公司及行业概述 * 三维化学 硫磺回收工程领域领先企业 已完成250多套设备安装 石油化工和煤化工领域市场参与度高[2][4] * 公司业务涵盖硫磺回收工程 化工产品 催化剂三大板块[2][4] 核心财务与经营数据 * 2025年上半年营收约12.5亿元 净利润约1.2亿元 利润同比增长超过40%[4] * 硫磺回收工程板块上半年营收约5亿元 利润约5000万元[2][4] * 化工产品板块上半年营收约7亿元 利润6000万至7000万元[2][4] * 催化剂板块上半年利润1000万至2000万元[2][4] * 公司手持订单总额超过16亿元 今年新签合同已超10亿元[2][5][6] * 新疆煤化工板块贡献今年新签订单30%以上 约4亿元[2][10] * 公司手头现金约有十八九亿元 资产负债率很低 无短期长期负债[18] 重点项目与订单进展 * 重点工程项目包括新疆煤化工国能准东总包项目 山东五彩湾总包项目[5][6] * 齐鲁石化鲁渝鲁炼项目预计今年年底或明年年初开始总包招标 总体预算至少20亿元以上[2][11][13] * 新疆地区规划投资规模庞大 目标市场容量约七八十亿甚至上百亿[12] * 设计类项目利润率约为40%~50% 施工类项目利润率约为20%~25%[13] 新产品与技术发展 * 推进冰醋酸纤维素及其相关产品建设 一期配套设施已完工即将试生产[2][7] * 二期包括1.5万吨产能高附加值纤维素衍生品 含5000吨醋酸纤维素 3000吨醋酸丙酸纤维素 5000吨醋酸丁酸纤维素[7][8] * 醋酸纤维素国内需求量约六七十万吨 公司5000吨产能主要用于纺织品行业[16] * 正丙醇产品每吨能实现1000元以上毛利润[14] * 异辛酸项目建设完成 正在办理安全生产许可证等手续[15] * 中试硫化氢电催化分离技术 研发新材料技术[3][19] 盈利能力与展望 * 某大型总包项目毛利率已回升至15%以上 预计最终在10%以上[9] * 总包类项目毛利率一般在20%到25%之间[9] * 四季度是确认营收和利润的重要时期 收入将集中体现[3][20] * 若化工端情况持续 今年利润可能仅实现一个多亿[3][20] 公司战略与规划 * 计划保持70%以上的分红率 未来三年内无大的资本支出计划[2][18] * 考虑并购项目以寻找第二增长曲线[2][18] * 有股权激励计划并已提出初步方案 但需解决收入确认不平滑等实操问题[21]