化落地加速 [11][12][50][51] 行业要闻 - **国产大模型取得重大突破**：DeepSeek于12月1日发布V3.2正式版，在公开推理类Benchmark测试中达到GPT-5水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro，大幅缩小了开源模型与闭源模型的差距 [1][20][21] - **大模型产品策略分化**：DeepSeek-V3.2旨在平衡推理能力与输出长度，适合日常使用；而DeepSeek-V3.2-Speciale为长思考增强版，在主流推理基准测试上性能媲美Gemini-3.0-Pro，并在多项国际顶级竞赛中斩获金牌 [20][21] - **太空算力成为新赛道**：北京将建设“太空数据中心”，首颗算力试验卫星“辰光一号”已完成研制，预计2025年底或2026年初择机发射，计划在2031年至2035年建成大规模太空数据中心系统 [2][21][22] 行业数据 - **计算机硬件产销承压**：2025年1-10月，中国电子计算机整机累计产量为28750.20万台，同比下降1.2%；2025年10月，笔记本电脑出口量为1029.00万台，同比下降17.9% [24][27] - **软件行业整体稳健增长**：2025年1-10月，中国软件业业务收入125104.00亿元，同比增长13.2%；利润总额15721.00亿元，同比增长7.7%；业务出口510.90亿美元，同比增长6.7% [5][27][28] - **信息技术服务增长领先**：2025年1-10月，信息技术服务收入86053.00亿元，同比增长14.4%，其中云计算、大数据服务收入13078.00亿元，同比增长13.4%，集成电路设计收入3591.00亿元，同比增长17.2% [30][40] - **细分领域持续增长**：同期，软件产品收入26504.00亿元，同比增长11.2%；信息安全产品和服务收入1810.00亿元，同比增长6.5%；嵌入式系统软件收入10736.00亿元，同比增长9.7% [30][31][34] 公司公告 - **品高股份加码国产算力芯片**：公司拟以24.139亿元投前估值向江原科技增资4亿元，增资后预计合计持有其15.4182%股权，江原科技产品为基于12英寸晶圆的国产算力芯片，已实现第一代芯片产品D1的流片及算力卡批量应用 [7][38][41] - **佳华科技筹划收购密码安全公司**：公司正筹划以发行股份及支付现金方式购买数盾信息科技股份有限公司的控股权，数盾科技专注数据加密行业23年，在高速密码、抗量子密码等领域行业领先 [7][42] 行情回顾 - **板块整体回调**：2025年11月1日至30日，申万计算机行业指数下跌5.26%，表现弱于沪深300指数（-2.46%），所有三级子行业均下跌 [9][43] - **子行业表现分化**：IT服务Ⅲ跌幅相对较小（-3.81%），而垂直应用软件跌幅最大（-6.93%） [9][43] - **板块估值处于高位**：截至2025年11月28日，申万计算机行业市盈率（TTM）为209.42倍，相对沪深300的估值溢价率达1477.89% [45][46] - **个股表现受主题驱动**：本月涨幅居前的个股如品高股份、海峡创新等，主要受益于AI芯片、商业航天等概念影响 [47][54] 本月策略 - **全球大模型竞争白热化**：国内外头部模型厂商持续迭代产品，推动技术创新与应用落地加速普及 [11][50] - **国产开源模型具备竞争优势**：以DeepSeek、通义千问、Kimi为代表的国产开源模型性能已接近国际顶级闭源模型，有望凭借更高性价比取得优势 [11][21][50] - **AI算力景气度持续**：海外云计算厂商资本开支保持高速增长，为AI算力行业提供支撑 [11][50] - **AI应用端加速渗透**：大模型厂商正加速C端AI应用的形态革新与场景渗透，例如阿里的千问APP旨在打造未来AI生活入口 [11][50] - **关注催化事件与投资方向**：2025年12月召开的火山引擎原动力大会可能成为重要催化，报告建议关注应用端具备AI技术落地实力与场景适配优势的头部企业 [11][50]

行业核心观点 - 多模态产业的奇点在于理解端而非生成端 [1] - 主流模型正从"模块化"转向"原生多模态"架构 [1] - 该转变是解决AI理解瓶颈、驱动产业价值跃迁的关键 [1] 行业格局影响 - 原生多模态架构抬高了构建基础模型的门槛 [1] - 使得OpenAI、Google等全栈巨头能够构建垂直整合的生态闭环 [1] - 为垂类应用及技术赋能的公司打开了特定场景的商业化价值 [1] - 多元化应用逐渐突围 [1] 投资布局建议 - 建议沿着"基础"和"应用"两大主线布局 [1] - 基础设施层建议关注推理算力产业链的相关环节 [1] - 应用层建议关注垂类应用及技术赋能两大机遇 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年11月17日接受了博时基金等投资者的调研，由董事会秘书兼副总裁罗芳及证券部何龙光参与接待并回答问题 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为274亿元 [1] 公司营收构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中计算机服务和软件业占比83.09% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入中商品批发行业占比16.91% [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - 太极股份与深桑达的股权转让事件是两大央企集团（中国电子CEC、中国电科CETC）深化国企改革、优化资源配置的重要举措 [1] - 股权转让结合战略合作，旨在加强双方在信创、云计算、数据要素等领域的优势互补与协同发展，共同服务国家数字经济发展 [1][2] - 此次行动响应了2025年国家层面关于深化国企改革的政策导向，标志着国企改革正在加速推进 [3] - 计算机行业因其“以人为本”和轻资产的特点，在国企改革红利中可能享有较高的向上弹性 [4] 事件概述总结 - 2025年11月9日，太极股份、深桑达发布公告，其控股股东及一致行动人对部分股权进行转让 [1] 股权转让具体细节总结 - **深桑达**：中电金投（CEC子公司）向中电太极、电科投资（CETC子公司）分别转让2268.0万股（占公司总股本1.99%）和1157.3万股（占公司总股本1.02%），每股价格5.71元；转让后中国电子集团持股比例由47.23%下降至44.22% [1] - **太极股份**：中电太极、电科投资向中电金投合计转让2893.2万股，其中中电太极转让1915.7万股（占公司总股本3.07%），电科投资转让977.6万股（占公司总股本1.57%），每股价格8.41元；转让后中国电科集团持股比例由38.76%下降至34.11% [2] - 双方签署战略合作协议，将在信创、云计算、数据要素、行业数字化转型等领域加强合作 [2] 政策背景总结 - 2025年8月16日国务院第二次全体会议提出要深入实施新一轮国企改革深化提升行动 [3] - 2025年5月15日国务院国资委会议指出要集中资源到主责主业和战略性新兴产业，提升企业科技创新能力 [3] 投资建议总结 - 建议重点关注中国软件、普天科技、达梦数据、太极股份、深桑达、中国长城、电科数字、电科网安、南京熊猫等公司 [4]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 国务院办公厅印发《实施意见》，将加快我国人工智能产业发展 [3][6] - 国产大模型（如Kimi K2 Thinking）性能跻身全球第一梯队，有利于产业生态发展和应用落地 [3][9] - 全球AI大模型竞争白热化，将持续推动应用落地并拉动AI算力市场高景气 [17] - 坚定看好我国AI产业发展前景，建议关注AI主题投资机会 [3][17] 行业要闻及简评 - 《实施意见》包括总体要求、加快培育拓展经济社会应用场景、深入推动场景开放和公平高效配置、提升应用场景保障能力、加强组织实施共五个部分 [6] - 《实施意见》聚焦5方面，提出22类场景培育和开放重点领域，旨在加强关键核心技术攻关和推广应用 [6][7] - 月之暗面发布Kimi K2 Thinking模型，在多项基准测试中达到SOTA水平，全球大模型性能排名第三 [9] - Kimi K2 Thinking模型支持原生INT4推理，生成速度提升约2倍，对国产加速计算芯片更友好 [9] 重点公司公告 - 浪潮信息累计回购公司股份1,551,866股，占总股本0.11%，成交总金额96,998,092.58元 [10] - 东华软件与子公司共同出资30,000万元设立“广西桂东南人工智能研究院有限公司” [10] - 东华软件与子公司共同出资5,000万元设立“东华闽都（福州）科技有限公司” [10] - 国能日新拟与东方新能共同出资40,000万元设立储能产业发展合资公司，公司认缴出资16,000万元，占比40% [10] 一周行情回顾 - 本周计算机行业指数下跌2.54%，沪深300指数上涨0.82%，计算机行业跑输沪深300指数3.36个百分点 [11] - 年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨21.94%，沪深300指数累计上涨18.90% [11] - 截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM）为56.0倍 [14] - 计算机行业359只A股成分股中，98只上涨，2只平盘，257只下跌 [14] - 涨幅前三位个股：淳中科技（37.80%）、英方软件（27.06%）、航天智装（25.45%） [15] - 跌幅前三位个股：航天宏图（-18.49%）、慧博云通（-12.31%）、达实智能（-11.93%） [15] 投资建议 - AI算力领域推荐：海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服 [17] - AI算力领域建议关注：寒武纪、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息 [17] - AI算法和应用领域强烈推荐：恒生电子、中科创达、盛视科技 [17] - AI算法和应用领域推荐：道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份 [17] - AI算法和应用领域建议关注：合合信息、鼎捷数智、汉得信息、赛意信息、普联软件、泛微网络、致远互联 [17]

计算机ETF市场表现 - 截至2025年11月3日09:55，计算机ETF南方(159586)上涨0.92%，成交额不断走阔 [1] - 其跟踪的中证全指计算机指数上涨0.90% [1] - 成分股神州信息上涨10.03%，三六零上涨8.86%，荣科科技上涨8.68%，蜂助手上涨6.25%，高伟达上涨6.18% [1] 计算机行业基本面 - 2025年前三季度计算机行业营收同比提升3.67个百分点，归母净利润同比高增240.37% [1] - 信创与人工智能板块表现尤为突出 [1] - 国产AI算力迈入放量阶段，AI对应用软件的业绩拉动效果显著显现 [1] - 政策支持和产业趋势明确，板块增长动能持续增强 [1] 量子科技产业发展 - 量子科技在处理特定问题时相比经典信息工具有巨大优势，下游可应用于计算、通信、测量等领域 [2] - 2025年10月，量子科技接连斩获"诺贝尔奖"及《Nature》封面 [2] - 2024年11月，谷歌推出量子芯片Willow，拥有105个物理量子比特，实现多项性能突破 [2] - 我国于2025年3月推出"祖冲之三号"，性能对标Willow [2] - 我国在"十五五"规划中将量子科技排在未来产业首位，高度重视其产业化发展 [2] - 量子通信已率先产业化落地，龙头企业领跑行业 [2] - 量子计算市场有望于2028-2030年迎来高速发展 [2] 计算机ETF产品信息 - 计算机ETF南方(159586)紧密跟踪中证全指计算机指数 [2] - 指数前十大权重股包括科大讯飞、金山办公、同花顺、指南针、润和软件、恒生电子、三六零、拓维信息、深信服、用友网络 [2] - 该ETF场外联接基金代码为A类021653、C类021654 [3]

微软与苹果公司市值 - 微软股价为53274美元 其市值达到396万亿美元 距离4万亿美元目标仅需股价涨至538129美元 [1] - 苹果市值为394万亿美元 其股价需从当前26593美元涨至269535美元即可突破4万亿美元 [2] - 微软和苹果两家美国最大公司正竞相冲击4万亿美元市值里程碑 [1][2]

核心观点 - 计算机板块中长期基本面确定性强且政策红利持续 机构持仓水平尚处低位 具有超配价值 [1] - 中短期市场震荡带来加仓窗口 10月及11月国际国内政策因子有望改善 三季报将延续上半年趋势 影响股价因素偏正面 [1] - 贸易摩擦迎来新变局 国产化趋势自下半年以来发生积极变化 财政资金拨付加快且AI芯片国产化成为重要方向 美国近期在关税及关键软件出口方面的新举措有望进一步推动国产化提速 [1] AI多模态专题跟踪 - 以OpenAI Sora 2为切入点 对AI多模态投资机会进行专题跟踪 [2]

公司治理 - 公司于2025年9月29日召开第九届2025年第一次董事会临时会议，审议了《关于聘任公司高级管理人员的议案》等文件 [1] 财务与经营 - 2025年1至6月份，公司营业收入中计算机服务和软件业占比83.09%，商品批发行业占比16.91% [1] - 截至发稿时，公司市值为295亿元 [1]