临沂市“十四五”期间工业污染治理核心举措与成果 - 核心观点：临沂市在“十四五”期间通过技术升级、管理优化和政策激励，系统性地推进了以钢铁、焦化、水泥、建材等行业为重点的工业污染源治理，在超低排放改造、挥发性有机物防治、差异化管控及资金支持方面取得显著成效 [1][2][3] 重点行业超低排放与改造 - 以钢铁、焦化、水泥等高污染行业为重点，围绕有组织排放、无组织排放、清洁运输三方面实施全流程超低排放改造，目前已完成2家长流程钢铁企业全流程超低排放改造验收公示，10家水泥企业及1家焦化企业完成省级验收 [1] - 在建材行业，加强过程管控和末端治理，实现51家在产页岩砖企业二氧化硫“近零排放” [1] - 针对板材特色产业集群开展专项整治，拆除违规生物质锅炉268个，取缔非法小胶厂350家 [1] 挥发性有机物防治与科技监管 - 围绕石化、有机化工、工业涂装、包装印刷、板材、油品储运销等重点行业，常态化开展“一企一策”排查整治，以降低臭氧生成潜势 [2] - 加强科技支撑与非现场监管，建设主城区600家重点挥发性有机物无组织废气智能管控系统及泄漏检测与修复信息管理平台 [2] - 推动53家3000吨以上加油站实现在线监测安装全覆盖，并推广应用3000吨以下加油站离线自动监测系统 [2] 差异化应急管控与绩效管理 - 坚持重污染天气绩效分级与差异化管控，鼓励钢铁、焦化、建材、板材、工业涂装等39个重点行业提升环保绩效等级 [2] - 已帮扶51家企业达到环保绩效A级、B级或引领性水平，使其在重污染天气应急期间可自主减排或小幅限产 [2] - 全面梳理涉气污染源，形成涵盖9000余家企业（单位）的重污染天气应急工业源减排清单，并制定分行业、分等级的差异化应急减排措施 [2] 资金支持与治理项目 - “十四五”期间，协助工业企业申请并共获得中央和省级大气污染防治资金6.07亿元 [3] - 该笔资金支持了72个工业污染治理项目，包括工业炉窑综合整治、重点行业无组织排放治理、挥发性有机物治理及超低排放改造等 [3]

公司上市历程与初期挑战 - 公司于2011年11月23日成功在香港交易所主板上市，其前身为一家2005年底收购的濒临破产的地方国有汽车减振器企业 [2] - 上市时港股市场环境严峻，新股发行认购严重不足，最终融资金额不到一亿港元，对制造企业而言是杯水车薪 [2] - 上市后股票长期交投清淡，市值始终徘徊在五六亿港元，有时一天出现“0成交”的情况 [2] 战略转型与市值飙升 - 2015年公司引入战略投资者，带来二三十亿港元资金及多家A股与港股上市公司股权资源，推动公司从汽车零部件制造业跨入教育产业，并更名为“中国首控集团有限公司” [3] - 公司以“教育+金融”双轮驱动，借助国家鼓励民办教育的政策东风进行收购整合，市值从不足十亿港元一路飙升至2018年的四百多亿港元，不到三年时间涨幅近五十倍 [3] 危机爆发与市值蒸发 - 高速扩张导致内部治理薄弱、管理粗放，收购决策缺乏系统性论证，整合成本居高不下，对教育行业理解有限出现重大偏差 [3] - 外部因素叠加引爆危机，包括大股东财务困境、股票质押爆仓、国家房地产政策转向及“教育双减”政策出台，股价在短时间内暴跌九成以上，市值几乎蒸发殆尽 [4][5] 核心启示与市值管理哲学 - 产业是资本运营的基石，产业复利是企业发展的第一性原理，资本必须扎根于产业才能产生可持续的价值 [5][6] - 真正的市值管理需立足产业长期主义，让“产业的慢复利”和“资本的快复利”相互促进，产生巨大化学反应 [6] - 市值增长并非遥不可及，从几亿到百亿市值需脚踏实地做好产业，为股东创造真实价值，短期拉升股价若产业根基不牢终将昙花一现 [7][8][9] 格局提升与系统性思维 - 企业需从局限于单一产业内部生意逻辑的“百亿思维”，跃向关乎产业升级、资本整合和未来想象空间的“千亿格局” [12] - 市值管理是一项系统工程，需将产业战略、资本逻辑与治理能力融会贯通，依靠系统性设计与执行才能穿越周期 [13] - 香港资本市场拥有高度市场化的监管环境、充裕的国际国内资本和多样化金融工具，能助力企业成就百亿市值梦想，但绝非点石成金之地 [14] 行业平台与未来展望 - 发起创办香港中小上市公司协会，旨在搭建互助共享平台，避免内地中小企业重蹈覆辙 [15] - 协会正打造AI港股通平台，以人工智能驱动，精准匹配项目、资本与企业，帮助中小上市公司提升融资能力与市值管理水平 [16] - AI时代为中小企业打开机会之窗，智能化工具、大数据算法和平台化协作让企业具备快速做大和跨越式赶超的可能 [17]

公司概况与上市进程 - 公司是专注于非洲等新兴市场的跨国卫生用品公司，主要产品包括婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾 [3] - 公司正冲刺港交所上市，已于10月31日至11月5日启动全球发售，发行价区间为24.2-26.2港元，预计募资总额约71.4亿港元，计划于2025年11月10日正式挂牌 [1] - 公司上市进程紧凑，从8月12日递交招股书到计划挂牌上市，全程预计不到三个月 [1] 市场地位与份额 - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6% [4] - 以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9% [4] - 2024年公司婴儿纸尿裤销量达4059.9百万片，领先于宝洁（3476.3百万片）、哈亚特集团（1800.4百万片）及金佰利（1748.9百万片） [6] 业务发展历史 - 公司由森大集团旗下的快消卫生用品业务拆分而来，森大集团由沈延昌于2004年2月在广州创办 [2] - 2009年，森大集团孵化卫生用品业务，在加纳推出首个品牌Softcare婴儿纸尿裤 [3] - 2018年后，公司从集团拆分独立运营，依托森大积累的非洲供应链网络快速扩张 [3] 竞争策略与优势 - 公司凭借在非洲的本地化制造布局实现低价策略，婴儿纸尿裤最低售价控制在9美分/片，主要产品零售价为9.0至20美分/片 [6] - 公司是非洲本地工厂布局数量最多的卫生用品公司，截至2025年4月30日，在非洲布局八个生产工厂及51条生产线 [5] - 公司总设计产能为每年婴儿纸尿裤6301.2百万片、婴儿拉拉裤352.1百万片、卫生巾2854.1百万片及湿巾9303.5百万片 [5] 财务表现 - 公司收入由2022年的3.2亿美元增加28.6%至2023年的4.11亿美元，2024年增加10.5%至4.54亿美元 [7] - 公司净利润由2022年的0.18亿美元大幅增加251.7%至2023年的0.65亿美元，2024年增速为47.0%，实现净利润0.95亿美元 [7] - 2025年前4个月，公司营业收入为1.61亿美元，同比增加15.53%，净利润为3110.3万美元，同比增长12.45% [7] 毛利率与定价能力 - 公司毛利率在2022年、2023年、2024年及2025年前4个月分别为23.0%、34.9%、35.2%及33.6% [7] - 公司产品的毛利率主要受定价能力影响，而定价能力与其在非洲婴儿纸尿裤市场的领先地位和品牌知名度相关 [8] - 公司毛利率还受到绒毛浆、无纺布及SAP等主要原材料市场价格变动的影响 [8] 行业背景与增长驱动 - 非洲正经历快速城市化，民众对改善家居环境的瓷砖、洁具等用品需求强烈，同时快消品存在基础民生需求缺口 [2] - 非洲人均消费开支正以5.4%的复合年增长率提升，中产阶层规模逐步扩大 [6] - 从行业视角看，人口红利与消费升级是公司最强劲的增长引擎 [8]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司总收入45.0亿元，同比下滑3.9%，归母净利润3.5亿元，同比增长13.1% [1] - 2025年单三季度公司收入15.7亿元，同比下滑1.4%，归母净利润1.3亿元，同比增长32.9% [1] - 前三季度公司计提资产及信用减值损失合计1.35亿元，其中单三季度计提0.45亿元 [1] 收入与渠道表现 - 前三季度国内建陶行业需求承压，工程端需求持续收缩，公司通过深耕零售和产品结构优化展现收入韧性 [1] - 公司在行业下行期持续扩张门店，前三季度累计新建196家店，重装升级224家店 [1] - 公司瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03%，销售面积同比增长14.96% [1] 盈利能力与成本控制 - 前三季度公司毛利率为31.1%，同比微降0.1个百分点，净利率为7.8%，同比提升1.2个百分点 [2] - 单三季度公司毛利率为32.6%，同比提升0.1个百分点，净利率为8.3%，同比提升2.2个百分点 [2] - 前三季度期间费用率为19.1%，同比降低1.1个百分点，销售与管理费用率同比下降1.54个百分点 [2] - 公司瓷砖旗舰产品占比提升至28.50%，成交单价环比提升，同时通过降本增效降低制造成本 [2] 现金流与资产负债状况 - 前三季度公司经营性现金流量净额为6.5亿元，同比增长33.2% [2] - 前三季度公司收现比为121.3%，付现比为113.4% [2] - 截至9月底，公司应收款项合计11.3亿元，同比下降7.3%，现金类资产合计31.1亿元 [2] - 公司带息债务为5.4亿元，净现金达25.7亿元 [2] 未来展望 - 公司经营质量优异，持续推动渠道结构优化，零售渠道已形成较强掌控力，并加强整装市场开拓 [3] - 预计公司2025年至2027年营收分别为63.5亿元、64.3亿元、68.8亿元，归母净利润分别为3.86亿元、4.23亿元、5.24亿元 [3] - 预计公司未来三年业绩复合增速为16.5%，对应市盈率分别为21倍、19倍、16倍 [3]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入45.01亿元，其中瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.49亿元，同比增长13.09% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为6.51亿元，同比增长33.19% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润同比大幅增长32.91% [1] 行业环境 - 国内建陶行业处于深度调整期，市场需求承压与存量竞争加剧态势持续 [1] - 房地产行业调整带来工程端需求收缩，行业分化格局进一步凸显 [1] 公司战略与运营 - 公司深耕零售优势渠道、强化产品创新、深化精益运营及精准费用管控 [1] - 渠道结构与产品结构持续优化，瓷砖旗舰产品占比提升至28.5%，成交单价环比提升 [2] - 前三季度累计新建门店196家，重装升级224家，夯实终端品牌展示与服务能力 [2] - 工程发展策略稳健，逐步向优质高端项目进行结构化转型，并积极开拓专业细分市场 [2] - 销售与管理费用率同比下降1.54个百分点，费用管控成效显现 [2] - 推进全价值链精益运营，瓷砖制造成本降低，存货与应收账款周转提速 [2] - 在市场竞争加剧背景下，公司毛利率保持稳定 [2] 产品创新与市场拓展 - 公司成为行业首家获适老化产品认证企业，为居家、医疗康养等场景提供解决方案，抢占银发经济市场先机 [2] - 公司首批通过陶瓷砖新国标最高等级5A级检测，巩固高端产品定位 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入29.34亿元，其中瓷砖大零售渠道收入同比增长5.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.19亿元，同比增长3.85% [1] - 经营活动现金流量净额4.37亿元，同比增长92.99% [1] - 工程业务营业收入同比略有下滑，但工程毛利率获得提升 [1][2] 渠道与业务发展 - 新建店面133家，重装升级168家，高价值产品收入同比增长19.51% [2] - 整装业务中标2025年贝壳家装瓷砖品类供应商 [2] - 工程业务向优质高端项目转型，中标多家银行、知名企业及高端酒店集团 [2] - 销售与管理费用率同比下降1.60个百分点 [2] 运营与财务结构 - 资产负债率34.11%，较上年末下降2.18个百分点 [2] - 通过数字化和AI技术提升经营效率，制造成本进一步降低 [2] - 销售毛利率与去年同期基本持平 [2] 研发创新与可持续发展 - 获工业和信息化部评为建陶行业唯一"绿色供应链管理企业" [3] - 清远、丰城和重庆三大生产基地入选国家级"绿色工厂" [3] - 获得中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖等四项国家级及省级科技奖项 [3] - 成为行业首家获得《适老化产品认证证书》的企业 [3] - 万得ESG评级获行业最高AA级，位列建筑产品行业上市公司前列 [3] - 作为联合国全球契约组织"25可持续发展链主联盟"核心成员中唯一的建陶企业 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入29.34亿元，瓷砖大零售渠道收入同比增长5.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.19亿元，同比增长3.85% [1] - 经营活动产生的现金流量净额4.37亿元，同比增长92.99% [1] - 销售与管理费用率同比下降1.60个百分点 [2] - 资产负债率34.11%，较上年末下降2.18个百分点 [2] 业务发展 - 工程业务采取稳健发展策略，营业收入同比略有下滑 [1] - 高价值产品收入同比增长19.51% [2] - 新建店面133家，重装升级168家 [2] - 整装业务中标2025年贝壳家装瓷砖品类供应商 [2] - 工程专业细分市场中标多家银行、知名企业及高端酒店集团 [2] 运营效率 - 通过数字化和AI技术提升经营效率 [2] - 制造成本进一步降低 [2] - 销售毛利率与去年同期基本持平 [2] - 获工业和信息化部评为建陶行业唯一"绿色供应链管理企业" [3] - 清远、丰城和重庆三大生产基地入选国家级"绿色工厂" [3] 研发创新与行业认可 - 获得中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖 [3] - 获得建筑材料科学技术进步奖二等奖 [3] - 获得广东省建材行业科学技术奖特等奖 [3] - 第四次获得国家级专利奖项"中国专利优秀奖" [3] - 成为行业首家获得《适老化产品认证证书》的企业 [3] 可持续发展 - ESG评级获行业最高AA级，位列建筑产品行业上市公司前列 [3] - 作为联合国全球契约组织"25可持续发展链主联盟"核心成员中唯一的建陶企业 [3] - 获评"广东省能效对标工作先进单位"及"中国建筑材料流通协会高质量发展引领者" [3]

公司业绩预增 - 25年上半年归母净利润预计7 00亿元到7 90亿元 同比增长54 03%到73 83% [3] - 25年上半年扣非归母净利润预计6 50亿元到7 40亿元 同比增长62 58%到85 09% [3] - 25Q2归母净利润预计3 53-4 43亿元 扣非归母净利润预计3 27-4 17亿元 中位数较25Q1均有所增长 [4] 业绩增长驱动因素 - 24H1受价格战 汇率波动及碳酸锂价格下行影响 收入55亿元(同比+16%) 归母净利润5亿元(同比-64%) 扣非净利润4亿元(同比-67%) [4] - 24年中通过产销调节 收购印度工厂 结束价格战并在各销售区域陆续提价 [4] - 海外建材产能持续扩张 25Q1盈利同比增速转正 [4] 海外产能扩张 - 肯尼亚陶瓷厂25年6月19日投产 日产量1 1万平方米 生产全抛釉和仿古砖 产品销往本地及海外市场 [5] - 科特迪瓦陶瓷厂25年6月25日投产 日产能4万平方米 产品涵盖瓷片 耐磨砖和彩釉砖等多规格品类 [5] - 预计25年末建陶产量突破2亿平 海外建材板块毛利率有望稳中有升 [5] 其他经营情况 - 陶机业务因行业需求放缓和客户投资计划调整 25年上半年业绩在24年高基数基础上预计有所下降 [5]

新品发布会概况 - 公司于6月25日在佛山和光美术馆举办"黄金美学・高奢之选"全国首创1000×1600MM黄金比例新品发布会，融合建筑美学与陶瓷技术 [2] - 活动吸引权威媒体、行业领袖及设计精英参与，抖音达人"西西可妮兔"直播间观看人数超1万人次 [10] - 发布会通过倒计时揭幕形式展示新品，强调"技术+美学"双轮驱动逻辑 [19][21] 产品战略与定位 - 新品1000×1600MM为黄金比例2.0版本，继2024年800×1300MM规格后再次升级，直击消费者无界空间视觉需求、设计师整板叙事需求及行业美学工业化需求 [13] - 全联城市基础设施商会建设与材料设备分会副会长金亚范指出该规格实现"少接缝、高质感、大视野"高端解决方案，或将推动行业从"制造"向"智造"跃迁 [15] - 公司董事长占顺兆强调新品不仅是尺寸升级，更是空间美学的系统性重构，以"让美学走进生活"为使命 [13] 产品技术特性 - 采用0.618黄金分割算法，实现小户型视觉扩容与大平层奢阔气场 [20] - 工艺突破包括1240℃高温烧结+纳米釉层工艺，1:1复刻意大利奢石质感，密缝铺贴系统降低施工损耗 [20] - 品质保障包含30°白坯基底与A类安全认证，适用于高端商业及住宅场景 [20] 设计应用与行业影响 - 中国湛江设计力量总会副秘书长蔡士才指出黄金比例瓷砖使设计思维从"切割补救"转向"整板叙事"，突破规格限制 [24] - 发布会标志着中国建陶行业从"规格竞争"迈向"美学标准制定"新纪元，通过"数值+工艺"跨界融合将瓷砖升级为空间美学解决方案 [29] - 行业认为该产品以"黄金标准"重构全球高端市场价值坐标系 [29] 市场推广与反馈 - 活动现场设置新品展区供嘉宾鉴赏，并通过线上线下联动扩大传播 [19][23] - 公司董事长在媒体问答环节就新品市场落地、技术壁垒及行业影响等问题进行交流 [26][28]

小红书平台消费趋势变化 - 小红书平台从分享美好生活逐渐转变为消费者吐槽和曝光消费纠纷的专区，瓷砖消费者也在该平台频繁分享购物不悦经历[1] 瓷砖行业付款方式争议 - 消费者与商家就瓷砖尾款支付时间存在争议，部分消费者坚持货到验货后付尾款，甚至要求贴砖后再付尾款[3] - 行业传统做法是先交定金，工厂要求全款交付才发货，经销商需全款给厂家才能拉货，导致消费者更倾向找当地经销商购买[3] - 尾款拖欠现象普遍，部分经销商因资金周转困难被迫抵押房产贷款，有案例显示经销商被拖欠超100万元导致店铺倒闭[7] 行业信任危机根源 - 买卖双方缺乏信任是尾款问题核心原因，消费者对价格敏感度提升且对产品质量担忧加剧[8] - 市场环境变化导致信任消耗，包括房地产下行、消费降级、价格内卷加剧、产品质量下滑等因素[5][8] - 信息透明度提高和伪科普泛滥进一步加剧消费者对商家的不信任[8] 解决方案与行业建议 - 建立信任需厂商和经销商协同提升产品质量、完善售后服务、坚持诚信经营[10] - 解决尾款问题将直接提升经销商口碑和市场竞争力，形成良性循环[10]