行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为看好 维持[12] 核心观点 - 新疆战略地位显著提升 作为一带一路连接大陆和欧洲经济体的关键卡位 在资金支持 政策优惠和产业结构部署方面成为重要着力点[2][6] - 多项重大工程蓄势待发 包括中吉乌铁路 新藏铁路 G3033独库高速等交通基建项目 以及7000-8000亿元煤化工项目[8][9] - 新疆投资建设加速 关注中国化学 中国铁建 中国中铁等工程企业订单释放机会[10] 新疆战略定位与政策支持 - 国务院发布《新时代党的治疆方略的成功实践》白皮书 明确提出新疆全面谋划铁路 公路 航空等"十张网"建设 打造亚欧黄金通道和向西开放桥头堡[6] - 新疆享有土地 水 电成本优势 资源禀赋突出 5.43亿吨/年煤炭产能加速释放 准东2亿吨级矿区和2857万千瓦煤电集群成型[8] - 2024年7月25家央企集体入疆签约183个项目 煤制油气战略基地定位再升级[8] 重大工程进展与投资规模 - 中吉乌铁路全长590公里 投资额80亿美元 已于2025年4月全线实质开工[9] - 新藏铁路规划长度2000公里 投资规模预计2000-4000亿元 正加快由规划向实质建设转化[9] - G3033独库高速长约460公里 投资规模达1000亿元 桥隧比超50% 计划年内开建[9] - 煤化工项目总投资7000-8000亿元 3个煤制气 1个煤制油环评获批 全产业链条打通[8] 重点企业订单与业务机会 - 中国化学在煤化工领域技术实力突出 新疆煤化工开发加速有望带动订单释放 叠加己二腈负荷提升增强业绩确定性[10] - 中国铁建和中国中铁受益于新藏铁路 中吉乌铁路建设加速 铁路 民航 公路等领域基建需求持续释放[10] - 中国电建2025年1-8月新签合同8007.97亿元 同比增长4.71% 其中能源电力业务签约5162.40亿元 同比增长14.30%[37] - 中国化学2025年1-8月新签合同2563.39亿元 同比增长0.08% 其中化学工程2034.99亿元 同比增长5.77%[38] 行业数据与市场表现 - 2025年8月建筑业PMI为50.6% 环比减少2.2% 新订单指数42.7% 环比减少2.2%[55] - 2025年1-8月狭义基建投资12.0万亿元 同比增长2.0% 广义基建投资16.3万亿元 同比增长5.9%[62] - 建筑行业子板块年初至今涨跌幅差异显著：园林建设Ⅲ上涨19.94% 工程咨询Ⅲ上涨17.77% 化学工程下跌1.29%[22] - 建筑工程板块PE（TTM）为11.93倍 PB 0.82倍 估值处于2010年以来59.10%分位[28]

今年1至8月，新建重庆至厦门高速铁路重庆东至黔江段、重庆东站、郑州至开封城际铁路宋城路站至开 封站段、昌九高铁南昌东至何家线路所段、上海南站改造等工程竣工投产，进一步完善了区域路网布 局，为沿线群众出行提供了便利；沈阳至佳木斯高速铁路沈阳至白河段、沪渝蓉高铁武汉至宜昌段、南 宁至凭祥高铁崇左至凭祥段主体工程顺利完工，进入设备联调联试阶段；新疆伊宁至阿克苏铁路、温州 至福州高铁等项目前期工作进展顺利，为早日开工建设奠定坚实基础。 下一步，铁路部门将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，聚焦服务国家战略和区域经济社会发展， 优质高效推进铁路重点工程规划建设，加快构建现代化铁路基础设施体系，确保铁路"十四五"规划圆满 收官。 本期编辑：孙琪 9月14日，国铁集团发布数据显示，今年1至8月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资 5041亿元，同比增长5.6%，有效发挥了对全社会投资的拉动作用，为全方位扩大国内需求、促进我国 经济持续回升向好注入新动能。 国铁集团建设部负责人表示，国铁集团认真落实党中央、国务院决策部署，统筹运用资源力量，加快推 进铁路建设，取得积极进展，较好服务了区域经济社会发展。 ...

本报北京9月14日电 （记者李心萍）记者从中国国家铁路集团有限公司获悉：今年1至8月，铁路建设优 质高效推进，全国铁路完成固定资产投资5041亿元，同比增长5.6%。 今年1至8月铁路建设取得积极进展，较好服务了区域经济社会发展。其中，重庆至厦门高速铁路重庆东 至黔江段、重庆东站、郑州至开封城际铁路宋城路站至开封站段、昌九高铁南昌东至何家线路所段、上 海南站改造等工程竣工投产，进一步完善了区域路网布局，为沿线群众出行提供了便利；沈阳至佳木斯 高速铁路沈阳至白河段、沪渝蓉高铁武汉至宜昌段、南宁至凭祥高铁崇左至凭祥段主体工程顺利完工， 进入设备联调联试阶段。 《 人民日报 》（ 2025年09月15日 10 版） (责编：袁勃、赵欣悦) 关注公众号：人民网财经 ...

铁路固定资产投资 - 全国铁路1至8月完成固定资产投资5041亿元人民币 同比增长5.6% [1] 铁路建设进展 - 新建重庆至厦门高速铁路重庆东至黔江段等5项工程竣工投产 完善区域路网布局 [1] - 沈阳至佳木斯高速铁路沈阳至白河段等3条线路主体工程完工 进入设备联调联试阶段 [1] - 新疆伊宁至阿克苏铁路等2个项目前期工作进展顺利 为早日开工奠定基础 [1] 铁路建设意义 - 铁路建设有效发挥对全社会投资的拉动作用 [1] - 铁路建设较好服务区域经济社会发展 [1] - 新建线路为沿线民众出行提供便利 [1]

文/张智 下一步，铁路部门将认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，聚焦服务国家战略和区域经济社会发展， 优质高效推进铁路重点工程规划建设，加快构建现代化铁路基础设施体系，确保铁路"十四五"规划圆满 收官。 编辑：徐芸茜 9月14日，国铁集团发布数据显示，今年1至8月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资 5041亿元，同比增长5.6%，有效发挥了对全社会投资的拉动作用，为全方位扩大国内需求、促进我国 经济持续回升向好注入新动能。 国铁集团建设部负责人表示，国铁集团认真落实党中央、国务院决策部署，统筹运用资源力量，加快推 进铁路建设，取得积极进展，较好服务了区域经济社会发展。 今年1至8月，新建重庆至厦门高速铁路重庆东至黔江段、重庆东站、郑州至开封城际铁路宋城路站至开 封站段、昌九高铁南昌东至何家线路所段、上海南站改造等工程竣工投产，进一步完善了区域路网布 局，为沿线群众出行提供了便利；沈阳至佳木斯高速铁路沈阳至白河段、沪渝蓉高铁武汉至宜昌段、南 宁至凭祥高铁崇左至凭祥段主体工程顺利完工，进入设备联调联试阶段；新疆伊宁至阿克苏铁路、温州 至福州高铁等项目前期工作进展顺利，为早日开工建设奠定坚实基础。 ...

市场指数表现 - 上证指数下跌0.12%，近1个月上涨3.94%，近6个月上涨2.11% [1] - 深证综指下跌0.2%，近1个月上涨5.6%，近6个月上涨2.05% [1] - 小盘指数表现最弱，下跌0.48%，但近6个月涨幅达11.02% [1] 行业涨跌幅 - 水泥行业领涨，单日涨幅3.04%，近6个月累计上涨18.61% [1] - 风电设备工程行业单日上涨2.74%，近6个月涨幅19.59% [1] - 软件开发Ⅱ行业跌幅最大，单日下跌3.06%，近6个月仅微涨0.57% [1] 债券市场研究 - 增值税新规后国债期货隐含交易增值税率预计在0.9%-3.1%区间 [2][11] - 地方债发行定价的隐含增值税率预计为0.9-3.2% [2][11] - 国开债历史经验显示后续隐含增值税率可能在0.7%-3.1% [2][11] 重点公司分析 中山公用(000685) - 公司构建水务、固废、新能源三大主业，持有广发证券10.55%股权 [2][12] - 水务业务市占率达94%，水价若上调20-30%可增加净利润1.2-1.8亿元 [12] - 固废业务通过收购扩张，2025年垃圾焚烧产能将达6120吨/天 [12] 新藏铁路建设 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元，由中国国家铁路集团全资持股 [3][14] - 项目全长约2000公里，预计投资规模超3000亿元 [27] - 建设将带动工程机械、轨交设备需求，包括高原型专用设备和隧道掘进机械 [25][26] 行业深度研究 光伏行业 - 多晶硅环节成为光伏反内卷核心发力点，落后产能破产重整加速 [24] - 组件价格向下游传导具备可行性，终端电站业主将不再唯价格论 [24] - 建议关注协鑫科技、大全能源等核心受益标的 [24] 纺织服装行业 - 国际品牌供应链下单偏谨慎，华利集团25Q2净利润同比下降17.3% [28] - Adidas 25Q2营收同比增长2.2%，大中华区增长11% [28] - 推荐运动户外品牌如安踏体育、李宁等 [28] REITs市场 - 中金唯品会奥莱REIT基础资产为宁波杉井奥特莱斯，24年客流量1310万人 [20] - 项目22-24年联营扣率超13%，租售比达13-14% [20] - 预计25年资本化率6.22%-7.54%，25/26年分派率5.21%/5.65% [20] 电力行业 - 华能国际受益煤价下行，25H1归母净利润同比增长23.19% [41][42] - 容量电价机制提升火电盈利稳定性，甘肃煤电机组补偿标准330元/千瓦/年 [42] - 25H1风电上网电量增11%，光伏增49%，新能源业务快速发展 [42]