智通财经APP讯，中国神华(601088.SH)公告，公司持股约52%的控股子公司国能广投北海发电有限公司 ("北海电力")二期扩建工程项目("北海二期")4号机组顺利通过168小时试运行，移交商业运营。至此， 北海二期2台100万千瓦超超临界一次再热燃煤发电机组全部建成投运。 ...

中国神华公告称，其持股约52%的控股子公司北海电力二期扩建工程4号机组通过168小时试运行，移交 商业运营。至此，北海二期2台100万千瓦超超临界一次再热燃煤发电机组全部建成投运。试运期间，机 组运行平稳，环保指标优秀。投运后，北海电力成为所在区域最大的支撑性、调节性电源，保障区域电 网安全稳定和新型电力系统建设。 ...

央企总部疏解与雄安新区建设进展 - 中国农业发展集团、中国华电集团、中国诚通控股集团三家央企总部项目于12月25日至28日期间在雄安新区集中开工 [1] - 至此，第二批疏解至雄安新区的4家央企总部已全部开工建设 [1] - 作为承接北京非首都功能疏解的集中承载地，雄安新区在“十四五”期间承接疏解成效显著 [1] 已落户雄安新区的央企总部情况 - 中国星网总部及所属企业已于2024年10月入驻雄安新区办公 [1] - 中国中化集团与中国华能集团于今年10月9日正式迁驻雄安新区办公 [1] - 中国矿产集团总部项目主体结构已封顶，正在进行室内精装修 [1] - 中国大唐集团雄安总部项目已于今年启动建设 [1] - 截至目前，已有8家央企总部疏解落户雄安新区 [1] 雄安新区产业与要素集聚成果 - 雄安新区坚持以承接疏解带动区域发展、引领科技创新、加速产业和要素集聚 [1] - 当前已有400多家央企分支机构在雄安新区落地 [1] - 当前已有4000多家北京来源企业在雄安新区落地 [1]

中国电力系统又迎来了一项重大突破！南方电网宣布，已经全面启用了国产的"天权"求解器，告别了长时间依赖外国技术的局面。 这项技术的突破能否改变全球电力市场的格局呢？ 在全球范围内，电力系统的调度和优化需要极其复杂的计算，这其中最关键的工具就是求解器。 求解器是一种可以优化计算的数学基础软件，广泛应用于电网、金融市场、供应链等多个行业中。 对于电力市场来说，求解器的核心任务是确保电网的稳定运行，通过对电力生产和消费的合理调度，最大化地降低发电成本，保障电力供应的安全性。 这款求解器是国内工程师团队经过五年研发的成果，不仅比美国同类产品计算速度快了14%，在多个方面的表现也超过了进口产品。 "天权"求解器的诞生，展示了中国在打破技术封锁和走自主创新道路上的决心与能力。 然而，过去30多年，全球的电力市场几乎都被美国的求解器垄断。 以Gurobi为代表的美国求解器，在全球电力调度领域的广泛应用，使得许多国家和地区的电力系统不得不依赖外国技术。 这种情况虽然一度解决了技术需求，但也使得各国在电力保障上处于"受制于人"的局面，尤其是在关键时刻，外国软件的控制和封闭性增加了安全隐患和技 术不确定性。 为了打破这一技术垄断， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1 - 11月全国规模以上工业企业利润增速放缓，11月同比下降，行业分化明显，新动能行业表现较好但整体内生需求动力不足；消费市场有增长但部分品类和地区表现不佳，房地产市场价格下降、去库存压力大；进出口贸易有降有升，固定资产投资下降，各行业表现不一；货币流动性、利率汇率、财政与就业等方面有各自特点，国内外制造业PMI有差异 [8][10][92][115] 各分组总结 周度观点及策略 - 1 - 11月全国规模以上工业企业利润总额同比增0.1%，11月同比降13.1%，因物价低、成本压力、部分行业需求弱和库存去化压力大；行业分化，制造业等新动能行业利润增加，传统工业利润下行 [8] - 截至10月末规模以上工业企业产成品存货同比增3.7%，库销比处高位，企业有去库意愿，内生需求动力不足；采掘业存货同比降，中下游制造业存货升 [8] - 2025年11月规模以上工业增加值同比增4.8%，新动能行业增速快，传统高耗能行业承压，行业分化加剧 [8] - 房地产产业链承压影响上游原材料需求，消费需求复苏节奏偏缓 [8] - 2025年11月社会零售总额同比增1.3%，服务与线上消费成主力，部分品类需求旺盛，城镇消费对高端商品需求乏力 [10] - 2025年11月全国商品住宅价格环比普降、同比降幅扩大，城市和新旧房市场差异大，二三线二手房环比降幅趋稳但同比降幅仍扩大 [10] 国民经济核算 - 展示2023 - 2025各季度实际GDP同比及各产业、行业数据 [13] - 呈现三次产业对不变价GDP当季同比增长的贡献率、对GDP当季同比的拉动及GDP各分项贡献数据 [14][18] - 展示服务业生产指数、商务活动和业务活动预期相关数据 [19] 工业 - 呈现工业增加值分行业同比数据及规模以上工业主要行业增加值同比数据 [25][29] - 展示规模以上工业主要产量数据，涵盖能源、工业原料、产成品等 [31] - 2025年11月中国全社会用电量为8356亿千瓦时，同比增6.2%，1 - 11月累计94602亿千瓦时，同比增5.2%；“十五五”年均增速预计4.2% - 5.6%；第二产业用电转型，新能源发电占比提高 [38] - 展示分行业用电量同比数据 [39] - 1 - 11月全国规模以上工业企业利润总额同比增0.1%，各行业利润有增有降 [42] - 2025年11月规模以上工业企业利润同比降13.1%；1 - 11月采矿业、制造业、电力等行业利润总额有不同表现 [46] - 展示规模以上工业企业当月利润分产业链上下游数据 [49] - 截至10月末规模以上工业企业产成品存货同比增3.7%，采掘业存货同比降，中下游制造业存货稳，整体存货稳中有升 [53] - 展示规模以上工业企业存货分产业链上下游数据 [56] 价格指数 - 2025年11月全国居民消费价格同比涨0.7%，1 - 11月平均与上年同期持平；食品烟酒类等价格有不同变化 [60] - 展示CPI分项同环比数据 [61] - 2025年11月全国工业生产者出厂价格同比降2.2%，环比涨0.1%；生产资料和生活资料价格有不同表现 [68] - 展示主要行业出厂价格数据 [71] - 工业生产者购进价格中部分类别价格下降，有色金属材料及电线类价格上涨；环比变化中部分类别价格有升降 [72][73] 主要城市住宅价格 - 2025年11月一线城市新建商品住宅销售价格同比降1.2%，环比降0.4%；二线城市同比降2.2%，环比降0.3%；三线城市同比降3.5%，环比降0.4% [78] - 2025年11月一线城市二手住宅销售价格同比降5.8%，环比降1.1%；二线城市同比降5.6%，环比降0.6%；三线城市同比降5.8%，环比降0.6% [83] 对外贸易与投资 - 2025年11月中国进出口总值5206.3亿美元，同比降0.3%；出口总值3053.5亿美元，同比降1.1%；进口总值2152.8亿美元，同比增1.0% [92] - 展示主要国别（地区）出口、进口总值表数据 [96][98] - 展示重点商品出口额、进口额数据 [100][101] - 展示大宗商品出口量、进口量数据 [103][104] - 未提及外商投资和对外投资具体总结内容 固定资产投资 - 2025年1 - 11月全国固定资产投资同比降2.6%，民间投资同比降5.3%；分产业看，第一、二产业投资有增长，第三产业投资下降 [115] - 2025年1 - 11月全国房地产开发投资同比降15.9%，房屋施工面积同比降9.6%；新开工面积同比降20.5%，竣工面积同比降18.0%；新建商品房销售面积同比降7.8%，销售额同比降11.1% [123][127][131] - 未提及成交土地建筑面积、溢价率、二手房成交面积、商品房成交面积具体总结内容 国内贸易 - 未提及具体总结内容，仅展示服务零售额、餐饮收入、商品零售相关数据图表及限额以上批发和零售业零售额同比变化数据 [157][158][164] 交通运输 - 未提及具体总结内容，仅展示货物运输量、旅客运输量、九大城市地铁客流量、交通固定资产投资、CCFI各航线运价指数及SCFIS相关数据图表 [167][172][174][177] 银行与货币 - 展示新增社会融资规模、社会融资规模存量同比、社融分项同比新增/少减、新增人民币贷款、信贷分项同比新增/少减等数据 [182][183][192] - 10月末M2余额335.13万亿元，同比增8.2%；M1余额112万亿元，同比增6.2%；M0余额13.55万亿元，同比增10.6%；M1与M2剪刀差扩大，资金活化趋势放缓 [198] - 未提及利率、汇率、债券市场流动性具体总结内容，仅展示相关数据图表 [201][210][213] - 2025年10月末黄金储备7409万盎司，外汇储备规模为33433亿美元；人民币兑一篮子货币稳定，央行防范汇率超调风险 [220][224] 财政与就业 - 展示中央和地方一般预算公共收支、一般公共财政收入、支出及财政支出比例相关数据 [228][232][233] - 未提及城镇新增就业人数、城镇调查失业率具体总结内容，仅展示相关数据图表 [237] 景气调查 - 全球制造业PMI在2024 - 2025年有波动，不同国家和地区表现不同 [241] - 2025年11月中国制造业PMI为49.2%，小型企业成增长主力，中型企业温和改善，大型企业景气下滑；高技术制造业逆势扩张，装备与消费品行业小幅回调，部分细分行业活跃度高 [244][248] - 2025年11月中国非制造业商务活动指数为49.5%，价格相关指数回暖，需求与库存指标下滑 [252] - 11月建筑业商务活动指数为49.6%，新订单、业务活动预期、从业人员指数均有改善 [255] 美国宏观 - 展示美国2022 - 2025年实际GDP环比折年率及各部门数据 [259] - 未提及美国就业、美债收益率、零售和食品服务销售额、美联储资产结构和负债端逆回购金额具体总结内容，仅展示相关数据图表 [260][265][270][271]

转自：新华网 新华社基辅12月27日电 现场直击丨 " 泽特会 " 前遭袭，基辅迎来寒夜 新华社记者李东旭 27日凌晨，一阵急促的防空警报声打破了乌克兰首都基辅的宁静。1时30分许，新华社记者听到强烈爆 炸声。记者走向阳台，一架喷射着红色尾焰的无人机正从不远处快速低空掠过，轰鸣声清晰可闻。随 后，一声巨响传来，公寓周边车辆警报大作。 基辅市一直是俄军空袭的首要目标。此次的防空预警一直到27日15时55分才解除。在记者印象中，这是 乌克兰危机升级以来持续时间最久的空袭之一。 这轮空袭发生在美乌领导人拟定会晤前夕。乌克兰总统泽连斯基26日宣布，将启程前往美国。他将于当 地时间28日同美国总统特朗普在佛罗里达州举行会晤。 在第聂伯区格纳塔·霍特科维恰大街袭击现场，一名中年男子告诉记者，他家门窗玻璃全部被爆炸冲击 波震碎。接下来几天，他和家人不得不暂住在朋友家。 20时，记者看到，基辅市左岸除了主干道有照明，其他道路仅交通灯维持供电。银行、药店、超市、地 铁站、商场、街边食品摊等全部靠发电机自主供电，大部分居民区和道路一片昏暗。 在超市，记者看到排队购买熟食的人明显增多，有居民在超市利用应急设备给手机充电。基辅市不少 ...

全国规模以上工业企业利润核心数据 - 1-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元 同比增长0.1% 延续了8月份以来的增长态势 [1] - 工业新动能的支撑作用进一步显现 工业经济运行的稳定性持续增强 [1] 行业利润表现分化 - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15% [1] - 电力、热力生产和供应业利润增长11.8% [1] - 有色金属冶炼和压延加工业利润增长11.1% [1] - 汽车制造业利润增长7.5% [1] - 农副食品加工业利润增长4.8% [1] - 通用设备制造业利润增长4.8% [1] - 专用设备制造业利润增长4.6% [1] - 电气机械和器材制造业利润增长4.2% [1] - 石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [1] 装备制造业成为核心增长引擎 - 1-11月份规模以上装备制造业利润同比增长7.7% 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点 是拉动作用最强的板块 [2] - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润实现同比增长 [2] - 铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长27.8% [2] - 电子行业利润增长15.0% [2] - 汽车行业利润增长7.5% 较1-10月份加快3.1个百分点 [2] - 通用设备、专用设备、电气机械行业利润继续增长 增速分别为4.8%、4.6%、4.2% [2] 原材料制造业利润较快增长 - 1-11月份规模以上原材料制造业利润同比增速达16.6% 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.0个百分点 [2] - 钢铁行业盈利状况改善明显 叠加低基数因素 行业利润同比大幅增长 [2] - 在市场需求增加、营收增长较快的带动下 有色行业利润保持两位数增长 [2] 高技术制造业利润增速加快 - 1-11月份规模以上高技术制造业利润同比增长10% 较1-10月份加快2个百分点 增速高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点 [3] - “人工智能+”行动深入实施带动相关设备制造行业利润向好 电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4% [3] - 半导体器件专用设备制造行业利润增长97.2% [3] - 电子元器件与机电组件设备制造行业利润增长46% [3] - 航空航天产业快速发展推动行业利润增长较快 航空、航天器及设备制造行业利润同比增长13.3% [3] - 航天相关设备制造行业利润增长192.9% [3] - 航空相关设备制造行业利润增长36.3% [3] - 智能消费设备制造行业利润同比增长54.0% [3] - 智能车载设备制造行业利润增长105.7% [3] - 智能无人飞行器制造行业利润增长76.6% [3] - 其他智能消费设备制造行业利润增长58.1% [3] 新动能行业展望 - 以高技术、装备制造为代表的新动能仍是企业利润支撑的重要力量 在政策强力支持与技术进步驱动下 有望继续保持高景气 [4] - 供给端“反内卷”政策推进有望继续改善企业价格环境 产业升级进一步深化或将提升高附加值产品占比 为工业企业利润回升提供动力 [4]

投资评级与核心观点 - 报告对桂冠电力(600236.SH)的投资评级为“买入”，且为维持评级 [5] - 报告核心观点认为，龙滩水电站1000吨通航建筑物建设启动，但预计对公司经营层面影响较小，并看好公司水电业务的长期价值 [5][7] 公司基本数据与估值 - 截至2025年12月26日，公司收盘价为7.30元，总市值为57,541.36百万元，流通市值与总市值相同，总股本为7,882.38百万股 [3] - 公司资产负债率为55.24%，每股净资产为2.26元/股 [3] - 根据盈利预测，公司2025-2027年归母净利润预计分别为27.93亿元、29.94亿元、31.59亿元，对应每股收益分别为0.35元、0.38元、0.40元 [6] - 当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为20.60倍、19.22倍、18.22倍 [6] - 假设2025年分红比例为70%，对应股息率为3.4% [7] 龙滩通航工程事件分析 - 公司发布龙滩水电站1000吨通航建筑物建设方案，项目总投资约53.5亿元，其中公司（通过全资子公司龙滩公司）出资24.3亿元，剩余资金由贵州省筹措 [7] - 项目建设期为5年9个月（69个月），计划2025年12月底开工，2031年9月完成调试 [7] - 折算后，公司每年资本开支约4.2亿元，假设权益资本性投入为45%，则对应年均权益资本开支为1.9亿元 [7] - 报告分析认为，该工程资金影响有限：公司过去五年平均经营性现金流净额为51.8亿元，投资性现金流净额平均为30.3亿元；假设55%负债率和3%资金成本，年均增加的财务费用仅约0.07亿元 [7] - 该航道工程在2015年收购龙滩公司时已有规划，本次升级为1000吨并未实质增加公司原计划的资金负担 [7] 公司经营与财务表现 - 公司业绩以水电为主导，2025年前三季度水电发电量达282亿千瓦时，同比增长22%，带动前三季度归母净利润增长12% [7] - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为97.84亿元、103.96亿元、110.49亿元，同比增长率分别为1.93%、6.26%、6.28% [6] - 报告预测公司2025-2027年毛利率分别为51.22%、51.16%、51.23%，净利率分别为33.59%、34.28%、34.86% [8] - 报告预测公司2025-2027年净资产收益率分别为14.15%、14.51%、14.64% [6] - 公司2022-2024年每年每股派息0.2元（含税），分红比例分别为49.13%、128.59%、71%，并自2023年起执行年中+年度分红策略 [7] 行业与长期价值 - 报告认为，水电的核心价值在于其与宏观经济相关程度极低的稳定现金流创造能力，自然降雨波动不影响其长期价值 [7] - 龙滩通航工程建设将改善沿江地区招商引资条件、优化贵州省运输体系及西南地区经济发展环境，并可能有助于加快龙滩水电站8、9号调峰机组的扩建工程 [7]

12月26日，唯特偶发布公告，宣布与深圳市华睿欣能投资控股集团有限公司（以下简称"华睿欣能"）签署《战略合作协议》，双方将围绕新材料研发、应 用场景拓展、标准制定等方面开展全方位合作，共建联合实验室，携手开拓电力及新能源相关市场。 在具体合作分工上，华睿欣能将负责整合渠道与市场资源、主导合资公司经营管理、推广合作产品、协调客户及政府资源、牵头标准制定与专利申报等； 唯特偶将提供核心技术与生产工艺支持、配合产品共同开发与性能优化、提供技术培训与售后维护服务等。双方互为优先合作方，将提供优惠合作政策与 条款，具体合作细节将通过专项协议进一步明确。 协议有效期为生效之日起五年，期满前双方未书面提出终止则自动续期五年。 公告显示，本次战略合作秉持"资源互补、协同赋能、合作共赢"核心原则与"灭初始之火，守万家灯火，愿天下无灾"共同愿景。唯特偶将发挥其在全氟己 酮微胶囊等新型灭火产品、弹性装甲涂料、阻燃材料、微电子装联材料等领域的研发、规模化生产及供应链整合优势；华睿欣能则依托其在深圳电力领域 安全防护技术、应用场景落地及市场资源整合的核心实力，双方协同提升产品市场竞争力，共同开拓电力材料、电力配套设施等相关应用场景。 ...

央视网消息：记者12月27日从国家能源集团获悉，位于广西壮族自治区的北海电厂4号机组经过168小时满负荷试运行后，顺利投 产。 据介绍，4号机组投运后，北海电厂全面建成"电港储运"一体化能源基地。2座10万吨级通用码头可接卸全球煤炭，配套年储运 1000万吨级储煤场，形成"码头运煤、基地储煤、机组燃煤"的完整链条，以"电港储运"一体化模式为能源保供筑牢坚实根基。 - 2012 - 20 D a Walla 4000 CCTV/13 电视版 MP com 一 版 13 ATATATA PATATA PARA PARA a 57.94 ITC - 0.0 0150 A VA VA PARA PARA PARA PARA PARA PARA PARATA PARATIES E ing HIH INTERNATIONAL P = GT MILIAN LTIm nº I man B . . ................. ■ . # #: #, #, #, # 110 广西北海电厂目前建设有4台百万千瓦发电机组，其中，4号机组是区域调峰能力最强的发电机组，在此次满负荷试运行过程中， 系统运行稳定，各项性能指标优异。 ...