财务表现 - 总收益4.01亿元人民币 同比减少19.28% [1] - 公司股东应占亏损2.57亿元人民币 同比扩大7.92% [1] - 每股基本亏损22.4分 [1] 业绩期间 - 报告期覆盖截至2025年6月30日止6个月 [1]

财务表现 - 公司实现营收8.78亿元 同比下降5.75% [1] - 归母净利润1.5亿元 同比下降23.48% [1] - 扣非净利润1.38亿元 同比下降25.68% [1] 股东回报 - 公司拟向全体股东每股派现金0.041元（含税） [1] 盈利能力 - 基本每股收益0.21元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入22.48亿元，同比下降29.15% [1] - 净亏损1535.37万元，上年同期净利润2002.74万元 [1] - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [1]

业绩总结 - 2025年上半年杭州地区营收92,033,306元，同比降12.23%，毛利率88.26%，降2.36个百分点[4] - 2025年上半年商品零售营收47,853,225.36元，同比降24.30%，毛利率87.28%，降3.41个百分点[7] - 2025年上半年租赁业务营收19,301,268.68元，同比降14.77%，毛利率85.34%，增1.88个百分点[7] - 2025年上半年酒店服务营收10,700,227.21元，毛利率83.22%[7] - 2025年上半年其他业务营收14,178,584.75元，同比降25.38%，毛利率99.33%，增0.36个百分点[7] 其他信息 - 公司有杭州百货大楼一家门店，建面4.2万平米，2008年委托给浙江银泰经营，期限20年[2]

财务表现 - 公司收入1.78亿元人民币 同比下降14.53% [1] - 股东应占亏损358.1万元人民币 同比收窄85.94% [1] - 每股亏损0.35分人民币 [1]

财务表现 - 公司收入人民币1.78亿元 同比下降14.53% [1] - 股东应占亏损358.1万元 同比大幅收窄85.94% [1] - 每股亏损0.35分 [1]

投资评级 - 增持评级 [6] 核心观点 - 主业调改与低空经济布局推动营收恢复增长和盈利能力提升 [3] - 新疆首家胖东来指导调改店开业表现亮眼 客流同比增长127% 销售额同比增长286% [2] - 低空经济布局与主业形成协同效应 提升物流履约能力 [3] - 预测2025-2027年归母净利润0.98/1.64/2.32亿元 对应PE 52.56/31.51/22.26倍 [3] 财务表现 - 25H1总营收12.71亿元/+2.29% 归母净利润0.67亿元 归母净利率5.27%/+1.96个百分点 [1] - 25Q2营收5.45亿元/+1.32% 归母净利润0.10亿元 归母净利率1.87%/+1.23个百分点 [1] - 预测2025年营收26.97亿元/+11.94% 2026年32.98亿元/+22.29% 2027年37.66亿元/+14.19% [4] - 预计毛利率从2024年34.0%提升至2027年37.3% 净利率从2.4%提升至6.2% [12] 业务进展 - 超市业态联营营收1.39亿元/+1.70% 自营营收1.68亿元/+5.39% [2] - 百货业态联营营收1.39亿元/-9.41% 自营营收1.68亿元/+4.62% [2] - 新引进百货品牌224个 奎屯购物中心项目超市业态预计2025年底开业 [2] - 与新疆通用航空成立合资公司 布局定制农业/低空物流/乡村旅游三大场景 [3] - 已与新疆生产建设兵团签署供销协议 与18家农工合作社达成合作 [3] 行业前景 - 中国低空经济市场规模预计2035年达3.5万亿元 [3] - 新疆作为资源型大区具备天然应用场景优势 [3]

公司运营动态 - 百盛商业集团宣布北京复兴门百盛商场将于2025年年底闭店 该店为百盛集团1994年进入中国市场的首店并运营31年 [1] - 闭店系提前终止与中国工艺美术集团的租赁合同 需支付1170.12万元违约金并将1.724万平方米营业空间于2026年1月1日归还 [1] - 商场内多数服装品牌已启动1-5折清仓促销 客流稀少且品牌正为撤柜做准备 [1] 财务表现 - 百盛集团2023年上半年实现营收19.63亿元 同比增长0.93% [1] - 股东应占溢利2246.8万元 较上年同期亏损1864.1万元实现扭亏为盈 [1] - 历年财报数据显示公司近几年业绩持续承压 [1] 行业背景 - 北京复兴门百盛曾凭借外资品牌优势和现代化管理模式成为北京商业名片 [1] - 该商场被视为中国零售业黄金时代的见证者 但在新消费浪潮中逐渐被淘汰 [1]

公司运营动态 - 北京复兴门百盛商场将于2025年年底闭店 该店为百盛集团1994年开设的中国首店 运营时间达31年[1] - 闭店原因为提前终止与中国工艺美术集团的租赁合同 营业面积约1.724万平方米将于2026年1月1日归还[1] - 公司需支付1170.12万元违约金[1] 财务表现 - 百盛集团2023年上半年实现营收19.63亿元 同比增长0.93%[1] - 股东应占溢利2246.8万元 较上年同期亏损1864.1万元实现扭亏为盈[1] - 历年财报数据显示公司近几年业绩持续承压[1] 门店经营状况 - 商场内多数服装品牌已开始1-5折清仓促销 为撤柜做准备[1] - 目前客流稀少 与开业初期形成鲜明对比[1] 行业背景 - 该商场曾凭借外资品牌优势和现代化管理模式成为北京商业名片[1] - 闭店事件反映传统百货在新消费浪潮中面临淘汰风险[1]

核心观点 - 公司2025年中期财报显示归母溢利26.82亿港元，同比增长11.2%，核心业务板块协同发力推动稳健增长 [1][4] - 公司通过剥离粤海置地优化资产结构，资本负债率降至24.70%，财务借贷减少至211.77亿港元，聚焦水资源等核心主业 [13][14] - 在港A股牛市背景下，公司以高股息策略（每股派息26.66港仙，股息率近5%）和业务稀缺性成为兼具防御性与弹性的投资标的 [17][18][20] 财务表现 - 归母溢利26.82亿港元，同比增长11.2% [4] - 经营活动的净现金流入33.39亿港元，在手现金120.36亿港元 [18] - 持续经营业务净财务费用1.88亿港元，同比减少2.01亿港元 [13] 业务板块表现 - 水资源业务：东深供水项目税前利润23.96亿港元（同比增长3.1%），其他水资源项目收入36.80亿港元（增长2.3%），税前利润10.79亿港元 [6] - 物业投资：粤海天河城收入8.22亿港元（增长3.6%），税前利润4.92亿港元（增长9.7%）；香港粤海投资大厦出租率93.3% [8] - 能源项目：税前利润9117.70万港元（增长22.7%），分占粤电靖海发电利润1826.40万港元 [9] - 道路运营：粤海高速路费收入2.90亿港元，税前利润1.47亿港元 [10] - 酒店业务：收入3.37亿港元（增长6.8%） [10] - 百货业务：收入2.17亿港元，税前利润4582.80万港元（增长18.5%） [11] 战略调整 - 剥离粤海置地（分派12.62亿股股份），资本负债率下降6.2个百分点至24.70% [13] - 财务借贷从238.62亿港元降至211.77亿港元，现金流集中于核心主业 [13][14] 市场定位与优势 - 高股息策略：分红比例65%，每股派息26.66港仙（增长11.2%），股息率近5% [18] - 业务稀缺性：水资源业务具区域垄断优势和政策支持，物业投资受益于大湾区经济活力 [19][20] - 多家机构看好公司前景，港股通持仓比例持续攀升 [22][23]