股价与两融交易 - 11月17日公司股价无涨跌 成交额为8697.71万元 [1] - 当日融资买入额为906.77万元 融资偿还额为1026.83万元 融资净买入额为-120.07万元 [1] - 截至11月17日 公司融资融券余额合计为2.57亿元 其中融资余额为2.56亿元 占流通市值的4.53% [1][2] - 11月17日融券偿还4400股 融券卖出5400股 卖出金额3.55万元 融券余量为10.96万股 融券余额为72.12万元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为中国国际货运航空股份有限公司 位于北京市顺义区 成立于2003年11月14日 于2024年12月30日上市 [2] - 公司主营业务为航空物流服务 包括航空货运服务 航空货站服务及综合物流解决方案 [2] - 主营业务收入构成为航空货运71.01% 综合物流解决方案22.65% 航空货站服务5.95% 其他0.39% [2] 股东与股权结构 - 截至9月30日 公司股东户数为13.50万户 较上期减少17.77% 人均流通股为6362股 较上期增加21.60% [2] - 第一大流通股东为华泰柏瑞沪深300ETF 持股1444.26万股 较上期增加12.67万股 [3] - 第二大流通股东为易方达沪深300ETF 持股1051.64万股 较上期减少36.20万股 [3] - 第三大流通股东为华夏沪深300ETF 持股784.87万股 较上期减少10.24万股 [3] - 第五大流通股东为嘉实沪深300ETF 持股676.94万股 较上期减少8.19万股 [3] - 第六大流通股东为香港中央结算有限公司 持股669.57万股 较上期减少276.71万股 [3] 财务表现 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入166.36亿元 同比增长16.92% [2] - 2025年1月至9月 公司实现归母净利润18.36亿元 同比增长66.21% [2] - A股上市后公司累计派发现金红利7.94亿元 [3]

业务运营里程碑 - 自有包机“东航冷链号”运输88.75吨智利车厘子，全程约24小时刷新进口运输时效纪录 [1] - 自有包机执飞标志着新产季自有包机运输正式启动 [1] 业务规模与网络 - 本产季已通过外采全货机等多种渠道将超过1100吨车厘子运抵鄂州、上海、郑州、深圳、合肥、宁波和中国香港等多地口岸 [4] - 整合全球九家主流航司全货机资源构建高频次高密度“航班波”，并科学安排外租运力从不同口岸入境 [4] - 联动成都、鄂州、宁波等国内“生鲜港”枢纽，形成“洲际直达—口岸处理—分拨送仓”一站式生鲜速运体系 [4] 技术与流程管理 - 运用“东东测”温控监测系统和“飞来鲜”智能调度平台等数字化工具实现从采摘到分拨的全流程透明化管理 [4] - 实现从海外机场到客户终端的“48小时鲜达”服务 [4] 市场地位与战略 - 公司是首批通过空运包机形式引进车厘子的国内航空物流企业之一，已连续十二年保持智利空运车厘子国内最大承运人和进口商地位 [5] - 通过“海空联运”、“整机空空中转”及欧洲中转等多元化物流解决方案，将东南亚等市场纳入智利生鲜全球版图 [5] - 持续优化“批量定，分批发；全世界、三天到”的运营模式，强化全球生鲜供应链能力 [5]

投资评级 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [6] 核心观点 - 报告认为公司三季度压力测试已过，经营韧性凸显，上行拐点正逐步显现 [1][4] - 尽管短期受外部政策影响业绩承压，但伴随中美经贸关系改善及公司自身运力提升与效率优化，未来普货需求有望修复，运价具备向上弹性，盈利将稳步增长 [2][8] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入为59.9亿元，同比下降6.2% [2][4] - 2025年第三季度归母净利润为7.1亿元，同比下降9.8% [2][4] - 2025年前三季度营业收入为172.5亿元，同比下降2.4%；归母净利润为20.0亿元，同比下降3.2% [4] 分业务板块表现 - 航空速运业务营收为27.9亿元，同比增长22.6% [8] - 地面综合服务业务营收为7.0亿元，同比增长9.2% [8] - 综合物流解决方案业务营收为25.0亿元，同比下降27.9%，主要受美国小包裹关税政策取消影响，跨境电商货量同比下降拖累 [8] - 航空速运业务毛利为5.6亿元，同比增长14.9% [8] - 地面综合服务业务毛利为3.1亿元，同比增长22.9% [8] - 综合物流解决方案业务毛利为4.3亿元，同比下降21.4% [8] 盈利能力与运营效率 - 2025年第三季度毛利率同比提升1.6个百分点至21.6% [2][8] - 尽管TAC运价指数均值同比下降约6%，且货机平均利用率下降约12%，但公司通过增加货机架数、积极调优运营航线，在价跌量增背景下实现了毛利率的提升 [8] 费用与收益情况 - 2025年第三季度期间费用同比增长0.9亿元至2.3亿元，其中财务费用同比多增0.4亿元，主要因货机引进导致租赁债务增加 [8] - 2025年第三季度其他收益同比下降0.7亿元至0.05亿元，主要为政府补贴同比回落 [8] 未来展望与驱动因素 - 7月底TEMU美国全托管恢复，跨境空运需求有望持续改善，支撑旺季空运价格中枢 [8] - 公司持续引进货机推动业务量持续增长，预计2025-2027年归母净利润分别为26.5亿元、29.5亿元、33.5亿元 [8] - 对应2025-2027年市盈率分别为10.1倍、9.0倍、8.0倍 [8] - 公司维持较好分红政策，股息率具备性价比，安全边际充足 [8] 市场表现与估值 - 当前股价为16.80元（截至2025年11月14日收盘价） [6] - 每股净资产为12.00元 [6] - 近12月最高/最低价分别为18.02元/11.61元 [6]

11月14日，"武汉⇋芜湖"全货机航线首航活动在武汉天河国际机场举行。 该航线投入运营后，将为本地生鲜、医药、高附加值商品提供高效稳定的航空运输保障，通过在武汉天河机场开通全货机航线，进一 步加强与鄂州花湖机场互补增效的联动机制。同时，该航线也将完善京东物流在华中区域的航空运力布局，为"鄂品出省"搭建起新的"空中 通道"，有力助推本地优质产品更迅速地对接全国市场。 本次"武汉⇋芜湖"全货机航线的正式启航，标志着湖北机场集团与京东物流的合作迈向了新的深度与广度，是双方携手赋能"鄂品出 省"、助力区域实体经济高质量发展的关键战略举措。下一步，双方在合作运营更多国内全货机航线基础上，还将加快拓展武汉至东南亚、 欧盟、美洲等国际货运航线，形成武汉、鄂州航空客货双枢纽高效协同、双轮驱动的联动效应。 编辑：冯瀚莹 "武汉⇋芜湖"全货机航线首航。 除特色生鲜外，京东物流"武汉⇋芜湖"全货机航线还将重点服务对温控、时效要求更为严苛的行业，全力保障相关产品的运输安全与 交付效率。湖北机场集团方面表示，京东物流全货机的入驻运营，将进一步增强武汉天河机场的航空物流集散功能，有效带动货邮吞吐量 稳步提升。未来，双方将持续深化战略合作 ...

大闸蟹空运市场高峰 - 上海空运市场迎来大闸蟹集中出货高峰，作为全国产销核心枢纽[1] - 南航物流数据显示大闸蟹单日运输量已接近百吨[1] - 11月1日至12日期间货量同比增幅超过50%[1] 南航物流运营保障措施 - 公司推出专属保障通道，通过覆盖全国的立体运力网络与空地联运体系保障运输时效[3] - 前置对接产销双方出货计划，精准掌握发货节奏，动态优化舱位资源配置与货物到港时间[3] - 在收运、组装等关键环节设立绿色通道并安排专人全程跟进，实现高效流转[3] 航线网络与运力配置 - 整合上海始发航班资源，对广州、深圳、沈阳、长春、哈尔滨等重点消费城市加密运力投放[3] - 结合高效协同的空地联运模式，实现大闸蟹从湖中到桌前的鲜活承诺[3] 行业趋势与公司展望 - 大闸蟹空运高峰预计将持续至11月底[6] - 公司将继续深耕生鲜物流领域，持续完善从源头到终端的一体化服务链条[6] - 提升全链条服务能力，为地方特色农业产业化发展和乡村振兴提供航空物流支撑[6]

业务运营亮点 - 截至11月11日，公司已完成13架次鲜花国际运输保障任务，累计承运鲜花14665公斤 [1] - 公司采用“空侧直通”通关模式，开通“查验绿色通道”，实现“一次装卸、一次入库”的高效操作 [5] - 保障流程包括优先划货清点、优先装机，并全程跟踪货物状态以处理突发情况 [3] 基础设施与质量控制 - 公司配备先进冷库设施，鲜花抵达后第一时间送入冷库，库内温湿度被精准调控以模拟鲜花生长的适宜环境 [3] - 完善的储存条件旨在最大限度延长鲜花保鲜期，确保长途运输后品质 [3] - 各环节“无缝”衔接，大幅缩短货物在口岸停留时间，有效降低物流成本与运输损耗风险 [5] 市场前景与战略方向 - 随着生活品质提升，鲜花需求日益增长，鲜花出口市场愈发火热 [3] - 公司计划持续拓展海外市场，未来通过东北地区空港出口的鲜花数量预计将持续增长 [5] - 公司凭借完善设施、高效服务和紧密协作，成功打造“空中花路”，以支持鲜花出口产业蓬勃发展 [5]

文章核心观点 - 河南省在“十四五”期间通过国资国企主导的多元化开放平台和“新出海战略”，构建了“空陆网海”立体化国际通道，显著提升了外贸规模并推动了内陆开放高地的建设 [1][11][14] 中国河南国际集团的战略转型与成果 - 公司完成从传统工程承包商向“投、建、营”一体化运维商的转型，并聚焦“1+2+4+N”目标任务体系 [4] - “十四五”期间累计带动20余家产业链上下游企业拓展海外业务，带动机电产品及物资设备出口近12亿元 [5] - 正推动河南省首个境外港口——几内亚内河港口枢纽建设，全面建成后具备每年3000万吨的吞吐能力 [4] - 分别在老挝、迪拜、哈萨克斯坦设立分公司，推进矿产资源勘探与合作 [13] - 今年8月实现战略重组与功能重塑，明确三大核心功能，并全力推动“一联盟、一平台、一基金”建设 [14] 河南农投集团的农业国际化战略 - 集团深入实施大农贸和国际化战略，助力河南优势特色农产品远销50多个国家和地区 [6] - 2025年上半年进出口总量10.84万吨、金额1.23亿美元，较去年同期增长5.15倍，是2024年全年的1.3倍 [7] - 通过设立多地出口服务平台和多式联运物流通道，构建大宗农产品“大市场、大贸易、大流通”格局 [6][7] “空陆网海”丝路协同发展成效 - 空中丝路：郑州机场开通全货机航线68条，去年货运量突破80万吨；2025年10月出入境货运航班量突破10000架次；截至10月底国际地区货运量52.4万吨，占总货运量64.3%，同比增长40.6% [8] - 陆上丝路：河南中欧班列形成26个境外直达站点，5年开行超1.3万列；跨境电商综合试验区增至7个 [9] - 网上丝路：郑州在全国跨境电商综试区考评中两次位列前十 [9] - 海上丝路：打通9条近远洋航线；全国首次实现跨境公路运输TIR线路双向贯通，线路发展到9国21条 [9] 整体外贸业绩与资源保障 - 2025年上半年河南省外贸进出口4125.3亿元，同比增长26.2%，高于全国增速23.3个百分点，外贸规模达到2024年全年的50.3% [11] - 豫地科技集团在“一带一路”共建国家拥有矿业权53宗，涉及金、锂、煤等矿种，建设海外矿业基地以保障国家能源资源安全 [13]

奖项与行业认可 - 青岛机场自主创新的“青品飞链”航空物流+贸易供应链模式在2025全球贸易与国际物流高峰论坛上获评“2025物流与供应链解决方案” [1] - 该奖项聚焦全球贸易与国际物流领域的创新实践与标杆案例，入选成果将纳入《2025中国物流品牌评价白皮书》 [1] - 青岛机场成为全国机场系统唯一获此殊荣的单位，标志着行业对其从传统货运向“综合物流服务商”转型的认可 [1][2] 模式核心与运营成效 - “青品飞链”模式以青岛啤酒为核心载体，实现桶装啤酒航空运输，通过快速收运、优先入库将原浆啤酒户外日晒时间压缩至最短 [1] - 该模式实现全国31个城市“当日达”，2025年前三季度青啤原浆发运量同比增长50% [1] - 公司树立了生鲜饮品航空物流品质保障新标杆，并计划持续优化生鲜、高附加值产品的航空货运“绿色通道”以压缩运输时效 [1][2] 业务拓展与战略合作 - 青岛机场延伸服务链条，与青岛啤酒签署经销协议，整合航站楼、航空系统、跨域电商等多元渠道开展贸易业务，开拓机上销售等增量市场 [2] - 双方计划共建品牌展厅、开发文旅文创产品，打造“航旅文商”一体化发展新样板 [2] - 公司计划深化与本地企业合作，探索“货运航线+贸易集采”新模式，推动更多“青岛造”“山东产”借航空链路走向全国全球 [2]

文章核心观点 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》提出13条举措以激发民间投资活力[1] 这些措施旨在破除隐性壁垒、拓宽投资渠道、优化投资结构、降低融资成本并稳定投资预期[2] 重大项目参与 - 对需国家审批的铁路、核电、水电、油气管道等有收益项目 要求专项论证民间资本参与可行性并说明持股比例 鼓励持股比例在10%以上甚至控股[3] - 湖北国际物流核心枢纽项目由湖北省机场集团、顺丰集团、深圳市农银空港投资公司按49%、46%、5%比例出资 顺丰以自有资金出资23亿元[4] - 湖南省"十四五"以来年度十大产业和技术攻关项目中民间资本牵头占比50%以上 2025年省重点建设项目中42%由民间资本控股或参股 今年前10个月该省民间投资占全部投资比重超六成[4] 行业领域拓展 - 鼓励民间资本参与规模较小、有盈利空间的城市新建基础设施项目建设运营[5] - 引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设 在商业航天频率许可和发射审批中对民间投资项目一视同仁[5] 运营权益保障 - 加强对网络型基础设施运行调度监管 保障民营企业在电力并网、油气管网使用、运力调配等方面的合法权益[6] 融资支持措施 - 用好新型政策性金融工具支持符合条件的民间投资项目补充资本金[7] - 要求银行业金融机构制定民营企业年度服务目标 落实普惠信贷尽职免责和不良容忍制度[7] - 持续落实关键核心技术科技型企业上市融资和并购重组"绿色通道"政策 支持民间投资项目发行基础设施REITs[7]

航线开通与首航详情 - 埃塞俄比亚航空ET3690全货机于11月7日08时41分运载100吨智利车厘子抵达鄂州花湖国际机场，标志着2025智利车厘子专线正式开通[1] - 此批车厘子是智利2025-2026年度车厘子季的首波空运产品，从智利圣地亚哥出发，经停埃塞俄比亚亚的斯亚贝巴，飞行近25小时，航程达2.1万公里[2] - 车厘子通过海关查验后，将通过冷链运输分发至湖北本地及北京、上海、广州等国内城市，从机场到市场全程最快仅需2小时[2] 合作协议与战略定位 - 湖北国际物流机场有限公司、顺丰航空有限公司与埃塞俄比亚航空集团签订了深化合作协议及空空中转联运合作协议[6] - 智利车厘子协会与中国（鄂州）跨境电商产业园签署了营销推广合作备忘录，“智利水果物流枢纽基地”揭牌，标志着花湖机场成为智利水果进入中国的重要门户[6] - 智利驻华大使表示，将智利的农业优势与中国世界级的物流、创新和消费者活力相结合，可取得巨大成就[6] 产业发展与战略规划 - 鄂州花湖机场正按照“一条航线、一个产业、一个生态圈”的路径，与顺丰航空、埃塞俄比亚航空等行业巨头合作[7] - 公司计划围绕冷链物流、生鲜贸易和口岸增值服务三大方向，在机场周边培育进口生鲜全产业链[7] - 产业链功能将包括冷链分拨运输、冷链仓储、生鲜暂养暂存、生鲜精细加工、生鲜数字化交易平台等，旨在打造全国特色高端进口生鲜产业中心[7]