公司核心公告 - 公司全资孙公司郴州市城泰矿业投资有限责任公司已于10月正式获得湖南鸡脚山锂矿《采矿许可证》，有效期限30年 [1] - 该采矿证是公司取得的首个大型锂矿采矿证 [1] 矿产资源详情 - 经自然资源部评审备案的矿石资源总量为48,987.2万吨 [1] - 对应碳酸锂当量约324.43万吨 [1] 开采与生产规划 - 该矿设计露天开采规模为每年2000万吨 [1] - 结合行业实践及公司试验数据，预计每年2000万吨原矿可产出约8万吨碳酸锂 [1] - 该矿具备显著的规模优势 [1]

公司锂矿资源与产能 - 公司拥有湖南鸡脚山和四川加达两处核心锂矿资源 [1] - 湖南鸡脚山锂矿采选总产能为2000万吨/年 参照行业技术水平对应可年产8万吨碳酸锂 [1] - 公司正分期推进湖南鸡脚山锂矿建设 一期年产2万吨碳酸锂项目是当前建设重点 [1] - 四川加达锂矿开采规模为260万吨/年 参照行业技术水平对应可年产约5万吨碳酸锂 [1] 项目建设进展 - 两大锂矿项目均处于建设阶段 [1] - 湖南鸡脚山锂矿一期项目公司将集中资源确保其尽早建成投产 [1] - 四川加达锂矿现处于探转采阶段 [1]

项目进展与许可 - 公司湖南鸡脚山锂矿已于10月正式获得自然资源部核发的《采矿许可证》[2] - 项目采选产能为2000万吨/年[2] - 项目分期推进建设 一期2万吨/年碳酸锂将于2026年建成投产[2] 产能与规划 - 结合行业实践及公司试验数据 对应可年产8万吨碳酸锂[2] - 公司将根据采选工程的实际进度 科学配套相应的碳酸锂产能[2] 潜在不确定性 - 在实施过程中 存在证照审批 实施方案变更等因素 可能导致项目建设进度不及预期的情况[2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 12月2日碳酸锂新货主力合约低位震荡，当前供需均强，锂矿复产消息反复，碳酸锂周度产量处于高位，下游观望情绪仍浓，现货市场成交清淡，需求增长停滞，交易所下场降温，预计锂价偏弱震荡，交易策略为逢高放空 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 近两周走势 - 近月合约2025年12月2日收盘价94960元/吨，较昨日降40元；连一合约收盘价94860元/吨，较昨日降260元；连二合约收盘价95140元/吨，较昨日降420元；连三合约收盘价95140元/吨，较昨日降420元 [2] - 2025年12月2日碳酸锂期货成交量454290手，较昨日降81185手；持仓量552239手，较昨日增8606手；库存8992吨，较昨日增770吨 [2] - 2025年12月2日SMM电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价基差为 - 2160元，较昨日增430元；锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价1184美元/吨，较昨日降6美元 [2] 锂矿相关价格 - 2025年12月2日锂云母（Li₂O：1.5% - 2.0%）平均价1645元/吨，较昨日降20元；锂云母（Li₂O：2.0% - 2.5%）平均价2575元/吨，较昨日降25元 [2] - 2025年12月2日磷锂铝石（Li₂O：6% - 7%）平均价8975元/吨，较昨日降150元；磷锂铝石（Li₂O：7% - 8%）平均价10300元/吨，较昨日降225元 [2] 锂化合物相关价格 - 2025年12月2日碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价94400元/吨，较昨日增50元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价91950元/吨，较昨日增50元 [2] - 2025年12月2日氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价 - 0.22美元/公斤，较昨日降10.65美元；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价100元/吨，较昨日增100元 [2] - 2025年12月2日氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价100元/吨，较昨日增100元；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 11820元，较昨日增50元 [2] - 2025年12月2日电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差2450元，较昨日持平；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 8741.86元，较昨日降1620.19元 [2] - 2025年12月2日六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价170000元/吨，较昨日增1000元 [2] 三元前驱体及材料价格 - 2025年12月2日三元前驱体523（多晶/消费型）平均价105000元/吨，较昨日降50元；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价94325元/吨，较昨日降50元 [2] - 2025年12月2日三元前驱体622（多晶/消费型）平均价86675元/吨，较昨日降100元；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价105600元/吨，较昨日降100元 [2] - 2025年12月2日三元材料523（单晶/动力型）平均价0元/吨；三元材料523（多晶/消费型）平均价0元/吨 [2] - 2025年12月2日三元材料622（多晶/消费型）平均价146325元/吨，较昨日持平；三元材料811（多晶/动力型）平均价161800元/吨，较昨日持平 [2] 其他材料价格 - 2025年12月2日磷酸铁锂（动力型）平均价39500元/吨，较昨日增15元；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价37940元/吨，较昨日增10元 [2] - 2025年12月2日磷酸铁锂（低端储能型）平均价34640元/吨，较昨日增10元；钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价377000元/吨，较昨日持平 [2] - 2025年12月2日人造石墨高端（≥355mAh/g）平均价0元/吨；电解液（三元动力用）平均价750元/吨，较昨日增10750元 [2] - 2025年12月2日电解液（磷酸铁锂用）平均价31250元/吨，较昨日增1150元；电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨 [2] - 2025年12月2日电解液（锰酸锂用）平均价550元/吨，较昨日增21750元；电解钴（≥99.8%/金、赞）平均价412000元/吨，较昨日增4500元 [2] - 2025年12月2日硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价89200元/吨，较昨日增150元；四氧化三钴（≥72.8%/国产）平均价1000元/吨，较昨日增1000元 [2] 库存情况 - 2025年11月27 - 2025年11月13期间，冶炼厂库存24324吨，较上周降1780吨；下游库存41984吨，较上周降2452吨；其他库存49660吨，较上周增1780吨；合计118420吨，较上周降2452吨 [2] 资讯 - Kodal Minerals完成向中国承购合作伙伴交付其在马里南部Bougouni矿生产的第一批锂辉石，28950吨锂辉石矿物驶向中国海南省目的港，10月底已将约3万吨锂辉石粉矿运至科特迪瓦圣佩德罗港的储存设施，布古尼选矿厂累计生产4.5万吨精矿，剩余1.6万吨将逐步转运至圣佩德罗港分批出口，预计单价超930美元/干吨，首批货物装船后将收取2400万美元预付款 [2] 供需情况 - 供应端上周碳酸锂产量下降，盐湖产碳酸锂下降，其他原料产碳酸锂上升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量上升，三元材料产量上升，12月碳酸锂排产下降，磷酸锂排产下降，上周动力电池产量回升，10月新能源汽车产销环比增速放缓，3C出货量走弱，12月储能电池排产增长停滞 [2]

项目概况与资源禀赋 - 德国北部阿尔特马克地区发现一处大型锂矿资源，由海王星能源公司运营，该地区过去55年（自1969年起）为天然气田 [1] - 经独立机构斯普劳尔ERCE按CIM/NI43-101标准核定，总资源量折合4300万吨碳酸锂当量 [1] - 该资源量巨大，几乎相当于南美锂三角（玻利维亚、智利、阿根廷）探明储量总和（5000万吨出头） [1] - 资源位于欧洲制造业腹地，靠近大众、宝马等主要车企，运输成本低且供应稳定 [1] - 地下卤水锂浓度稳定在150–200毫克/升，远超商业化门槛（通常50毫克/升以上） [1] 技术路径与试点进展 - 采用直接锂提取技术，该技术不靠蒸发，从地下热卤水中直接抓取锂离子，回收率超过80%，远高于传统盐湖蒸发法的30%–50% [1] - DLE技术全程封闭循环，水耗极低，且可直接嫁接在现有天然气井口，几乎零新增地表扰动 [1] - 公司与美国DLE技术领先者丽拉克公司合作 [1] - 2025年8月完成第二轮试点，成功从地热卤水中产出电池级碳酸锂 [1] - 第三轮试点正在进行，重点测试新型吸附材料在长期运行中的效率衰减问题 [1] 战略意义与市场需求 - 项目可增强欧洲电池原材料供应链安全，欧洲目前电动车原材料八成靠进口 [1] - 符合欧盟“关键原材料法案”及“净零工业法案”战略方向，锂被列在关键原材料清单最前面 [5] - 国际能源署预测，2030年全球锂需求将是现在的三倍 [5] - 欧洲电池联盟的目标是到2030年实现50%的原材料自给率，此项目是达成目标的关键 [6] - 项目从2025年启动，预计持续到2042年，全周期产值预估64亿欧元，可直接创造1500个技术岗位 [6] 生产规划与经济性 - 示范工厂规划年产2.5万吨碳酸锂，足够装进200万到300万辆电动车的电池包 [2] - 整个德国2024年电动车销量约100多万辆，一座厂能覆盖全国未来几年的增量需求 [2][5] - 按4300万吨总资源量、年产5万吨算，能开采80年以上；保守开发每年2–3万吨，也够欧洲用几十年 [5] - DLE技术目前成本仍高于盐湖蒸发，但差距在缩小，规模化与技术迭代将推动成本曲线下降 [20] - 项目若成功，将提供稳定供应，有助于平抑锂价波动，例如2022年锂价曾从每吨5万美元飙到8万美元 [21] 产业协同与下游配套 - 大众、宝马、梅赛德斯-奔驰等欧洲车企正在建设电池工厂，急需稳定锂源 [6] - 使用本土锂可提升供应链安全与ESG评分，符合欧盟《新电池法》对碳足迹的要求 [5][6] - 项目需同步建设下游材料加工产能，因欧洲目前正极产能有限，大部分依赖亚洲 [6] - 项目具备协同效应，阿尔特马克地热资源丰富，提锂过程可100%使用可再生能源供电，实现低碳甚至近零碳排 [15][20] 开发优势与推进节奏 - 项目基于现有油气基础设施和数据，省去勘探、打井等环节，开发速度快，从勘探到投产可能缩短至5年内 [24] - 德国基础设施完善、法治健全，投资安全度高 [24] - 开发节奏清晰：先小规模验证，再建中试线，最后上商业化产线 [1] - 时间表计划2025年试点，2027年示范厂，2030年量产，卡在欧盟2030目标前 [25] - 地方政府如安哈尔特州表态支持并承诺简化审批流程 [4] 潜在挑战 - DLE技术大规模连续运行的长期稳定性有待验证，包括吸附材料寿命、卤水成分波动影响等 [6] - 面临严格的欧盟监管，需通过环境影响评估，并应对公众对地下水可能污染的关切 [6] - 面临国际竞争，中国、澳大利亚、美国等国的企业也在积极推进锂相关技术与项目 [6]

文章核心观点 - 加纳埃沃亚锂矿修订协议引发全国性激烈辩论 政府与智库及批评人士立场对立 而当地社区则希望项目尽快推进[1] 争议焦点与各方立场 - 争议核心在于将加纳的特许权使用费份额从10%降至法定的5%[1] - 知名智库IMANI Africa敦促议会否决修订后的条款 认为此举可能使加纳失去数十年来最具战略意义的矿产发现所带来的巨大长期价值[1] - 政府官员辩称修订条款是对市场现实的务实回应[1] - 埃沃亚附近的社区敦促尽快批准项目 因延误加剧了当地民众的不满 他们对就业和当地发展寄予厚望[1] 协议状态与预期 - 加纳政府与大西洋锂业公司子公司Barari DV签署的修订后租赁协议预计将在未来几周内提交议会批准[1]

公司现有产能 - 公司在青海察尔汗盐湖拥有年产1万吨碳酸锂的产能 [1] 公司扩产项目进展 - 公司参股的西藏麻米错盐湖项目已于2025年第三季度正式启动一期年产5万吨碳酸锂工程的全面建设 [1] - 项目正按计划有序推进，预计建设周期为9至12个月 [1]

公司产能规划 - 公司表示会合理规划和统筹安排资产的用途 [1] - 公司已于2024年12月与地方政府签署协议，约定在矿山原址新增35万吨/年选矿产能建设 [1] - 其余产能选址论证相关工作仍在推进中，目前选址尚未确定 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持偏强震荡格局 供给端虽持续增量 但需求端支撑稳固 新能源汽车销量增长和储能市场偏紧共同拉动下游电芯及正极材料需求 同时 库存持续去化和原料成本高位强化基本面支撑 叠加市场情绪回暖 然而 成交量收缩和12月需求预期小幅回落可能限制上行空间 整体价格在供需博弈中震荡偏强 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 碳酸锂期货市场数据变动分析：11月28日 碳酸锂主力合约价格小幅走高至96420元/吨 较11月27日上涨0.63% 基差维持稳定于 - 3620元/吨 持仓量显著扩大 主力合约持仓增至526998手 较11月27日增加3.76% 成交量则大幅收缩至580962手 较前一日减少21.65% [1] - 产业链供需及库存变化分析：供给端 锂盐厂整体开工率高位稳定于75.34% 11月国内碳酸锂产量环比增长3% 同比大增49% 锂云母端产量环比提升6% 原料成本方面 锂辉石精矿和锂云母精矿价格持稳 但进口锂辉石环比减量 新项目如川能动力李家沟锂矿于11月26日确认达产 需求端 下游需求整体强劲 11月1 - 23日乘用车新能源零售84.9万辆 同比增长3% 正极材料价格小幅上扬 储能市场供需两旺 电芯产量高位运行 但12月需求预计小幅回落 库存与仓单 碳酸锂库存继续去化 11月28日库存降至115968实物吨 较11月21日减少2452吨 [2] - 价格走势判断：预计未来一到两周碳酸锂期货价格维持偏强震荡格局 供给端虽持续增量 但需求端支撑稳固 库存持续去化和原料成本高位强化基本面支撑 叠加市场情绪回暖 然而 成交量收缩和12月需求预期小幅回落可能限制上行空间 [3] 产业链价格监测 - 2025年11月28日与11月27日对比：碳酸锂主力合约价格涨至96420元/吨 涨幅0.63% 基差无变化 主力合约持仓增至526998手 增加3.76% 主力合约成交降至580962手 减少21.65% 电池级碳酸锂市场价涨至92800元/吨 涨幅0.65% 锂辉石精矿和锂云母精矿市场价无变化 六氟磷酸锂涨至167500元/吨 涨幅1.21% 动力型三元材料涨至144400元/吨 涨幅0.07% 动力型磷酸铁锂涨至39340元/吨 涨幅0.28% [5] - 2025年11月28日与11月21日对比：碳酸锂产能利用率稳定在75.34% 碳酸锂库存降至115968实物吨 减少2.07% 523圆柱三元电芯涨至4.75元/支 涨幅2.37% 523方形三元电芯和523软包三元电芯价格无变化 方形磷酸铁锂电芯价格无变化 钴酸锂电芯涨至7.55元/Ah 涨幅1.34% [5] 产业动态及解读 - 现货市场报价：11月28日 SMM电池级碳酸锂指数价格94314元/吨 环比上涨356元/吨 电池级碳酸锂均价9.375万元/吨 环比上涨450元/吨 工业级碳酸锂均价9.13万元/吨 环比上涨450元/吨 碳酸锂期货价格区间震荡 下游材料厂持谨慎观望态度 采购以刚需为主 上下游企业正就明年长期协议进行谈判 供应端锂盐厂开工率高位运行 11月国内碳酸锂产量持续增量 需求方面 动力市场和储能市场向好 碳酸锂11月持续去库 [6] - 下游消费情况：11月26日乘联会数据显示 11月1 - 23日 全国乘用车新能源市场零售84.9万辆 同比增长3% 较上月同期增长8% 今年以来累计零售1099.8万辆 同比增长20% 全国乘用车厂商新能源批发99.5万辆 同比增长4% 较上月同期增长13% 今年以来累计批发1305.1万辆 同比增长27% [7] - 行业新闻：11月28日消息 川能动力控股的李家沟锂矿探明矿石资源储量3881.2万吨 平均品位1.30% 生产规模为年产原矿105万吨 年产精矿约18万吨 项目已于2025年8月末基本达到设计产能 [8][9] 产业链数据图表 报告展示了碳酸锂期货主力与基差、电池级与工业级碳酸锂价格、锂精矿价格、六氟磷酸锂与电解液价格、三元前驱体价格、三元材料价格、磷酸铁锂价格、碳酸锂开工率、碳酸锂库存、电芯售价等图表 数据来源包括iFinD、上海钢联、SMM、通惠期货研发部等 [10][13][15][19][20][21][23][25]

市场整体走势判断 - 分析师认为本轮市场反攻可能不会持续太久，甚至可能在近期结束 [1] - 基于此判断，分析师选择继续等待机会，不参与短期反弹 [1] 半导体行业 - 半导体板块已连续上涨7天，回升至前期下跌前的高位附近 [1] - 尽管连续上涨，但上涨力度均较小 [1] - 分析师认为该板块估值过高，难以吸引更多资金，因此选择不参与 [1] 锂矿行业 - 锂矿板块出现小幅下跌 [2] - 该行业被视为能更快反映市场走势的先行指标 [2] - 在本轮市场反攻中，锂矿板块已率先提前下跌，呈现出抛物线右侧形态 [2] 房地产行业 - 某地产龙头公司（万某）继上周连续债券下跌后，今日再度跌停并停牌 [3] - 该公司股权同时被广东某法院冻结 [3] - 分析师建议对该行业保持谨慎，避免在情况不明时介入 [3]