公司股价与基本面 - 10月21日公司股价上涨5.21%至5.86元/股，成交额9565.26万元，换手率2.32%，总市值52.61亿元 [1] - 公司主营业务收入主要来源于铝加工产品，占比达89.05% [1] - 公司其他业务包括转移纸7.04%、复合纸1.24%、功能性薄膜业务0.45%等 [1] 基金持仓情况 - 广发中证2000ETF二季度持有公司股票5.79万股，占基金净值比例0.59%，为第八大重仓股 [2] - 基于股价上涨，该基金当日浮盈约1.68万元 [2] - 该ETF基金今年以来收益率为32.41%，近一年收益率为45.08% [2]

公司股价表现 - 10月21日公司股价上涨5%，报收19.10元/股 [1] - 当日成交金额为1.77亿元，换手率为0.83% [1] - 公司总市值达到217.05亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为山东宏创铝业控股股份有限公司，位于山东省滨州市 [1] - 公司成立于2000年8月11日，于2010年3月31日上市 [1] - 主营业务为高品质铝板带和铝箔产品的加工、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：铝箔45.37%，铸轧卷30.34%，冷轧卷23.83%，铝颗粒收入0.36%，废品收入0.08%，租赁收入0.01% [1] 基金持仓情况 - 工银瑞信基金旗下工银银和利混合（001722）重仓持有公司股票 [2] - 该基金二季度减持2.88万股，当前持有34.9万股，占基金净值比例1.06%，为公司第二大重仓股 [2] - 基于股价上涨，该基金当日浮盈约31.76万元 [2] - 该基金成立于2016年12月29日，最新规模4.37亿元，今年以来收益15.08%，近一年收益19.1%，成立以来收益90.8% [2] 基金经理信息 - 工银银和利混合（001722）基金经理为郭雪松 [3] - 郭雪松累计任职时间6年38天，现任基金资产总规模8.1亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为91.29%，最差基金回报为-3.63% [3]

董事会决议与募投项目调整 - 公司第七届董事会第五次会议于2025年10月17日召开，会议审议通过了关于调整原募投项目拟投入募集资金金额并新增募投项目的议案，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权 [2][3][4] - 公司拟将原“汽车、绿色能源用铝产业园项目”的部分募集资金5.90亿元调整投向，用于全资子公司河南义瑞新材料科技有限公司实施的“年产72万吨铝基新材料智能制造项目”，原项目估算保留约3.3亿元募集资金用于后续建设 [3][16][17] - 为规范新增募投项目的资金管理，公司拟设立募集资金专项账户并授权签署监管协议 [7] 新增募投项目概况 - 新增项目名称为“年产72万吨铝基新材料智能制造项目”，总投资额为15.20亿元人民币，其中计划使用募集资金5.90亿元，超出部分由公司以自有或自筹资金解决 [17][27][29] - 新项目总体建设周期预计为24个月，预计在2027年11月达到预定可使用状态后逐步投产并产生收益，其总投资收益率为17.3%，投资回收期为8.2年（含建设期） [17][27][28] - 项目主要产品产能规划为新能源材料用热轧卷264,000吨、金属包装材料用热轧卷120,000吨、交通运输材料用热轧卷336,000吨 [27] 原募投项目现状与调整原因 - 截至2025年9月30日，原“汽车、绿色能源用铝产业园项目”累计使用募集资金32,775.91万元，剩余募集资金余额为91,936.50万元 [24] - 原项目一期已完成基础设施厂房建设并建成一条气垫炉产线开始试生产，预计可形成10万吨汽车板产能，未来产生的效益可用于项目后期建设，因此公司决定调减其募集资金投入额度 [24] - 调整旨在优化资源配置，提升募集资金使用效益和效率，使资金投向产能提升幅度更高、经济效益更好的新项目 [26] 新增项目市场前景分析 - 新能源材料领域，铝塑膜是软包电池及固态电池的核心材料，预计到2030年国内铝塑膜需求量在10万吨左右，电池铝箔坯料消耗量将超过150万吨，数据中心液冷板用铝量到2030年预计约为25万吨 [32][33] - 金属包装材料领域，中国易拉罐市场增长迅速，但人均消费量与发达国家差距巨大，预计2030年我国制罐料用铝板带需求量约120万吨，罐盖料需求量约40万吨 [35] - 交通运输材料领域，低空经济到2035年铝材消费量预计达50万吨，汽车车身铝板需求在2030年有望超过200万吨，铝挂车厢体板年用量预计约为80万吨 [36][37] 后续安排与审批情况 - 本次调整募集资金投资项目的事项尚需提交公司于2025年11月3日召开的2025年第三次临时股东会审议批准 [10][42] - 公司已取得新项目的河南省企业投资项目备案证明，项目代码为2510-410181-04-02-512992 [39] - 保荐机构东吴证券经核查对该调整事项无异议，认为其履行了必要程序，符合相关监管要求，有利于提高募集资金使用效率 [40][41]

公司股价表现 - 10月15日宏创控股股价上涨5.06%至18.67元/股 [1] - 当日成交金额为3.07亿元 换手率达到1.47% [1] - 公司总市值为212.16亿元 [1] 公司基本情况 - 山东宏创铝业控股股份有限公司成立于2000年8月11日 于2010年3月31日上市 [1] - 公司主营业务为高品质铝板带和铝箔产品的加工、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：铝箔45.37% 铸轧卷30.34% 冷轧卷23.83% 其他业务占比不足1% [1] 基金持仓情况 - 建信基金旗下建信恒久价值混合基金（530001）二季度重仓宏创控股283.11万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为4.81% 为基金第二大重仓股 [2] - 10月15日股价上涨为该基金带来约254.8万元浮盈 [2] 相关基金表现 - 建信恒久价值混合基金（530001）成立于2005年12月1日 最新规模7.81亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为15.01% 近一年收益率为11.64% [2] - 基金成立以来累计收益率为699.36% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，市场情绪偏悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [1][3] - 铝锭预计价格短期区间运行，持高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家于1月5日开始停产，其余大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材在供需双弱格局下价格震荡下行创近期新低，市场情绪悲观，今年冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] 铝锭 - 宏观上贸易局势反复，鲍威尔称美国劳动力市场9月低迷，经济或处略更稳健轨道 [2] - 进入10月北方部分电解铝企业受下游需求旺季带动铝水直供比例预期提高，铝锭产量维持低位减少现货供应，对铝价形成供应端支撑 [3] - 10月首周铝加工各板块开工率受国庆长假影响小幅调整，内部分化明显，后续关注终端补库节奏及政策导向 [3] - 10月13日国内主流消费地电解铝锭库存65.00万吨，较上周四上涨0.1万吨，较上周一上涨5.8万吨 [3] - 当前铝价高位抑制下游采买，需求端边际走弱限制铝价上方空间 [3] - 后期关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]

公司业务澄清 - 公司明确表示今年以来与常宝股份之间无可供查询的铝板带箔购销业务往来记录 [2] - 公司主营业务为铝压延加工 处于铝产业链中游 [2] - 公司不生产电解铝 没有电解铝生产销售业务 [2]

公司财务状况与担保情况 - 公司已审批的对下属子公司担保总额度为16亿元人民币 [1] - 实际已发生的担保余额约为6.97亿元人民币 [1] - 实际担保余额约占2024年末公司经审计净资产的18.93% [1] - 公司当前市值约为46亿元人民币 [3] 公司营业收入构成 - 2025年1至6月份，工业业务收入占比87.57% [2] - 2025年1至6月份，医疗洁净业务收入占比12.43% [2]

公司战略与投资 - 公司拟以1亿元自有资金在安徽省淮北市濉溪县投资设立全资孙公司安徽中基铝塑膜科技有限公司，旨在深化新能源关键材料领域战略布局 [1] - 尽管经营承压，公司仍选择继续扩张其在新能源领域的布局 [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业总收入26.92亿元，同比下降10.11% [1] - 2025年上半年归母净利润亏损5306.38万元，自2023年以来连续亏损 [1] - 2025年上半年公司毛利率仅5.33%，同比继续下滑 [1] 业务板块分析 - 公司铝加工业务的毛利率从2023年的8.10%降至2024年的5.58%，同比下降2.52个百分点 [1] - 2025年上半年公司功能性薄膜业务实现营业收入1222.57万元，同比下降62% [1] - 公司解释功能性薄膜业务下降原因为受市场价格竞争影响，调整产品结构，减少毛利倒挂严重的产品 [1][5] 盈利能力挑战 - 公司经营利润亏损主要由于国内外铝价倒挂加剧、行业加工费水平下降、新增产能尚处于爬坡阶段等综合因素影响 [1] - 公司在成本控制和产品附加值提升方面面临挑战 [1] 财务状况与压力 - 截至2025年上半年末，公司货币资金较上年末增加23.87%，占公司总资产比重上升3.67个百分点 [2] - 资金状况的改善并非来自经营活动的改善，而是通过增加负债实现 [3] - 截至2025年上半年末，公司短期借款较上年末增加13.54%，占公司总资产比重上升2.77个百分点 [4] 研发与产品创新 - 公司为满足下游电池客户新需求，开发了高延伸电池铝箔、高达因电池铝箔、超薄电池铝箔等产品 [5] - 其中高延伸电池铝箔已通过客户使用验证并批量供货 [5] - 公司在新产品开发与市场现实之间面临艰难平衡 [5] 未来战略方向 - 公司后续将优化业务结构，拓展高附加值产品市场，推进提质、降本、增效，全力推进高附加值铝箔产品市场 [5] - 在铝加工行业整体面临加工费下降的背景下，这一转型策略的实际效果仍有待观察 [5] - 公司的扩张雄心与财务现实正在上演一场激烈博弈 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，后期关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝锭预计价格短期震荡调整，关注宏观情绪和矿端消息 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格再创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 9月国内电解铝产量同比增长1.14%，环比减少3.18%，9月铝水比例小幅回升 [3] - 10月首周铝加工各板块开工率受国庆长假影响调整，内部分化明显，铝线缆开工率有望随物流恢复修复，铝型材开工率下滑，铝板带开工率下调1个百分点，铝箔开工率微降 [3] - 10月13日国内主流消费地电解铝锭库存65.00万吨，较上周四上涨0.1万吨，较上周一上涨5.8万吨 [3] - 海外降息预期持续，预计价格高位震荡，后期关注库消走势、宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产及消费释放情况 [3][4]

核心业务进展 - 镁铝合金产品在新能源汽车轻量化与机器人核心部件两大领域实现关键突破 [1] - 新能源汽车部件已于2025年8月切入供应链，并在2个月内完成产能爬坡，当前稳定产能达每月2万套 [1] - 机器人结构件已完成开模，计划于2025年11月底向头部客户送样 [1][4] 新能源汽车业务 - 产品主要应用于新能源汽车车身框架、电池壳体等轻量化结构件 [1] - 当前每月2万套的产能对应年供应能力24万套，可满足约12万辆新能源汽车的需求（按单车2套核心结构件测算） [2] - 公司拥有18万吨/年的铝加工产能和“挤压-时效-精密加工”全链路生产线，为快速稳产提供硬件支撑 [1] 机器人业务 - 通过全资子公司安徽睿铂智动机器人有限公司开发高强韧7系铝合金结构件 [3] - 相较于行业常用的6系铝合金，新材料抗拉强度提升30%以上（可达500MPa以上），并实现25%的减重率 [3] - 产品送样后需经3-6个月性能测试，若验证通过，有望在2026年二季度进入小批量供货阶段 [4] 产能与技术支撑 - 公司拟投资5亿元建设高端铝加工扩产项目，达产后将新增10万吨/年产能，其中30%计划用于新能源汽车与机器人部件生产 [4] - 2024年公司研发投入达1.2亿元，占营业收入比例4.2%，累计获得铝型材加工相关专利58项 [5] - 公司自主研发的“等温挤压工艺”可将铝型材尺寸精度控制在±0.1mm，满足机器人关节部件≤0.2mm的装配公差要求 [5] 行业背景与市场前景 - 2025年上半年国内新能源汽车销量达389万辆，同比增长27%，轻量化是提升续航的核心路径 [2] - 镁铝合金在新能源汽车中的渗透率正从2024年的8.5%向2025年的12%提升 [2] - 新能源汽车轻量化材料领域，2025年国内市场规模预计突破2000亿元，年复合增长率18% [6] - 机器人核心结构件领域，预计2029年国内市场规模达320亿元，2025-2029年复合增长率超60% [6]