航空装备板块市场表现 - 2023年12月24日，航空装备板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.4%，大幅跑赢大盘指数[1] - 当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88%，航空装备板块涨幅显著高于市场平均水平[1] - 板块内个股普涨，领涨股广联航空收盘价26.01元，单日涨幅高达11.58%[1] 领涨个股详情 - 广联航空涨幅居首，达11.58%，成交量为60.90万手，成交额为15.30亿元[1] - 博云新材紧随其后，涨幅9.96%，收盘价11.26元，成交量为66.56万手，成交额为7.21亿元[1] - 派克新材上涨6.55%，收盘价89.00元，华秦科技上涨5.64%，收盘价69.72元，菲利华上涨5.57%，收盘价108.95元[1] - 菲利华成交额高达49.67亿元，为板块内成交最活跃的个股之一[1] 板块内其他个股表现 - 航新科技上涨5.45%，航亚科技上涨5.14%，*ST立航上涨5.00%，三角防务上涨4.89%，航宇科技上涨4.89%[1] - 部分个股小幅下跌或微涨，光启技术下跌0.63%，迈信林下跌0.12%，超卓航科上涨0.31%，*ST观曲上涨0.64%[2] - 中航系个股普遍收涨，中直股份上涨0.71%，中航机载上涨1.01%，中航高科上涨1.38%，中航重机上涨1.38%，航发动力上涨1.44%[2] 板块资金流向分析 - 当日航空装备板块整体呈现主力资金净流入状态，净流入金额为3.75亿元[2] - 游资资金呈现净流出，净流出金额为5.85亿元，散户资金则净流入2.10亿元[2] - 博云新材获得主力资金大幅净流入1.92亿元，主力净占比高达26.59%，但同时遭遇游资净流出7448.47万元[3] - 中航沈飞主力净流入7989.21万元，菲利华主力净流入6236.95万元，航发动力主力净流入5412.75万元，广联航空主力净流入4514.94万元[3] - 航材股份主力净流入2788.67万元，主力净占比达9.71%，但散户资金净流出3456.08万元，散户净占比为-12.03%[3]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价上涨2.13%，报87.43元/股，总市值105.94亿元，成交额1.38亿元，换手率1.32% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1049.69万元，其中特大单卖出461.39万元（占比3.35%），大单买入2578.91万元（占比18.73%）同时卖出3167.21万元（占比23.00%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨64.96%，近期表现强劲，近20日上涨27.92%，近60日上涨25.10%，近5个交易日微涨0.40% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为金属锻件的研发、生产和销售，2025年1-9月实现营业收入26.81亿元，同比增长8.04%，但归母净利润为2.37亿元，同比减少3.84% [1][2] - 主营业务收入构成以电力锻件为主，占比38.84%，其次是航空航天锻件（24.63%）和石化锻件（16.15%），其他收入来源包括废料销售（9.69%）及其他类锻件（9.39%）等 [1] - 公司自A股上市后累计派现4.60亿元，近三年累计派现3.73亿元 [3] 行业归属与股东情况 - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，涉及的概念板块包括军民融合、大飞机、核聚变、燃气轮机、商业航天（航天航空）等 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.49万户，较上期增加0.58%，人均流通股8150股，较上期减少0.58% [2] - 同期十大流通股东中，国投瑞银国家安全混合A（001838）为第四大股东，持股223.98万股，较上期增加13.08万股；香港中央结算有限公司为第五大股东，持股183.88万股，较上期大幅增加97.70万股；富国军工主题混合A（005609）已退出十大流通股东名单 [3] 公司基本信息 - 公司全称为无锡派克新材料科技股份有限公司，位于江苏省无锡市滨湖区，成立于2006年6月29日，于2020年8月25日上市 [1]

融资情况 - 公司向16名特定对象发行13170892股A股，每股121.48元，募资15.9999996016亿元[2] - 扣除费用后，募集资金净额为15.8293925414亿元[2] 资金专户 - 公司6个募集资金专户，2个已注销，1个本次注销，3个存续[6] - 注销农行无锡胡埭支行专户，对应监管协议终止[6][8] 公告信息 - 公告发布于2025年12月23日[10]

可控核聚变板块市场表现 - 2025年12月12日，可控核聚变板块个股表现活跃，西部材料盘中创新高，王子新材、雪人集团、海陆重工涨停，常辅股份涨超15%，哈焊华通、爱科赛博涨超10% [1] - 2025年以来，板块周线沿20周线持续上涨，本周收出几乎光头阳线，成交量温和放大并创下新高，或开启新一轮行情 [3] - 北交所天力复合本周涨幅翻了一倍以上，华菱线缆连续一字涨停，雪人集团、四创电子开盘半小时内上涨 [3] - 相关ETF电力ETF(159611)成交额625.5万元，超导概念指数当天上涨4.57% [1][22] 行业产业化进展与规划 - 可控核聚变产业化正从实验验证阶段逐步推进到工程示范阶段，进度不断加快 [1] - 行业已进入多个技术路线竞争、资本集中投入的新阶段 [2] - 产业发展分为科学理论、科学可行性、工程可行性、商业可行性和商业堆五个阶段，目前正稳步朝着工程可行性乃至商业可行性方向推进 [4] - 我国明确了“实验堆-示范堆-商用堆”三步发展计划，当前处于实验堆阶段，计划到2035年建成中国聚变工程试验堆，到2050年启动商业聚变示范电站建设 [5] - 行业内普遍预计核聚变有望在10年内实现商业供电，2031-2035年是多数人认可的实现时间段 [8] 技术突破：AI赋能 - AI技术能摸清等离子体运动规律，预测反应过程和结果，优化反应条件，有效加快核聚变商业化进度 [8] - 强化学习等AI技术在托卡马克等离子体控制约束中应用效果很好，能把建模时间从几小时缩短到毫秒级，还能实时预测运动趋势，提前300毫秒预警不稳定情况 [13] - 2022年DeepMind和瑞士等离子体中心研发的AI强化学习系统已成功实现托卡马克内部等离子体的稳定控制 [14] - 普林斯顿等离子体物理实验室构建的强化学习算法助力功率反应维持、规避等离子体撕裂模式不稳定性 [9]，其设计的AI控制器赋能等离子体稳定并提升压力 [10] 技术突破：材料创新 - 材料性能突破是核聚变技术能否行得通的核心难题，材料创新是突破产业发展瓶颈的核心 [1][15] - 目前核聚变关键设备国产化率已超过96%，钨基偏滤器、高温超导带材等核心部件已能自主生产 [1] - 材料研发主要围绕三个方向：表面与结构创新（如纳米涂层、梯度材料）、优化超导材料、材料改性（如合金化、复合材料技术） [16] - 超导材料是可控核聚变装置的核心材料，其性能直接影响装置对高温等离子体的约束能力和能源效率 [17] - 主流超导材料包括低温超导（如NbTi、Nb3Sn）和高温超导（如REBCO），两者在磁场强度、制冷成本和材料性能上有明显差别 [19] 产业链核心环节与公司布局 - 能源装备龙头企业已初步完成核聚变领域布局，核心部件研发进展顺利，超导、第一壁、偏滤器材料等细分领域企业持续受益 [23] - 多数龙头企业都在加大核聚变核心部件研发投入，借助技术合作整合资源提升能力 [25] - 海陆重工是国际热核聚变实验堆低温超导线材的中国唯一供应商，其产品是超导磁约束核聚变的关键材料 [24] - 联创超导成功研发出基于REBCO集束缆线的D型超导磁体，2024年4月完成低温测试，稳定运行电流超过1.5kA [21] - 上海超导是国内高温超导材料龙头企业，其二代高温超导带材已广泛应用于核聚变磁体等领域，2025年6月申请科创板上市计划募资12亿元扩建产能，预计2025年底产能达4000公里/年 [21] 核心企业介绍 - 四创电子是国内唯一实现核聚变装置超导磁体电源模块国产化的企业，也是CFETR项目高温超导带材的核心供应商 [26]，旗下华耀电子中标了EAST受控热核聚变装置电源模块项目 [27] - 派克新材是国内唯一能批量供应核聚变核心部件的企业，为BEST项目供应真空室、屏蔽包层等关键锻件 [29] - 安泰科技是全球可控核聚变装置的核心供应商，能够研发生产钨铜偏滤器、包层第一壁等全系列涉钨产品 [30]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 军工行业进入订单交付与确收旺季，四季度业绩预期得到大幅修复，同时“十五五”期间订单有望在2026年一季度陆续下达，成为配置行情的催化点 [4] - 中长期看，地缘政治不确定性加剧，消耗类武器装备持续放量以及军贸需求加大带来投资机会 [4] - 军工技术外延效应显著，商业航天与可控核聚变等领域迎来加速发展，建议重点关注商业航天板块 [2][4] 市场回顾 - 上周（2025年12月8日至12月12日）申万国防军工指数上涨2.8%，在31个申万一级行业中涨幅排名第2位 [2][5] - 同期，上证综指下跌0.34%，沪深300下跌0.08%，创业板指上涨2.74%，申万国防军工指数跑赢主要市场指数 [2][5] - 中证军工龙头指数上周上涨1.73% [2][5] - 从构建的军工集团指数看，上周中证民参军指数平均涨幅为4.34%，表现靠前 [2][5] - 个股方面，上周涨幅前五的个股为：航天动力（42.17%）、西部材料（40.98%）、赛微电子（29.37%）、派克新材（20.54%）、航天工程（18.73%）[2][5] - 上周跌幅前五的个股为：*ST奥维（-16.09%）、特发信息（-9.46%）、亿利达（-8.77%）、广东宏大（-8.05%）、南京熊猫（-8.05%）[2][5] 行业估值分析 - 当前申万军工板块PE-TTM为82.24，位于2014年1月至今估值分位的69.55%，位于2019年1月至今估值分位的95.43% [13] - 细分板块估值略有分化，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [13] 行业核心逻辑与催化 - 进入12月年度订单交付加速，四季度业绩环比改善 [4] - “十五五”期间订单有望在2026年一季度期间陆续下达，或成为配置行情的催化点 [4] - 四中全会“十五五”规划建议提出如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设，判断军工行业“十五五”将进入新一轮提质增量的上升周期 [4] - 2025年一季度起军工订单脉冲式增长，二季度至今仍维持在较高位置，预计确收情况将在四季度得到大幅修复 [4] 细分领域投资机会 - **新型主战装备与消耗类武器**：重点关注下一代装备，预计“十五五”开始初次增长；无人/反无武器预计从2025年起进入快速兑现阶段 [4] - **军贸**：军贸开启新时刻，体系化出口将不断兑现 [4] - **信息化/智能化**：随着新装备列装快速扩容 [4] - **商业航天**：军工技术外延带动该领域加速发展，12月3日蓝箭航天“朱雀三”火箭首飞成功入轨意义重大，建议重点关注商业火箭高价值环节、能兑现业绩的卫星制造配套及应用终端标的 [4] - **可控核聚变**：自2025年十月写入“十五五规划”以来，行业点状订单陆续落地，12月10日核聚变中心与西物院签订ITER第一壁批量制造合同，预期后续招投标有望陆续释放，建议关注总体项目核心配套及产业链高壁垒、高价值量环节 [4] 重点推荐标的组合 - **高端战力组合**：包括中航沈飞、中航成飞、内蒙一机、菲利华、金天钛业、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导 [4] - **新质战力组合**：包括紫光国微、成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子 [4]

公司业务动态 - 公司作为聚变产业联盟会员单位，已深度参与BEST项目 [1] - 公司为BEST项目的真空室、屏蔽包层、偏滤器、第一壁等核心部件提供材料研发与产品配套 [1] 行业与项目参与 - 公司业务涉及核聚变产业，具体参与BEST项目 [1] - 公司在项目中负责核心部件的材料研发与产品配套，显示出在高端制造与新材料领域的技术布局 [1]

公司战略与业务布局 - 公司坚持以国家政策为导向 积极响应国家发展商业航天的号召[1] - 公司持续加强研发 提升产品性能与可靠性 深化商业航天领域的业务布局[1] - 公司已经与多家行业领先企业建立了稳定合作的关系[1] 市场拓展与合规经营 - 公司高度关注全球商业航天领域的先进技术与发展趋势 积极拓展国内外市场[1] - 未来 公司将在合法合规的前提下 持续推进国际化市场开拓[1] - 公司始终严格按照监管法规 信披要求和保密规定等法律法规和商业准则履行信息披露义务[1]

公司业务与产品 - 公司主要为燃气轮机等高端装备提供配套特种合金精密环形锻件产品和精密模锻件产品 [1]

公司业务与产品 - 公司主要为燃气轮机等高端装备提供配套特种合金精密环形锻件产品和精密模锻件产品 [1]

报告核心观点 - 报告对机械行业2026年投资策略的核心观点是“聚焦新市场、新场景、新周期”，认为行业将通过开辟海外新市场、拥抱制造业新场景、以及受益于反内卷政策推动的高质量发展新周期来实现增长 [1][4][5] 行业表现与基本面 - 2025年（截至12月10日）申万机械设备指数上涨36.11%，跑赢上证指数19.74个百分点，跑赢深证成指8.78个百分点 [4][16] - 2025年前三季度机械行业营业收入15135.34亿元，同比增长7.35%，归母净利润1080.76亿元，同比增长16.80%，增速较2024年同期均有提升 [4][22] - 2025年第三季度单季营收5144.65亿元，同比增长3.68%，增速下滑；归母净利润330.42亿元，同比增长5.40%，增速略有提升 [24] - 细分板块表现分化：2025年前三季度营收增速较高的有半导体设备（30.96%）、摩托车（21.73%）、工程机械器件（20.70%）；归母净利润增速较高的有航海装备（115.70%）、锂电专用设备（114.90%）[27] - 2025年第三季度公募基金对机械设备板块的配置比例较2024年同期提升0.25个百分点，未来提升空间较大 [29] 新市场：装备制造业出口保持韧性 - 2025年1-10月，通用设备、专用设备、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为6173.20亿元、5319.30亿元和4124亿元，累计同比增速分别为5.5%、9.3%和24.20% [5][33] - 工程机械海外市场已成为主要增长动力，2025年1-10月工程机械出口金额同比增长11.84% [37] - 摩托车出口表现强劲，2024年出口量达35.9万辆，同比增长82.23%；2025年1-10月，摩托车整车出口量1101.85万辆，同比增长22.28%，出口金额72.78亿美元，同比增长28.2% [42][43] 新场景：系统性生态重塑推动转型升级 - **人形机器人**：有望解决制造业“降低成本、提高效率、满足定制化”的不可能三角，中长期市场空间广阔，假设全部替代工业机器人，2027年销量预计达60.16万台 [47][51][55] - **智能物流装备**：中国智能物流装备市场规模从2020年的449亿元增至2024年的1041亿元，复合年增长率23.4%，预计2025年达1261亿元 [64] - **核技术应用**：2022年我国核技术应用产值近7000亿元，约占GDP的0.57%，显著低于美国（4%-5%），成长空间广阔；《三年行动方案》目标到2026年直接经济产值达4000亿元 [79] - **低空经济**：亿航智能于2025年3月获全球首张无人驾驶载人eVTOL运营合格证（OC），标志商业化进程开启；预计2030年产业规模达2万亿元，2035年超5.1万亿元 [84][85] - **深海科技**：2025年政府工作报告首次将其列为新兴产业；2024年海洋工程装备制造业产值约2530亿元；2024年我国深海潜水器产量5582台/套，带动市场规模12.49亿元 [108][110] - **冰雪经济**：《若干意见》目标到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元，到2030年达1.5万亿元；预计未来5年每年新建冰雪场地带来的设备投资增量约266亿元 [117][120] - **高端计量检测**：高端计量校准设备供不应求 [7] 新周期：反内卷政策推动高质量发展 - 2025年中央财经委会议明确将“反内卷”作为推进全国统一大市场建设的重要任务，旨在治理低价无序竞争、推动落后产能退出 [5] - **锂电设备**：行业迈向高端化，2024年中国锂电设备中前段设备（涂布、辊压等）价值占比最高，达35% [4][46][47] - **光伏设备**：电池技术迭代带来设备增量，全球新增光伏装机量持续增长 [48] - **半导体设备**：全球半导体设备销售额增长，AI/HPC（高性能计算）相关设备投资占比预计将持续提升 [53][55]