行业背景与供给能力 - 2024年前三季度全国风电和太阳能总装机量达12.5亿千瓦，提前6年突破2030年12亿千瓦目标，并超越煤电装机总量 [1][24] - 同期风电与太阳能发电量合计1.35万亿千瓦时，占全国总发电量19%，同比增长26.3%，规模与第三产业用电量持平 [1][24] - 风电和太阳能新增装机占2024年1-9月总新增装机的82%，显示清洁能源主导地位强化 [24] 电力市场改革进展 - 2023年9月全国首部电力现货市场规则出台，山西、广东、山东、甘肃四省进入现货市场正式运行阶段，15分钟时段划分优化电价机制 [2][29] - 2023年新能源市场化交易电量达6845亿千瓦时，占新能源总发电量47.3%，较2022年提升近9个百分点 [2][32] - 绿电交易作为中长期交易组成部分，通过环境价值约定实现生态属性市场化定价 [2][32] 绿电采购机制与成本变化 - 绿电交易成为企业首选，2024年前10月国网区域交易均价降至417.48元/兆瓦时，较2023年下降6% [2] - 南网区域环境价值均价仅9元/兆瓦时，不足2023年的四成，成本优势显著 [2] - 绿证核发范围扩大至所有可再生能源项目后，价格从42.4元/张降至2024年上半年10元/张以下，部分交易低于1元/张 [3] 绿证交易与应用拓展 - 2024年1-7月绿证交易量达1.8亿张，同比增长6倍，广东、内蒙古、青海等高耗能地区企业成为采购主力 [3] - 绿证在节能考核、碳足迹核算中的应用场景持续丰富，巩固其作为环境属性"唯一凭证"地位 [3][21] 项目投资与区域挑战 - 集中式项目收益模型从固定电价转向现货波动，多年期绿电交易试点保障长期收益 [3][21] - 分布式光伏保持53%新增装机占比，但山东、河南等8省配电网容量不足制约接网承载力 [3] - 《分布式光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》提出"全额自发自用"要求，影响投资回报评估 [3] 政策与市场规则统一 - 《电力中长期交易基本规则——绿色电力交易专章》实现全国交易规则统一，蒙西电网试点补齐区域拼图 [2] - 上海、浙江允许分布式项目聚合入市，拓宽绿电供给来源 [2] - 广东、天津、浙江等地出台环境价值限价政策，规范绿电交易价格区间 [37] 国内应用场景深化 - 江苏要求2025年高耗能企业绿电占比不低于30%，电解铝行业要求可再生能源利用比例超25% [4] - 绿证成为抵扣能耗、调整碳排放配额关键工具，《2022年电力二氧化碳排放因子》明确绿电交易电量不计入排放计算 [4] 国际认可与贸易适配 - RE100对中国绿证"有条件认可"障碍消除，2024年9月政策禁止海上风电、光热项目同时申领绿证与CCER，解决双重计量问题 [4] - 跨国企业从采购国际绿证（I-REC）转向中国绿证，预计2025年I-REC逐步退出中国市场 [4] - 针对欧盟CBAM机制，钢铁、铝等出口企业可通过物理连接、购电协议证明绿电使用，降低碳成本 [5] 未来发展趋势 - 2024年开工5条跨省通道提升绿电跨区域调配能力，北京、江苏试点"小时级绿电消费清单"满足欧盟RED III指令溯源要求 [5] - 电网代理购电模式退出后，售电公司将承接更多中小企业绿电需求，提升市场灵活性与规范性 [5] - 市场从规模扩张转向质量升级，聚焦跨省跨区输电、小时级绿证匹配和零售市场规范化 [5]

核心观点 - 中国生态文明建设成效显著 绿色发展推动经济高质量增长 [1][2][3][4] 水质改善与生态治理 - 长江干流连续5年 黄河干流连续3年全线水质保持Ⅱ类标准 [1] - 全国地表水优良水质断面比例达90.4%（2024年） 较2012年提升28.8个百分点 [2] - "三北"工程攻坚战完成建设任务1.64亿亩 构建全球最大可再生能源体系 [1] - 陆域生态保护红线面积占陆域国土面积比例超30% 国家公园体系取得突破性进展 [3] - "山水工程"累计完成生态保护修复面积超1.2亿亩 [3] 污染防治成效 - 全国地级及以上城市PM2.5平均浓度从2015年46微克/立方米降至2024年29.3微克/立方米 [2] - 西宁市"十四五"期间新建改造排水管网270公里 城市水环境质量明显提升 [2] - 江苏常州通过河道清淤等系统治理实现水清岸绿 内蒙古赤峰绿电资源推动煤电铝向绿色铝转型 [1] 绿色能源与经济增长 - 以年均3.3%能源消费增速支撑年均超6.1%经济增长 成为全球能耗强度降低最快国家之一 [4] - 清洁能源消费量占能源消费总量比重增至28.6%（2024年） [4] - 宁波东方电缆工厂建设12兆瓦光伏矩阵 实现绿电自发自用与余电上网 [4] 生态价值转化 - 大熊猫国家公园通过人工疏伐修复退化栖息地 提升生态系统多样性稳定性 [3] - 良好生态环境持续释放经济价值 绿色发展模式成为高质量增长核心驱动力 [4]

合作概况 - 明阳智能与英国章鱼能源签署战略合作协议 形成中英新能源领域标志性合作[1] - 合作基于七年来首次召开的中英经贸联委会（JETCO）背景[1] - 双方将融合明阳全球领先的海陆风电科技与章鱼能源数字能源及电力市场运营能力[1] 合作内容与规模 - 通过章鱼能源旗下"Winder"风电资源平台开发至多6GW本地可再生风电装机容量[1][3] - 章鱼能源可再生能源部门计划部署明阳陆上风电机组[3] - 合作初期聚焦陆上风电 并将探索太阳能和电池储能系统等其他能源解决方案[3] - 章鱼能源将采用先进软件系统与明阳风机技术结合 实现最高等级能源数据保护与网络安全[3] 战略意义 - 合作显著降低英国家庭与企业用电成本[1] - 推动英国陆上风电加速开发[1] - 标志着明阳全球化布局再上新台阶[3] - 通过软件优势与先进硬件结合优化绿电效率 从发电端到消费端实现效率最大化[5] 公司背景 - 章鱼能源2015年成立于英国 是全球增长最快电力企业及欧洲最大风电投资方之一[5] - 章鱼能源全球可再生能源管理规模近5GW 包括1.5GW陆上和海上风电项目[5] - 明阳智能坚持技术创新与英国本地化服务并重 视英国为欧洲风电发展高地[3]

【文/观察者网 张菁娟】美国能源部部长赖特（Chris Wright）近期在采访中的一番表态，把美式能源政 策的荒诞与霸权底色暴露无遗。 据英国广播公司（BBC）12日报道，他一边给核聚变画下"8到15年供电"的大饼，一边警告欧洲，声 称"中国将操控你们的能源系统"，同时又为特朗普政府削减可再生能源补贴、质疑气候科学的政策辩 护。 赖特告诉BBC，不必过于担心导致全球变暖的排放问题，因为"借助人工智能，以及美国国家实验室和 私营企业的研究进展，未来五年内，我们将找到多种利用核聚变能源的方法"。 他预计这项技术将在8到15年内为全球电网供电，并将迅速成为减少温室气体排放的重要推动力。 报道直言，即便该技术的狂热支持者，也对这一时间表感到惊讶。 核聚变发电本质上是人们在地球上制造"人造太阳"的尝试。与太阳通过氢核聚变释放出巨大能量的原理 类似，目前人们的主流技术是将氢的同位素——重（氘）和超重氢（氚）加热至1亿摄氏度以上，以促 成核聚变反应。这确实是一种理想的能源，但从原理验证到实验，仍需花费较长时间。 目前全球30多个国家参与建造的国际热核聚变实验堆（ITER），也仅计划在2034年实现首次点火运 行，距离商业 ...

基金设立与规模 - 亚洲另类资产管理公司善水资本与阿曼投资局旗下阿曼未来基金合作推出阿曼首个专项能源转型基金 初始资本规模达2亿美元 [1] - 阿曼未来基金持有该能源转型基金50%权益 另外50%权益由其他投资者参与 [1] - 善水资本主要负责管理该基金 并已在阿曼首都马斯喀特设立办事处 派驻总部团队成员并招聘当地专才 [1] 投资策略与领域 - 基金重点投资于洁净能源 储能 合成燃料 智慧出行 可再生能源及绿色数据中心等具深远影响的领域 [1] - 基金计划于投资期内完成5至10项投资 首批投资项目预计在未来六至十二个月内落实 [1] - 重点部署于储能及智慧出行等范畴 目前已有多个处于尽职审查及深入洽谈阶段的投资项目 [1] 运作模式与退出机制 - 基金采用五年投资期及五年持有期的运作模式 [1] - 待投资项目成熟后 将通过IPO或出售方式退出有关项目 [1]

印尼能源转型挑战与目标 - 印尼碳达峰时间可能从2030年推迟至2035年 若未来5年减排力度不足将导致净零排放目标从2060年延后至2070年 [1] - 当前能源结构高度依赖煤炭发电和石油运输 2024年电动汽车市场份额不足6% [1] - 可再生能源供应占比已达16% 创历史最高水平 [1] 光伏发展规划与实施障碍 - 政府计划5年内建设100吉瓦光伏系统 包括80吉瓦分布式光伏和20吉瓦集中式光伏 [1] - 太阳能开发严重不足 仅占全国总装机容量不足1% [1] - 发展面临四大障碍：政策法规缺位、电网基础设施薄弱、融资渠道不足、技术工人短缺 [1] 能源转型推进建议 - 需构建技术、制造、市场、政策协同体系以推动可再生能源高效并网 [1] - 印尼太阳能潜力巨大但开发程度低 亟需加快能源转型进程 [1]

投资布局 - 协鑫能科境外全资子公司常隆有限公司拟以自有资金认缴出资1000万美元参与投资PROFUSION POWERFUND LP基金 [1] - 基金总规模不超过3亿美元 主要投资全球范围内可再生能源行业企业的股权 [1] - 投资通过境外子公司实施 体现公司国际化新能源投资战略布局 [1] 基金结构 - 基金普通合伙人为PUH MERCHANTS LTD（投资普通合伙人）和Gaia DT Guardians Investment Management Limited（技术普通合伙人） [1] - 常隆有限公司作为有限合伙人参与基金投资 [1] - 基金已于2025年5月16日取得开曼私募基金登记证明 登记编号2185606 目前处于募集阶段 [2] 技术应用 - 基金借助区块链技术实现可再生能源领域实体资产与全球资金的高效对接 [2] - 探索新能源和物联网区块链等新技术相结合的应用模式和场景 [1] - 实现新能源实体资产的链上化、数字化投资价值 [2] 战略意图 - 投资符合公司"能源资产+能源服务"双轮驱动发展战略 [1] - 在保障主营业务稳定发展的前提下进行战略性探索 [2] - 通过基金投资进一步拓展可再生能源行业投资渠道 [2] 协议进展 - 各方已于2025年9月11日签署《AMENDED AND RESTATED EXEMPTED LIMITED PARTNERSHIP AGREEMENT》及相关认购协议 [2] - 基金最终募集金额以实际募集为准 [1] - 交易完成后形成完整的基金合伙结构 [1]

投资主体与结构 - 协鑫能科境外全资子公司常隆有限公司以自有资金认缴出资1000万美元参与投资PROFUSION POWERFUND LP [1] - 基金总规模不超过3亿美元 投资普通合伙人PUHMERCHANTS LTD和技术普通合伙人GaiaDTGuardians Investment Management Limited为普通合伙人 常隆有限公司为有限合伙人 [1] - 各方已于2025年9月11日签署合伙协议及相关认购协议 基金已于2025年5月16日取得开曼私募基金登记证明（登记编号：2185606）目前处于募集阶段 [2] 投资战略方向 - 基金主要投资于全球范围内可再生能源行业企业的股权 借助区块链技术实现可再生能源领域实体资产与全球资金的高效对接 [2] - 公司基于"能源资产+能源服务"双轮驱动发展战略 探索新能源与物联网区块链新技术相结合的应用模式和场景 [1] - 公司在保障主营业务稳定发展前提下 战略性探索新能源实体资产的链上化、数字化投资价值 [2]

气候变化已经成为人类面临的最严峻挑战之一，面对气候变化，当下全球能源体系正加速向以可再生能 源为主的低碳模式转型。9月11日，2025年中国国际服务贸易交易会系列主题论坛之一——第四届气象 经济论坛正式举行，论坛以"气候变化与绿色能源发展"为主题，秉持开放协作理念，吸引了来自政、 研、产、协多方人士参与，共同探讨气候变化对能源领域的影响及对策。其核心关切在于，一方面，气 候变化倒逼能源转型加速，另一方面，向可再生能源转型还需要更好的气象服务。 气候变化并非遥远的预警，而是每个人切身的体验。 联合国曾多次强调全球进入气候紧急状态。体现在数据上，ECMWF2025年报告指出，至2024年全球平 均气温较工业化前已升高1.57℃，北半球高纬度地区增暖更显著，"北极放大"效应加剧，且伴随着气温 的升高，极端天气事件频次、强度双升。 种种挑战下，技术端已开始寻求答案。光储龙头企业阳光电源（300274）推出了针对极端环境的全场景 解决方案。经实地测试，该系统可覆盖极高温、极低温、高风沙、高海拔等严苛场景，在保障性能的同 时强化安全防护，表现出了极强的环境适应性。 通过对多源气象数据建立风光电力系统模型进行研究，清华大学 ...

公司战略转型进展 - 公司成功由传统业务模式全面转向以加密货币挖矿为核心的新发展阶段 比特币挖矿业务收入达9.89亿元 占总收入10亿元的98%以上 [2] - 公司跻身全球算力排名第二的矿企行列 [2] - 公司采用轻资产运营模式并重点发展可再生能源的战略方向 与当前ESG投资趋势高度契合 [3] 财务表现 - 2025年第二季度实现总收入10亿元 [2] - 净亏损21亿元 主要源于两项一次性会计调整 并非运营层面的实质亏损 [2] - 剔除计提项目后 调整后的息税折旧摊销前利润达7.101亿元 反映主营业务强大的现金流创造能力和运营效能 [2] 运营效率与成本控制 - 2025年7-8月期间矿机在线率显著提升 设备运营效率达到行业领先水平 [3] - 单枚比特币挖矿成本控制在约9.8万美元 显著低于市场价格 展现出优秀的成本控制能力 [3] - 二季度收购美国佐治亚州50兆瓦矿场 推进资产轻量化运营 [3] 未来发展规划 - 短期将通过最大化现有算力价值 深化能源成本控制和拓展绿电储能业务三大关键行动夯实竞争根基 [3] - 长期计划于2026年上半年落地首批HPC试点项目 进军AI算力服务领域 构建第二增长曲线 [3] - 公司正稳步推进从单一比特币挖矿向能源+高性能计算综合平台的转型升级 [3] 机构评级与市场认可 - HC Wainwright给予公司8美元目标价及买入评级 并在Q2财报后重申这一评级 [1] - 机构看好公司长期价值 基于其强劲财务数据 向可再生能源领域的激进扩张及轻资产模式 [1][2]