公司战略与业务布局 - 坚持“专注电源、聚焦主业”发展战略，以LED驱动电源和消费电子类电源为核心业务，推动外延式发展和新质生产力建设 [1] - 2024年新增布局半导体射频电源领域及储能生产领域，通过战略投资和合作实现业务互补 [8] 技术创新与产品发展 - LED驱动电源技术处于行业领先水平，重点推进数字化、智能化产品升级 [2] - 去年推出行业首代智控一体化电源，融合调光电源与单灯控制器，提供低碳智能道路照明解决方案 [2] - 持续加大研发投入，迭代产品以满足不同层级客户需求 [2] 市场与营收结构 - 2025年半年度境内外收入占比分别为国内50.26%、国外49.74% [3] - 未来在巩固国内市场基础上推进国际化战略，平衡国内外业务比例 [3] - 目前未进入服务器及数据中心电源领域，持续关注相关发展进程 [3] 业绩表现与改善措施 - 上半年业绩亏损主因行业竞争加剧导致策略降价，以及部分产品售后成本增加影响毛利率 [4] - 培育业务处于研发和市场探索投入阶段，综合导致亏损 [4] - 通过六大措施改善业绩：强化技术驱动、优化客户结构、推进精益生产、加强品质管控、拓展应用领域、深化资源整合 [2] 供应链与成本管理 - 通过战略备库和优化供应商应对原材料价格波动，保障供应稳定和成本可控 [3] 资金运用与股东动态 - 持有数亿现金用于理财投资，已布局新领域寻求业绩增长 [8] - 大股东减持计划及相关进展以巨潮资讯网公告为准 [4]

财务表现 - 收益同比增长19.3%至29.481亿港元（2024年：24.71亿港元）[1][3] - 毛利增长4.9%至5.267亿港元，毛利率因行业竞争加剧略有下降[1][3] - 净利润率保持稳健达7.2%，同比提升0.1个百分点[1][3] - 股东应占溢利同比增长20.4%至2.117亿港元，每股基本盈利增长23.5%至21港仙[1][3] - 中期股息提升19.2%至每股6.2港仙，派息率维持约30%[1][3] 业务板块表现 - 工业电源与新能源业务共同推动收益增长，其中新能源业务收入占比达19.1%[3][5] - 新能源业务收入同比显著增长33.6%，主要来自储能系统与汽车电子产品贡献[5] - 高端智能控制器（PCBA）业务因AI发展需求提升而进入加速期[4] 战略布局与产能 - 全球生产基地分布于中国惠州、达州、匈牙利、越南及墨西哥，实现产能弹性调配[2][8] - 惠州创能工业园（20万平方米）产线搬迁完成，预计2025年下半年全面投产[8] - 越南及墨西哥基地已配备智能控制器专用产线，未来将增加自动化及AI设备[4] 产品与技术发展 - 推出3500W大功率电源产品，适用于云计算数据中心及超算系统[6][7] - 拓展阳台光伏微储系统、电动车换电柜及快充桩等清洁能源产品线[5][9] - 重点发展智能控制器、全数字电源及高稳定性算力电源产品[7][9] 市场与行业机遇 - 全球智能控制器市场规模预计2033年超千亿美元[9] - 东南亚两轮电动车市场预计2025年达678亿美元，2034年将增长至1572亿美元[9] - 公司参与泰国全国两轮电动车换电柜及快充桩项目，覆盖超3万个零售点[9] 未来发展方向 - 聚焦储能系统解决方案、电动车充电设备及AI算力电源三大增长引擎[8][9] - 通过多元化市场布局降低单一市场依赖风险，增强抗风险能力[2][10] - 持续优化供应链效率并保持技术创新，实现高质量可持续增长[10]

财务表现 - 2025年上半年归属净利润亏损1967.09万元，同比下降6.6% [1] - 上半年营业收入3.81亿元，同比下降7.38% [1] 业务构成 - 公司主营业务为通信电源、新能源电源、工控电源及其他电源产品的研发、生产和销售 [1] 市场表现 - 截至8月20日收盘股价报19.09元/股，总市值53.59亿元 [1]

民营经济发展概况 - 民营企业数量增至5800多万户 进出口连续21个季度同比增长[1] - 民营经济在稳定增长 促进创新 增加就业 改善民生等方面发挥重要作用[3] - 民营企业进出口额占外贸总值比重从2020年46.6%提升至2023年上半年57.3% 连续6年保持第一大外贸经营主体地位[3] 科技创新突破 - 国家高新技术企业中民营企业占比达92%以上[2] - 华为发布原生鸿蒙系统实现操作系统突破性进展[2] - 传化集团突破前纺油剂等"卡脖子"技术打破国外垄断[2] - 芜湖楚睿智能科技在高性能AI算力电源领域嵌入国际电源龙头供应链[2] - 深度求索 宇树科技 强脑科技等高科技民营企业异军突起[2] 政策支持体系 - 《民营经济促进法》于2023年5月正式施行[4] - 2023年7月出台《关于促进民营经济发展壮大的意见》提出31条举措[6] - 国家发展改革委成立民营经济发展局作为专门工作机构[7] - 2021年至2023年上半年累计新增减税降费9.9万亿元 其中72.9%惠及民营经济纳税人[7] 企业实践案例 - 欧耐特线缆集团研发耐严寒防紫外线特种电缆 填补青藏高原市场空白[8] - 该企业2023年6月新开工1亿元投资项目 预计实现20亿元产值目标[8] - 最高人民法院首次适用民营经济促进法判决政府部门向企业支付800余万元补偿[4]

业务背景与技术储备 - 公司在可控核聚变电源领域深耕多年，提供回旋管、中性束等辅助加热电源，技术路线从传统可控硅转向 IGBT，还提供磁场电源等产品 [1] - 产品覆盖磁场约束、等离子加热、控制系统、辅助系统等 [1] 客户与订单情况 - 与西南物理研究所、中科院合肥等离子体所等科研院所建立长期合作关系 [2] - 2024 年核聚变相关电源订单超千万元，历史累积订单达数千万元，正积极对接更多项目客户 [2] 项目合作进展 - 积极对接国内重点商业核聚变项目，与安徽、河北、上海、四川、陕西等地项目有商务合作 [3] 竞争对手情况 - 公司核聚变电源覆盖细分领域在鞍山、成都、天津、武汉等地有竞争对手 [4] - 公司凭借技术成熟度与量产能力建立壁垒，依托多年大功率电源研发经验形成技术优势，量产能力也具备优势 [4] 市场空间与订单规划 - 国内多个核聚变项目投资规模达数十亿至百亿级，电源价值量占比高，公司供货的磁场与加热电源占比更高 [4] - 2025 年下半年多个项目进入招标阶段，公司积极对接、跟踪招标进度 [4]

产品情况 - 数据中心电源产品类型包括网安、通信及其他数据中心电源、通用型服务器电源、高功率服务器电源，涵盖800W以下、800 - 2,000W、2,000W以上全功率段产品系列 [2] - 服务器电源产品及解决方案推出3,200W钛金M - CRPS服务器电源等核心产品，研发技术和产品处于领先水平 [3] 客户情况 - 数据中心电源业务是长期战略重点，公司成为境内主要数据中心电源生产制造企业之一，产品获头部服务器生产制造企业和下游终端客户高度认可 [4] - 已为浪潮信息等国内知名服务器系统厂商出货，与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作 [4] 业务拓展 - 海外业务积极拓展，在中国台湾、美国设立业务拓展团队，推进导入海外客户开拓全球市场 [5] 产能布局 - 在全球布局产能，境内生产基地包括深圳、东莞、赣州、苏州，境外生产基地包括越南、墨西哥 [6] 业务规划 数据中心电源业务 - 作为长期战略重点和业绩增长重要引擎，开拓市场扩大规模，加强与现有客户合作巩固领先优势 [7] - 配合头部客户推进全国产化服务器电源项目，实现100%国产化器件方案落地，推动电源部件自主可控 [8] - 稳固国内市场份额，拓展海外市场，推进导入海外客户 [8] 电源适配器业务 - 作为成熟且稳健增长的核心业务，横向上扩充产品品类开拓新应用场景，纵向上深耕存量客户提升份额占比 [9] 关税影响 - 直接销至美国的营业收入占比较小，关税政策直接影响有限 [10] - 通过广泛应用领域布局、多元客户结构、全球化产能布局等增强抵御国际风险能力 [10] - 密切关注政策变化，与客户沟通调配产能降低不利影响 [10] 营收目标 - 2025及2026年营收目标参考2024年设定的股权激励考核目标 [11] - 以2021 - 2023年平均值为基数，2024 - 2026年营业收入增长率触发值分别为28%、52%、72%，目标值分别为35%、65%、90% [12] - 2024 - 2026年归母净利润（剔除相关费用影响）增长率触发值分别为48%、104%、200%，目标值分别为60%、130%、250% [12]