市场表现 - 国证航天指数早盘跌0.37%，成分股中国睿科技涨超3%，纳睿雷达、华秦科技、振华风光跟涨，新劲刚、建设工业跌超2% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）跌0.10%，溢折率0.03%，盘初频现溢价交易 [1] - 国证航天指数国防军工行业权重超99%，航空装备与航天装备两大核心板块占比73% [1] 行业动态 - 第55届巴黎航展将于2025年6月16日至22日举办，中国航空工业集团参展阵容包括歼-20、歼-35A、歼-10CE、运-20、直-20等重磅展品 [1] - 无人机板块参展产品包括攻击-11、"翼龙"-2H、"翼龙"-2、"旋戈"-500W、"旋戈"-2000 [1] - 民机板块参展产品包括AG600M、"新舟"60增雨机、AC352 [1] 机构观点 - 歼35A亮相巴黎航展彰显中国航空工业国际影响力与军事自主性提升 [2] - "海空孪生、一机多型"设计理念为航空装备、先进新材料、电子信息等产业链注入强心剂 [2] - 航空装备企业有望收获更多型号订单，先进新材料企业需求空间广阔 [2] - 电子信息企业（雷达、电子对抗、航电系统领域）将因高性能战机技术需求增长显著受益 [2]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [2] 报告的核心观点 - 中东地区长期地缘矛盾引发持续性冲突，刺激军贸需求，中国先进装备有望借此走出去，军贸带动行业量价齐升，主机厂商优先受益，建议关注相关主机厂及产业链标的；中航西飞卡位国产大飞机产业链核心环节，将受益于军民需求景气共振；菲利华布局电子布和光掩膜版精加工，致力于自主可控；十四五收官之年，甄选产品力、渗透率、客单价提升的核心标的 [50][54][77][122] 根据相关目录分别进行总结 中东长期地缘矛盾引发持续性冲突，备战需求牵引中国先进装备走出去 - 近期以色列与伊朗再次爆发冲突，中东安全局势恶化，当地时间6月13日凌晨，以色列对伊朗发动空袭，伊朗13日晚间开启报复行动，14日深夜对以色列发动导弹袭击 [11][16] - 宗教等多重矛盾致使中东地区战争不断，是世界军贸重点区域，1985 - 2024年进口军贸订单份额占世界的26.03% [17] - 2023年10月巴以冲突爆发，至今仍在持续，以色列国防军计划未来两个月控制加沙地带75%的面积，并迁移约200万巴勒斯坦平民 [20] - 中东地区军贸订单与当地安全局势息息相关，频繁冲突使军贸订单高企，二战后数次冲突使军贸订单逐步攀升，近年来冲突或再次带动需求 [24] - 1985 - 2024年美国在中东军贸占据主导地位，出口占比50.92%，中国占比3.14%，排名第7位，有较大提升空间 [28] - 近40年中东军贸进口国订单波动大，沙特、埃及份额占比高，近10年美国占比最高，中国份额下滑 [34] - 美国在中东客户广泛，沙特是多个军贸来源国第一大客户 [35] - 飞机装备是中东军贸占比最高的装备，1985 - 2024年占比46.20%，中国飞机在中东占比低，仅23.23% [42] - 中国已形成完备的自研高端军机谱系，军机军贸进入自主可控型号充足新时代 [43] - 军贸带动行业量价齐升，主机厂商优先受益，建议关注拥有（潜在）爆款型号的主机厂及导弹等相关产业链标的 [46][50] 中航西飞：卡位国产大飞机产业链核心环节享军民需求景气共振红利 - 波音预测2044年世界机队规模或为2024年1.83倍，中国机队规模有望达到2024年的2.20倍，未来20年中国航空客运量增速或为5.3%，机队规模增速或达4.0% [59] - 中航西飞承担C919机体结构约50%的研制任务，长期国际转包生产经验确保核心机体结构充分供应 [60] - 中航西飞在军机领域负责大型运输机等核心型号，产品可拓展性强，基于单一机型优势平台可多元化衍生 [65] - 中航西飞子公司中航天水飞机工业维修专业能力持续提升，可承接后续运输机及其他机型维修需求 [71] - 中航西飞核心型号运 - 20及其衍生型号有望成为200吨级别爆款军贸运输机，世界范围内同级别多数运输机已停产 [76] 菲利华：布局电子布卡位高速互联，切入光掩膜版精加工致力自主可控 - 224Gbps高速互联技术迭代牵引覆铜板应用石英电子布，该技术对PCB和覆铜板技术提出更高要求 [79] - 石英纤维性能优于D玻纤和E玻纤，是高频高速覆铜板的理想材料，热膨胀系数低，介电常数和介电损耗始终保持较低水平 [85] - 菲利华子公司中益新材2017年启动超低损耗石英电子布项目，2025年完成专利申请，进入批量制备和供货阶段 [93][99] - 中益新材主推的第二代超低损耗石英电子布壁垒深厚，采用棒拉法拉丝工艺，计划到2030年产能达2000万米，规划产能上限在30 - 40亿元 [100][104] - 菲利华布局面板及半导体用光掩膜版精密加工，上海石创子公司相关项目总投资约7亿元，建成投产后预计实现销售收入约4亿元，年净利润约1亿元 [109] 十四五务期必成：甄选产品力提升、渗透率提升、客单价提升核心标的 - 2025年是十四五收官之年，短期“一年补三年欠账”牵引产业链弹性，中期十五五继续加码军工，军贸、国企改革、军事AI等将带来重估，要关注上游配套环节 [122] - 选股思路上，收官之年首推含“弹”量标的，中长期优选“产品力提升、渗透率提升、客单价提升”标的，推荐配置组合包括超配含“弹”量、无人化装备体系、军事AI等多个方向 [122]

巴黎航展与中国航空工业 - 巴黎航展是全球四大航展之一，中国航空工业集团携歼-20、歼-35A、运-20等重磅机型参展，展示从"追赶者"到"领跑者"的跨越式发展 [1] - 中国航空工业38年参展历程从歼教-7、强-5到第五代隐身战机，2023年首次实现与世界同代装备同台竞技，2025年阵容进一步升级 [1] 军机板块 - 歼-20作为第五代隐身战斗机，具备超音速巡航、隐身性能和信息化作战能力，将以实机或高精度模型亮相 [3] - 歼-35A采用"一机多型"设计，兼顾空军与海军需求，展示雷达系统、红外信号控制技术和协同作战能力 [4] - 运-20填补国产大型运输机空白，直-20成为高原、海上任务的"全能选手"，两者标志中国在战略投送与通用航空领域具备全球竞争力 [5][6] 无人机板块 - 攻击-11凭借隐身设计与精确打击能力成为高端无人机市场"新宠"，中国加速抢占全球制高点 [7] - 翼龙系列在中东、非洲等地广泛部署，验证高性价比与实战效能，拓展反恐、边境巡逻等场景应用 [8] - 旋戈系列轻巧机身与多任务能力覆盖应急救援、农业监测等领域，实现"全谱系"布局 [9] 民机板块 - AG600M作为全球最大水陆两栖飞机，在森林灭火、海上救援等场景表现卓越，推动中国应急救援装备国际化 [10] - AC352作为中法合作民用直升机，兼顾舒适性与经济性，目标东南亚、非洲等快速增长市场 [11] 市场洞察 - 2024年全球军贸交付总额超1200亿美元，航空装备占比40%以上，中国仅占5.8%，较美国(43%)、俄罗斯(9.6%)有巨大提升空间 [13] - 中国航空装备从"性价比"转向"技术突破"，歼-35A的"一机多型"设计和攻击-11隐身能力形成"技术+价格"双重优势 [14] - 国际合作模式从武器出口转向技术合作与生产线授权，如巴基斯坦"枭龙"项目、印尼歼-10采购意向(潜在订单数十亿美元) [15] - 2024年全球军费开支达2.72万亿美元创冷战后新高，地缘冲突推高安全需求 [16] 未来展望 - 中国将加速推进第六代战机、高超音速飞行器、智能无人系统研发，抢占下一代航空技术制高点 [19] - 航空装备可靠性与品牌效应提升，传统市场(东南亚、中东)与新兴市场(拉美、非洲)共同打开增量空间 [20] - 民机国际化标志"军民融合"趋势，大飞机、低空经济等赛道或迎爆发 [21]

中国航空工业发展历程 - 沈阳飞机设计研究所是新中国成立后组建的第一个飞机设计研究所，主要从事战斗机总体设计与研究，创造了中国航空工业发展史的多个第一 [1] - 1956年沈阳飞机设计室成立，徐舜寿、黄志千、叶正大等组成中国最早的飞机设计师队伍，歼教1从设计到首飞仅耗时1年9个月，标志中国航空工业进入自主设计新纪元 [1] 关键技术突破 - 歼8飞机1969年首飞后出现跨音速飞行抖振问题，顾诵芬院士三次冒险乘歼教6上天观察，最终通过技术改进解决问题 [2] - 歼15舰载机项目启动时国内技术空白，罗阳作为研制现场总指挥奋战一线，在见证"辽宁舰"成功着舰后猝然离世 [2] 创新与传承 - 公司近年上线"创新梦工厂"加速技术孵化，建立"技术超市"将成熟技术推送至设计一线，为装备研发提供"黑科技" [3] - 新一代航空人才已接过接力棒，运用知识功底和创新思维研制更先进战斗机 [3] 产品发展里程碑 - 从歼教1到歼8、歼15舰载机，再到珠海航展亮相的歼35A，实现从陆地到海洋、从基础设计到高端机型的跨越 [3]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘，派克新材报收于65.85元，较上周64.16元上涨2.63% [1] - 6月12日盘中最高价报69.93元，触及近一年最高点 [1] - 6月9日盘中最低价报62.66元 [1] - 当前最新总市值79.79亿元，在航空装备板块市值排名27/46，两市A股市值排名1953/5150 [1] 现金管理公告 - 公司继续使用23,000万元闲置募集资金进行现金管理 [1] - 2024年10月29日决定使用不超过8亿元闲置募集资金进行现金管理，额度可滚动使用 [1] - 前次30,000万元中国银行结构性存款到期，收回本金及收益共计303,418,019.26元 [1] - 本次23,000万元分为三个产品：中国银行结构性存款10,200万元（97天，年化收益率0.6%~3.0151%）、中国银行结构性存款9,800万元（95天，年化收益率0.6%~3.0149%）、宁波银行结构性存款3,000万元（94天，年化收益率1.00%~2.00%） [1] 财务处理 - 最近一期货币资金为1,469,175,694.50元，本次理财认购占货币资金的15.66% [1] - 理财产品计入资产负债表交易性金融资产，到期后计入货币资金，收益计入投资收益 [1] 风险控制 - 理财产品为保本型结构性存款，不影响募投项目正常进行 [1] - 公司对委托理财风险进行内部控制以确保资金安全 [1]

回购方案概述 - 公司计划以集中竞价交易方式回购股份，金额不低于人民币20,000万元，不超过人民币40,000万元 [1][2] - 回购价格上限为26.01元/股，不超过董事会决议前30个交易日股票交易均价的150% [6] - 回购期限为2025年6月10日至2026年6月9日，共12个月 [2] 回购资金来源与用途 - 资金来源包括公司自有资金及股票回购专项贷款，其中中国银行贵州省分行承诺提供不超过36,000万元的专项贷款 [7] - 回购股份将全部用于减少公司注册资本，注销后总股本将从157,549.22万股减少至156,011.35万股（按上限测算） [6][11] - 回购股份数量预计为768.94万股至1,537.87万股，占总股本的0.49%至0.98% [4][6] 回购对公司财务影响 - 按回购金额上限40,000万元测算，占公司总资产1.32%、归母净资产2.86%、流动资产1.85%，占比均较低 [12] - 公司2024年归母净利润63,973.08万元，资产负债率47.60%，流动比率1.82，回购不会对偿债能力和经营产生重大影响 [12][15] - 回购后公司股权分布仍符合上市条件，控制权不会发生变化 [15] 回购实施程序与授权 - 回购方案已获董事会全票通过（9票同意），需提交股东大会审议 [2] - 董事会授权管理层具体办理回购事宜，包括签署文件、调整方案及办理工商变更等 [18] - 公司将按月披露回购进展，并在回购完成后2个交易日内公告结果 [20] 相关股东与提议人情况 - 实际控制人中国航空工业集团在回购决议前6个月通过非公开协议受让股份75,563,636股，无市场减持行为 [15] - 董事长冉兴提议回购，提议前6个月未买卖公司股份，且无内幕交易或操纵市场行为 [17] - 公司董事、高管及主要股东均承诺未来6个月内无减持计划 [16][17]

市场整体表现 - A股三大指数震荡调整，全市场超4400只个股下跌，市场热点集中在油气、贵金属、核污染防治、军工板块 [1] - 个股方面，57股涨停，连板股总数8只，11股封板未遂，封板率84%，北矿科技晋级5连板成为市场高度板 [3] 涨停个股分析 - **油气装备板块**：新锦动力（+20.10%）、德石股份（+20.00%）、通源石油（+19.91%）、山东墨龙（+10.13%）等因油气开发概念涨停，其中通源石油换手率36.47%，成交额10.75亿元 [3][16] - **军工板块**：晨曦航空（+20.03%）、北方长龙（+20.00%）因航空装备及并购重组概念涨停，晨曦航空成交额18.19亿元，机构净买入4477.49万元 [3][12] - **核污染防治板块**：捷强装备（+20.01%）、中金辐照（+20.00%）涨停，捷强装备换手率11.81% [3] - **其他热点**：正元智慧（+20.03%，蚂蚁金服概念）、永安药业（+10.02%，牛磺酸）、安妮股份（+10.05%，区块链） [3] 龙虎榜资金动向 - **净买入前三**：海能达（3.24亿元，中东贸易+专网通信）、晨曦航空（1.51亿元）、通源石油（1.28亿元） [5] - **净卖出前三**：融发核电（-1.50亿元）、辉隆股份（-1.31亿元）、中科磁业（-1.21亿元） [5] - **机构净买入**：新锦动力（4515.04万元）、晨曦航空（4477.49万元）、英思特（4204.04万元） [6] - **机构净卖出**：航天南湖（-5226.86万元）、润贝航科（-3799.46万元）、利民股份（-3772.08万元） [7] 重点个股详情 - **海能达**：涨停（+10.03%），成交额18.25亿元，深股通净买入8617.49万元，T王净卖出2908万元 [8][9] - **晨曦航空**：20cm涨停，换手率22.53%，机构净买入4477.49万元，深股通净买入7252.73万元 [12][14] - **通源石油**：20cm涨停，换手率36.47%，成都系净买入2915万元，机构净卖出1210.28万元 [16][17] - **新锦动力**：20cm涨停，换手率26.21%，机构净买入4515.04万元 [18] 游资动向 - **T王**：净买入成飞集成4407万元、新北洋7456万元，净卖出海能达2908万元 [21] - **成都系**：净买入通源石油2915万元、千红制药5132万元，净卖出融发核电6313万元 [21] - **宁波桑田路**：净卖出南京商旅1857万元、融发核电8518万元 [21] - **山东帮**：净买入千红制药1.15亿元 [22] 外资及量化动态 - **沪股通**：净卖出中曼石油4488.93万元 [20] - **深股通**：净买入海能达8617.49万元、晨曦航空7252.73万元，净卖出英思特4392.35万元 [21] - **量化基金**：卖出中曼石油2184.18万元 [18]

国产航母概念板块表现 - 截至6月13日收盘，国产航母概念上涨1.16%，位居概念板块涨幅第9 [1] - 板块内28股上涨，华强科技、贵绳股份、中船应急涨幅居前，分别上涨11.80%、5.25%、5.09% [1] - 跌幅居前的有*ST宝实、金信诺、博威合金等，分别下跌3.13%、2.58%、2.43% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 可燃冰概念涨幅最高达6.15%，共享单车概念跌幅最大为-4.42% [2] - 国产航母概念涨幅1.16%，高于军民融合概念(0.79%)但低于中船系概念(1.25%) [2] 资金流向分析 - 国产航母概念板块获主力资金净流入4.14亿元 [2] - 23股获主力资金净流入，6股净流入超5000万元 [2] - 海格通信主力资金净流入居首达2.02亿元，中航西飞、银邦股份、北方导航分别净流入6542.01万元、5819.75万元、5591.40万元 [2] 个股资金流入比率 - 北方导航、贵绳股份、中航机载主力资金净流入率最高，分别为10.58%、9.78%、9.55% [3] - 海格通信虽资金流量最大(2.02亿元)，但净流入率6.60%低于北方导航 [3] 个股资金流出情况 - 北斗星通、博威合金、金信诺主力资金净流出最多，分别达7498.48万元、2871.62万元、3605.03万元 [5] - 南山控股、北斗星通、金信诺净流出比率最高，分别为-10.28%、-18.29%、-10.79% [4][5]

地缘政治与航空航天板块表现 - 以色列对伊朗发动空袭导致中东局势升温 直接刺激航空航天板块走强 晨曦航空涨停20% 中航沈飞涨停 [1] - 航天航空类ETF普涨 万家基金航天航空ETF(2.04%) 富国军工龙头ETF(1.92%) 华夏航空航天ETF(1.89%)领涨 [1] - 无人机在俄乌冲突中展现战略价值 俄罗斯宣布组建无人系统部队 乌军曾用无人机蜂群摧毁俄军五大基地 [4] 无人机产业升级趋势 - 无人机从辅助装备升级为战场主角 应用场景扩展至侦察、布雷、反装甲等多领域 [4] - 美国推动低空经济发展 行政命令涉及电动空中出租车、超音速飞机及反无人机防御系统 [5] - 招商证券认为乌克兰袭击事件将提升全球对无人机及反制系统的需求 [7] 航空产业指数结构分析 - 国证航天指数99.17%集中于国防军工 前三大细分领域为航空装备(66.3%)、军工电子(16.28%)、地面兵装(7.46%) [9][10][12] - 通用航空指数60.17%为国防军工 另含计算机(6.95%)等 覆盖航空装备Ⅱ(36.72%)、军工电子Ⅱ(19.55%)、汽车零部件(6.35%) [9][11] - 国证航天指数前十大成分股权重52.51% 含光启技术(10.84%)、航发动力(8.49%)等军工龙头 [12][15] - 通用航空指数前十大权重33% 包含万丰奥威、航天彩虹等低空经济产业链企业 [13][15] ETF产品数据 - 规模最大通用航空ETF为永赢基金产品(8.84亿元) 最大国证航天ETF为华夏基金产品(2.23亿元) [15][17] - 美团无人机已在香港运营常态化配送航线 国家邮政局推动无人机末端配送规模化 [7]

歼35A战机亮相与研发理念 - 歼35A作为中国第二型五代机在2024年中国航展首次亮相并计划在2025巴黎航展以模型形式展出[1] - 歼35A于2024年11月5日由中国空军正式宣布参展第十五届中国航展并在珠海上空展示加力飞行性能[1] - 歼35系列采用"空海孪生、一机多型"设计理念实现快速研制迭代与体系化协同作战能力[1][2] 研发模式优势 - "空海孪生"模式通过传感器、机载设备等研究成果复用大幅节省30%以上研制成本与时间[2] - "一机多型"设计使歼35系列未来装备数量显著增加并降低20%-40%后期保障成本[2] 战机性能特点 - 歼35A具备顶尖隐身性能与协同作战能力被总设计师比喻为战场"组织后卫"[2] - 该机型在体系化作战中既能独立执行任务又可联动其他装备形成战术协同效应[2] 行业技术突破 - 中国航空工业集团通过孪生技术实现海空军用战机平台共享缩短新机型开发周期50%[1][2] - 沈阳所主导的歼35项目标志着中国成为全球第二个掌握多型五代机同步研发技术的国家[1]