股价与估值表现 - 8月15日收盘价8.69元 单日上涨5.21% 滚动市盈率16.04倍创305天新低 总市值425.81亿元 [1] - 贸易行业市盈率平均47.17倍 行业中值40.64倍 公司市盈率排名行业第16位 [1][2] - 市净率1.89倍 低于行业平均3.27倍和行业中值2.11倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年6月9日股东户数80,949户 较上次增加1,028户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与市场地位 - 主营金属及矿产品贸易 核心产品包括铌、铜、铝、镍及铁矿石等 [1] - 作为全球最大铌产品供应商CBMM中国独家分销商 占据国内80%铌产品市场份额 [1] - 处于中国铜精矿贸易企业前列 通过LasBambas和艾芬豪股权投资提升铜精矿市场份额 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入282.49亿元 同比增长5.28% [1] - 净利润5.71亿元 同比大幅增长268.89% 销售毛利率2.01% [1] 同业估值比较 - 行业市值平均96.91亿元 中值79.76亿元 公司市值425.81亿元显著高于同业 [2] - 同业市盈率对比：江苏国泰10.75倍 建发股份11.08倍 物产环能11.65倍 均低于公司16.04倍 [2]

股价与估值表现 - 8月14日收盘价8.26元 单日下跌2.25% 滚动市盈率15.25倍 总市值404.74亿元 [1] - 行业市盈率平均46.40倍 行业中值39.53倍 公司估值显著低于行业平均水平 [1] - 市净率1.80倍 低于行业平均3.23倍和行业中值2.08倍 [2] 行业地位与竞争优势 - 全球最大铌产品供应商CBMM中国独家分销商 国内铌产品市场份额约80% [1] - 处于中国铜精矿贸易企业前列 通过LasBambas和艾芬豪股权投资提升铜精矿市场份额 [1] - 贸易行业市盈率排名第16位 在江苏国泰(10.57倍)和建发股份(10.80倍)之后 [2] 股东结构与持股情况 - 截至2025年6月9日股东户数80,949户 较上次增加1,028户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业收入282.49亿元 同比增长5.28% [1] - 净利润5.71亿元 同比大幅增长268.89% [1] - 销售毛利率2.01% 反映贸易行业特性 [1]

公司股价与估值 - 7月21日收盘价8.29元，上涨1.84%，总市值406.21亿元 [1] - 滚动市盈率15.30倍，静态市盈率18.15倍，市净率1.81倍 [1][2] - 行业平均市盈率47.83倍，中值38.42倍，公司估值低于行业水平 [1][2] 行业地位与竞争优势 - 全球最大铌产品供应商CBMM在中国的独家分销商，国内铌产品市场份额约80% [1] - 处于中国铜精矿贸易企业前列，通过LasBambas和艾芬豪股权投资提升铜精矿市场份额 [1] - 主营业务为金属及矿产品贸易，主要产品包括铌、铜、铝、镍等有色金属及铁矿石、钢材等 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入282.49亿元，同比增长5.28% [1] - 净利润5.71亿元，同比大幅增长268.89% [1] - 销售毛利率2.01% [1] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报，1家基金持有74.71万股，持股市值0.06亿元 [1] 行业可比公司估值 - 行业总市值平均95.76亿元，中值79.99亿元 [2] - 可比公司中建发股份PE最低为10.31倍，辽宁成大PE最高为38.42倍 [2] - 公司PE在可比公司中处于中等偏低水平 [2]

公司概况 - 中信金属是中信集团先进材料板块的重要子公司，是国内领先的金属及矿产品大宗商品贸易商和矿业投资公司 [1] - 2023年4月公司作为主板注册制首批公司登陆A股市场 [1] - 大宗商品贸易品种包括铌、铜、铝等有色金属，铁矿石、钢材等黑色金属以及其他贸易产品 [1] - 矿业投资方面拥有巴西矿冶公司、秘鲁邦巴斯铜矿、艾芬豪矿业旗下KK铜矿、Kipushi锌铜矿等核心矿山项目 [1] 业务发展 - 公司持续完善投资体系，扎根行业研究，加大投资品种及投资区域扫描，丰富项目储备，积极关注上游资源布局 [1] - 在铌业务领域市场销售占有率持续稳定在80%以上 [2] - 30多年前与全球最大铌产品生产商巴西矿冶公司合作，成为其在国内独家分销商 [2] - 通过"技术带动销售"模式推动铌在中国钢铁和非钢领域广泛应用 [2] 行业前景 - 钢材需求在未来较长时间内仍将维持高位，新能源汽车、风电等新兴产业将进一步推高钢材消费 [1] - 中国"双碳"目标实现需要着力于能源活动方面的深度脱碳 [1] - 含铌高强钢应用能从源头降低碳排放，助力绿色转型和高质量发展 [1] - 90%的铌作为微合金化元素用于钢铁生产，可大幅提升钢的强度和韧性，实现减量化和轻量化 [2] 技术贡献 - 公司推动中国含铌钢年产量从1990年不足几万吨发展到2024年1亿吨以上 [2] - 通过"产-学-研-用"创新模式推动中国高性能钢铁材料发展 [2] - 铌具有高熔点、耐腐蚀、导电性优良等特点，可显著提高先进材料的强韧性、耐腐蚀性、耐高温性 [2]

中信集团概况 - 成立于1979年，总部位于北京，是中国改革开放后首批成立的综合性跨国企业集团 [1] - 采用"金融+实业"双轮驱动模式，业务覆盖金融、资源能源、高端制造、工程承包等领域 [1] - 连续多年入选《财富》世界500强，控股多家上市公司，在国内外市场具有显著影响力 [1] A股上市公司 中信银行 - 中国最早成立的新兴商业银行之一，注册资本556.45亿元 [3] - 提供公司银行、国际业务、零售银行等综合金融服务，2007年上市 [3] - 中央汇金持股2.67亿股，占流通股0.48% [3] 中信证券 - 国内规模最大的证券公司，投行业务份额连续五年第一 [5] - 业务涵盖证券、基金、期货等领域，2025年债券评级"A-1" [5] - 中央汇金持股2.05亿股，占流通股1.38% [5] 中信特钢 - 全球领先的特殊钢材料制造商，产品应用于军工、汽车、能源等领域 [7] - 拥有六大产品板块，在高温合金、超高强度钢领域全球领先 [7] - 中央汇金持股1037万股，占流通股0.21% [8] 中信重工 - 前身为国家"一五"重点工程洛阳矿山机器厂 [10] - 拥有18500吨自由锻造油压机组，市场覆盖全球68个国家 [10] - 2012年上市，注册资本45.80亿元 [11] 中信海直 - 中国最大通用航空运营商，业务覆盖南海、东海等海域 [13] - 主营业务包括海上石油、应急救援、低空经济等 [13] - 2000年上市，注册资本7.76亿元 [13] 中信国安 - 综合信息服务领域重要企业，子公司鸿联九五具有较强影响力 [15] - 聚焦信息技术与新材料，1997年上市，注册资本39.20亿元 [15] 中信金属 - 国内领先金属贸易商，经营铁矿石、铜、镍等产品 [17] - 拥有巴西矿冶公司、秘鲁邦巴斯铜矿等优质资产 [17] - 2023年上市，注册资本49.00亿元 [17] 中信出版 - 国内领先出版集团，经济管理类书籍市场份额领先 [18] - 运营200家中信书店，计划开发IP衍生品和AI荐书平台 [18] - 2019年上市，注册资本1.90亿元 [18] 港股上市公司 中信资源 - 从事石油、煤炭、锰矿等资源开发与贸易 [20] - 持有印尼、澳洲煤矿权益，1997年香港上市 [20] 中信股份 - 中信集团主要资产整合平台，持有中信银行、中信证券等股权 [22] - 业务覆盖金融、资源能源、制造业，1986年香港上市 [22] 中信国际电讯 - 亚太最大国际电讯枢纽之一，提供数据中心等服务 [24] - 2007年香港上市，业务包括国际话音、短信电信枢纽等 [24] 中信金融资产 - 中国四大国有金融资产管理公司之一，前身为中国华融 [24] - 核心业务包括不良资产经营、金融服务，2015年香港上市 [24] 整体评价 - 中信系上市公司在"战略管控+市场化运营"模式下保持竞争力 [26] - 当前多数标的估值处于历史低位，具备低估值+高股息+战略稀缺性特征 [26] - 随着国企价值重估政策推进，有望迎来新的结构性机会 [26]

公司股价与估值 - 4月28日收盘价为7.64元，下跌1.67%，总市值374.36亿元 [1] - 滚动市盈率PE为14.10倍，静态PE为16.73倍，市净率1.66倍 [1][2] - 行业平均PE为57.54倍，静态PE为63.16倍，市净率2.63倍，行业中值PE为46.17倍 [1][2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报，共有5家机构持仓，包括3家基金、1家券商和1家其他机构 [1] - 合计持股1789.89万股，持股市值1.39亿元 [1] 主营业务与市场地位 - 主营业务为金属及矿产品贸易，主要产品包括铌、铜、铝、镍等有色金属及铁矿石、钢材、铬矿、锰矿 [1] - 公司是全球最大铌产品供应商CBMM在中国的独家分销商，国内铌产品市场份额约80% [1] - 在中国铜精矿贸易企业中处于前列，未来将通过LasBambas和艾芬豪的股权投资提升铜精矿市场份额及国际影响力 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入282.49亿元，同比增长5.28% [1] - 净利润5.71亿元，同比增长268.89%，销售毛利率2.01% [1] 行业对比 - 在贸易行业市盈率排名中位列第17位 [1] - 同行业可比公司中，天音控股PE(TTM)为-394.96倍，凯瑞德PE(TTM)为-271.29倍，赫美集团PE(TTM)为-52.31倍 [2]

上市信息 - 公司股票于2023年4月10日在上海证券交易所主板上市[5][51] - 本次发行后总股本49亿股，公开发行股份数501,153,847股[53] - 发行价格为6.58元/股，募集资金总额329,759.23万元，净额为319,417.74万元[72][80][84] - 发行后股东户数为694,985户[85] 财务数据 - 报告期内公司投资收益分别为 -3351.31万元、 -1833.65万元、127546.18万元和76738.33万元，占净利润比例分别为 -4.71%、 -1.61%、69.98%和48.68%[27] - 2019 - 2021年，公司分别实现营业收入633.03亿元、769.42亿元和1128.16亿元，净利润5.50亿元、7.31亿元和15.96亿元[56] - 2022年营业收入11,917,472.40万元，较2021年增长5.64%[91][92] - 2022年归属于母公司股东的净利润221,535.73万元，较2021年增长21.55%[91][92] - 2023年1 - 3月预计营业收入270.00 - 285.00亿元，同比变动5.47% - 11.33%[94] 股权结构 - 本次发行前，中信金属集团直接持有公司99.93%股份，上市前持有89.71%股份[58] - 中信集团通过中信金属集团和中信裕联合计控制公司，发行前100%，上市前89.77%[59] - 发行后无限售流通股为486,115,605股，占发行后总股本的9.92%[10][67] - 网下限售股发行后为15,038,242股，占比0.31%，限售6个月[67] 合作与权益 - 公司自1998年成为CBMM在中国市场独家分销商，2022年1月1日续签5年独家分销协议且可续期[32][33] - 公司通过投资Las Bambas获得其每年产量26.25%的offtake权益，其中15%对应股权长期有效，11.25%来自国新国际转让[31] - 公司参股投资艾芬豪穿透持有KK公司39.60%股份，中信金属与紫金矿业获一、二阶段50%产量offtake权益[34] 风险提示 - 商品或外汇价格大幅波动，公司上市当年营业利润可能比上年大幅下降，甚至降幅超50%[40] - 公司部分业务套期保值存在基差风险，极端情况可能影响短期利润水平[41] - 乌克兰受俄乌冲突影响，公司部分铁矿石采购受影响[43] 稳定股价措施 - 上市后三年内，连续20个交易日股价低于每股净资产启动稳定股价措施[130] - 公司单次回购资金不低于上一会计年度净利润10%，同一年度累计不超30%[133] - 控股股东单次增持资金不低于上一年度税后现金分红10%，同一年度累计不超30%[134] 未来策略 - 公司将加快募投项目实施，提升投资回报，降低即期回报被摊薄风险[142] - 公司将把募集资金存放专用账户，确保专款专用并接受监督[144] - 公司将按章程规定优先现金分红，保障股东合法权益[145]

发行信息 - 本次发行数量为501,153,847股，占发行后总股本比例为10.23%，发行后总股本为4,900,000,000股[6][59] - 每股面值为人民币1.00元，发行价格为6.58元/股，发行市盈率为20.21倍，发行市净率为1.99倍[6][59] - 募集资金总额为329,759.23万元，净额为319,417.74万元[59] - 发行费用概算合计10,341.49万元，包括保荐及承销费7,169.81万元等[60] 业绩情况 - 2022年度公司实现营业收入1191.75亿元、净利润22.15亿元，较2021年度分别增长5.64%、21.55%[72] - 2023年1 - 3月预计营业收入250 - 260亿元，同比变动 - 2.39% - 1.51%[73] - 2023年1 - 3月预计净利润3.7 - 5.2亿元，同比变动 - 28.72% - 0.17%[73] - 2023年1 - 3月预计扣非后净利润2.18 - 2.50亿元，同比变动 - 28.62% - 18.10%[73] 投资与权益 - 公司通过参股投资矿山企业获得offtake权益稳固上游矿产品供应[22][82] - 公司参股Las Bambas矿山获26.25%的offtake权益，参股艾芬豪穿透持有KK公司39.60%股份获相关offtake权益，自1998年起为CBMM在中国独家分销商[37][41][101] - 报告期内公司投资收益分别为 -3351.31万元、 -1833.65万元、127546.18万元和76738.33万元，占净利润比例分别为 -4.71%、 -1.61%、69.98%和48.68%[32][93] 财务风险 - 商品价格波动、交易对手违约、延迟定价等因素使公司面临经营业绩下滑、利润受影响等风险[42][44][45] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为145,965.75万元、190,522.24万元、146,407.04万元和253,191.83万元，占总资产比例分别为5.56%、6.65%、3.80%和5.63%[113] - 报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为45,567.21万元、34,866.51万元、 - 322,035.50万元和 - 629,101.46万元[118] 公司架构 - 公司注册资本为439,884.6153万元，中信集团为实际控制人，通过中信金属集团合计控制公司100%的股份[55][57] - 报告期内，发行人股本及股东未发生变化[156] 子公司情况 - 金属宁波、金属香港等多家子公司在2022年1 - 6月有相应的总资产、净资产、营业收入和净利润数据[164][165][168] - 中信金属对艾芬豪不同时期持股比例有变化，截至2022年6月30日持股25.97%[176][177][178] - 中国铌业主要投资管理CBMM 15%的股权，2022年1 - 6月有相关财务数据[179]

发行信息 - 拟公开发行新股数量为501,153,847股，占发行后总股本比例约为10.23%[5][58] - 每股面值为1.00元人民币，预计发行日期为2023年3月28日[5] - 发行后总股本为4,900,000,000股[5][58] - 联合保荐机构为中信证券、中航证券，拟上市板块为上交所主板[5] 业绩情况 - 2019 - 2022年1 - 6月主营业务收入分别为628.98亿、765.39亿、1123.87亿和621.41亿元[62] - 2019 - 2022年营业收入分别为633.03亿、769.42亿、1128.16亿和623.71亿元[66] - 2022年度营业收入1191.75亿元，净利润22.15亿元，分别较2021年度增长5.64%、21.55%[72] - 预计2023年1 - 3月营业收入250.00 - 260.00亿元，净利润3.70 - 5.20亿元[73] 财务数据 - 截至2022年6月30日，公司对中国铌业股东借款本息余额为0.38亿美元[25] - 截至2022年6月30日，中国铌业贷款余额为7.105亿美元，公司按股权比例担保的贷款余额为2.37亿美元[26] - 截至2022年6月30日，Las Bambas借款余额为29.42亿美元，授信合同已期满终止[27] - 报告期内公司投资收益分别为 -3351.31万元、 -1833.65万元、127546.18万元和76738.33万元[31] 业务合作 - 公司铜产品贸易业务采购约20% - 35%来自Las Bambas和KK公司[34] - 公司自1998年起成为CBMM在中国市场的独家分销商，最新独家分销协议于2022年1月1日生效[38] - 公司参股投资的艾芬豪穿透持有KK公司39.60%股份，与紫金矿业获第一、二阶段50%产量（去除特定数量）的offtake权益[40] 风险提示 - 商品价格快速大幅波动极端情况或使公司上市当年营业利润比上年下降超50%[45] - 公司部分业务存在商品价格和外汇汇率风险敞口，衍生金融工具无法完全对冲[47] - 公司主营业务受宏观环境因素影响，乌克兰冲突使部分铁矿石采购受影响[48] 资金募集 - 采购销售服务网络建设项目投资总额70,536.14万元，拟使用募集资金70,536.14万元[59] - 信息化建设项目投资总额21,498.27万元，拟使用募集资金21,498.27万元[59] - 补充流动资金拟使用募集资金307,958.59万元[59] 子公司情况 - 2022年1 - 6月金属宁波总资产568,976.92万元，净利润28,821.28万元[162] - 2022年1 - 6月金属香港总资产176,599.21万美元，净利润8,415.38万美元[163] - 2022年1 - 6月中信金属秘鲁投资有限公司总资产81476.38万美元，净利润333.15万美元[169] 股权结构 - 中信集团通过其控股的中信金属集团合计控制公司100%的股份[56] - 截至2022年6月30日，中信证券持有发行人重要关联方中信股份约0.25%股份[56] - 截至招股意向书签署日，中信金属集团持股439,575.0153万股，占比99.93%；中信裕联持股309.60万股，占比0.07%[157]

发行信息 - 本次公开发行新股数量不超501,153,847股且不低于488,760,684股，每股面值1元，发行后总股本不超4,900,000,000股[7] - 保荐机构为中信证券、中航证券，拟上市板块为上交所主板[7] 业绩总结 - 2020 - 2021年度营收分别为769.42亿、1128.16亿元，同比增长21.55%、46.63%；净利润分别为11.38亿、18.23亿元，同比增长59.84%、60.16%[67] - 2022年1 - 6月营收623.71亿元、净利润15.76亿元、总资产449.39亿元；2021年度营收1128.16亿元、净利润18.23亿元、总资产385.70亿元[70] - 2022年度营收1191.75亿元、净利润22.15亿元，较2021年度增长5.64%、21.55%[73] - 预计2023年1 - 3月营收250 - 260亿元，同比变动 - 2.39% - 1.51%；预计净利润3.7 - 5.2亿元，同比变动 - 28.72% - 0.17%[74] 投资与收益 - 报告期内投资收益分别为 -3351.31万元、 -1833.65万元、127546.18万元和76738.33万元，占净利润比例分别为 -4.71%、 -1.61%、69.98%和48.68%[33] - 权益法核算的长期股权投资收益分别为32193.06万元、32015.33万元、112222.31万元和78763.09万元，占利润总额的比例分别为36.51%、20.96%、56.75%和45.42%[33] - 处置子公司及长期股权投资产生的投资收益分别为3169.80万元、46495.23万元、37016.47万元和11389.16万元，占利润总额的比例分别为3.59%、30.44%、18.72%和6.57%[33] 关联交易与担保 - 截至2022年6月30日，公司对中国铌业股东借款本息余额为0.38亿美元，按股权比例担保的贷款余额为2.37亿美元[27][28] - 公司为Las Bambas与中国银行衍生产品交易主协议项下最高5000万美元债务的15%提供连带责任最高额保证担保[30] - 公司为Las Bambas与中国银行悉尼分行循环贷款协议项下8亿美元债务的15%提供连带保证责任担保[31] 市场与业务 - 公司铁矿石年贸易量超5000万吨，铜产品贸易业务采购约20% - 35%来自Las Bambas和KK公司[36] - 中国铌铁对外依存度超95%，公司在国内铌产品市场约占80%的市场份额[64] 风险提示 - 商品价格波动、交易对手方履约、套期保值有效性等因素可能影响公司净利润和经营业绩[43][45][49] - 宏观环境波动、市场竞争加剧、内控复杂度上升等可能给公司带来风险[50][52][53] 子公司情况 - 金属宁波2022年1 - 6月总资产568,976.92万元，净资产160,892.22万元，营业收入1,389,282.89万元，净利润28,821.28万元[165] - 金属香港2022年1 - 6月总资产176,599.21万美元，净资产27,147.26万美元，营业收入556,929.91万美元，净利润8,415.38万美元[167]