贸易摩擦升级与关税措施 - 2025年3月3日，美国签署行政令对中国商品加征10%关税，4月2日升级至对华145%的总关税水平 [2] - 作为反制，中国国务院于2025年4月10日宣布对原产美国的进口商品加征34%关税，重点针对农产品 [3] - 2025年11月后局势出现变化，中美达成协议，中国暂停部分农业报复关税，美国降低部分关税10个百分点 [10] 美国农业现状与受冲击情况 - 美国农业高度发达，2023年玉米产量达3.86亿吨，大豆出口占全球36%，农业出口总额世界第一 [2] - 农业劳动力仅占总人口1.5%（约450万人），支撑全球18%的粮食供应，家庭食物支出仅占消费6.7% [2] - 中国反制措施导致美国对华农产品出口锐减，2025年上半年对华大豆出口下降近50%，第二季度农业出口总额下降8% [3][6] - 2018年贸易战曾使美国农场主损失超200亿美元，2025年冲突再起，美国对华农业出口额跌至140亿美元 [3][10] 中国应对策略与供应链调整 - 中国积极寻找美国农产品替代来源，大豆进口转向巴西和阿根廷，2025年上半年巴西对华大豆出口同比上涨25%，阿根廷份额从15%升至20% [5] - 通过一带一路加强合作，从俄罗斯（小麦占全球出口20%）和乌克兰（玉米占全球出口15%）进口量上涨15% [6] - 中国企业在非洲投资农业，2022年超50亿美元，2025年继续扩大至60亿美元以上，以建设海外农场稳定供应链 [6] - 2025年上半年，中国对外投资上涨18%，在东南亚等地建厂 [8] 中美农业竞争力对比与中国升级努力 - 美国人均耕地是中国的6倍，2022年美国玉米平均亩产725公斤（高产达846公斤），远超中国黑龙江的387公斤 [8] - 中国农业科技应用率为19.98%，远低于美国的67.68% [8] - 中国学习以色列（滴灌技术水利用率90%）、荷兰（2023年农产品出口1200亿美元）等国经验，加大在基因编辑、精准农业等领域的投入 [8] - 中国坚守18亿亩耕地红线，2023年建成高标准农田10亿亩，并计划在2025年继续扩大 [8] 市场影响与经济后果 - 美国加征关税推高其国内通胀，消费者价格指数在2025年4月后上涨1.2% [10] - 贸易摩擦导致全球供应链重组，越南、柬埔寨等国受美国重税影响，企业转向其他亚洲国家 [10] - 2025年10月10日，因贸易紧张升级，美国股市下跌1.65万亿美元 [12] 协议进展与未来态势 - 2025年11月达成协议后，中国承诺在2025年最后两月购买1200万吨美国大豆，并在2026至2028年每年购买2500万吨 [10] - 协议内容包括中国停止芬太尼前体流向美国，结束稀土出口管制，但核心贸易问题未触及 [10] - 美国贸易代表表示在协议后仍进行调查，中国外交部对此表示关注并已做好回应准备 [10][12]

农产品质量安全风险监测网络覆盖 - 风险监测网络全面覆盖从生产基地到运输车辆等环节以及人民群众日常消费的各类农产品 [1] - 农业农村部组织专业部级机构每季度对重点区域和重点农产品开展质量安全风险监测 [1] - 每次监测在每个省份随机选择2个地级市 每个地级市覆盖3-4个县（区）抽检环节包括生产基地、养殖场、屠宰场、产地储藏库、运输车辆和批发农贸市场等各类主体 [1] 抽检品种与计划制定 - 抽检品种实施部省统筹 部级主要抓大宗产品 地方主要抓特色产品 上下协同各有侧重 [1] - 监测范围覆盖人民群众日常食用的果菜茶、肉蛋奶、鱼虾蟹等品种 [1] - 每年根据部门情况通报、社会关注和农业生产用药实际等情况研究制定风险监测计划 动态调整监测品种和监测参数 [1] 监测结果运用与风险管控 - 每季度组织行业部门和国家现代农业产业技术体系等专家召开会商会 及时研判风险隐患并分析问题原因 [2] - 第一时间向社会公布监测结果 按照随检随报、随报随转原则及时将不合格样品信息转地方农业农村部门处置 确保产品不合格不上市 [2] - 监测发现问题突出的区域和品种点对点开展约谈和提醒敦促 传导压力以压实地方属地责任 [2] 源头质量安全管理 - 根据农兽药残留监测结果指导种植养殖主体科学用药和按标生产 从源头保障农产品质量安全 [2] - 监测结果同时通报国家卫生健康委、海关总署、市场监管总局等部门以做好风险交流 [2]

核心业务举措 - 罗牛山股份有限公司及控股子公司将开展商品期货套期保值业务，以应对生猪及饲料主要原料价格波动对经营的冲击[1] - 该业务旨在利用期货工具对冲市场风险，保障公司主业稳健运营[1] 业务目的与范围 - 公司开展套期保值业务的核心目的是对冲生猪及主要原料（玉米、豆粕等）的价格波动风险，降低市场价格不确定性对经营成果的冲击[2] - 业务品种包括生猪、玉米、豆粕等，业务形式涵盖期货合约交易，所需资金全部来源于自有资金[2] 业务额度与期限 - 商品期货套期保值业务的保证金和权利金最高占用额不超过5000万元，该额度在有效期内可循环使用[3] - 业务期限自董事会审议通过之日（2025年11月24日）起12个月，至2026年11月23日止[3] 决策程序与授权 - 公司已于11月24日召开第十一届董事会第一次会议，审议通过《关于开展商品期货套期保值业务的议案》[3] - 该议案无需提交股东大会审议，授权公司期货决策小组负责具体业务的实施与管理[3] 财务与信息披露安排 - 公司将按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号——套期会计》等规定进行会计处理[5] - 公司将在定期报告中披露套期保值业务开展情况，确保信息透明[5]

云浮市经济发展概况 - 2023年经济总量突破1300亿元，同比增长4%，14项经济指标增速位居全省前10位 [1] - 地处粤港澳大湾区与粤西地区衔接带，正实施“东融湾区、西接RCEP”的发展策略 [1][16] 石材产业转型与升级 - 石材行业拥有市场主体7164家，从业人员超过20万，是我国三大石材基地之一 [3] - 产业面临粗放式经营、同质化竞争、附加值低等挑战，需从“卖石头”向“卖文化”转型 [5] - 云城区石材产业集群入选广东省2025年中小企业特色产业集群认定名单，实现省级集群空白突破 [8] - 借助第十五届全运会契机，推出石艺IP“曲小宝”，结合银杉石与汉白玉主材，市场订单反响热烈 [7][8] 乡村文旅产业发展 - 湾边村累计接待游客超70万人次，赛事及周末单日接待游客超5000人 [1] - 国庆期间湾边村云帆公园欢乐嘉年华带动实际消费1320万元 [15] - 下白村通过“强村公司”合作模式，改造废弃猪圈为下小白咖啡屋，日营业流水最高达6000元 [10][12] - 下白村构建乡村消费矩阵，包括咖啡屋、食育基地、儿童餐厅、文创馆等，形成“月月有新店、季季有新景”格局 [13] 现代农业与科技创新 - 温氏股份去年培育畜禽新品种12个，拥有有效发明专利301项，其中252项直接应用于鸡猪主营业务 [16] - 公司率先研发出全国首款猪基因芯片，打破国外基因芯片技术垄断 [16] - 温氏集团研究院聚焦畜禽生物育种和健康养殖技术，为产业提供核心技术支撑 [16] 交通基础设施利好 - 时速350公里的广湛高铁未来将连接粤港澳大湾区与云浮，预期带来人才回流与产业升级机遇 [16]

公司成立与运营模式 - 公司由9个嘎查集体股份经济合作社共同出资225万元于2024年成立，旨在帮助牧民拓宽增收渠道[1] - 公司根据市场需求、存货和资金周转情况确定收购数量，牧民自愿报名并按顺序交货[2] - 公司日常运营由数名员工和32名来自苏木和嘎查政府的“志愿者”共同维持，按特长分工参与屠宰、物流、电商运营等工作[5] 业务规模与市场拓展 - 公司主要收购牛羊肉和奶制品，从年初至9月底已收购5000余只羔羊，销售额超700万元[4] - 产品销售至北京、辽宁等地，突破了本地零售的限制[4] - 奶制品包装上贴有专属二维码，作为“信任名片”以增强消费者信任并凸显产品传统特色[5] 对牧民生产的影响 - 公司收购羊肉的价格比市场价每斤高出1元，并为牧民提供常态化的养殖技术指导[5] - 牧民无需再担心销路问题，可专注于提高牛羊养殖质量[5] - 通过志愿者拍摄的农畜产品短视频进行推广，例如一条传统酸马奶视频为牧民带来22个订单，多条视频累计播放量超10万次[7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受出口放缓担忧影响预计维持低位震荡或弱势反弹，国内大连棕榈油期货在8600 - 8700元区间波动后或再度趋弱，港口库存有回升预期；豆油美国供应上调但期末库存减少对CBOT豆油有支撑，国内产需平衡 [1] - 生猪方面，现货价格偏弱，行情区间震荡偏弱，养殖端惜售及二育空间有限，东北等地有疫情散发，3 - 7反套可继续持有 [3] - 粕类方面，美豆缺乏利多上涨乏力，中国关税影响出口，国内大豆库存高企，豆粕维持宽幅震荡 [8] - 玉米方面，东北地区价格偏强，华北地区偏稳，新季玉米有卖压预期，价格上涨受限，阶段性供需偏紧但反弹受限 [10] - 白糖方面，印度出口短期困难，巴西供应宽松，原糖预计在14美分/磅附近震荡，本周市场维持震荡走势 [14] - 棉花方面，11月USDA供需平衡表偏空，国内新棉上市有压力，下游需求疲弱但局部有支撑，短期棉价区间内承压偏弱运行 [15] - 鸡蛋方面，在产蛋鸡存栏量高位震荡，供应宽松，需求季节性淡季，短期内难改观，本周市场震荡偏弱整理，近月空单可逢低平仓止盈 [17][18] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：江苏一级豆油现价8590元，期价8282元；广东24度棕榈油现价8590元，期价8644元；江苏三级菜籽油现价10290元，期价9880元 [1] - 价差数据：豆油跨期01 - 05价差238元，棕榈油跨期01 - 05价差 - 116元，菜籽油跨期01 - 05价差454元；豆棕价差2601合约 - 732元，菜豆价差2601合约1598元 [1] - 库存情况：棕榈油库存有回升预期，国内工厂豆油库存变动不大 [1] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差 - 45元，生猪2605合约12140元，生猪2601合约11695元，生猪1 - 5价差 - 445元，主力合约持仓137254手，仓单90手 [3] - 现货价格：河南11650元/吨，山东11800元/吨，四川11350元/吨等 [3] - 现货指标：样本点屠宰量日198780头，白条价格周18.60元/公斤，仔猪价格周17.25元等 [3] 粕类产业 - 价格数据：江苏豆粕现价3060元，期价3043元；江苏菜粕现价2500元，期价2449元；哈尔滨大豆现价3920元，豆一主力合约4178元 [8] - 价差数据：豆粕跨期01 - 05价差244元，菜粕跨期01 - 05价差56元，油粕比主力合约2.72，豆菜粕价差2601合约602元 [8] - 榨利情况：巴西2月船期盘面进口榨利56元，加拿大1月船期盘面进口榨利748元 [8] 玉米系产业 - 玉米数据：玉米2601锦州港平舱价2182元，基差48元，玉米1 - 5价差 - 61元，蛇口散粮价2340元等 [10] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2601合约2489元，长春现货2510元，潍坊现货2750元，基差21元等 [10] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5458元，白糖2605合约5404元，ICE原糖主力14.75美分/磅，白糖1 - 5价差60元 [14] - 现货市场：南宁5600元/吨，昆明5570元/吨，南宁基差202元，昆明基差172元 [14] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值1048.00万吨，广西食糖产量累计值646.50万吨等 [14] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605合约13455元，棉花2601合约13445元，ICE美棉主力64.21美分/磅，棉花5 - 1价差10元 [15] - 现货市场：新疆到厂价3128B级14579元，CC Index:3128B级14801元，FC Index:M:1%级12844元 [15] - 产业情况：商业库存293.06万吨，工业库存88.82万吨，进口量10.00万吨等 [15] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋12合约2987元/500KG，鸡蛋01合约3229元/500KG，12 - 01价差 - 242元 [17] - 现货指标：鸡蛋产区价格2.96元/斤，蛋鸡苗价格2.80元/羽，淘汰鸡价格4.04元/斤 [17] - 养殖情况：蛋料比2.40，养殖利润 - 23.06元/羽 [17]

市场表现 - 截至2025年11月18日11:10，中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，牧原股份领涨0.43%，海大集团上涨0.34%，生物股份上涨0.25%，天马科技领跌 [1] - 养殖ETF最新报价为0.7元 [1] - 指数前十大权重股合计占比65.58%，其中牧原股份权重最高为11.37%，温氏股份权重为9.78%，海大集团权重为9.52% [2][4] 行业基本面 - 11月中旬全国外三元生猪销售均价回落至11.56元/公斤，自繁自养出栏利润降至-71.95元/头，行业亏损幅度扩大 [1] - 生猪出栏均重仍处于近三年高位，旺季需求不及预期，四季度猪价可能出现“旺季不旺”的情况 [1] - 行业陷入全面亏损状态，叠加政策层面推进反内卷整治，产能主动去化预期增强 [1] 机构观点与投资机会 - 申万宏源研究指出，产能去化有望提速，板块左侧布局机会值得关注 [1] - 华福证券分析认为，产能去化将推动2026年猪价中枢上移，具备低成本优势的优质猪企有望在周期底部改善现金流并获得超额收益，长期内在价值或将逐步显现 [1]

股份回购执行情况 - 公司股份回购方案于2025年11月15日到期 实际回购股份6,580,590股 占公司总股本的1.25% [1] - 回购股份的最高价格为29.20元/股 最低价格为24.68元/股 回购均价为27.35元/股 [1] - 本次回购使用资金总额为1.79984079亿元（不含交易费用） [1] 公司业务收入构成 - 2024年1至12月份 公司营业收入主要来源于畜牧养殖业务 占比为68.02% [1] - 生猪屠宰业务收入占比为26.38% 饲料加工业务收入占比为5.24% [1] - 其他业务及其他收入占比较小 分别为0.31%和0.06% [1] 公司市值信息 - 截至发稿时 公司市值为153亿元 [1]

指数及成分股表现 - 截至2025年11月17日10:26，中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，天马科技领涨5.06%，美农生物上涨1.40%，生物股份上涨0.67%，金新农领跌 [1] - 养殖ETF最新报价为0.7元 [1] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比65.58%，其中牧原股份权重11.37%当日下跌3.63%，温氏股份权重9.78%当日下跌2.10%，海大集团权重9.52%当日下跌1.02% [2][3] 生猪养殖行业现状与展望 - 生猪养殖行业已连续多周处于亏损状态，产能去化正在加速 [1] - 2025年第三季度全国商品猪均价同比下跌28%，主要上市猪企归母净利润同比下滑68% [1] - 行业资产负债率控制得当，但出栏增速与成本控制呈现明显分化，效率驱动正逐步取代周期驱动成为核心竞争力 [1] - 在持续亏损与政策引导下，预计后续产能去化将加快，为未来价格中枢回升奠定基础 [1] 其他畜牧领域动态 - 当前奶价已跌破上一轮周期底部，原奶供需失衡压力凸显 [1] - 受持续亏损影响，奶牛存栏量连续数月环比下降，10月累计去化超8%，产能出清接近尾声 [1] - 肉牛价格步入上行通道，叠加冬季消费旺季来临，预计11-12月价格将震荡上行 [1] - 中长期来看，受补栏意愿低迷等因素制约，肉牛周期涨幅或超预期，具备母牛资源的企业将迎来盈利改善机遇 [1] 指数构成与样本 - 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，该指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、梅花生物、新希望、大北农、生物股份、圣农发展、天康生物、立华股份 [2]

今日关注 - 广东有宝妈生育仅自付3.7元，吉林、江苏、山东等7省市已实现"生娃基本不花钱" [3][4] - 赤峰菜农因"白菜免费"谣言遭遇数百人哄抢，200亩白菜损失近百万元，需从源头上严惩造谣者以遏制伤农事件 [5][6][7] - 生成式AI普及正重塑消费决策模式，农企品牌需关注"被AI选中"的关键门槛，AI推荐会依据品牌实力、产品优势、性价比等 [8][9][10][11] 乡村振兴 - 截至今年6月底，广东已获批地理标志保护产品229个，数量位居全国前列，其中新会陈皮等10个产品入选《中欧地理标志产品互认互保清单》 [17][18][19] - 潮汕牛肉火锅优选云贵川、甘肃、陕西等地的自然放养土黄牛，肉质鲜嫩，脂肪分布均匀如雪花 [21][23][24] - 粤东地区物产丰富，梅州柚、潮州凤凰单丛茶、汕头南澳岛牡蛎等均为当地特色产业 [27][29][30][31] - 阳西县织篢镇通过认养"一方田"模式盘活撂荒地，推动农业复苏 [34][36][37][38][39] - 肇庆广宁宾亨镇猪肉商贩谢国宝在2025广东乡村歌手大赛中表现突出，展现乡村文化活力 [40][42][43][44][45] 天气服务 - 今年下半年首场寒潮来临前，广东天气平稳，14—16日全省大部分市县晴到多云，粤北大部、肇庆和云浮北部市县最低气温14℃—16℃，南部沿海市县19℃—21℃，其余市县17℃—18℃ [48][49][50]