自行车市场现状 - 2025年自行车市场出现大幅降价，捷安特、崔克、闪电等高端品牌入门级公路车价格下调，高端碳纤维车型在二手市场滞销 [6] - 捷安特PCR Ltd2+原价6998元直降1400元至5598元，PCR Ltd2原价4998元直降1000元至3998元，SCR原价3998元降至3198元 [6] - 崔克部分公路车降幅高达50%，闪电Aethos Sport型号降价1万元，S-Works型号降价2万元 [6] - 美利达斯特拉95从4298元降至2598元，降价幅度显著 [6] 国产品牌崛起 - 喜德盛AD350碳纤维车+105套件售价3998元，仅为崔克同级车型价格的三分之一 [6] - 瑞豹Super Al售价低于4000元，性价比突出 [6] - 国产品牌通过"碳架+105套件只要3998元"的策略解构国际品牌的高端溢价 [6] - 喜德盛2024年京东平台公路车销售额名列前茅，同档次产品价格比美国品牌低30%-50% [6] 市场竞争策略 - 国际品牌采用降价策略维持销量，国产品牌采用配置升级不涨价策略吸引消费者 [7] - 喜德盛AD350相比2023款升级了桶轴车架、优化轮组和轮胎、改进坐垫设计，但价格保持不变 [7] - 行业出现"价格不变配置翻倍"的新型竞争方式，导致消费者面临"刚提车就过时"的困境 [7] - 2024年公路自行车相关企业新增130万余家，存续/在业企业共120万余家，市场竞争激烈 [10] 技术趋势变化 - 2024年全球公路车销量中碟刹占比75%以上，消费者偏好明显转向碟刹 [10] - 厂商清仓圈刹车型，优先推广碟刹车型以适应市场趋势 [10] - 入门级碟刹成本已接近圈刹，推动技术迭代 [10] - 消费者开始质疑碳纤维车架与铝合金车架的实际价值差异 [10] 消费行为变化 - 中产消费者将高端自行车视为"身份勋章"和"人设"象征 [12][13] - 部分消费者购买行为从追求品牌转向追求性价比 [12] - 二手市场出现大量闲置高端自行车，原因包括"搬家带不走"、"膝盖太疼"等 [13] - 骑行热潮退潮后，自行车回归交通工具本质 [14][15] 行业整体趋势 - 2020-2022年疫情期间自行车市场爆发式增长，2024年市场风向转变 [9] - 全球自行车行业进入去库存周期，禧玛诺库存过剩20%，捷安特40%，美利达45% [10] - 小布(Brompton)2024财年利润跌幅超过99%，行业整体下滑明显 [10] - 骑行从"中产风潮"回归实用主义，真正骑行者多为外卖小哥等实用人群 [15]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入27 88亿元 同比增长38 98% 归母净利润1 23亿元 同比增长15 31% [1] - 2025年一季度实现营业收入6 90亿元 同比增长30 39% 归母净利润4084 03万元 同比增长90 01% [1] - 在全球经济复苏乏力背景下仍实现营收与利润双增长 展现经营韧性与国际市场拓展能力 [1] 业务结构 - 公司是国内领先自行车产品出口商 专注整车 零部件及相关衍生产品设计 研发 生产与销售 产品远销全球80多个国家和地区 [1] - 2024年成人自行车营收4 62亿元 同比增长39 17% 儿童自行车营收6 07亿元 同比增长57 94% 产品结构持续优化 [2] - 形成覆盖全系列品类的产品矩阵与完整产业链布局 年出口量位居行业前列 [1] 技术研发 - 截至2024年末累计获得专利89项 包括发明专利12项 实用新型42项 外观设计35项 软件著作权1项 [3] - 建立覆盖全球主要市场的车架标准规范体系及零部件生产标准体系 保障产品质量稳定性 [2] - 推进智能制造与工业互联网应用 引入焊接机器人 真空镀膜设备等 计划开发智能控制系统探索AI技术应用 [2] 市场战略 - 战略聚焦产业链前端设计开发与后端销售渠道 生产环节采取自主与外包结合方式 [3] - 深化欧洲 美洲等重点市场布局 构建以ODM为核心的全球业务模式 与80多国采购商建立长期合作 [3] - 把握全球骑行消费升级与绿色出行趋势 完善全球供应链协同与标准体系建设 巩固"设计+销售"双驱动战略 [3] 行业趋势 - 中国骑行热度持续 从通勤代步到高端山地 智能电动等细分市场快速发展 催生新兴品牌与新零售模式 [2] - 骑行成为全民健康生活新风尚 消费需求持续分化 公司市场份额进一步提升 [2]

一、大降价的公路自行车，背刺了多少人？ 2025年的自行车市场就像崩了的股市：捷安特、崔克、闪电等昔日"贵族品牌"争相甩卖，入门级公路车价格纷纷下调，高端碳纤维车型沦为"二手市场滞 销品"。 降价潮里，捷安特带头冲锋；崔克信仰崩塌；闪电牌自行车降得像闪电。它们中降价比较狠的车型，都是入门的圈刹车型或者低端碟刹车型——捷安特 PCR Ltd2+ 原价6998元，直降1400元，现价5598元；PCR Ltd2原价4998元，直降1000元，仅需3998元；入门级的SCR原价3998元，现在3198元即可拿下。 "今天上午刚刚订了一辆捷安特PCR ltd2+，本来去年10月差点就要买了，后来有事耽搁了。现在直降1400，真香！"Christine笑着说。 但几家欢喜几家愁："我被背刺了，我三月初4298买的美利达斯特拉95，昨天淘宝一搜，2598，还让不让人活了？"刘浩咬着后槽牙说。 顶奢品牌崔克的部分公路车，降幅甚至高达50%，这基本等同于香奈儿打了五折，其中，以高端碳纤维车型的降幅最为显著。上海有不少崔克车店的顾客 付了定金，不给尾款。而在两三年前，降价的车型在其门店内都是一车难求。 | | | | TREK ...

跨境并购交易 - 由观砚投资联合中路股份收购高端自行车品牌Factor Bikes约53%股份，交易金额3816万美元（约2.76亿元人民币）[3] - 交易通过老股收购和增资结合完成，观砚投资以1989.58万美元收购29.55%股权并增资300万美元，中路股份以1326.39万美元收购19.70%股权并增资200万美元[4] - 交易完成后观砚投资持股约32%，中路股份持股约21%，管理层持股约25%，环法冠军Chris Froome持股约9%[4] Factor Bikes公司背景 - 成立于2007年，由阿斯顿马丁与Bf1 systems合作研发，专注高端公路自行车[4] - 产品以高性能、空气动力学设计和碳纤维工艺著称，定价8000-10000美元起，2019-2024年销售额年复合增长率超40%[4] - 市场覆盖欧洲、北美和亚洲，在中国仍属小众但通过电影《破风》提升知名度[4] 投资逻辑与行业趋势 - 观砚投资看好骑行从通勤转向户外运动的长期趋势，预计中国将成为全球最大高端公路自行车市场[5] - 中国高端公路车市场年增速达50%-70%[6] - 奢侈品行业结构性变化：传统奢侈品萎缩（2024年中国市场下降18%-20%），但高端户外增长显著（始祖鸟中国增速超53%，Lululemon中国净营收增40%）[6][7] 跨境并购策略 - 投资机构采用"海外优秀品牌+中国市场"模式，案例包括众为资本收购Frette、红杉收购Ami和Marshall等[8] - 当前一级市场投资向两端分化：VC/FA孵化和跨境并购，后者虽门槛高但可能成为新出路[8] 交易方背景 - 中路股份为"永久"自行车母公司，拟通过合作获取国际顶级碳纤维自行车技术并推动品牌出海[4] - 观砚投资核心团队来自摩根士丹利亚洲PE基金，代表案例包括KAPPA、百丽、飞鹤乳业等[4]