股价表现与交易情况 - 11月24日盘中股价上涨2.01%至16.72元/股，成交金额1.88亿元，换手率2.51%，总市值77.97亿元 [1] - 当日主力资金净流出212.10万元，特大单和大单交易活跃，特大单买入269.81万元（占比1.43%），卖出761.23万元（占比4.04%）；大单买入2568.75万元（占比13.63%），卖出2289.43万元（占比12.15%） [1] - 今年以来股价累计上涨33.62%，但近期呈现调整，近5个交易日涨2.39%，近20日跌0.65%，近60日跌15.04% [1] - 今年以来已11次登上龙虎榜，最近一次为7月11日，龙虎榜净买入-1210.13万元，买入总计2.76亿元（占总成交额10.73%），卖出总计2.88亿元（占总成交额11.20%） [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司2025年1-9月实现营业收入13.91亿元，同比增长9.02%；归母净利润2247.49万元，同比大幅增长492.43% [2] - 主营业务高度集中于IT行业，收入占比达99.30%，环保行业和其他业务收入分别占0.65%和0.05% [1] - A股上市后累计派现8.26亿元，近三年累计派现1.43亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为7.40万，较上期增加9.83%；人均流通股6189股，较上期减少8.95% [2] - 华宝中证金融科技主题ETF（159851）为第四大流通股东，持股629.72万股，较上期增加312.55万股；香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股337.10万股，较上期减少101.64万股 [3] 行业归属与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [2] - 所属概念板块包括AIAgent（智能体）、国产软件、数字经济、信创概念、金融科技等 [2]

股价与交易表现 - 11月24日盘中报19.00元/股，上涨2.10%，总市值77.56亿元，成交金额6724.19万元，换手率0.88% [1] - 当日主力资金净流入54.12万元，其中特大单买入113.78万元（占比1.69%），大单买入899.54万元（占比13.38%）同时卖出959.21万元（占比14.27%） [1] - 今年以来股价累计上涨11.31%，但近期表现疲软，近5日、20日和60日分别下跌0.47%、0.31%和9.09% [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入6.87亿元，同比增长2.83% [2] - 2025年1-9月归母净利润为4278.91万元，同比大幅增长127.43% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为5.61万户，较上期减少3.84%，人均流通股7212股，较上期增加3.99% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股305.37万股，较上期减少156.95万股 [3] - 金鹰科技创新股票A（001167）新进为第四大流通股东，持股300.00万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第六大流通股东，持股261.78万股，较上期减少1.61万股，易方达新常态混合（001184）退出十大流通股东 [3] 公司业务与分红 - 公司主营业务为以人力资源和社会保障为核心的民生信息化领域，收入构成：运维服务49.40%，软件34.76%，系统集成15.60%，其他0.24% [1] - A股上市后累计派现4.72亿元，近三年累计派现1.51亿元 [3] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括DRG概念、军工信息化、智慧政务等 [1]

企业选择IT桌面运维外包服务商的核心考量 - 企业选择服务商是寻找支撑业务持续发展的战略伙伴，而不仅仅是寻求技术支持 [1] - 选择过程需要系统性考量和多维度评估 [1] 技术实力与专业资质 - 优质服务商的技术人员占比应不低于70%，这是专业能力和服务质量的保证 [1] - 国际认证资质如ISO 27001和CMMI3级以上认证代表信息安全管理与软件开发过程的成熟度 [1] - 微软、思科等厂商的技术认证直接反映团队的技术实力水平 [1] 行业经验与专业素养 - 在制造业等特定行业，熟悉工业控制系统与办公系统融合的经验尤为重要 [3] - 行业专长体现在对行业业务流程和特殊需求的理解上 [3] - 通过模拟真实业务场景下的网络故障可考察服务商应急响应能力，包括问题定位准确性、解决方案有效性和文档记录规范性 [3] 本地化服务能力 - 以上海地区为例，服务商需实现2小时内到场支持的承诺以保障业务连续性 [3] - 工程师的合理分布密度和关键备件的本地库存率构成快速响应的物质基础 [3] - “3小时服务圈”代表服务商在区域内的资源投入和服务决心 [3] 安全合规与灾备能力 - 服务商需全面符合GDPR、等保2.0等法规要求 [5] - 需建立完善安全防护体系，包括数据加密传输、严格权限管理、开发与生产环境有效隔离 [5] - 灾备能力要求RPO不超过15分钟，体现对业务连续性的高标准追求 [5] 服务质量量化指标 - 量化指标如紧急问题快速响应、系统稳定性保障、问题一次性解决率为选择提供客观依据 [5] - 通过工单系统记录、客户反馈和第三方评估可构建全面服务商评估体系 [5] 长期发展战略协作 - 企业需平衡短期需求与长期发展，评估服务商技术演进路线是否与企业方向一致 [5] - 服务标准设定需为未来业务扩展预留空间，成本效益分析需考虑直接服务费用、潜在风险成本和转换成本 [5] - 建立长期稳定合作伙伴关系应基于相互理解、专业尊重和价值认同，通过深度战略协作实现合作共赢 [7] 行业发展趋势 - IT桌面运维外包服务从传统设备维护扩展到数字化工作空间管理，从基础技术支持升级到智能化运维服务 [7] - 服务商需要持续创新，企业需要以开放心态拥抱变化，正确合作伙伴将为数字化转型提供强有力支撑 [7]

股价与市值表现 - 截至2025年11月21日收盘，公司股价报收于10.04元，较上周10.21元下跌1.67% [1] - 本周股价最高达10.88元（11月20日），最低为10.03元（11月21日） [1] - 公司当前最新总市值为119.71亿元，在IT服务板块市值排名34/119，在A股市场市值排名1509/5167 [1] 重大业务进展 - 公司收到国内某大型汽车厂商定点通知，将为其供应智能座舱域控制器 [1] - 项目预计总金额约42亿元人民币，产品将应用于2026年至2027年量产的多款车型，生命周期约6年 [1] - 该产品基于高通平台，融合AI算力与多模态大模型技术，目前尚处于量产前开发阶段 [1] - 该项目对公司本年度业绩无直接影响 [1]

投资评级 - 报告给予公司“增持”评级 [2][3] 核心观点 - 公司25Q3营收同、环比增长，但归母净利润同、环比下降，业绩表现分化 [1][2] - 核心子公司新华三表现亮眼，前三季度营收与利润均实现同比增长，其中国内政企业务和国际业务增长迅猛 [1] - 受白盒服务器集中确认收入影响，Q3毛利率承压，同比和环比均出现下滑 [2] - 未来业绩增长核心驱动力在于高速率交换机和AI服务器，公司软硬件协调优势、ICT融合解决方案能力及供应链整合能力和海外市场拓展被看好 [2] - 预计公司25/26/27年归母净利润分别为18亿元、20亿元、26亿元，对应市盈率（P/E）为38倍、34倍、26倍 [2] 财务表现总结 - **2025年前三季度业绩**：公司营收773.22亿元，同比增长31.41%；归母净利润14.04亿元，同比下降11.24%；经营活动产生的现金流量净额2.72亿元，同比增长111.35% [1] - **2025年第三季度单季业绩**：公司营收298.97亿元，同比增长43.12%，环比增长12.25%；归母净利润3.63亿元，同比下降37.56%，环比下降47.57% [1] - **核心子公司新华三业绩**：2025年前三季度实现营收596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%；其中国内政企业务营收515.02亿元，同比增长62.55%；国际业务收入34.78亿元，同比增长83.99% [1] - **毛利率表现**：25Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为15.67%、14.90%、11.32%；25Q3毛利率同比下降3.65个百分点，环比下降3.58个百分点 [2] - **财务预测**：预计公司2025至2027年营业收入分别为1,015.53亿元、1,189.02亿元、1,373.18亿元；预计归母净利润分别为18.30亿元、20.20亿元、26.34亿元 [7][8] 业务展望与驱动因素 - **服务器业务**：公司积极合作国产AI芯片，2026年超节点服务器的应用推广有望拉动服务器业务毛利率提升 [2] - **光通信业务**：公司持续布局基于硅光的CPO、NPO技术和OCS光交换技术，内部研发效率和制造效率的提升有望提升交换机业务的毛利率 [2] - **核心增长驱动力**：高速率交换机和AI服务器仍将是公司业绩增长核心驱动力 [2]

市场表现与资金流向 - 市场成交额1.72万亿元，较上一交易日减少约200亿元[1] - 沪指跌0.4%，深成指跌0.76%，创业板指跌1.12%[2] - 上证主力资金净流出45.57亿元，深证净流出64.78亿元[3] 行业与板块动态 - 建材、综合银行等行业上涨，煤炭、石油、化工、电力设备等行业跌幅居前[1] - 主力资金流入前三板块为IT服务、能源金属、股份制银行，流出前三为半导体、通信设备、光伏设备[3] - 中国芯片设计产业销售额预计8357.3亿元，同比增长29.4%[8] 宏观经济与政策 - 10月新能源乘用车零售量增长7.3%[4] - 11月5年期LPR为3.5%，1年期LPR为3%，均维持不变[5] - 2025年全球跨境游客人数预计同比增长3%至5%[6] 产业发展与投资 - 2026年全球智能眼镜市场出货量预计突破2368.7万台，中国出货量预计突破491.5万台[7] - 前10个月中老铁路进出口货物450.6万吨，货值220.7亿元，同比分别增长12.8%和45.1%[9] - 私募年内持有ETF份额29.29亿份，其中科创板主题ETF持有份额达8.2亿份[11]

IT服务板块整体市场表现 - 11月20日IT服务板块整体下跌0.22%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化显著，涨幅最高个股为*ST云创，上涨15.61%，跌幅最大个股为思创医惠，下跌8.87% [1][2] 领涨个股表现 - *ST云创领涨板块，收盘价12.22元，涨幅15.61%，成交量为12.89万手，成交额达1.55亿元 [1] - 君逸数码涨幅14.27%，收盘价25.94元，成交量35.33万手，成交额为9.24亿元 [1] - 青云科技上涨10.76%，收盘价67.65元，成交量为16.28万手，成交额为4.16亿元 [1] - 皖通科技与榕基软件均涨停，涨幅分别为10.04%和10.01% [1] 领跌个股表现 - 思创医惠领跌板块，跌幅达8.87%，收盘价4.42元，成交量180.33万手，成交额为8.12亿元 [2] - C南网数下跌7.91%，收盘价22.00元，成交量125.49万手，成交额高达28.44亿元 [2] - 美登科技下跌7.70%，收盘价63.62元，浪潮软件下跌5.58%，成交额达36.41亿元 [2] 板块资金流向 - 当日IT服务板块整体呈现资金净流出态势，主力资金净流出12.14亿元，游资资金净流出3.6亿元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为15.74亿元，与主力和游资流向形成反差 [2] 个股资金流向详情 - 常山北明获得主力资金最大净流入，金额为3.42亿元，主力净占比为8.54% [3] - 君逸数码主力净流入1.98亿元，主力净占比高达21.38%，但游资净流出1.11亿元 [3] - 东方国信、东华软件、榕基软件主力净流入均超过1亿元，分别为1.40亿元、1.33亿元和1.03亿元 [3] - 皖通科技主力净流入8879.72万元，主力净占比达到35.26%，为占比最高个股 [3]

股价表现与资金流向 - 11月20日盘中上涨2.25%，报23.66元/股，成交1.43亿元，换手率1.53%，总市值107.96亿元 [1] - 主力资金净流出1253.82万元，特大单净卖出358.41万元，大单净卖出895.41万元 [1] - 今年以来股价上涨69.24%，近5个交易日上涨0.72%，近20日下跌1.78%，近60日下跌10.21% [1] - 今年以来8次登上龙虎榜，最近一次为2月14日，龙虎榜净买入1791.86万元 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司为中立第三方云计算服务商，主营业务收入构成为：公有云50.63%，混合云35.41%，云通信8.26%，私有云2.75%，解决方案及其他1.90%，边缘云1.05% [2] - 2025年1-9月实现营业收入12.27亿元，同比增长12.17%，归母净利润为-8342.52万元，亏损同比收窄49.53% [2] - 所属行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括一体机概念、AIGC概念、AI训练、DeepSeek概念、信创概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为3.98万，较上期减少1.15%，人均流通股10200股，较上期增加1.16% [2] - 十大流通股东中，博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A持股426.20万股，较上期增加60.14万股，广发上证科创板人工智能ETF为新进股东，持股150.08万股 [3] - 国融融盛龙头严选混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司概况与历史 - 公司成立于2012年3月16日，于2020年1月20日上市 [2] - A股上市后累计派现2112.66万元，近三年累计派现0.00元 [3]

股价与资金表现 - 11月20日股价下跌2.03%至11.11元/股，成交1.38亿元，换手率0.89%，总市值175.56亿元 [1] - 当日主力资金净流出2784.10万元，特大单净卖出917.02万元（占比6.66%），大单净卖出1867.08万元（占比26.43%） [1] - 今年以来股价上涨9.57%，近5个交易日下跌1.16%，近20日上涨2.97%，近60日下跌4.72% [1] 公司基本面 - 2025年1-9月实现营业收入52.56亿元，同比减少2.82% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.89亿元，同比大幅增长1098.97% [2] - 主营业务收入构成为：产品销售77.09%，解决方案及增值服务15.18%，交通云及行业软件7.55% [1] 股东与股本结构 - 截至11月10日股东户数为9.03万，较上期增加6.27% [2] - 人均流通股15254股，较上期减少5.90% [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1478.25万股，较上期减少1148.86万股 [3] 公司业务与行业 - 公司主营业务涉及智能交通全面解决方案、出行信息服务和智慧城市建设及安防业务 [1] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 所属概念板块包括中盘、ISP概念、智能汽车、大飞机、安防等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现6.02亿元 [3] - 近三年累计派现7883.57万元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月20日盘中股价下跌2.04%至10.58元/股，成交额3.17亿元，换手率1.29%，总市值260.21亿元 [1] - 当日主力资金净流出7297.35万元，特大单净卖出3982.63万元，大单净卖出3314.72万元 [1] - 公司今年以来股价上涨2.52%，但近5个交易日、20个交易日、60个交易日分别下跌5.87%、4.08%和13.56% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入34.92亿元，同比减少3.27%，但归母净利润6.16亿元，同比增长43.60% [2] - 主营业务收入构成为：CDN及边缘计算占比64.34%，安全及增值服务占比27.51%，IDC及液冷占比5.36%，商品销售及其他占比2.79% [1] - 公司为客户在全球范围内提供内容分发加速服务(CDN)、互联网数据中心(IDC)服务及云计算服务 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日股东户数为17.33万户，较上期减少1.64%，人均流通股13302股，较上期增加1.67% [2] - 截至2025年9月30日，易方达创业板ETF、南方中证500ETF、香港中央结算有限公司等主要机构股东持股均出现减少，华夏中证5G通信主题ETF退出十大流通股东 [3] - A股上市后公司累计派现21.69亿元，近三年累计派现13.38亿元 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ [1] - 所属概念板块包括流媒体、网络安全、DeepSeek概念、一体机概念、MCP概念等 [1]