报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶弱势运行 短期顺丁橡胶震荡承压 驱动中性向下 但估值角度预计下跌速度放缓 丁二烯短期供需双增 库存偏中性 震荡运行 中长期供应压力仍是主要矛盾 基本面压力仍偏大 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 本周合成橡胶观点 - 供应方面 本周期山东威特、台橡宇部及浩普新材料顺丁橡胶装置延续停车检修 山东益华顺丁橡胶装置因故障短停检修 高顺顺丁产量及产能利用率延续走低 本周期高顺顺丁橡胶产量2.67万吨 较上周减少0.13万吨 环比减少4.75% 产能利用率66.41% 环比下降3.31个百分点 预计下周期浩普新材料及台橡宇部顺丁橡胶装置存重启预期 [4] - 需求方面 刚需上 预计下周期轮胎样本企业产能利用率将明显走低 因“国庆节”假期部分企业放假 替代需求上 NR - BR主力合约价差维持在800 - 1000元/吨区间 替代需求仍维持在高位 顺丁橡胶整体需求端维持同比高增速 [4] - 库存方面 截至2025年9月24日 国内顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨 较上周期减少0.14万吨 环比 - 4.21% 本周期原料丁二烯外放资源增多 成本及供应面缺乏利好带动 样本生产企业库存略提升 样本贸易企业库存下降 [4] - 估值方面 顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为10900 - 11800元/吨 动态估值区间由于丁二烯到港量增加预计逐步下移 盘面11700 - 11800元/吨或为基本面上方估值高位 11000元/吨为下方的理论估值底部区间 [4] - 观点方面 短期震荡承压 驱动中性向下 但估值角度预计下跌速度放缓 基本面呈现供需双增格局下供应增速高于需求增速 顺丁橡胶库存压力增加 高产量及累库格局下 顺丁盘面的高加工利润不可持续 丁二烯后续预计同样面临高供应压力 顺丁成本端同样承压 [4] - 策略方面 单边按照基本面静态估值区间逢高空 不追空 上方压力11700 - 11800元/吨 下方支撑10900 - 11000元/吨 跨品种nr - br价差短期震荡 [4] 本周丁二烯观点 - 供应方面 本周期中国丁二烯行业样本企业周度产量估算为10.30万吨 较上周期 + 0.21万吨 环比 + 2.03% 东明石化装置重启 且裕龙石化2装置投产运行 影响国内产量提升 下周预计中国丁二烯样本企业周度产量10.59万吨左右 虽镇海炼化装置有检修计划 但华南茂名及福建联合装置恢复 国内产量继续提升 [5] - 需求方面 合成橡胶方面 顺丁橡胶及丁苯橡胶开工率维持高位 对丁二烯需求维持同比高位 后续伴随顺丁装置复产 预计合成橡胶对丁二烯刚需采购量有所提升 ABS方面 库存压力偏大 预计对丁二烯需求仅维持常量 增量相对有限 SBS方面 开工率小幅提升 对丁二烯维持刚需采购 变化有限 [5] - 库存方面 本周期国内丁二烯样本总库存有所回升 环比上周增幅在6.72% 其中样本企业库存环比上周继续下降3.44% 样本港口库存环比上周大幅增加20.13% 周内有远洋船货到港 影响本周期库存有一定增加 但短期暂无明显库存压力 [5] - 观点方面 短期供需双增 库存偏中性 丁二烯震荡运行 中长期来看 丁二烯供应压力仍是主要矛盾 基本面压力仍偏大 预计在宏观情绪缓和后 重新进入弱势格局 [5] 丁二烯基本面 - 定价阶段 丁二烯目前处于供需定价的阶段 与原料端相关性较低 [8] - 产能情况 为配套下游行业扩张 丁二烯处在持续扩张状态 且扩张速度及幅度阶段性小幅快于下游各产业链 2024年新增产能38万吨 2025年预计新增产能86万吨 [10][12] - 供应端情况 展示了丁二烯开工率、产量数据 并列出部分企业检修产能、停车及开车时间 [14][15] - 净进口量情况 展示了丁二烯进口利润、市场价、进港价格以及净进口量等数据 [16][17] - 下游配套情况 介绍了部分企业投产产能、时间及配套上游丁二烯装置情况 [19][20] - 需求端情况 包括顺丁及丁苯橡胶产能、开工检修情况 ABS及SBS产能、基本面情况 [21][29][33] - 库存端情况 展示了丁二烯周度企业库存、港口库存及总库存数据 [35][36][37] 合成橡胶基本面 - 顺丁橡胶供应情况 - 产量方面 展示了中国高顺顺丁橡胶周度产量及日度开工率数据 并列出部分企业产能、装置运行及未来变动计划 [41][42] - 成本及利润方面 展示了顺丁橡胶日度理论生产成本、利润及毛利率数据 [43][44][45] - 进出口方面 展示了顺丁橡胶月度进口、出口数量及周度表需数据 [46][47][48] - 库存方面 展示了顺丁橡胶周度企业库存、贸易商库存及期货库存数据 [50][52] - 顺丁橡胶需求情况 展示了山东省全钢胎、半钢胎库存及国内轮胎全钢胎、半钢胎开工率数据 [55][56]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各指标情况总结 BR相关指标 - 主力合约收盘价9月25日为11545，日度变化25，周度变化130 [3][11][21] - 主力合约持仓量数据部分缺失，9月25日对应数据为51154，日度变化 -7496，周度变化 -23349 [3][11][21] - 主力合约成交量9月25日为83682，日度变化 -29720，周度变化 -32429 [3][11][21] - 仓单数量9月25日为9250，日度变化100，周度变化 -1740 [3][11][21] - 虚实比9月25日为27.65，日度变化 -4，周度变化 -6 [3][11][21] - 顺丁基差9月25日为35，日度变化 -25，周度变化 -100 [3][11][21] - 顺丁基差(两油)数据部分缺失，9月24日为180，日度变化 -25，周度变化 -130 [3][11][21] - 丁本县差数据部分缺失，9月23日为670，周度变化 -80 [3][11][21] - 8 - 9月差9月25日为 -5，日度变化 -15，周度变化 -170 [3][11][21] - 9 - 10月差9月25日为190，日度变化 -40，周度变化45 [3][11][21] - 山东市场价9月25日为11580，日度无变化，周度变化30 [3][11][21] - 传化市场价9月25日为11500，日度无变化，周度变化50 [3][11][21] - 齐鲁出厂价9月25日为11700，日度无变化，周度无变化 [3][11][21] - CFR东北亚9月25日为1500，日度无变化，周度变化 -25 [3][11][21] - CFR东南亚9月25日为1700，日度无变化，周度无变化 [3][11][21] - 现货加工利润9月25日为 -121，日度变化87，周度变化142 [3][11][21] - 盘面加工利润9月25日为 -156，日度变化112，周度变化242 [3][11][21] - 进口利润9月25日为 -83107，日度变化 -151，周度变化 -128 [3][11][21] - 出口利润9月25日为 -38，日度变化16，周度变化 -187 [3][11][21] BD相关指标 - 山东市场价9月25日为9315，日度变化 -85，周度变化 -110 [3][11][21] - 江苏市场价9月25日为9175，周度变化数据部分缺失 [3][11][21] - 扬子出厂价9月25日为9150，日度无变化，周度变化 -100 [3][11][21] - CFR中国9月25日为1060，日度无变化，周度变化 -30 [3][11][21] - 碳四抽提利润数据部分缺失，8月26日为2178 [3][11][21] - 丁烯氧化脱氢利润9月25日为361，日度无变化，周度变化305 [3][11][21] - 进口利润9月25日为492，日度变化 -14，周度变化252 [3][11][21] - 出口利润9月25日为 -1080，日度变化 -60，周度变化 -259 [3][11][21] 下游利润指标 - 顺丁生产利润9月25日为 -156，日度变化112，周度变化242 [3][11][21] - 丁苯生产利润9月25日为1063，日度无变化，周度变化125 [3][11][21] - ABS生产利润9月25日为106，日度变化 -19，周度变化109 [3][11][21] - SBS生产利润(791 - H)9月25日数据部分缺失，数据记录情况显示有变化，周度变化130 [3][11][21] 品种间价差指标 - RU - BR 9月25日为 -35584，日度变化7446，周度变化23349 [3][11][21] - NR - BR 9月25日为 -38724，日度变化7461，周度变化23479 [3][11][21] - 泰混 - 顺丁数据部分缺失，9月24日为3300 [3][11][21] - 3L - 丁苯9月25日为3100，日度变化 -50，周度变化50 [3][11][21] 品种内价差指标 - 顺丁标品 - 非标价差9月25日为180，日度变化20，周度变化30 [3][11][21] - 丁苯1502 - 1712 9月25日为1000，日度无变化，周度无变化 [3][11][21]

报告基本信息 - 报告名称：合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [2] - 报告日期：2025 年 9 月 26 日 [2] 主力合约情况 - 主力合约收盘价 9 月 25 日为 11545，日度变化 25，周度变化 130 [3] - 主力合约持仓量 9 月 25 日数据未完整显示，较 9 月 24 日持仓量 51154 减少 7496，较 9 月 18 日减少 23349 [3] - 主力合约成交量 9 月 25 日为 83682，日度变化 -29720，周度变化 -32429 [3] 仓单与虚实比情况 - 仓单数量 9 月 25 日为 9250，日度变化 100，周度变化 -1740 [3] - 虚实比 9 月 25 日为 27.65，日度变化 -4，周度变化 -6 [3] 基差与月差情况 - 顺丁县差 9 月 25 日为 35，日度变化 -25，周度变化 -100 [3] - 顺丁基差（两油）9 月 25 日为 155，日度变化 -25，周度变化 -130 [3] - 丁本县差 9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日变化 25，较 9 月 18 日变化 -80 [3] - 8 - 9 月差 9 月 25 日为 -5，日度变化 -15，周度变化 -170 [3] - 9 - 10 月差 9 月 25 日为 190，日度变化 -40，周度变化 45 [3] 现货价格情况 BR - 山东市场价 9 月 25 日为 11580，日度无变化，周度变化 30 [3] - 传化市场价 9 月 25 日为 11500，日度无变化，周度变化 50 [3] - 齐鲁出厂价 9 月 25 日为 11700，日度无变化，周度无变化 [3] - CFR 东北亚 9 月 25 日为 1500，日度无变化，周度变化 -25 [3] - CFR 东南亚 9 月 25 日为 1700，日度无变化，周度无变化 [3] BD - 山东市场价 9 月 25 日为 9315，日度变化 -82，周度变化 -110 [3] - 江苏市场价 9 月 25 日为 9175，日度无变化，周度变化 25 [3] - 扬子出厂价 9 月 25 日为 9150，日度无变化，周度变化 -100 [3] - CFR 中国 9 月 25 日为 1060，日度无变化，周度变化 -30 [3] 加工与进出口利润情况 BR - 现货加工利润 9 月 25 日为 -121，日度变化 87，周度变化 142 [3] - 盘面加工利润 9 月 25 日为 -156，日度变化 112，周度变化 242 [3] - 进口利润 9 月 25 日为 -83107，日度变化 -151，周度变化 -128 [3] - 出口利润 9 月 25 日为 -38，日度变化 16，周度变化 -187 [3] BD - 碳四抽提利润 9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日数据无完整变化情况 [3] - 丁烯氧化脱氢利润 9 月 25 日为 361，日度无变化，周度变化 305 [3] - 进口利润 9 月 25 日为 492，日度变化 -14，周度变化 252 [3] - 出口利润 9 月 25 日为 -1080，日度变化 -60，周度变化 -259 [3] 下游利润情况 - 顺丁生产利润 9 月 25 日为 -156，日度变化 112，周度变化 242 [3] - 丁苯生产利润 9 月 25 日为 1063，日度无变化，周度变化 125 [3] - ABS 生产利润 9 月 25 日为 106，日度变化 -19，周度变化 109 [3] - SBS 生产利润（791 - H）9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日无变化，周度变化 130 [3] 品种间与品种内价差情况 品种间 - RU - BR 9 月 25 日为 -35584，日度变化 7446，周度变化 23349 [3] - NR - BR 9 月 25 日为 -38724，日度变化 7461，周度变化 23479 [3] - 泰混 - 顺丁 9 月 25 日数据不完整，较 9 月 24 日无完整变化情况 [3] - 3L - 丁苯 9 月 25 日为 3100，日度变化 -50，周度变化 50 [3] 品种内 - 顺丁标品 - 非标价差 9 月 25 日为 180，日度变化 20，周度变化 30 [3] - 丁苯 1502 - 1712 9 月 25 日为 1000，日度无变化，周度无变化 [3]

合成橡胶产业日报 2025-09-25 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 11545 | 25 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 51154 | -7496 | | | 合成橡胶10-11价差(日,元/吨) | 15 | -5 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2670 | 100 | | 现货市场 | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 | 11600 | 50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 | 11550 | 50 | | | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | | 东(日,元/吨) 50 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | | | | | | 11650 | | 11700 | 50 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) 布伦特原油(日,美元/桶) | 105 69.31 | 25 东(日,元/吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 主力合约情况 - 9月23日主力合约收盘价为11430，较前一日降75，较上周降245 [23] - 9月23日主力合约持仓量为65588，较前一日降4718，较上周增1372 [23] - 9月23日主力合约成交量为109780，较前一日增13914，较上周增35016 [23] 仓单与虚实比 - 9月23日仓单数量为9190，与前一日持平，较上周降4480 [23] - 9月23日虚实比为35.68，较前一日降3，较上周增12 [23] 基差与月差 - 9月23日顺丁县差为70，较前一日增25，较上周增45 [23] - 9月23日顺丁基差（两油）为270，较前一日增75，较上周增45 [23] - 9月23日丁苯县差为670，较前一日增75，较上周增45 [23] - 9月23日8 - 9月差为10，较前一日降55，较上周降120 [23] - 9月23日9 - 10月差为105，较前一日增105，较上周增135 [23] 现货价格 - 9月23日山东市场价为11500，较前一日降50，较上周降200 [23] - 9月23日传化市场价为11450，与前一日持平，较上周降100 [23] - 9月23日齐鲁出厂价为11700，与前一日持平，较上周降200 [23] - 9月23日CFR东北亚为1500，较前一日降25，较上周降25 [23] - 9月23日CFR东南亚为1700，与前一日持平，与上周持平 [23] 加工与进出口利润 - 9月23日现货加工利润为 - 237，较上周降47 [23] - 9月23日盘面加工利润为 - 307，较前一日降24，较上周降92 [23] - 9月23日进口利润为 - 83069，较前一日降62，较上周增1407 [23] - 9月23日出口利润为19，较前一日降133，较上周降4 [23] 丁二烯相关情况 - 9月23日山东市场价为9350，较前一日降50，较上周降150 [23] - 9月23日江苏市场价为9150，较前一日降50，较上周降150 [23] - 9月23日扬子出厂价为9150，与前一日持平，较上周降100 [23] - 9月23日CFR中国为1060，与前一日持平，较上周降30 [23] - 丁烯氧化脱氢利润9月23日为336，较前一日增140，较上周增200 [23] - 9月23日进口利润为478，较前一日降51，较上周增91 [23] - 9月23日出口利润为 - 996，较前一日降98，较上周降47 [23] 下游生产利润 - 9月23日顺丁生产利润为 - 307，较前一日降24，较上周降92 [23] - 9月23日丁苯生产利润为1063，与前一日持平，较上周降50 [23] - 9月23日SBS生产利润（791 - H）为985，与前一日持平，较上周增160 [23] 品种间与品种内价差 - 9月23日RU - BR为 - 50063，较前一日增4628，较上周降1887 [23] - 9月23日NR - BR为 - 53193，较前一日增4688，较上周降1692 [23] - 9月23日泰混 - 顺丁为3280，较前一日降20，较上周降170 [23] - 9月23日3L - 丁苯为3100，与前一日持平，较上周增50 [23] - 9月23日顺丁标品 - 非标价差为100，较前一日降50，较上周降50 [23] - 9月23日丁苯1502 - 1712为1000，与前一日持平，与上周持平 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标情况总结 主力合约情况 - 9月23日主力合约收盘价11430，较前一日降75，较上周降245 [3] - 9月23日主力合约持仓量65588，较前一日降4718，较上周增1372 [3] - 9月23日主力合约成交量109780，较前一日增13914，较上周增35016 [3] - 9月23日仓单数量9190，与前一日持平，较上周降4480 [3] - 9月23日虚实比35.68，较前一日降3，较上周增12 [3] 基差&月差情况 - 9月23日顺丁基差70，较前一日增25，较上周增45 [3] - 9月23日顺丁基差（两油）270，较前一日增75，较上周增45 [3] - 9月23日丁本基差670，较前一日增75，较上周增45 [3] - 9月23日8 - 9月差10，较前一日降135，较上周降120 [3] - 9月23日9 - 10月差105，较前一日增105，较上周增135 [3] 价格情况 - 9月23日山东市场价11500，较前一日降50，较上周降200 [3] - 9月23日传化市场价11450，与前一日持平，较上周降100 [3] - 9月23日齐鲁出厂价11700，与前一日持平，较上周降200 [3] - 9月23日CFR东北亚1500，较前一日降25，较上周降25 [3] - 9月23日CFR东南亚1700，与前一日持平，与上周持平 [3] 加工&进出口情况 - 9月23日现货加工利润 - 237，较上周降47 [3] - 9月23日盘面加工利润 - 307，较前一日降24，较上周降92 [3] - 9月23日进口利润 - 83069，较前一日降62，较上周增1407 [3] - 9月23日出口利润19，较前一日降133，较上周降4 [3] 其他价格情况 - 9月23日山东市场价9350，较前一日降50，较上周降150 [3] - 9月23日江苏市场价9150，较前一日降50，较上周降150 [3] - 9月23日扬子出厂价9150，与前一日持平，较上周降100 [3] - 9月23日CFR中国1060，与前一日持平，较上周降30 [3] BD加工&进出口情况 - 9月23日碳四抽提利润数据缺失 [3] - 9月23日丁烯氧化脱氢利润336，较前一日增140，较上周增200 [3] - 9月23日进口利润447，较前一日降51，较上周增91 [3] - 9月23日出口利润 - 896，较前一日降98，较上周降47 [3] 下游利润情况 - 9月23日顺丁生产利润 - 307，较前一日降24，较上周降92 [3] - 9月23日丁苯生产利润1063，与前一日持平，较上周降50 [3] - 9月23日ABS生产利润数据缺失 [3] - 9月23日SBS生产利润（791 - H）882，与前一日持平，较上周增160 [3] 品种间价差情况 - 9月23日RU - BR - 50063，较前一日增4628，较上周降1887 [3] - 9月23日NR - BR - 53193，较前一日增4688，较上周降1692 [3] - 9月23日泰混 - 顺丁3280，较前一日降20，较上周降170 [3] - 9月23日3L - 丁苯3100，与前一日持平，较上周增50 [3] - 9月23日顺丁标品 - 非标价差100，较前一日降50，较上周降50 [3] 品种内价差情况 - 9月23日丁苯1502 - 1712价差1000，与前一日持平，与上周持平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，总体供应充足，现货端商谈重心持续承压，部分业者预期主流供价下调，上周企业库存及样本贸易企业库存均小幅下降，节前下游有国庆备货需求，预计买盘跟进，库存水平延续下降 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动，半钢胎内销雪地胎订单集中排产期，部分企业适度加大排产支撑整体开工；全钢胎替换市场需求未明显提升，部分企业外贸出口有压力，整体出货不及预期，部分企业库存有提升迹象，短期企业产能利用率或小幅下调 [2] - br2511合约短线预计在11250 - 11700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价合成橡胶为11430元/吨，环比-75；主力合约持仓量为65588，环比-4718 [2] - 合成橡胶10 - 11价差为50元/吨，环比-15；仓单数量丁二烯橡胶仓库总计为2610吨，环比0 [2] 现货市场 - 顺丁橡胶主流价方面，齐鲁石化山东为11600元/吨，环比0；大庆石化山东为11550元/吨，环比-50；大庆石化上海为11650元/吨，环比0；茂名石化广东为11800元/吨，环比0 [2] - 合成橡胶基差为95元/吨，环比-110 [2] - 布伦特原油为66.57美元/桶，环比-0.11；东北亚乙烯价格为845美元/吨，环比0；中间价丁二烯CFR中国为1060美元/吨，环比-0.4；石脑油CFR日本为595.63美元/吨，环比-1.12；WTI原油为62.28美元/桶；市场价丁二烯山东市场主流价为9400元/吨，环比-100 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值为15.11万吨/周，环比-0.01；产能利用率当周值为66.78%，环比-1.55 [2] - 丁二烯港口库存期末值为23100吨，环比-2500；山东地炼常减压开工率为51.85%，环比1.21 [2] 中游情况 - 顺丁橡胶产量当月值为13.57万吨，环比+0.65；产能利用率当周值为69.72%，环比-3.76 [2] - 顺丁橡胶生产利润当周值为-658元/吨，环比-149；社会库存期末值为3.37万吨，环比-0.08 [2] - 顺丁橡胶厂商库存期末值为25900吨，环比-400；贸易商库存期末值为7820吨，环比-390 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率为73.66%，环比0.2；全钢胎开工率为65.66%，环比0.07 [2] - 全钢胎产量当月值为1303万条，环比28；半钢胎产量当月值为5806万条，环比109 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值为39.13天，环比0.3；半钢轮胎山东库存天数期末值为46.02天，环比0.08 [2] 行业消息 - 截至9月18日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.37万吨，较上周期减少0.08万吨，环比-2.29% [2] - 截至9月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.74%，环比+0.13个百分点，同比-6.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比+0.05个百分点，同比+6.18个百分点 [2] - 2025年8月，中国顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月增加0.65万吨，环比+5.02%，同比+30.73%，月内产量达年内高位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种期货行情进行分析并给出操作建议，涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，认为各品种受不同因素影响呈现不同走势 [2]。 根据相关目录分别总结 金融板块 - 股指：美联储降息后市场震荡，科技主线主导盘面，长假资金活跃度降，推荐逢指数回调轻仓卖出 IF2509、IH2509、IC2509、IM2509 执行价 6600 附近看跌期权收权利金 [2] - 国债：10 年期国债利率 1.8% 或为高点，1.75% 附近有阻力，T2512 合约预计在 107.5 - 108.35 区间波动，单边区间操作，回调低位企稳可轻仓试多；TL 合约基差高位震荡，可参与基差收窄策略 [2] - 贵金属：黄金高位震荡波动率或升，单边择机低买或买虚值看涨期权；白银突发事件驱动上行弹性高但情绪减退快，价格在 41 美元上方波动，逢高卖虚值看跌期权 [2] 集运指数（欧线） - EC 盘面延续下行，主力偏弱震荡，考虑 12 - 10 月差套利 [2] 黑色板块 - 钢材：出口支撑黑色估值，卷螺差收敛，回调短多，做缩 1 月合约卷螺差 [2] - 铁矿：发运降、铁水回升、补库需求支撑价格偏强，逢低做多 2601 合约，区间 780 - 850，多铁矿空热卷 [2] - 焦煤：产地煤价稳中偏强，下游补库需求支撑，期货走上涨预期，逢低做多 2601 合约，区间 1150 - 1300，利多焦煤空焦炭 [2] - 焦炭：2 轮提降落地，部分焦企提涨，期货走反弹预期，逢低做多 2601 合约，区间 1650 - 1800，利多焦煤空焦炭 [2] 有色板块 - 铜：盘面震荡整理，8 万以下现货成交好，主力参考 79000 - 81000 [2] - 氧化铝：几内亚供应端扰动多，预计短期围绕 2900 底部宽幅震荡，主力运行区间 2900 - 3200，关注 2900 支撑 [2] - 铝：价格回落交投回暖，关注库存拐点，主力参考 20600 - 21000 [2] - 铝合金：节前备库需求支撑现货价格，主力参考 20200 - 20600 [2] - 锌：旺季社会库存去化，关注去库持续性，主力参考 21500 - 22500 [3] 能源化工板块 - 原油：供应边际增量引担忧，短期油价重心下移但地缘有支撑，单边观望，WTI 支撑区间 [60, 61]，布伦特 [63, 64]，SC [467, 474]；期权待波动放大后做扩 [2] - 尿素：高供应压力持续，关注国庆前收单进展，单边观望，短期支撑位 1610 - 1630 元/吨；期权隐含波动率拉升后逢高做缩 [2] - PX：供需预期弱化叠加成本端偏弱，价格承压，PX11 随原油反弹偏空，关注 6500 附近支撑 [2] - PTA：供需预期好转但中期仍偏弱，驱动有限，TA 随原油反弹偏空，关注 4500 附近支撑；TA1 - 5 滚动反套 [2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [2] - 瓶片：需求阶段性好转但供需宽松，加工费上方空间有限，PR 单边同 PTA，主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动 [2] - 乙醇：新装置投产预期叠加终端市场偏弱，MEG 上方承压，逢高卖出看涨期权 EG2601 - C - 4400；EG1 - 5 反套为主 [2] - 烧碱：长假临近中游观望，现货价格承压，短空思路 [2] - PVC：现货采购积极性一般，盘面震荡，观望 [2] - 纯苯：供需预期转弱，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [2] - 苯乙烯：油价预期偏弱，绝对价格承压，EB10 绝对价格反弹偏空；EB11 - BZ11 价差低位做扩 [2] - 合成橡胶：成本与供需驱动有限，或跟随天胶与商品波动，关注 11400 附近支撑 [2] - LLDPE：现货情绪转弱，基差维持，上下空间有限，前低附近观望 [2] - PP：检修增加，成交一般，短期高检修，供减需增，库存去化，短期观望 [2] - 甲醇：港口持续内库累库，价格偏弱，往下空间有限，观望 [2] 农产品板块 - 粕类：阿根廷取消出口税，两粕承压，短期偏弱调整 [2] - 生猪：出栏压力大，十一前现货难起色，关注 1 - 5 和 3 - 7 反套机会 [2] - 玉米：偏空预期下盘面下行，偏弱震荡 [2] - 油脂：中美谈话未释放增量利多，盘面震荡调整，P 主力短期偏弱调整 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽，空单持有 [2] - 棉花：新棉上市供应压力增，短空为主 [2] - 鸡蛋：局部市场内销有支撑，大周期偏空，空单控制仓位 [2] - 苹果：早富士议价成交，走货尚可，主力在 8300 附近运行 [2] - 红枣：现货价格小幅波动，期货震荡运行，中长期偏空 [2] - 纯碱：盘面情绪回落，纯碱趋弱运行，观望 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：产销转弱，盘面回落，观望 [2] - 橡胶：台风天气扰动，短期胶价偏强震荡，观望 [2] - 工业硅：市场情绪转弱，价格下跌，主要波动区间 8000 - 9500 元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：受基本面情绪压制，大幅下跌，暂观望 [2] - 碳酸锂：消息平静市场情绪暂稳，旺季基本面紧平衡，主力参考 7 - 7.5 万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标情况总结 主力合约情况 - 主力合约收盘价9月19日为11445，日度变化30，周度变化 -170 [3] - 主力合约持仓量9月19日为75259，日度变化756，周度变化54200 [3] - 主力合约成交量9月19日为94561，日度变化 -21553，周度变化41606 [3] 仓单及虚实比情况 - 仓单数量9月19日为10230，日度变化 -760，周度变化 -3440 [3] - 虚实比9月19日为36.78，日度变化3，周度变化29 [3] 基差及月差情况 - 顺丁基差9月19日为155，日度变化20，周度变化70 [3] - 顺丁基差(两油)9月19日为255，日度变化 -30，周度变化 -30 [3] - 丁苯基差9月19日为680，日度变化 -30，周度变化70 [3] - 8 - 9月差9月19日为125，日度变化 -40，周度变化85 [3] - 9 - 10月差9月19日为130，日度变化 -15，周度变化70 [3] 价格情况 - 山东市场价（BR）9月19日为11600，日度变化50，周度变化 -100 [3] - 传化市场价（BR）9月19日为11450，日度变化0，周度变化 -100 [3] - 齐鲁出厂价（BR）9月19日为11700，日度变化0，周度变化 -200 [3] - CFR东北亚（BR）9月19日为1525，日度变化0，周度变化10 [3] - CFR东南亚（BR）9月19日为1700，日度变化0，周度变化0 [3] - 山东市场价（BD）9月19日为9500，日度变化75，周度变化75 [3] - 江苏市场价（BD）9月19日为9200，日度变化50，周度变化 -50 [3] - 扬子出厂价（BD）9月19日为9250，日度变化0，周度变化0 [3] - CFR中国（BD）9月19日为1070，日度变化 -20，周度变化 -25 [3] 加工及进出口利润情况 - 现货加工利润（BR）9月19日为 -290，日度变化 -27，周度变化 -177 [3] - 盘面加工利润（BR）9月19日为 -445，日度变化 -47，周度变化 -247 [3] - 进口利润（BR）9月19日为 -82940，日度变化39，周度变化1657 [3] - 出口利润（BR）9月19日为107，日度变化 -42，周度变化142 [3] - 碳四抽提利润（BD）9月18日为2034，后续数据缺失 [3] - 丁烯氧化脱氢利润（BD）9月19日为106，日度变化50，周度变化70 [3] - 进口利润（BD）9月19日为450，日度变化210，周度变化215 [3] - 出口利润（BD）9月19日为 -899，日度变化 -43，周度变化60 [3] 下游利润情况 - 顺丁生产利润9月19日为 -445，日度变化 -47，周度变化 -247 [3] - 丁苯生产利润9月19日为938，日度变化0，周度变化 -175 [3] - ABS生产利润9月17日为 -71，后续数据缺失 [3] - SBS生产利润(791 - H)9月19日为855，日度变化0，周度变化30 [3] 品种间及品种内价差情况 - RU - BR 9月19日为 -59724，日度变化 -791，周度变化 -54485 [3] - NR - BR 9月19日为 -62959，日度变化 -756，周度变化 -54455 [3] - 泰混 - 顺丁9月19日为3130，日度变化 -70，周度变化 -150 [3] - 3L - 丁苯9月19日为3050，日度变化0，周度变化0 [3] - 顺丁标品 - 非标价差9月19日为200，日度变化50，周度变化 -50 [3] - 丁苯1502 - 1712 9月19日为1000，日度变化0，周度变化0 [3]

行业产量数据 - 2025年5月中国合成橡胶单月产量达69.9万吨 同比增长3.7% [1] - 2025年1-5月合成橡胶累计产量353.4万吨 累计同比增长6.2% [1] 相关企业 - 涉及合成橡胶产业链的上市企业包括博实股份、亚星化学、阳谷华泰、双箭股份、齐翔腾达、海达股份、软控股份、中化国际、三力士及彤程新材 [1] 数据来源 - 产量数据源自国家统计局与智研咨询联合整理 [1] - 行业报告参考智研咨询发布的《2025-2031年中国合成橡胶行业市场供需态势及发展前景研判报告》 [1]