股价表现与交易数据 - 10月13日盘中上涨2.14%至6.69元/股，成交1.12亿元，换手率3.51%，总市值32.80亿元 [1] - 当日主力资金净流出643.97万元，特大单与大单买卖金额显示为净卖出状态 [1] - 公司今年以来股价上涨50.00%，近5个交易日、20日、60日分别上涨8.78%、26.70%、11.87% [1] - 今年以来已14次登上龙虎榜，最近一次为9月18日，龙虎榜净买入2597.58万元 [1] 公司基本面与财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入5.15亿元，同比减少8.24% [2] - 2025年1-6月归母净利润为-5209.83万元，但同比增长61.17% [2] - 截至7月31日股东户数为2.08万，较上期增加15.36%，人均流通股23538股，较上期减少13.31% [2] - A股上市后累计派现5922.56万元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业归属与业务范围 - 公司所属申万行业为建筑装饰-专业工程-化学工程 [2] - 所属概念板块包括新能源车、机器人概念、宁德时代概念、磷酸铁锂、固态电池等 [2] - 公司主营业务是为新能源和传统能源行业的智慧工厂提供工程咨询设计、专有设备制造、智能产线集成与EPC总承包服务等整体解决方案 [1]

公司动态 - 中国化学董事长莫鼎革于当地时间10月12日在开罗总统府拜会埃及总统阿卜杜勒·法塔赫·塞西 [1] - 双方就加快推进埃及纯碱项目建设进行深入交流 [1] - 双方探讨深化在能源化工及基础设施领域的合作 [1] 战略合作 - 双方致力于推动中国“一带一路”倡议与埃及“2030愿景”深度对接 [1] - 合作聚焦于能源化工和基础设施领域 [1]

增持计划基本情况 - 控股股东中国化学工程集团有限公司计划自2025年4月12日起12个月内增持公司A股股份 [2] - 增持总金额不低于人民币3亿元，不超过人民币6亿元 [2] - 增持资金来源为自有资金及金融机构借款 [2] 增持计划实施进展 - 截至公告日，增持计划时间已过半 [2] - 控股股东通过集中竞价方式累计增持公司股份26,323,000股，约占公司总股本的0.43% [2] - 累计增持金额为人民币199,982,336.38元 [2] 增持计划后续安排 - 控股股东后续将按照增持计划继续择机增持公司股份 [4] - 本次增持不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [4] - 增持计划符合《证券法》等法律法规及上海证券交易所业务规则 [4]

股价与融资交易 - 9月30日公司股价微涨0.11% 成交额为6193.49万元 [1] - 当日融资净买入为-986.47万元 融资余额为2.15亿元 占流通市值的3.78% 处于近一年低位 [1] - 融券方面无交易 融券余额为0.00元 处于近一年较低位 [1] 公司基本情况 - 公司位于山东省淄博市 成立于1994年11月18日 于2010年9月8日上市 [1] - 主营业务为工程设计及工程总承包 催化剂的生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：醛醇酸酯类47.60% 工程总承包32.77% 残液加工类9.99% 催化剂销售4.80% 工程设计3.68% 醋酸丁酸纤维素类0.77% 其他0.38% [1] 股东与股权结构 - 截至6月30日股东户数为4.25万 较上期减少17.75% 人均流通股为14790股 较上期增加21.58% [2] - 公司A股上市后累计派现12.91亿元 近三年累计派现6.81亿元 [3] - 十大流通股东中包含多只红利低波指数基金 其中易方达中证红利低波动ETF为新进股东 [3] 财务表现 - 2025年1月至6月公司实现营业收入12.49亿元 同比增长21.81% [2] - 2025年上半年归母净利润为1.20亿元 同比增长42.54% [2]

公司及行业概述 * 三维化学 硫磺回收工程领域领先企业 已完成250多套设备安装 石油化工和煤化工领域市场参与度高[2][4] * 公司业务涵盖硫磺回收工程 化工产品 催化剂三大板块[2][4] 核心财务与经营数据 * 2025年上半年营收约12.5亿元 净利润约1.2亿元 利润同比增长超过40%[4] * 硫磺回收工程板块上半年营收约5亿元 利润约5000万元[2][4] * 化工产品板块上半年营收约7亿元 利润6000万至7000万元[2][4] * 催化剂板块上半年利润1000万至2000万元[2][4] * 公司手持订单总额超过16亿元 今年新签合同已超10亿元[2][5][6] * 新疆煤化工板块贡献今年新签订单30%以上 约4亿元[2][10] * 公司手头现金约有十八九亿元 资产负债率很低 无短期长期负债[18] 重点项目与订单进展 * 重点工程项目包括新疆煤化工国能准东总包项目 山东五彩湾总包项目[5][6] * 齐鲁石化鲁渝鲁炼项目预计今年年底或明年年初开始总包招标 总体预算至少20亿元以上[2][11][13] * 新疆地区规划投资规模庞大 目标市场容量约七八十亿甚至上百亿[12] * 设计类项目利润率约为40%~50% 施工类项目利润率约为20%~25%[13] 新产品与技术发展 * 推进冰醋酸纤维素及其相关产品建设 一期配套设施已完工即将试生产[2][7] * 二期包括1.5万吨产能高附加值纤维素衍生品 含5000吨醋酸纤维素 3000吨醋酸丙酸纤维素 5000吨醋酸丁酸纤维素[7][8] * 醋酸纤维素国内需求量约六七十万吨 公司5000吨产能主要用于纺织品行业[16] * 正丙醇产品每吨能实现1000元以上毛利润[14] * 异辛酸项目建设完成 正在办理安全生产许可证等手续[15] * 中试硫化氢电催化分离技术 研发新材料技术[3][19] 盈利能力与展望 * 某大型总包项目毛利率已回升至15%以上 预计最终在10%以上[9] * 总包类项目毛利率一般在20%到25%之间[9] * 四季度是确认营收和利润的重要时期 收入将集中体现[3][20] * 若化工端情况持续 今年利润可能仅实现一个多亿[3][20] 公司战略与规划 * 计划保持70%以上的分红率 未来三年内无大的资本支出计划[2][18] * 考虑并购项目以寻找第二增长曲线[2][18] * 有股权激励计划并已提出初步方案 但需解决收入确认不平滑等实操问题[21]

股价及融资交易表现 - 9月24日公司股价上涨2.42% 成交额达1.03亿元[1] - 当日融资买入1513.40万元 融资偿还1150.34万元 实现融资净买入363.06万元[1] - 融资融券余额合计2.26亿元 融资余额占流通市值3.93% 处于近一年30%分位低位水平[1] - 融券余量为0股 融券余额0元 处于近一年40%分位较低水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数4.25万户 较上期减少17.75%[2] - 人均流通股14790股 较上期增加21.58%[2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入12.49亿元 同比增长21.81%[2] - 同期归母净利润1.20亿元 同比增长42.54%[2] 分红及股东回报 - A股上市后累计派现12.91亿元 近三年累计派现6.81亿元[3] 机构持仓情况 - 红利低波(512890)为第二大流通股东 持股2783.88万股 持股数量未发生变化[3] - 创金合信中证红利低波动指数A(005561)为第六大流通股东 持股773.73万股 较上期减少17.06万股[3] - 易方达中证红利低波动ETF(563020)为第八大流通股东 持股416.95万股 系新进股东[3] 公司基本信息 - 公司位于山东省淄博市临淄区 成立于1994年11月18日 2010年9月8日上市[1] - 主营业务为工程设计及工程总承包 催化剂生产及销售[1] - 收入构成:醛醇酸酯类47.60% 工程总承包32.77% 残液加工类9.99% 催化剂销售4.80% 工程设计3.68% 醋酸丁酸纤维素类0.77% 其他0.38%[1]

**中国化学电话会议纪要关键要点总结** **一、公司概况与业务结构** * 公司为化学工程行业龙头企业 前身为1953年成立的国家重工业部化学工业管理局 2010年上市[3] * 2024年业务营收占比：基础设施82.1% 实业新材料11.1% 环境治理及现代服务业4.7%[5] * 战略定位为工业工程综合解决方案服务商和高端化学品及先进材料供应商[4][5] **二、财务表现与优势** * 财务报表优质 无PPP业务拖累 经营现金流持续为正 带息负债率低至6.41%[2][9] * 2025年上半年现金类资产219.75亿元 超过带息负债152.38亿元 为八大建筑央企中唯一[9] * 2024年研发费用65.34亿元 研发费用率保持在3%以上 2015-2024年复合增速16.6%[2][6] * 2024年归母净利润同比增速4.82% 较2023年提升4.62个百分点 2025年上半年归母净利润同比增长9.26%[21] * 毛利率自2021年以来基本保持在10%左右 2024年毛利率10.11%[22] * 净利率稳定在3%以上 ROE维持在10%左右[23] * 近十年经营现金流持续为正 2023和2024年净现比大于1[26] **三、市场地位与竞争优势** * 占据国内煤化工设计市场90%份额 工程市场80%以上份额[10][14] * 位列全球油气承包商第一位 海外业务收入占比持续提升[10][13] * 2024年境外营收462亿元 同比增长30.06% 占比24.76%[13] * 2024年境外新签合同额1133亿元 同比增长12.63% 占比31%[13] * 2025年上半年境外营收同比增长28.75% 占比提升至29.32%[13] **四、重点项目进展与实业布局** * 自主研发丁二烯法制己二腈项目 打破国外技术垄断[12] * 己二腈项目生产负荷曾提升至85% 具备满产能力但因需求未达预期尚未满产 2025年目标扭亏[12] * 实业项目储备丰富：包括环氧丙烷、己二腈、PBAT、气凝胶、己内酰胺、煤制乙二醇等项目[11] **五、行业环境与催化因素** * 国内化工行业处于下行周期 2025年前8个月固投累计同比下滑5.2% 前7个月利润总额累计同比下滑8%[14] * 政策支持（绿色低碳优化、设备更新）和新疆煤化工发展带来机遇[4][14] * 新疆已披露拟建和在建煤化工项目超9000亿元 公司市占率超90% 预计每年带来千亿订单增量[14][15] * 海外市场增长良好 2025年1-7月中国对外承包工程新签合同同比增长11.7% 一带一路沿线国家占比88.3%[17] * 全球油气公司资本开支自2021年持续增长 国外增速持续高于国内[18] **六、业绩预期与估值** * 2025年股权激励目标：扣非归母净利润同比增速不低于10%[7][21] * 中长期目标：五年内再造一个更高质量中国化学 利润年复合增速目标约15%[7][27] * 当前估值处于低位：PB为0.7倍（三年分位数7%） PE为7.6倍（三年分位数11%）[28] * 公司是八大建筑央企中少见的具有明确业绩增长预期的企业[28][29]

技术突破核心 - 研究团队创新性地揭示了一种气氛诱导活化策略，通过精准调控高硅Co-ZSM-5催化剂中Co位点的微环境，使得乙烷脱氢反应的初始转化率提高了三倍，且展现出优异的再生稳定性 [1] - 机理研究表明，形成的骨架关联低价Coᵟ⁺物种通过独特的氧化加成机制催化乙烷C–H键断裂，极大地促进了C–H键活化和乙烯脱附 [2] 技术应用与产业化进展 - 基于该研究开发的催化剂已实现百公斤级放大生产及成型，百吨级工业示范也正在稳步开展 [2] - 该技术为新疆烯烃生产提供了一条新型低碳路线，有望推动当地能源化工产业的绿色可持续发展 [1] 行业背景与意义 - 随着页岩气革命和"双碳"目标的推进，低碳烷烃脱氢技术已成为定向生产烯烃的主流路线 [1] - 新疆页岩气储量丰富，该技术的发展对当地资源开发和产业升级尤为重要 [1] - 这一成果将有力提升新疆在化工、化学领域及相关科研创新平台的学术影响力 [2]

核心观点 - 公司2025年1-8月新签合同额2563.39亿元 其中境内合同2060.48亿元（同比增长6.52%）境外合同502.91亿元（同比减少19.77%）[1][2] - 公司2025年上半年归母净利润31.02亿元（同比增长9.26%） 近七年半累计归母净利润达329.16亿元[1][4] - 公司持续突破己二腈等"卡脖子"关键技术 2025年上半年研发费用27.17亿元（同比增长14.19%）[6] 经营业绩 - 2025年上半年营业收入904.22亿元（同比微降0.21%） 归母净利润31.02亿元（同比增长9.26%）[4] - 化学工程业务收入748.12亿元（同比增长1.21%） 占主营业务收入比例83.06%[5] - 2018-2024年归母净利润持续增长 从19.32亿元增至56.88亿元[4] 订单情况 - 前8月新签建筑工程承包合同2464.49亿元 勘察设计监理咨询23.42亿元 实业及新材料销售70.71亿元[2] - 签订6个超5亿元重大合同 包括赞比亚14.2亿元MAP项目、新疆9.86亿元煤焦化项目等[2] - 采用"T+EPC"模式中标多个国家级战略项目 蝉联全球油气领域承包商第一名[3] 技术实力 - 承担国内90%化工项目、70%石油化工项目 全球完成7万余工程项目覆盖80余国家[4] - 累计拥有授权专利5730项 专有技术348项 获得省部级科技奖433项[6] - 突破己二腈、POE弹性体等关键核心技术 巩固化工建设"国家队"地位[6]

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为看好 维持[12] 核心观点 - 新疆战略地位显著提升 作为一带一路连接大陆和欧洲经济体的关键卡位 在资金支持 政策优惠和产业结构部署方面成为重要着力点[2][6] - 多项重大工程蓄势待发 包括中吉乌铁路 新藏铁路 G3033独库高速等交通基建项目 以及7000-8000亿元煤化工项目[8][9] - 新疆投资建设加速 关注中国化学 中国铁建 中国中铁等工程企业订单释放机会[10] 新疆战略定位与政策支持 - 国务院发布《新时代党的治疆方略的成功实践》白皮书 明确提出新疆全面谋划铁路 公路 航空等"十张网"建设 打造亚欧黄金通道和向西开放桥头堡[6] - 新疆享有土地 水 电成本优势 资源禀赋突出 5.43亿吨/年煤炭产能加速释放 准东2亿吨级矿区和2857万千瓦煤电集群成型[8] - 2024年7月25家央企集体入疆签约183个项目 煤制油气战略基地定位再升级[8] 重大工程进展与投资规模 - 中吉乌铁路全长590公里 投资额80亿美元 已于2025年4月全线实质开工[9] - 新藏铁路规划长度2000公里 投资规模预计2000-4000亿元 正加快由规划向实质建设转化[9] - G3033独库高速长约460公里 投资规模达1000亿元 桥隧比超50% 计划年内开建[9] - 煤化工项目总投资7000-8000亿元 3个煤制气 1个煤制油环评获批 全产业链条打通[8] 重点企业订单与业务机会 - 中国化学在煤化工领域技术实力突出 新疆煤化工开发加速有望带动订单释放 叠加己二腈负荷提升增强业绩确定性[10] - 中国铁建和中国中铁受益于新藏铁路 中吉乌铁路建设加速 铁路 民航 公路等领域基建需求持续释放[10] - 中国电建2025年1-8月新签合同8007.97亿元 同比增长4.71% 其中能源电力业务签约5162.40亿元 同比增长14.30%[37] - 中国化学2025年1-8月新签合同2563.39亿元 同比增长0.08% 其中化学工程2034.99亿元 同比增长5.77%[38] 行业数据与市场表现 - 2025年8月建筑业PMI为50.6% 环比减少2.2% 新订单指数42.7% 环比减少2.2%[55] - 2025年1-8月狭义基建投资12.0万亿元 同比增长2.0% 广义基建投资16.3万亿元 同比增长5.9%[62] - 建筑行业子板块年初至今涨跌幅差异显著：园林建设Ⅲ上涨19.94% 工程咨询Ⅲ上涨17.77% 化学工程下跌1.29%[22] - 建筑工程板块PE（TTM）为11.93倍 PB 0.82倍 估值处于2010年以来59.10%分位[28]