物流业景气指数回升 - 8月物流业景气指数为50.9% 环比上升0.4个百分点 连续六个月保持在扩张区间 [2][4] - 业务总量指数和新订单指数持续扩张 新订单指数连续七个月处于扩张区间 [4] - 铁路运输业、航空运输业、邮政快递业新订单指数均高于55% 多式联运和水上运输业新订单指数环比大幅增长 [4] - 户外休闲、健身娱乐、地方特产、应季果蔬电商物流订单环比增长近5% [4] - 汽车及零部件制造、电子元器件制造、电气机械制造等产业物流需求明显增加 [4] - 物流服务价格指数环比回升0.3个百分点 主营业务利润指数环比回升0.2个百分点 [4] - 业务活动预期指数为55.8% 环比上升0.2个百分点 前8个月均值55.4% 同比高0.4个百分点 [4] 制造业与工业表现 - 8月制造业PMI为49.4% 环比上升0.1个百分点 市场需求改善 生产指数为50.8% 环比上升0.3个百分点 [7] - 装备制造业PMI为50.5% 环比上升0.2个百分点 高技术制造业PMI为51.9% 环比上升1.3个百分点 [7] - 高技术制造业生产指数和新订单指数均上升至54%左右水平 [7] - 制造业生产经营活动预期指数为53.7% 环比上升1.1个百分点 [7] - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5% 较6月降幅收窄2.8个百分点 [8] - 中型企业利润由6月下降7.8%转为增长1.8% 小型企业利润由下降9.7%转为增长0.5% [8] - 私营企业利润增长2.6% 高于规模以上工业企业平均水平4.1个百分点 [8] 消费与投资指标 - 暑期档总票房119.66亿元 同比增长2.76% 观影人次3.21亿 同比增长12.75% 国产影片票房占比76.21% [8] - 铁路暑运发送旅客9.43亿人次 同比增长4.7% 发送货物7.02亿吨 同比增长4.8% 均创历史同期新高 [9] - 1-7月项目中标金额累计同比增长31.9% 7月工程机械开工率环比上升0.7个百分点 [9] - 石油沥青装置开工率连续4个月环比同比双升 [9] - 江苏、广东、浙江、四川、山东五省项目中标金额合计占全国近四成 [9] 政策支持与产业动向 - 政府将聚焦重点领域谋划储备重点项目 研究加大中央投资对民生项目的支持力度 [12] - 即将出台促进民间投资发展的政策举措 设定铁路、核电、油气管道等领域民间投资参股最低比例要求 [12] - 支持符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs [12] - 加快实施消费品以旧换新政策 推进首发经济、数字消费、"人工智能+消费"等领域政策 [12] - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 开展六大专项行动 [12] - 将制定"人工智能+"具体实施方案 细化各行业目标任务和工作举措 [13] - 9月将出台扩大服务消费的若干政策措施 统筹利用财政金融手段优化服务供给 [13] - 推出服务消费与养老再贷款、服务业经营主体贷款贴息等含金量高的政策措施 [13]

员工持股计划解锁条件成就 - 2022年员工持股计划预留授予部分第二个解锁期解锁条件已成就 对应标的股票权益数量为35.25万股 其中持有人可解锁数量为30.00万股 占公司总股本810,160,816股的0.04% [1][10] - 解锁条件包含公司层面业绩考核和个人层面绩效考核 公司层面解锁比例为100% 个人层面70名在职持有人解锁比例均为100% [7][9] 公司业绩考核情况 - 第二个解锁期业绩考核目标为营业收入目标值不低于100亿元 触发值不低于92亿元 [6] - 公司2022-2024年累计营业收入达129.94亿元 其中2022年32.68亿元 2023年40.87亿元 2024年56.38亿元 超过目标值要求 [7] 员工持股计划实施进展 - 员工持股计划于2022年12月21日完成非交易过户 483.00万股以4.68元/股价格过户至专用账户 占当时总股本0.60% [3] - 预留份额70.50万股于2023年9月8日完成分配 [4] - 存续期为120个月 采用分期解锁机制 预留授予部分第二个解锁时点为分配日起满24个月 [4][10] 人员变动情况 - 预留授予部分原78名持有人中有8人离职 其未解锁的5.25万股权益被管理委员会收回 [9][10] - 目前在职持有人70名 均符合解锁条件 [9][10]

物流业景气指数回升 - 8月份中国物流业景气指数为50.9% 较上月上升0.4个百分点 [2][3] - 业务总量指数连续六个月保持在扩张区间 新订单指数连续七个月保持在扩张区间 [3] - 铁路运输业、航空运输业、邮政快递业新订单指数均在55%以上 多式联运和水上运输业新订单指数环比大幅增长 [4] - 户外休闲、健身娱乐、地方特产、应季果蔬电商物流订单环比增长近5% 汽车及零部件制造、电子元器件制造、电气机械制造等物流需求增加明显 [4] - 物流服务价格指数环比回升0.3个百分点 主营业务利润指数环比回升0.2个百分点 [4] - 业务活动预期指数为55.8% 较上月上升0.2个百分点 前8个月均值55.4% 比上年同期高0.4个百分点 [4] 多项经济指标积极回暖 - 8月份制造业PMI为49.4% 较上月上升0.1个百分点 生产指数为50.8% 较上月上升0.3个百分点 [5] - 装备制造业PMI为50.5% 较上月上升0.2个百分点 高技术制造业PMI为51.9% 较上月上升1.3个百分点 [5] - 制造业生产经营活动预期指数为53.7% 较上月上升1.1个百分点 [5] - 8月份非制造业商务活动指数为50.3% 较上月上升0.2个百分点 服务业商务活动指数为50.5% 升至年内高点 [6] - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5% 较6月降幅收窄2.8个百分点 中型企业利润增长1.8% 小型企业利润增长0.5% 私营企业利润增长2.6% [6] - 暑期档总票房119.66亿元 同比增长2.76% 观影人次3.21亿 同比增长12.75% 国产影片票房占比76.21% [6] - 铁路暑运发送旅客9.43亿人次 同比增长4.7% 发送货物7.02亿吨 同比增长4.8% [7] - 1至7月项目中标金额累计同比增长31.9% 7月工程机械开工率较上月上升0.7个百分点 [7][8] - 江苏、广东、浙江、四川、山东等省项目中标金额合计占全国近四成 [8] 稳增长政策持续加力 - 政府投资聚焦重点领域谋划储备一批重点项目 研究进一步加大中央投资支持力度 [9] - 抓紧研究出台促进民间投资发展的政策举措 对铁路、核电、油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例最低要求 [9] - 加快首发经济、数字消费、"人工智能+消费"等领域政策出台和实施 分类施策促进文旅、赛事、露营等服务消费 [9] - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 开展六大行动 [10] - 围绕6大行动若干重点行业领域制定具体实施方案 [10] - 9月将出台扩大服务消费的若干政策措施 统筹利用财政、金融等手段 [10][11] - 多部门围绕银发旅游、家政服务提质扩容、健康消费、绿色消费等领域出台政策文件 [10]

股价表现与市场反应 - 建滔积层板股价单日下跌7.13%至11.85港元 成交额达3.2亿港元 [1] - 大华继显因股价已反映短期增长潜力 将评级下调至"持有" [1] 财务业绩表现 - 上半年营业额95.88亿港元 同比增长11% [1] - 上半年纯利9.33亿港元 同比增长28% [1] - 毛利率同比下降1.3个百分点 因层压板售价涨幅未能完全覆盖铜成本上升 [1] 产品价格与成本结构 - 层压板平均售价升幅较弱 未能完全覆盖铜成本上升压力 [1] - 2025年下半年覆铜板价格已率先调涨 PCB需求强劲或支撑价格刚性 [1] 产能布局与业务展望 - 2026年高端CCL及物料产能布局提速 AI期权有望步入兑现期 [1] - 实际报表贡献或在2027年集中释放 驱动估值中枢上移 [1] 机构预测调整 - 大华继显维持2025-27年收入预测大致不变 [1] - 下调各年盈利预测分别16%、14%及9% 反映层压板平均售价升幅较弱 [1]

股价表现 - 建滔积层板股价下跌7.13%至11.85港元 成交额3.2亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年营业额95.88亿港元 同比增长11% [1] - 上半年纯利9.33亿港元 同比增长28% [1] - 毛利率下降1.3个百分点 因层压板售价涨幅未能完全覆盖铜成本上升 [1] 机构观点 - 开源证券预计2025年下半年覆铜板价格已率先调涨 PCB需求强劲支撑价格刚性 [1] - 2026年高端CCL及物料产能布局提速 AI期权有望步入兑现期 [1] - 实际报表贡献或在2027年集中释放 [1] - 大华继显下调2025-2027年盈利预测分别16%/14%/9% 反映层压板售价涨幅较弱 [1] - 大华继显认为股价已反映短期增长潜力 评级下调至"持有" [1]

股价与交易数据 - 9月1日钧崴电子股价上涨0.03% 成交额2.35亿元[1] - 当日融资买入3855.60万元 融资偿还2888.99万元 融资净买入966.61万元[1] - 融资融券余额合计2.26亿元 融资余额2.25亿元占流通市值8.86%[1][2] 融券交易情况 - 9月1日融券卖出100股 金额3941元 融券余量8900股 融券余额35.07万元[2] - 当日融券偿还0股[2] 公司基本信息 - 公司位于广东省江门市新会区崖门镇 成立日期2014年1月13日 上市日期2025年1月10日[2] - 主营业务为电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售[2] - 收入构成：电流感测精密电阻62.54% 熔断器21.62% 其他15.83%[2] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数2.47万户 较上期减少9.94%[2] - 人均流通股2608股 较上期增加11.03%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.55亿元 同比增长16.79%[2] - 归母净利润6824.20万元 同比增长24.20%[2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现5280万元[3] - 南方中证1000ETF持股74.24万股为第一大流通股东[3] - 华夏中证1000ETF持股43.28万股为第三大流通股东[3] - 广发中证1000ETF持股35.36万股为第四大流通股东[3] - 国投瑞银中证500指数量化增强A持股16.77万股为第七大流通股东[3] - 香港中央结算有限公司持股15.13万股为第九大流通股东 较上期减少11.37万股[3]

公司股份回购 - 截至2025年8月31日累计回购股份约1613万股 占公司总股本比例0.46% [1] - 回购最高成交价21.65元/股 最低成交价20.35元/股 [1] - 支付总金额约3.38亿元 [1] 财务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中电子元器件制造业占比96.59% [1] - 其他业务收入占比3.41% [1] 市值表现 - 当前市值达1246亿元 [1]

股价与交易数据 - 8月29日公司股价下跌0.56% 成交额3.01亿元 [1] - 当日融资买入3557.96万元 融资偿还2608.72万元 融资净买入949.24万元 [1] - 融资融券余额合计2.16亿元 融资余额占流通市值比例8.48% [1][2] 融券交易情况 - 8月29日融券偿还0股 融券卖出0股 融券余量8800股 [2] - 融券余额34.67万元 按当日收盘价计算 [2] 公司基本信息 - 公司全称钧崴电子科技股份有限公司 位于广东省江门市新会区 [2] - 成立日期2014年1月13日 上市日期2025年1月10日 [2] - 主营业务为电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售 [2] 业务收入构成 - 电流感测精密电阻占比62.54% 熔断器占比21.62% 其他业务占比15.83% [2] 股东结构变化 - 截至7月31日股东户数2.47万户 较上期减少9.94% [2] - 人均流通股2608股 较上期增加11.03% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.55亿元 同比增长16.79% [2] - 归母净利润6824.20万元 同比增长24.20% [2] 分红情况 - A股上市后累计派现5280.00万元 [3] 机构持仓动向 - 南方中证1000ETF(512100)为第一大流通股东 持股74.24万股 [3] - 华夏中证1000ETF(159845)为第三大流通股东 持股43.28万股 [3] - 广发中证1000ETF(560010)为第四大流通股东 持股35.36万股 [3] - 国投瑞银中证500指数量化增强A(005994)为第七大流通股东 持股16.77万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第九大流通股东 持股15.13万股 较上期减少11.37万股 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入19.61亿元，同比增长1.89%，归母净利润1.48亿元，同比增长41.56% [1] - 第二季度营业总收入10.2亿元，同比下降8.25%，归母净利润7618.52万元，同比增长10.11% [1] - 毛利率20.16%，同比下降4.67个百分点，净利率7.49%，同比上升45.59% [1] - 三费总额1.35亿元，占营收比例6.91%，同比下降25.23%，每股收益0.37元，同比增长42.39% [1] - 2024年全年营收39.12亿元，同比增长15.76%，2025年一季度营收9.41亿元，同比增长15.77%，净利润7154.7万元，同比增长103.45% [5] 资产与现金流状况 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达598.21% [1][2] - 每股经营性现金流-0.48元，同比下降149.16%，每股净资产9.4元，同比增长5.07% [1] - 货币资金/流动负债比例为66.59%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为8.33% [2] 投资回报与盈利能力 - 2024年ROIC为5.3%，净利率4.84%，均处于历史较低水平 [2] - 上市以来ROIC历史中位数为14.49%，2024年为历史最低水平 [2] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] 机构持仓与市场预期 - 招商国证2000指数增强A基金新进十大持仓，持有5.56万股，基金规模0.35亿元，近一年净值上涨72.28% [3][4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为3.49亿元，每股收益均值0.87元 [2] 经营策略与展望 - 公司利润下滑受消费市场波动、市场结构调整导致毛利下降及期间费用增加影响 [5] - 管理团队经验丰富，已形成成熟管理模式，将通过提升运营效率和业务拓展改善经营效益 [5] - 2025年进入战略布局成果转化关键时期，将对子公司艾华富贤经营策略进行审慎评估和优化 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入30.45亿元 同比增长13.26% 归母净利润1.15亿元 同比增长53.62% [1] - 第二季度营业总收入15.79亿元 同比增长10.98% 归母净利润7304.8万元 同比增长27.03% [1] - 毛利率提升至17.25% 同比增长4.76个百分点 净利率提升至4.88% 同比增长46.37% [1] - 扣非净利润1.13亿元 同比增长69.54% 每股收益0.21元 同比增长53.59% [1] 运营效率 - 三费占营收比7.17% 同比下降5.07% 销售管理费用财务费用总计2.18亿元 [1] - 每股经营性现金流0.54元 同比增长50.89% 货币资金17.92亿元 同比增长26.97% [1] - 有息负债13.56亿元 同比下降10.65% 每股净资产8.68元 同比增长2.94% [1] 资产质量 - 应收账款17.22亿元 同比增长6.96% 应收账款与利润比率达798.11% [1][3] - 现金资产状况非常健康 偿债能力表现良好 [2] 投资回报 - 去年ROIC为4.41% 资本回报率不强 近10年中位数ROIC为6.89% [1] - 历史净利率中位数为4.49% 产品附加值不高 2015年最低ROIC为3.8% [1] 机构持仓 - 南方大数据100A基金新进持仓110.68万股 基金规模12.37亿元 近一年上涨36.23% [4] - 中欧数据挖掘多因子混合A新进持仓44.61万股 万家国证2000指数增强A新进持仓8.31万股 [4] - 博时中证2000ETF新进持仓0.98万股 共计10只基金新进入十大持仓名单 [4] 业务特性 - 公司业绩主要依靠研发驱动 需要关注研发驱动力的实际效果 [2] - 上市27年来仅出现1次亏损年份 需要研究亏损特殊原因 [1]