公司及行业概述 * 三维化学 硫磺回收工程领域领先企业 已完成250多套设备安装 石油化工和煤化工领域市场参与度高[2][4] * 公司业务涵盖硫磺回收工程 化工产品 催化剂三大板块[2][4] 核心财务与经营数据 * 2025年上半年营收约12.5亿元 净利润约1.2亿元 利润同比增长超过40%[4] * 硫磺回收工程板块上半年营收约5亿元 利润约5000万元[2][4] * 化工产品板块上半年营收约7亿元 利润6000万至7000万元[2][4] * 催化剂板块上半年利润1000万至2000万元[2][4] * 公司手持订单总额超过16亿元 今年新签合同已超10亿元[2][5][6] * 新疆煤化工板块贡献今年新签订单30%以上 约4亿元[2][10] * 公司手头现金约有十八九亿元 资产负债率很低 无短期长期负债[18] 重点项目与订单进展 * 重点工程项目包括新疆煤化工国能准东总包项目 山东五彩湾总包项目[5][6] * 齐鲁石化鲁渝鲁炼项目预计今年年底或明年年初开始总包招标 总体预算至少20亿元以上[2][11][13] * 新疆地区规划投资规模庞大 目标市场容量约七八十亿甚至上百亿[12] * 设计类项目利润率约为40%~50% 施工类项目利润率约为20%~25%[13] 新产品与技术发展 * 推进冰醋酸纤维素及其相关产品建设 一期配套设施已完工即将试生产[2][7] * 二期包括1.5万吨产能高附加值纤维素衍生品 含5000吨醋酸纤维素 3000吨醋酸丙酸纤维素 5000吨醋酸丁酸纤维素[7][8] * 醋酸纤维素国内需求量约六七十万吨 公司5000吨产能主要用于纺织品行业[16] * 正丙醇产品每吨能实现1000元以上毛利润[14] * 异辛酸项目建设完成 正在办理安全生产许可证等手续[15] * 中试硫化氢电催化分离技术 研发新材料技术[3][19] 盈利能力与展望 * 某大型总包项目毛利率已回升至15%以上 预计最终在10%以上[9] * 总包类项目毛利率一般在20%到25%之间[9] * 四季度是确认营收和利润的重要时期 收入将集中体现[3][20] * 若化工端情况持续 今年利润可能仅实现一个多亿[3][20] 公司战略与规划 * 计划保持70%以上的分红率 未来三年内无大的资本支出计划[2][18] * 考虑并购项目以寻找第二增长曲线[2][18] * 有股权激励计划并已提出初步方案 但需解决收入确认不平滑等实操问题[21]

行业与公司 - 行业：煤化工、石油化工、环保工程、新材料[1] - 公司：三维化学（3D化学）[1] 财务表现 - **营收与利润**：上半年营收12.48亿元（同比+21.8%），扣非净利润1.2亿元（同比+46%）[2][5] - 工程端贡献显著，化工端略有下降[2] - 全醇酸酯类产品营收6亿元（占总营收50%），利润6,500万元[3][16] - 产业加工类产品营收1.3亿元（毛利率较低）[3][16] - 纤维素项目营收1,000万元（亏损，同比+40%-50%）[3][16] - **现金流与负债**：净现金流2,000多万元（同比-84%），资产负债率<18%，手持现金18亿元[2][5] - **分红**：中期分红每股0.1元，总计6,000多万元[2][5] 业务板块 1. **工程业务** - 硫磺回收业务：完成245套设备（年回收量1,300万吨），上半年收入5亿元，利润5,000多万元（同比+）[3] - 技术优势：无在线炉技术（纯度99.99%，回收率99.9%）[19] - 新签项目：超10亿元（新疆煤化工设计/总包、齐鲁石化鲁炼设计费）[2][6] - 潜在订单：国能准东/哈密EPC、鲁甸详细设计（跟踪煤制油/烯烃项目）[2][11] - 其他：中标山东能源2.7亿元润滑油项目、中石化1.2亿元基础设计[3][11] 2. **化工业务** - 淄博诺奥公司利润7,000多万元（同比-20%），因单项产品表现平淡[2][7] - 丙醇价格上涨（+500-600元/吨），成本控制良好[7][8] - 催化剂业务：上半年营收6,000-7,000万元，利润400-500万元（全年预计营收2亿元，利润1,500万元）[2][9] 3. **研发与未来方向** - 纤维素一期异辛酸项目：计划提升中试设备产能至700-800吨/年[2][8] - 新材料：聚焦化妆品相关小众领域，并购目标需年盈利≥5,000万元[3][20] - 技术研发：硫化氢电化学分离技术（潜在革命性突破）[14] 订单与增长预期 - 在手订单：新疆煤化工项目预计新签4亿元[11] - 未来跟踪：国家能源/山东能源/陕煤的煤化工项目、空气储能/熔岩储能项目[11][13] - 环保类订单：三水器处理、灌区/管廊建设等[13] 资本与客户策略 - **资本支出**：未来新建项目投资约2亿元，分红比例预计≥70%[10][17] - **客户选择**：优先大型国央企（回款安全），技术优势支撑高性价比投标[18][19] 风险与挑战 - 化工板块部分产品盈利波动（如产业加工类毛利率低）[16] - 纤维素项目仍处亏损状态[16] 注：未提及产能规划具体数据[15]，部分项目收入确认未详细说明[4]