财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司总收入45.0亿元，同比下滑3.9%，归母净利润3.5亿元，同比增长13.1% [1] - 2025年单三季度公司收入15.7亿元，同比下滑1.4%，归母净利润1.3亿元，同比增长32.9% [1] - 前三季度公司计提资产及信用减值损失合计1.35亿元，其中单三季度计提0.45亿元 [1] 收入与渠道表现 - 前三季度国内建陶行业需求承压，工程端需求持续收缩，公司通过深耕零售和产品结构优化展现收入韧性 [1] - 公司在行业下行期持续扩张门店，前三季度累计新建196家店，重装升级224家店 [1] - 公司瓷砖大零售渠道收入同比增长8.03%，销售面积同比增长14.96% [1] 盈利能力与成本控制 - 前三季度公司毛利率为31.1%，同比微降0.1个百分点，净利率为7.8%，同比提升1.2个百分点 [2] - 单三季度公司毛利率为32.6%，同比提升0.1个百分点，净利率为8.3%，同比提升2.2个百分点 [2] - 前三季度期间费用率为19.1%，同比降低1.1个百分点，销售与管理费用率同比下降1.54个百分点 [2] - 公司瓷砖旗舰产品占比提升至28.50%，成交单价环比提升，同时通过降本增效降低制造成本 [2] 现金流与资产负债状况 - 前三季度公司经营性现金流量净额为6.5亿元，同比增长33.2% [2] - 前三季度公司收现比为121.3%，付现比为113.4% [2] - 截至9月底，公司应收款项合计11.3亿元，同比下降7.3%，现金类资产合计31.1亿元 [2] - 公司带息债务为5.4亿元，净现金达25.7亿元 [2] 未来展望 - 公司经营质量优异，持续推动渠道结构优化，零售渠道已形成较强掌控力，并加强整装市场开拓 [3] - 预计公司2025年至2027年营收分别为63.5亿元、64.3亿元、68.8亿元，归母净利润分别为3.86亿元、4.23亿元、5.24亿元 [3] - 预计公司未来三年业绩复合增速为16.5%，对应市盈率分别为21倍、19倍、16倍 [3]