报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性；不锈钢多空博弈加剧，钢价震荡运行；碳酸锂偏强运行；工业硅关注焦煤夜盘上涨带来的市场情绪提振；多晶硅关注市场信息扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 基本面数据：沪镍主力收盘价122,130，不锈钢主力收盘价13,225等多项数据呈现不同变化 [4] - 宏观及行业新闻：包括加拿大安大略省或停止向美国出口镍、印尼多个镍项目动态及钢厂检修等 [5][6][7] - 趋势强度：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [8] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价80,560，成交量16,374等多项数据有变动 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨、宁德时代宜春项目采矿证到期及新能源车零售渗透率等情况 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2511收盘价9,000，PS2511收盘价52,985等多项数据有不同表现 [13] - 宏观及行业新闻：甘肃黑河硅基新材料综合利用项目一期工程主体建设冲刺 [13][15] - 趋势强度：工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性；不锈钢多空博弈加剧，钢价震荡运行；碳酸锂因江西大型矿山停产落地，偏强运行 [2] 各品种总结 镍与不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价121,180元，跌670元；不锈钢主力收盘价12,985元，跌15元；沪镍主力成交量74,864手，减21,747手；不锈钢主力成交量86,671手，增1,172手等多项数据有不同变化 [4] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁项目试生产；印尼莫罗瓦利工业园区有环境违规问题或被罚款审计；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿计划产量高于2024年；印尼有镍铁产业园停产影响产量；印尼要求矿产公司重新提交2026年计划；山东某钢厂因产能限制检修 [4][5][6][7] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [8] 碳酸锂 基本面跟踪 - 2509合约收盘价76,640元，涨4,720元；2509合约成交量145,134手，减64,511手等多项数据有不同变化 [12] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；宁德时代枧下窝矿区采矿端停产且短期内不复产；澳大利亚政府向锂矿商注资 [13][14] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为1 [14]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沪镍预计窄幅震荡，关注区间操作和双卖期权策略；不锈钢多空博弈，钢价震荡运行 [4][5] - 工业硅关注上游复产节奏，推荐逢高空配；多晶硅或有回调，三季度回调布局多单 [33][34] - 碳酸锂因枧下窝停产价格走强，预计上行，关注项目复工情况 [54][56] - 棕榈油产地供需两旺，逢低做多；豆油关注中美谈判结果 [73][75] - 豆粕和豆一预计震荡，关注美农报告、贸易磋商和天气 [84][88] - 玉米关注现货，盘面暂时偏弱 [105][109] - 白糖处于整理期，国际关注巴西和印度情况，国内关注进口节奏 [135][137] - 棉花强现实弱预期，郑棉期货预计震荡 [170] - 生猪弱现实强预期，趋势反套确认 [190][192] - 花生关注产区天气，期货短期震荡 [204][205] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 沪镍基本面：预计窄幅震荡，矿端支撑削弱，冶炼端限制弹性，库存增加拖累价格，关注区间操作和双卖期权策略 [4] - 不锈钢基本面：多空博弈加剧，钢价震荡，多头关注库存和政策，空头关注现实供需 [5] - 库存变化：中国精炼镍社会库存减少，LME镍库存增加；镍铁和不锈钢库存有不同变化 [6][7][8] - 市场消息：涉及加拿大、印尼等地镍相关项目及政策变动 [9][10][11] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面震荡偏强，现货下跌；多晶硅盘面冲高回落，现货成交未起色 [28] - 供需基本面：工业硅累库，供给增加，需求边际增加；多晶硅累库，供给增加，需求有提升但传导不顺畅 [29][30][31] - 后市观点：工业硅关注复产节奏，推荐逢高空配；多晶硅或回调，三季度回调布局多单 [33][34] 碳酸锂 - 本周价格走势：期货大幅上行，长协基差由正转负 [54] - 供需基本面：枧下窝停产且短期不复产，供应有变化，需求回暖，库存增加 [55] - 后市观点：价格走强，关注项目复工情况 [56] 棕榈油和豆油 - 上周观点及逻辑：棕榈油高位震荡，豆油补涨 [72] - 本周观点及逻辑：棕榈油基本面无新增利空，关注产地累库和销区需求；豆油关注美豆天气、出口和中美谈判 [73][75] - 整体观点：棕榈油关注 8 月增产压力，逢低做多；豆油关注相关因素，跟随油脂板块 [76] 豆粕和豆一 - 上周情况：美豆、国内豆粕和豆一期价震荡，美豆销售和优良率有变化，国内豆粕成交和提货有变动，豆一现货和拍卖有情况 [84][85][87] - 下周预计：连豆粕和豆一期价震荡，关注美农报告、贸易磋商和天气 [88] 玉米 - 市场回顾：现货小幅下跌，期货盘面下跌，基差走强；CBOT玉米下跌，小麦平稳，进口玉米拍卖持续，淀粉库存下降 [105][106][107][108] - 市场展望：盘面暂时偏弱，关注现货和新驱动 [109] 白糖 - 本周市场回顾：国际市场美元、原油和原糖价格有变动，巴西、印度和泰国产量有差异；国内市场现货和期货价格下跌，基差走高 [135][136] - 下周市场展望：国际市场区间整理，关注巴西和印度情况；国内市场整理期，关注进口节奏 [137] 棉花 - 本周情况：ICE棉花震荡偏弱，国内棉花期货窄幅震荡，下游需求稳定，库存偏低 [170][173][181] - 操作建议：ICE棉花低位震荡，郑棉期货预计震荡，关注相关因素 [188] 生猪 - 本周市场回顾：现货价格弱势运行，供应宽松，需求低；期货价格弱势震荡，基差变化 [191] - 下周市场展望：现货价格弱势震荡，关注供应抛售和需求情况；期货关注 9 月合约和 3 月合约 [192][193] 花生 - 市场回顾：现货价格下跌，购销平淡；期货小幅上涨 [204] - 市场展望：现货情绪好转，期货短期震荡，关注产区天气和旧作冷库出货 [205]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前精炼镍供应过剩格局不改，镍中间品产能持续释放，矿端价格松动，但近期市场宏观情绪转变，预计近期镍价区间振荡为主 [3] - 高镍铁弱稳，铬铁零售价格强稳，不锈钢成本支撑犹在，下游刚需订单偏少，现货成交较弱，价格上涨缺乏动力，预计近期不锈钢价格维持区间震荡偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年8月6日沪镍主力合约2509开于120500元/吨，收于121070元/吨，较前一交易日收盘变化0.22%，当日成交量为87840手，持仓量为86052手 [1] - 沪镍主力合约夜盘小幅低开快速下跌后振荡走高，日盘冲高回落，午后小幅收高，成交量较上个交易日有所增加，持仓量较上个交易日有所减少 [2] - 美国贸易代表表示新一轮关税“基本已定”，特朗普将宣布新任劳工统计局局长人选，三部门印发农村公路提升行动方案，菲律宾矿山多处装船出货，国内铁厂多降负荷生产，印尼天气好转镍矿开采效率提升、行情走弱，8月（一期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水环比持平 [2] - 现货市场金川镍早盘报价上调约200元/吨，主流品牌报价相应上调，精炼镍现货成交一般，升贴水多数持稳，前一交易日沪镍仓单量为20789（ - 134.0）吨，LME镍库存为211452（198）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年8月6日，不锈钢主力合约2509开于12950元/吨，收于12935元/吨，当日成交量为82019手，持仓量为84046手 [3] - 不锈钢主力合约夜盘小幅低开后快速下跌，获支撑后振荡回升，日盘冲高受阻后横盘振荡，成交量对比上个交易日略有增加，持仓量对比上个交易日有所增加 [3] - 期货盘面横盘振荡，现货价格变化不大，采购商希望低价采购，代理商不肯降价出货，整体成交情况一般，无锡和佛山市场不锈钢价格为13050元/吨，304/2B升贴水为160至360元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至918.0元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍多空博弈加剧，镍价窄幅震荡；不锈钢受供需现实拖累，但原料成本限制下方空间 [2][4][5] - 碳酸锂智利出口回升，需关注矿证续期情况 [2][10] - 工业硅需关注市场情绪发酵；多晶硅需关注今日市场消息 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面跟踪**：沪镍主力收盘价为121,070，成交量87,840；不锈钢主力收盘价12,935，成交量82,019；1进口镍121,300；俄镍升贴水500；镍豆升贴水2,550等多项数据展示了镍和不锈钢产业链相关指标在不同时间的变化 [5] - **宏观及行业新闻**：加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目进入试生产；IMIP园区发现环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿开采计划产量高于2024年；印尼两镍铁冶炼产业园部分产线停产；印尼要求矿产和煤炭开采公司重新提交2026年工作计划和预算 [5][6][7][8] - **趋势强度**：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [9] 碳酸锂 - **基本面跟踪**：展示了碳酸锂2509、2511合约的收盘价、成交量、持仓量，仓单量，以及基差、原料、锂盐、消费等环节相关数据在不同时间的变化 [11] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级和工业级碳酸锂指数价格下跌；2025年7月智利碳酸锂出口数量环比增加43%，同比增加4%，不同国家出口量有不同变化 [12][13] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 - **基本面跟踪**：涵盖工业硅和多晶硅期货市场的收盘价、成交量、持仓量，基差，价格，利润，库存等数据，以及有机硅、铝合金等相关产品的价格和利润数据 [14] - **宏观及行业新闻**：8月1日美国对进口自中国的晶体硅光伏产品及中国台湾地区的涉案产品发起第二次反倾销和反补贴日落复审调查 [15] - **趋势强度**：工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价偏弱运行，宏观面的反内卷短期有所消化，现货未随价格下跌成交转好，下游刚需采购为主；产业链上矿价和镍铁价格弱稳，部分镍铁报价回升，成本线在低位；不锈钢7、8月是传统消费淡季，本周300系库存小幅上升；新能源汽车产销数据较好，利于镍需求提升；中长线过剩格局不变 [8] - 沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价偏弱运行，下游刚需采购，产业链矿价和镍铁价弱稳，不锈钢库存上升，新能源汽车产销好利于镍需求，中长线过剩格局不变 [8] - 操作策略是沪镍主力和不锈钢主力均在20均线上下宽幅震荡运行 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%和NI1.4%，Fe30 - 35%价格与上周持平；硫酸镍电池级和电镀级报价与上周持平；低镍铁（山东）价格下跌3.03%，高镍铁（山东）价格持平；上海电解镍、上海俄镍、金川出厂价分别下跌2.95%、3.19%、3.10%；304不锈钢价格上涨0.18% [13][14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格与海运费与上周持平；7月31日中国14港镍矿库存总量增加0.66%，其中菲律宾镍矿增加1.36%，其他国家镍矿减少23.73%；6月镍矿进口量环比增加10.68%，同比减少9.21%，1 - 6月进口总量同比减少8.36%；本周镍矿市场观望居多，矿价弱稳，下游企业降负荷，采购谨慎 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡偏弱，下游刚需采购，进口窗口打开，部分资源增加；长期供需双增但过剩格局不变，国内新能源或为新需求驱动力，中长期价格或承压但不远离成本线，重心可能下移；6月中国精炼镍产量环比减少4.11%，同比增加30.37%，1 - 6月累计产量同比增加41.50%，7月预估产量环比增加6.46%，同比增加26.62%；6月精炼镍进口量环比减少3.00%，同比增加132.29%，出口量环比减少27.41%，同比减少2.01%；6月硫酸镍实物产量环比增1.52%，7月预计环比减1.49%；电池级和电镀级硫酸镍报价与上周持平；LME库存增加5160吨，上期所库存增加299吨，本周沪镍仓单减少，现货库存增加，保税区库存减少，总库存减少 [25][26][30] 镍铁市场状况分析 - 我的有色数据显示低镍铁价格下跌，高镍铁价格持平；上海有色数据显示高镍铁价格上涨，低镍铁价格上涨；6月中国镍生铁实际产量金属量环比降幅2.87%，同比降幅7.35%，1 - 6月总金属产量同比减少5.06%；6月镍铁进口量环比增加22.8%，同比增加50.0%，1 - 6月进口总量同比增加28.4%；6月镍铁库存可流通23.31万实物吨，折合2.1万镍吨 [46][47][49] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）上涨，无锡、上海、杭州持平，佛山上涨；6月不锈钢粗钢产量329.16万吨，300系产量环比下降2.28%；最新不锈钢进口量为10.95万吨，出口量为39万吨；8月1日全国不锈钢库存环比下降0.74万吨，300系库存环比上升0.67万吨 [59][61][71] 新能源汽车产销情况 - 6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%；1 - 6月产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%；6月我国动力和其他电池合计产量为129.2GWh，环比增长4.6%，同比增长51.4%，1 - 6月累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4% [77][78][82] 技术分析 - 日K线价格回到20均线以下运行，黄金分割线支撑与压力有效，主力资金未减退，空头逢高加仓，MACD指标死叉，KDJ进入超卖区有反弹需求，综合看宽幅震荡运行 [85] 产业链梳理总结 - 从基本面各环节对镍价多空影响看，镍矿中性偏空，矿端报价弱稳观望多；镍铁中性偏空，价格弱稳成本线低；精炼镍中性，长期过剩格局不变；不锈钢中性，消费不佳库存表现不一；新能源中性偏强，产量数据好 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍多空博弈加剧，预计镍价承压于低位窄幅震荡运行，基本面矛盾不凸显，盘面边际跟随宏观情绪变化 [4] - 不锈钢宏观淡化回归基本面，预计钢价呈现低位震荡格局 [5] - 工业硅建议关注上游工厂复产进度，若大幅复产供需将转过剩带来盘面下行驱动 [27][32] - 多晶硅短期或有回调，建议谨慎持仓，政策市场主导但短期有回调驱动 [27][33] - 碳酸锂运动式反内卷降温，单边价格在江西矿证事件未明确定性前将宽幅波动，建议谨慎持仓 [61][64][65] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 - 镍基本面：矿端矛盾淡化，冶炼端全球精炼镍显性库存温和增加，低成本供应增量预期拖累盘面，短线镍铁环节库存高位去化带动价格底部轻微上修，基本面矛盾不凸显，盘面受宏观情绪影响 [4] - 不锈钢基本面：8月排产边际回升，镍铁环节边际去库，镍铁价格上修，盘面回调叠加镍铁上修使交仓利润回调，库存连续三周温和回落但同比仍高，原料端镍铁库存偏高，供应高弹性或拖累钢价，但成本有一定支撑 [5] - 库存变化：中国精炼镍社会库存减少536吨至38578吨，LME镍库存增加5160吨至209082吨；有色网7月底镍铁库存33415吨，月环比 -10%，同比 +56%；全国不锈钢社会总库存1111189吨，周环比减0.66%；中国港口镍矿库存增加6.49万湿吨至994.36万湿吨 [6][7][8] - 市场消息：涉及加拿大安大略省或停止向美国出口镍、印尼项目产出镍铁、印尼工业园区环境违规、印尼计划缩短采矿配额期限、印尼镍矿开采商协会透露产量目标、印尼镍铁冶炼产业园停产等消息 [9][10] - 重点数据跟踪：展示了沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量等相关数据 [12] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面弱势震荡，现货价格回落；多晶硅盘面冲高回落，现货成交偏弱 [27] - 供需基本面：工业硅本周行业库存再次去库，供给端周产边际增加，需求端下游短期需求持稳；多晶硅上游库存有所去化，供给端短期周度产量增加，需求端硅片产量有所提升但价格传导不顺畅 [28][29][31] - 后市观点：工业硅关注上游工厂复产节奏，若大幅复产供需将转过剩；多晶硅短期市场情绪降温或有回调驱动，政策扰动较强 [32][33] - 行情数据：展示了工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [36] - 供给端：展示了国内工业硅社库、开工率、产量、利润、出口、进口等数据图表以及多晶硅相关数据图表 [38][39][47] - 消费端：展示了多晶硅下游光伏、有机硅、铝合金等相关数据图表 [50][51][52] 碳酸锂 - 本周价格走势：碳酸锂期货合约价格大幅下行，现货价格下跌，期现基差上涨，合约价差下跌 [61] - 供需基本面：宏观方面政治局会议适度纠偏市场反内卷；供应方面锂精矿价格下跌，碳酸锂产量减少，关注云母矿生产变化；需求方面下游采购意愿提升，新能源乘用车市场回暖但需求不及预期；库存方面社会库存总量减少，期货仓单数量增加 [62][63] - 后市观点：运动式反内卷预期被打破，价格承压，单边价格在江西矿证事件未明确定性前宽幅波动 [64] - 单边：谨慎持仓，期货主力合约价格运行区间预计5.5 - 8.5万元/吨 [65] - 跨期：不建议套利，近端有矿山停产预期适合正套，仓单增加适合反套 [66] - 套保：考虑价格波动风险，不建议进行套期保值 [68] - 行情数据：展示了碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差及锂产业链现货市场价格概览 [70][72][75] - 上游供给端：展示了锂矿相关数据图表 [76] - 中游消费端：展示了锂盐产品相关数据图表 [77][78][79] - 下游消费端：展示了锂电池及材料相关数据图表 [82][83][84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍过剩格局未扭转，宏观情绪降温后价格重新走跌，基本面变化不明显，整体过剩格局显著，暂偏弱对待 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 31日黑色系商品普遍大跌，沪镍表现偏弱，主力2509收跌1.79%报119830，指数总持仓增加11234至190329手 [8] - 上游矿端，菲律宾以及印尼供应均有宽松预期，矿价后续下跌概率较高 [8] - 铁厂和不锈钢端支撑有限，镍铁厂成本高，印尼部分产线转产高冰镍，镍铁价格低位小幅回升，31日8 - 12%高镍铁均价报912.5元/镍点，但对高价镍矿接受度低 [8] - 不锈钢市场偏弱，处于传统消费淡季且库存高企，部分下游采购废不锈钢生产，对高镍生铁价格接受度不佳 [8] - 电池级硫酸镍31日持平报27370元/吨，短期在前驱体刚性补库需求及镍盐厂自身库存偏低支撑下止跌回升 [8] 行业要闻 - 印尼国家投资管理机构Danantara探索镍下游产业投资机会，考虑收购PT Gunbuster Nickel Industry冶炼厂，预计准备超200亿美元投资方案，提供约6000万美元中期融资 [9][10] - 保加利亚启用欧盟最大规模在运营电池储能系统，容量为124兆瓦/496.2兆瓦时 [10] - 土耳其研究团队开发出采用镍接触且几乎不含银的TOPCon太阳能电池，银用量低于0.5毫克/瓦，效率达23.66% [10] - 可再生能源储能公司Apatura获苏格兰100兆瓦电池储能系统项目规划许可，已获批储能总容量超1.6吉瓦 [10]

该公司还称，对于维持目前镍产出水平持乐观态度，今年其高冰镍产出目标为71,234吨。 7月30日（周三），镍矿商PT Vale Indonesia周三稍晚在一份声明中称，其第二季度高冰镍产量为18,557 吨，同比增长12%. ...

库存方面，境内外库存均处于近4年的高位运行。7月30日，LME镍库存为20.8万吨，同比增幅达98%。上期所镍库存为1.99万吨，同比增幅达21%。 SHMET 网讯：6月至今，镍价走势总体以区间波动为主。7月，受到国内将实施新一轮钢铁、有色金属、石化等重点行业稳增长刺激方案影响，镍价快速走 高，最高涨至125370元/吨。但随着市场消化该消息，镍价重回震荡区间。展望后市，我们认为镍价走势仍以震荡为主。具体如下： 供给方面，虽然说印尼政府把镍矿生产配额从2.985亿湿吨上调至3.64亿吨，但由于实际产量仅1.2亿吨，远远低于配额的最大限度。因此，印尼和菲律宾的 红土镍矿价格环比仅小幅下滑，同比变化不大。6月镍矿进口量为435万吨，同比-9%，处于近5年的低位水平，但环比增长11%，叠加国内处于消费淡季，最 终导致了镍精矿港口库存低位攀升至931.46万湿吨，回到近5年的中位水平。 不锈钢产业链方面，印尼和中国不锈钢行业处于消费淡季，200系和400系热轧不锈钢和冷轧不锈钢利润均处于负值区间运行，仅部分300系利润率仍为正 数。因此，6月钢企排产下降，热轧不锈钢产量环比下滑5.5%，冷轧不锈钢产量环比下滑2%， ...