行业市场概况 - 2024年洗护品类市场规模为899.95亿元，同比增长59.32%，是增长最快的品类之一[1] - 行业竞争格局生变，珀莱雅、上美、巨子生物等头部美妆企业集体下场推出洗护新品牌，传统头部如澳谷集团、阿道夫也同步更新品牌矩阵[27] - 新兴品牌及白牌在抖音等新兴渠道表现强势，固然堂、8+minutes弹动、高缇雅等白牌位居抖音洗发护发TOP前列，而拉芳、蒂花之秀、霸王等老国货无一上榜[28][29][31] 拉芳家化业绩表现 - 营收在2021年达到峰值11.01亿元后连续两年下滑，2023年触底8.60亿元，2024年微增3.36%至8.89亿元，但2025年前三季度同比下降6.37%至6.27亿元[6] - 净利润波动剧烈，2020年同比暴增135.72%至1.17亿元，但2025年前三季度净利润仅0.13亿元，较上年同期减少77.01%[10] - 毛利率从2020年的48.37%波动至2025年前三季度的48.49%[15] 名臣健康业绩表现 - 自2020年跨界游戏业务后，营收从2020年的6.81亿元跃升至2023年的16.38亿元，年复合增长率达34.7%，2023年营收突破10亿[6] - 净利润大起大落，2020年同比激增343.04%至1.02亿元，2022年因游戏业务亏损同比下滑80.98%至0.25亿元，2025年前三季度净利0.43亿元但仍同比负增长[10][11] - 毛利率受游戏业务影响显著，2023年达峰值60.27%（游戏业务贡献71.68%），2024年骤降至52.50%，2025年1-9月小幅回升至53.36%[16] 霸王集团业绩表现 - 营收长期在2.5亿元左右徘徊，2021年至2023年连续三年同比下滑，2025年上半年同比增长9.33%至1.20亿元[6] - 净利润持续低迷，2020-2022年连续亏损，2023年扭亏为盈录得0.14亿元，但2025年上半年已亏损0.03亿元，同比暴跌328.93%[12] - 毛利率承压，2020-2022年在36.20%–39.17%低位徘徊，2023年跃升至50.38%，但2025年上半年因原材料涨价及销售费用增加回落至43.95%[16] 研发投入分析 - 名臣健康研发投入因游戏业务并购在2020-2021年激增至0.99亿元，但2024年骤降37.47%至0.69亿元，2025年前三季度进一步缩减至0.4亿元[20] - 拉芳家化研发投入长期稳定在0.3-0.4亿元区间，2025年1-9月因营收下滑降至0.23亿元，但2024年研发费用率达3.1%，首次超过行业平均的2.5%[20][21] - 霸王集团研发投入严重不足，2020-2024年维持在0.12-0.15亿元，仅为拉芳家化的1/3、名臣健康的1/5，且增速长期低于10%[20][21] 品牌与产品挑战 - 拉芳家化主品牌“拉芳”2025年上半年营收占总收入80.41%，子品牌如雨洁、美多丝等未实现突破，VNK、肌安特等品牌因表现不佳已关闭[26] - 产品迭代滞后，拉芳核心品牌仍依赖传统清洁品类，防脱、头皮护理产品线单薄；名臣健康产品同质化严重；霸王集团94.5%营收依赖经典防脱洗发水，成分无实质突破[32] - 缺乏流量与用户运营能力，拉芳家化在抖音、小红书内容运营不足；名臣健康线上渠道布局滞后；霸王集团电商渠道营收占比53.7%，但私域用户不足8万，复购率低迷[33] 市场竞争与合规风险 - 老牌国货面临多重挤压：拉芳家化中低端市场受蜂花、阿道夫挤压，高端市场被卡诗、欧莱雅PRO压制；名臣健康在三四线城市面临立白、纳爱斯竞争；霸王集团在防脱市场被国际品牌及新锐品牌夹击[34] - 霸王集团于2025年11月5日因产品“霸王黑芝麻柔亮洗发露”中防腐剂“卡松”添加量超标被广州市市场监督管理局通报，2022年也曾因同类问题被处罚[35][36][37]