行业投资评级 - 推荐 [7] 核心观点 - 报告研究的具体公司2025Q2整体营收为19.31万亿韩元（1042.74亿元人民币），环比减少1.84万亿韩元（99.36亿元人民币），同比增加5075亿韩元（27.41亿元人民币）[1] - 报告研究的具体公司2025Q2营业亏损4176亿韩元（22.55亿元人民币），环比减少3730亿韩元（20.14亿元人民币），同比减少3718亿韩元（20.08亿元人民币）[1] - 营收下降主要受全球经济不确定性、关税影响及油价下跌等外部因素影响，但电池业务因北美工厂生产率提高及先进制造生产税额减免(AMPC)创纪录而显著提升[1] 2025Q2各部门业绩 炼油业务 - 营收11.12万亿韩元（600.48亿元人民币），营业亏损4663亿韩元（25.18亿元人民币）[2] - 受美国关税政策和欧佩克+减产调整影响，市场波动加剧，营业利润环比下降5026亿韩元（27.14亿元人民币）[2] 石化业务 - 营收2.27万亿韩元（122.58亿元人民币），营业亏损1186亿韩元（6.40亿元人民币）[3] - 烯烃价差改善但苯价差下降及对二甲苯工厂维护导致营业利润环比下降43亿韩元（2322万元人民币）[3] 润滑油业务 - 销售额8938亿韩元（48.27亿元人民币），营业利润1346亿韩元（7.27亿元人民币）[4] - 销售价格稳定及油价下跌推动成本下降，营业利润环比增长132亿韩元（7128万元人民币）[4] 勘探与生产业务 - 营收3417亿韩元（18.45亿元人民币），营业利润1090亿韩元（5.89亿元人民币）[5] - 油气价格下跌导致营业利润环比减少114亿韩元（6156万元人民币）[5] 电池业务 - 营收2.11万亿韩元（113.94亿元人民币），营业亏损664亿韩元（3.59亿元人民币）[8] - 营收环比增长31%，营业利润增长2330亿韩元（12.58亿元人民币），整合后的SK On首次实现季度盈利609亿韩元（3.29亿元人民币）[8] - AMPC环比增长60%至2734亿韩元（14.76亿元人民币）[8] 材料事业部 - 营收195亿韩元（1.05亿元人民币），营业亏损537亿韩元（2.90亿元人民币）[9] - 因扩大EV和ESS产品销售，营业亏损环比减少11亿韩元（594万元人民币）[9] SK Innovation E&S - 营收2.55万亿韩元（137.7亿元人民币），营业利润1150亿韩元（6.21亿元人民币）[10] - 因淡季销量下降及发电厂维护，营业利润环比减少781亿韩元（4.22亿元人民币）[10] 2025Q3展望 整体展望 - 预计炼油利润率提升、石油关税压力降低及欧洲电池业务销量增长将改善业绩[11] - 计划合并SK On和SK Enmove，目标2030年EBITDA超2000亿韩元（10.80亿元人民币）[11] - 计划2025年筹集8万亿韩元（432亿元人民币）资本，2030年EBITDA目标20万亿韩元（1080亿元人民币）[11] 分业务展望 - **炼油业务**：夏季需求增加及区域供应短缺将推动利润率回升[12] - **石化业务**：聚酯淡季及苯供应增加可能限制价差改善[12] - **润滑油业务**：假期驾驶需求及飓风前库存增加将稳定盈利能力[13] - **勘探与生产业务**：越南新增原油储量预计2026年下半年投产，计划评估印尼区块潜力[15] - **电池业务**：美国市场不确定性下将专注运营效率，欧洲将提升生产率以满足需求[16] - **材料业务**：计划增加北美销售及拓展ESS客户群[17] - **SK Innovation E&S**：夏季SMP趋势下将提高发电厂开工率以提升营业利润[18]

项目概况 - 中哈Jet A-1航油基地项目在哈萨克斯坦卡拉干达州萨雷阿尔卡机场举行奠基仪式 [1] - 项目由中国石油国际（哈萨克斯坦）有限公司、丝路（新疆）航空机场发展有限公司与哈方合作实施 [2] - 项目将用于接收、储存和加注来自中国独山子炼油厂的Jet A-1航空燃料 [2] 战略意义 - 项目是推动哈萨克斯坦与中国战略合作的重要一步 [1] - 将连接乌鲁木齐与卡拉干达的交通枢纽 [1] - 实现新疆首次向中亚国家出口航油 [2] - 构建"独山子—阿拉山口—卡拉干达"汽铁联运体系，打通中哈跨境航油运输路径 [2] - 为共建"一带一路"提供稳定航油保障 [2] 经济影响 - 为本地区带来新的物流和航空发展机遇 [1] - 提升过境潜力并促进卡拉干达州经济发展 [1] - 为往返航班提供稳定高效的航油保障 [2] - 进一步缩短两地时空距离并创造更多合作机遇和经济效益 [2] 技术细节 - 项目将提供高品质Jet A-1航空燃料 [1] - 燃料来源为中国独山子炼油厂 [2] - 独山子炼油厂是距离哈萨克斯坦最近的大型炼化基地 [2] - 中国商飞C909型机实现首次在哈萨克斯坦落地 [2]

责任编辑：江蓬新 同日，乌克兰武装部队总参谋部通报称，过去一天前线地区发生148次战斗。乌军已向多布罗皮利亚和波克罗 夫斯克方向增派兵力和装备，以加强防御。此外，乌军当天凌晨对俄罗斯伏尔加格勒炼油厂实施无人机打击， 引发炼油厂大火，具体损失情况正在核实。 俄罗斯国防部8月14日通报称，过去一天，俄军对147个区域的乌军无人机储存点、弹药库、乌克兰武装部队临 时驻扎点及外国雇佣兵临时部署点实施了打击。俄军防空部队击落了4枚制导炸弹和268架无人机。此外，俄军 新控制了顿涅茨克地区的两个居民点。 ...

停工前期，榆炼优化物料平衡做足物料储备，把"密闭吹扫、绿色停工"作为停工吹扫阶段工作总要求， 各装置严格执行"气不升天，油不落地、声不扰民"的环保管控原则。 中化新网讯 近日，榆林炼油厂（下称榆炼）传来消息，自今年大修正式进入停工阶段以来，榆炼根据 关于大修停工工作的总体要求，紧盯各装置环保停工措施落实，确保实现绿色安全停工，已取得实效。 截至目前，榆炼220万吨/年常压、60万吨/年催化装置已通过安检转入检修，其余轻烃回收装置、汽柴 油升级、连续重整、180万吨/年催化等多套装置均全面进入停工吹扫阶段，榆炼2025年度装置大修停工 已基本进入收尾即将交付检修阶段。 在今年的装置停工方案中，榆炼根据现场可能排放的气、油、剂情况，提前制定"三废"排放的系列措 施，要求做到绿色环保，严格杜绝现场乱排放，退至地罐的油按照要求外送，密闭点吹扫凝结水集中回 收处置。 面对检修装置数量多，公用工程的需求量比较大，各装置吹扫消耗蒸汽和氮气量大等问题，榆炼安排实 行"错风"吹扫，做到"停的稳、倒的空、排的净"，实现吹扫密闭排放和环保零污染。 为防范现场"遍地开花"现象发生，各小组分别成立吹扫小组组长现场负责制，每名负责人带领 ...

抗日战争时期的贡献 - 1938年加入中国共产党并担任新四军第四师政治部联络科长，负责为抗日根据地筹备军需物资[3] - 1940年成功将违禁电子管伪装成热水瓶外壳运送到皖北根据地[3] - 1944年收购300多匹布料并通过租界水路运至根据地解决冬装问题[6] - 1945年用粮食变现方式获取钢材解决武器制造需求[6] - 9年间输送100多名人才及数以千计的药品、粮食等物资支援抗战[6] 新中国石油工业奠基 - 1949年接管中国石油公司并兼任总经理[7] - 组织考察华东西北地区石油资源，1950年推动第一次全国石油工作会议[7] - 1949年底建成新中国首座年加工10万吨原油的上海炼油厂，工期仅5个月[7][8] - 1950年出任石油管理总局副局长，组建首个专业炼油设计机构并培养技术人才[8] - 主持全国原油年产量从1949年12万吨增至1952年43.5万吨，达旧中国峰值1.3倍[11] - 1956年启动兰州炼油厂建设，1959年投产时产品种类从16种扩展至70种[11][12][14] 大庆油田开发 - 1963年底任大庆会战总指挥，3年半实现1155万吨原油产量，投资回收率149%[15] - 1964年创新分层注水技术解决含水率问题，使含水率从6.37%降至2.8%[18] - 1965年实施5137项技术革新，34套装置中16套达世界先进水平[17] - 原油产量从1964年625万吨增至1966年1060万吨[18] 化学工业发展 - 1966年任化工部代理部长，重点发展化肥工业，1979年全国小氮肥厂达1533个，年产氮肥658万吨占全国55.6%[19] - 1967年突破三触媒新工艺合成氨技术，中型氮肥厂从15个增至1978年50个，合成氨产量增长1.5倍[19] - 1972年引进13套大型化肥设备，1979年建成首个自主设计大型氮肥厂[20][21] - 推动三大合成材料发展，1972年引进30万吨乙烯装置建成北京石化基地[22] - 组织国防化工攻关，成功研制高能推进剂支持航天事业发展[24]

俄乌冲突最新动态 - 乌克兰军方对俄罗斯伏尔加格勒炼油厂实施无人机打击，引发大规模火灾，该厂年加工原油1500万吨，占俄炼油总量5.6%，主要生产柴油、汽油及航空燃料，对俄军后勤至关重要 [2][3] - 俄罗斯罗斯托夫市中心遭乌无人机袭击致13人受伤，俄方同时打击乌克兰生产"游隼"弹道导弹系统的工厂 [3] - 俄国防部通报在顿涅茨克地区控制2个定居点，并摧毁乌军4枚"海马斯"火箭弹、9枚航空炸弹及240架无人机 [4] 俄美首脑峰会筹备 - 特朗普预估与普京会晤失败风险为25%，称将讨论边界问题上的相互让步，若未达成协议可能实施制裁 [1] - 美国财政部临时豁免部分对俄制裁，以保障阿拉斯加峰会的筹备交易 [1] - 普京表示美方正积极寻求停止军事行动，若能在战略武器控制达成共识将促进全球和平 [5] 俄美峰会具体安排 - 会晤核心议题为解决乌克兰危机，采用"5对5"代表团模式，包含经济与安全合作讨论 [6] - 特朗普在欧盟领导人视频会议中强调不讨论领土划分，目标是实现乌克兰停火，可能提供非北约框架的安全保障 [7] - 俄方代表团成员包括外交、国防、财政部长及总统特别代表，会晤后将举行联合新闻发布会 [6] 能源基础设施打击影响 - 乌方持续攻击俄燃油设施，包括布良斯克州输油站，以削弱俄军后勤能力 [4] - 伏尔加格勒炼油厂遭袭后损失待评估，该厂是俄南部最大炼油企业之一 [3]

俄美领导人会晤安排 - 会晤将于莫斯科时间15日22时30分（北京时间16日3时30分）开始[1] - 会谈采用一对一对话和"5对5"代表团模式[1] - 主要会谈地点位于美国阿拉斯加安克雷奇市埃尔门多夫-理查德森联合军事基地[1] 会谈参与人员 - 俄方代表团包括外交部长拉夫罗夫、总统助理乌沙科夫、国防部长别洛乌索夫、财政部长西卢安诺夫和俄罗斯直接投资基金总裁德米特里耶夫[1] - 会谈结束后将举行联合新闻发布会[1] 会谈核心议题 - 美方称将用尽一切办法和平结束俄乌冲突[2] - 明确排除讨论任何可能的领土划分问题[3] - 会谈核心目标是促成俄乌立即停火[4][6] 乌克兰立场与行动 - 要求直接参与和平解决进程并获得安全保障[6] - 强调必须停火并筹备乌美俄三方会谈[6] - 乌军方袭击俄罗斯伏尔加格勒炼油厂，该厂年加工原油超过1500万吨（占全国炼油总量5.6%）[7] - 持续削弱俄罗斯燃油生产能力以打击其军力[7]

公司运营影响 - 乌克兰武装部队与国防部情报总局联合对俄罗斯伏尔加格勒炼油厂实施无人机打击 引发大规模火灾 具体损失情况正在核实[1] - 该炼油厂隶属卢克石油-伏尔加格勒炼油公司 主要为俄军供应燃油产品[1] 行业生产规模 - 伏尔加格勒炼油厂是俄罗斯南部最大的燃油生产企业之一 每年加工原油超过1500万吨[1] - 该厂炼油产量占俄罗斯全国炼油总量的5.6%[1] - 生产柴油 汽油及航空燃料 对俄军后勤具有关键意义[1] 战略目标声明 - 乌方将持续削弱俄罗斯燃油生产能力以打击其军力[1] - 行动目的是让俄罗斯付出代价并停止对乌战争[1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告先从供需角度分析欧洲柴油大涨原因，剖析市场矛盾点，接着从内部及外部供应提升可能性等角度分析未来价格走势和驱动因素，最后讨论制裁政策变化和突发事件对市场的影响；认为欧洲柴油裂解短期或随供应宽松回调，但中长期不确定性大 [1] 根据相关目录分别进行总结 波动的起点：欧洲柴油大幅上涨背后的原因分析 - 供应端：俄乌战争后欧洲炼厂原料轻质化，中间馏分收率被挤压，且2023 - 2024年炼厂收率向汽油倾斜，柴油产量下降；西欧柴油进口依赖度约35%，部分国家超50%，进口来源集中，易面临供应不足问题 [3][4] - 需求端：地中海区域船用柴油需求增长拉动欧洲柴油需求；区域外埃及囤积柴油、印度自身需求增长分流了本应出口欧洲的柴油 [12][13] 后续市场走向 - 欧洲产量回升与外部供应恢复：柴油价格上涨使欧洲炼厂开工率上升，若汽油不过剩将继续增产柴油；套利窗口打开使中东、美国等向欧洲的现货供应增加；预计未来欧洲柴油价格和裂解有下行压力，但供应回升进程受预期外事件影响，后续柴油产出上升空间缩小或为价格托底 [14][20] - 对亚洲市场的影响：欧洲柴油上涨使中东和印度对亚洲出口下降，推涨亚太柴油价格；韩国出口增加，中国主营炼厂开工率达高位且出口配额有余量，预计亚洲供应增长压力不大 [27][28] - 未来行情展望：欧洲柴油裂解或随供应宽松回调，亚太柴油裂解将同步回跌；但裂解继续回撤空间变窄，因炼厂柴油收率将达瓶颈，且供应链脆弱问题未解决，对欧洲柴油裂解持谨慎看空态度 [34] 欧洲柴油市场未来矛盾点：制裁与突发事件 - 欧盟最新制裁带来未来柴油物流重塑可能：2026年1月起欧盟将禁止进口或转运部分含俄罗斯原油加工的成品油；印度调整出口货物来源应对制裁操作难度大，可能削减对欧出口，欧洲将增加对中东和美国的进口依赖；土耳其难在豁免期内调整进口来源，是欧洲柴油供应链潜在风险点 [35][37][38] - 俄罗斯柴油的生产和出口未来情况猜想：俄罗斯炼厂开工率处历史低位，装置检修后将回归，出口回升加快；若美国扩大对俄制裁范围，俄罗斯柴油出口量可能下降 [41][42] - 不可控因素对柴油的冲击：天气方面，美湾飓风季、冬季寒潮、欧洲莱茵河水位变化会影响炼厂生产和油品运输；地缘冲突如俄乌和伊以冲突可能扰动炼厂生产和出口；天然气市场变化会影响柴油成本和需求 [46][47]

关税政策影响 - 美国对印度额外加征25%关税 叠加后印度输美产品税率达50% [2] - 关税差异导致印度年度GDP增速可能下降约0.3个百分点 [2] - 印度主要炼油企业已暂停现货市场采购俄罗斯原油 [3] 能源贸易变化 - 印度进口俄油比例从不足0.2%升至40% 占全球供应量10% [2] - 2026财年燃料进口支出可能增加90亿美元 2027财年进一步攀升至120亿美元 [2] - 2025年1-6月印度自美原油进口量同比增50%以上 日均突破22万桶 [4] 炼油行业调整 - 印度原油进口支出达1370亿美元 主要炼油企业原料过半依赖俄油 [3] - 国有炼油企业启动非俄罗斯原油公开招标程序 [3] - 中东地区成为首选替代来源 特别是沙特和伊拉克原油供应 [3] 能源合作扩展 - 印度与40个国家建立原油采购关系 包括伊拉克、沙特、阿联酋等 [3] - 2024-2025财年LNG进口额较上年激增74.5% [4] - 液化石油气贸易量实现稳定攀升 [4]