**行业与公司** - 行业：环保（大气治理、垃圾焚烧、危废处理）、绿电（光伏、水电）、储能、矿山装备 - 公司：龙净环保（紫金矿业控股）[1][3] **核心业务与业绩** - 传统环保业务年收入超100亿元，年利润约9亿元，2024年新签订单101亿元，在手订单187亿元[2][6] - 绿电业务上半年利润近1亿元，占总利润20%，西藏拉果措盐湖项目年利润预计1-1.2亿元[4][10][11] - 储能业务拥有5GWh磷酸铁锂电池芯和2GWh储能集成产能，上半年扭亏为盈[16] **重点项目进展** - 西藏玛米措离网项目：420MW光伏+412.5MW储能（4小时），总投资23.91亿元，年发电量7.6亿度，含税电价0.7元/度，预计年利润超2亿元[11][12] - 刚果金140MW水电BOT项目：总投资3.99亿美元，电价0.16美元/度（紫金矿区）和0.11美元/度（社区），利用小时数5100小时[13][14] - 紫金矿业绿电需求：2030年目标装机7GW，2025年底建成1GW，2026年新增1GW[15] **行业市场空间** - 火电烟气治理年市场规模150-160亿元（新建装机贡献50亿元，存量替换100-120亿元）[7] - 非电领域（钢铁、水泥、焦化）因排放标准提升，年改造市场100-150亿元[9] - 整体烟气治理行业年规模260-270亿元，公司市占率约30%[9] **战略布局与方向** - 围绕紫金矿业自发自用绿电项目（存量和增量）[3][4] - 拓展新能源矿山装备（矿卡、换电站）及储能设备[4][17] - 重点布局西藏（盐湖、光伏储能）和海外（圭亚那、塞尔维亚、刚果金）市场[11][15] **财务与估值** - 2025年净利润目标11-12亿元（净资产100-120亿元，ROE≥10%），对应估值16倍[2][18] - 2026年预计净利润14-15亿元（同比增长30%），估值15-16倍[18] **政策与竞争优势** - 受益于绿电直连就地消纳政策[18] - 水电项目成本低且电价高（刚果金项目电价0.16美元/度）[13] - 西藏离网项目高电价（0.7元/度）和高利润（度电净利0.25-0.3元）[12]

钠电池业务发展 - 钠电池产品率先在两轮车领域实现规模化应用，东南亚摩托车市场已实现小批量出货 [2] - 重点推进两轮车及启停电源两大应用场景，中长期战略向储能领域深度布局 [2] - 已取得欧洲户用储能客户的初步询价，并与多家储能厂商开展产品送样及技术对接 [2] - 钠电池产品完成第三代迭代升级，材料已在第三方实验室完成短刀电芯试制 [3] - 第三代NFPP 50Ah正配合下游合作伙伴进行全面的性能验证测试 [3] - 第4代NFPP成本较前代可降低20%左右，加工性能进一步提升 [3] - 第2代高首充正极材料C-NFPP采用无产气设计，可避免电芯化成过程中的气体产生 [3] 产能与成本管控 - 钠电正极材料生产基地一期工程目标产能为年产6000-8000吨，二期规划扩展至2万吨以上 [4] - 当前市场价格水平普遍维持在约2.5万元/吨 [3] - 积极推进3.5代产品研发，通过自主合成关键原料实现工艺突破 [3] - 实施配方改良与生产工艺升级，促使原材料成本下降及良品率显著提升 [4] 技术研发与合作 - 建立系统的定制化开发体系，提供压实密度约2.0-2.1 g/cm³的标准解决方案 [3] - 针对高压实场景，可定制开发密度达2.2 g/cm³以上的专用材料 [3] - 与第三方联合开发短刀电芯，合作方主导试制新型短刀电芯 [4] - 当前试制产品主要面向低速电动车领域，同步验证户储场景适配性 [4] 毛利率与订单情况 - 烟气治理工程与催化剂业务毛利率分别提升至27.79%与27.03% [4] - 高毛利重点项目集中交付带来的收入结构优化 [4] - 截至7月末，公司在手订单约4.43亿元 [4] CCUS业务进展 - 国内已与中冶焦耐建立战略合作并推进多个在途项目 [5] - 欧洲及中东区域项目储备丰富，正深化工程总承包及吸收剂销售的双轨合作 [5] - 与惠生工程组成联合体，参与欧洲某垃圾发电厂35万吨级CCUS项目的预前端设计投标 [5] - 惠生工程国际业务占比超60%，拥有成熟的渠道网络与项目资源 [6] - 公司聚焦碳捕集核心技术研发与产品体系 [6] 传统业务协同 - 在钢铁、焦化及造纸等碳排放密集型行业积淀了优质客户网络 [6] - 技术优势集中于吸收剂性能突破，在抗氧化稳定性及能耗控制方面形成技术壁垒 [6] - 船舶碳捕集吸收剂在复杂高含氧条件下，稳定运行8-9个月，捕集性能未见下降 [6]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入约4.05亿元 同比增长33.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约5248万元 同比增长166.07% [1] - 基本每股收益0.4元 同比增长166.67% [1] 传统烟气治理业务 - 传统业务拓展至造纸行业并取得领先地位 [1] - 完成亚太森博7500TDS/D造纸碱炉低温脱硝项目交付 [1] - 新签江苏金隆浆纸业、重庆理文纸业、五洲特纸、山东太阳纸业等企业订单 [1] - 南京南钢烧结机高温改低温项目投运后煤气节约率平均超38% [1] - 在150-180℃行业最低脱硝温度区间 "方信"牌低温脱硝催化剂半年度供货量超3800m³ [1] 碳捕获与封存(CCUS)业务 - 持续推动TX系列吸收剂在船舶碳捕集领域应用 [2] - 开发可定制化的TX-2系列吸收剂 [2] - 邀请电力、石油石化等行业十多家龙头企业进行技术调研和现场观摩 [2] - 与惠生工程、中冶焦耐等单位签订战略合作协议 [2] - 开发出具有工程应用潜力的两相吸收剂 成功克服行业工程应用难题 [2] - 着力研发吸附法新工艺碳捕集技术 [2] 钠电业务 - 第三代钠电正极材料(NFPP)具备高比容量、长循环稳定性、高倍率性能等综合优势 整体性能达国内一流水平 [3] - 第一代高首冲S-NFPP材料顺利完成中试 产品性能稳定 [3] - 第三代NFPP材料完成50Ah短刀电芯试制 兼具高压实密度与优异加工性能 [3] - 下一代电芯将瞄准低速电动车、储能等应用场景 [3] - 第四代NFPP通过小试验证 中试放大进行中 成本较前代降低20% 加工性能进一步提升 [3]

公司业务定位 - 公司是非电行业烟气治理综合服务商 [1] 技术优势 - 在传统烟气治理领域拥有多项国内及国际领先水平的技术 [1] - CCUS领域自主研发的TX-1吸收剂性能达到国际先进水平 [1] 发展战略 - 公司将积极把握行业发展机遇以实现高质量发展 [1]

政策影响 - 国家发展改革委发布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》将碳排放评价纳入强制性审查范畴 [2] - 政策变化为传统烟气治理和CCUS业务带来新机遇和增长潜力 [2] 公司业务定位 - 公司是非电行业烟气治理综合服务商 [2] - 业务布局涵盖传统烟气治理和CCUS领域 [2] 技术实力 - 传统烟气治理领域多项技术获得国内国际领先水平 [2] - CCUS领域自主研发的TX-1吸收剂性能达到国际先进水平 [2] 发展策略 - 公司将积极把握行业发展机遇 [2] - 公司致力于实现高质量发展 [2]

核心观点 - 浙江大学等多家单位联合研发的"智能化烟气碳污协同减排关键技术及应用"成果入选2024年度中国生态环境十大科技进展 [1][2] - 该技术通过AI赋能实现碳污协同治理，在提升处理效率的同时显著降低能耗，达到高效减排 [1][3] - 技术已在多个行业推广应用，取得良好环境效益和经济效益 [11] 技术原理 - 研发多参量联控的源头碳污减排智能调控技术，建立锅炉风-燃比等关键参数优化梯度的动态辨识方法 [7] - 开发知识与数据协同驱动的烟气治理过程精准建模及智能调控技术，建立智能调控大模型 [10] - 首创"源头-末端全流程智能化碳污协同减排系统"，解决多行业燃用复杂燃料、多变工况下烟气多污染物高效精准治理协同降碳难题 [11] 技术优势 - 能实时监测燃料变化并自动调整最优风量和燃料比例，适应不同燃料混合和负荷波动 [8] - 智能调控大模型可提前至少90秒精准预测污染物浓度变化，为调控留出充足时间 [10] - 实现对氮氧化物、粉尘、二氧化硫等污染物的精准控制，确保超低排放要求 [10] - 显著降低污染治理过程的能源消耗，提升经济效益 [10] 行业应用 - 电力、热力、钢铁等重点耗煤行业排放全国30%以上大气污染物和60%以上二氧化碳 [3] - 我国燃煤电厂排放限值显著严于美国和欧盟，二氧化硫、氮氧化物、颗粒物排放限值分别不超过35、50、10毫克/立方米 [3] - 碳排放双控约束下燃料复杂多变，负荷波动频繁，传统治理系统难以适应 [4] - 该技术解决了燃料/负荷波动带来的污染物排放浓度波动大、瞬时超标及能耗物耗高等问题 [4][5]

公司业绩表现 - 2024年营业收入12.37亿元 同比增长21.36% 净利润8754.58万元 同比增长21.92% [2] - 2025年第一季度营业收入2.35亿元 同比增长0.84% 净利润2643.12万元 同比增长89.63% [2] - 水电铸件毛利率10.06% 同比提升1.42个百分点 [2] 业务板块构成 - 装备制造板块主营火电设备铸件 水电设备铸件及轨道交通铸件 [1] - 环境治理板块通过子公司辽宁冶金设计研究院开展烟气治理工程服务 [1] - 能源管理工程服务面向化工 钢铁等高耗能行业提供热电联产余热利用工程设计 [1] - 与贝特瑞合资成立四川瑞鞍新材料科技 从事锂电池负极材料生产销售 [1] 技术创新与工艺突破 - 首创水电产品上冠下环一体化铸造工艺 实施多件产品同箱一体化浇注 [2] - 火电汽缸采用整体铸造工艺替代传统分段铸造 节约30%-40%型砂消耗 [2] - 整铸工艺提升造型地坑产能利用率并缩短制造周期 [2] - 通过百万千瓦级核电高压外缸资质认证 形成民品-军品-核电技术协同体系 [3] 研发与专利成果 - 2025年布局双相不锈钢 超级双相不锈钢材质产品开发 [3] - 推进百万千瓦级火电汽轮机外缸精加工及部套装配研发 [3] - 自动清灰滤芯专利实现智能化管理 使维护成本降低30% [3] - 防震缝装置专利结合AI算法预测地震风险 适用于工业厂房 [3] 市场拓展与客户合作 - 烟气治理服务覆盖钢铁行业球团烧结 市政供暖锅炉及垃圾焚烧炉 [2] - 依托哈电 东电等传统电力设备客户资源拓展核电领域 [3] - 2024年核电铸件收入1831万元 计划深化相关企业合作 [3] - 在除尘脱硫等EPC业务中引入物联网 SCADA BI等智能技术 [3]

公司财务表现 - 2024年公司营业收入为7.24亿元，同比下降6.56% [1] - 归属于母公司股东的净利润为3903.53万元，同比增长52.82% [1] - 2024年底资产负债率为27.10%，同比下降7.74个百分点 [1] - 全年经营活动产生的现金流量净额为1.07亿元，同比增长30.77% [1] - 烟气治理工程与设备业务实现营收4.39亿元，催化剂实现营收2.81亿元，两项业务合计占公司营收的99.39% [5] 钠离子电池业务进展 - 钠电材料工厂初步规划已完成，计划一期项目建设年产6000吨钠离子电池正极材料 [2][7] - 钠离子电池正极材料已开发迭代至第三代，百吨级中试线已实现量产 [6] - 第二代NFPP和S-NFPP钠电正极材料已向近20家单位送样检测 [6] - 第三代NFPP钠电材料整体性能达到国内一流水平 [8] - 力争2025年实现钠电正极材料订单零的突破 [8] - 公司从西南大学获得2项钠离子电池正极材料的制备方法及其产品和应用相关专利 [5] - 与西南大学钠离子电池领域研发团队共同成立合肥皓升新能源科技有限公司，开展聚阴离子钠电正极材料研发 [5] 公司战略与发展规划 - 围绕"一体两翼"战略发展方向，开展投资并购，跟踪"小而美"的企业及低价的优质资产 [8] - 投资并购对象首选技术国际领先、市场规模千亿元以上、核心管理团队价值观及能力匹配未来发展需要的企业 [8] - 以减污降碳为核心推进业务转型 [8] - 传统烟气治理聚焦火电、石化、船舶、造纸等高盈利行业，拓展海外并强化降本增效 [8] - 重点培育CCUS新增长极，依托吸收剂和工程总包开拓国内外市场 [8] - 钠电材料坚持"安全性最高、性能最优、价格最低"研发目标，通过投资并购延伸产业链 [8] 公司历史业绩 - 2022年到2024年，公司营业收入分别为9.38亿元、7.75亿元和7.24亿元 [8] - 2022年到2024年，归母净利润分别为1.2亿元、0.26亿元和0.39亿元 [8]