股票交易表现 - 9月23日收盘价25.82元 单日涨幅1.77% [1] - 当日发生1笔大宗交易 成交量280万股 成交金额7229.6万元 成交价格25.82元 溢价率0.00% [1] - 近3个月累计发生51笔大宗交易 总成交金额14.83亿元 [1] 资金流向 - 近5个交易日累计上涨1.97% [1] - 同期主力资金合计净流出10.81亿元 [1]

以下为2020年3月以来中国铜矿砂主要进口来源国供应情况： 数据来源：海关总署 据海关总署在线查询平台数据显示，中国8月铜矿砂及其精矿进口量为276万吨，环比上升7.78%，同比 增加7.45%。其中最大供应国智利输送量大增近三成至95.87万吨，秘鲁输送量微落，蒙古、墨西哥、俄 罗斯等主要供应国输送也有不同程度的增加。目前国内铜精矿现货加工费低位徘徊，难有明显回升，矿 紧局面仍在延续。 ...

数据来源：海关总署 海关总署在线查询数据显示，中国8月锌矿砂及其精矿进口量为467301吨，环比减少6.51%，同比增长 30.87%。其中秘鲁输送量仍在增加，环比增加16.46%至10万吨之上，取代输送量下降的澳大利亚成为 最大供应国。由于8月份进口锌矿窗口关闭，零单流入机会有限，锌矿进口量高位回落，不过前期订购 的进口锌矿不断到港且冶炼厂对进口锌矿需求较强，8月锌矿进口量仍然高企。 ...

金融期货早评 宏观：政策是未来的关键变量 【市场资讯】1）何立峰：中美双方应以两国元首通话重要共识为引领，推动双边经贸关系 稳定健康可持续发展。2）潘功胜：周一发布会不涉及短期政策调整，下一步金融改革内容 将在中央统一部署后做进一步沟通；"十四五"期间地方政府融资平台债务风险水平大幅度 收敛；货币政策坚持以我为主，兼顾内外，当前是支持性的，适度宽松。3）证监会：深化 科创板、创业板、北交所改革，完善发行上市等制度机制，培育壮大耐心资本。4）美财长 称考虑"所有稳定选项"支持阿根廷，阿股汇债大涨。阿根廷资本外流加速，米莱承认"市场 处于恐慌状态"。5）美联储理事米兰：中性利率估计值约为 2.5%，年内应再降息 125 个基 点；三位美联储官员泼降息冷水：进一步行动空间有限，今年没理由再降。6）法国等多国 承认巴勒斯坦国，联合国安理会五常仅美国未承认。 【核心逻辑】7-8 月作为三季度经济运行的核心观测期，其披露的数据系统呈现出当前宏 观经济的复杂态势：一方面，经济增速边际放缓的压力已明确显现，地产拖累、消费支撑 弱化、投资增速下行等信号共同构成了这一态势的核心底色；另一方面，政策端的逆周期 调节已精准发力，供需 ...

事故概述 - 中国有色矿业旗下赞比亚谦比希湿法冶炼有限公司尾矿坝于2025年2月18日因防渗膜被盗割及持续强降雨（当地降雨量接近20年同期最大值）发生溃坝，导致部分尾矿泄漏，溃口于19日凌晨完成封堵 [1][3] - 当地11名民众（声称代表百余人）向法院提出请愿，要求设立800亿美元（约6240亿港元）环境修复托管账户及2亿美元紧急救助基金，但公司认为索赔缺乏依据且法院未受理，已聘请律师团队应对 [3] - 赞比亚政府称局势恢复正常，水体pH值及重金属浓度已恢复，无直接相关的重大健康问题或死亡病例，副总统于9月10日对公司的环境治理成果表示肯定 [4] 生产影响 - 涉事谦比希湿法公司自2月事故后持续停产，复产需等待当地政府完成环评报告，但环评机构选聘存在争议 [1][6] - 2025年上半年公司阴极铜产量7.22万吨（同比增长15.6%），粗铜和阳极铜产量11.13万吨（同比下降30.4%）；谦比希湿法公司阴极铜产量755吨（同比下降73.3%），粗铜和阳极铜产量1540吨（同比下降42.4%） [4][5] - 因项目产量不大，事故对公司年产量影响有限 [1][6] 公司应对与风险管理 - 公司依据政府指令完成修复治理及个体农户赔偿，并与赞比亚政府协作推进环境评估 [3] - 公司在2024年度ESG报告中建立系统环境管理制度，包括尾矿库风险防控、极端洪涝应对措施（如截水沟、潜水泵排水）及应急预案演练 [7] - 专家指出出海企业需加强事前ESG风险管理，而非依赖事后补救，重点包括环境污染（水体、土壤、废弃物）和社会责任（劳工权益、社区互动）风险 [8][9] 市场表现 - 中国有色矿业股价截至9月19日年内涨幅超150% [2]

股价表现与交易情况 - 洛阳钼业股价上涨2.88%至12.85港元 成交额达5.74亿港元 [1] 核心资产与资源储备 - 公司拥有全球稀缺优质铜钴矿山资产 刚果（金）TFM+KFM矿区铜资源量3444万吨、钴资源量540万吨 [1] - 厄瓜多尔凯歌豪斯金矿黄金资源量638吨 预计2029年前投产 年产金11.5吨 [1] - 巴西铌磷矿区与中国钼钨资产形成抗周期资源组合 [1] 行业供应与政策影响 - 刚果将钴出口禁令延至10月15日 后续实施配额制 2026-2027年配额为正常产量40% [1] - 刚果占全球钴供应70% 预计钴供应将受重大影响 [1] - 若获同比例配额 公司2025年第四季潜在钴销量约8600吨 2026-2027年约4.36万吨 [1] 机构观点与估值 - 摩根士丹利维持买入评级 目标价11.7港元 预计未来30日内股价绝对上涨 [1] - 银河证券指出公司资源储量与开发前景优异 [1]

公司股价与评级 - 摩根士丹利维持洛阳钼业增持评级及目标价11.7港元 基于现金流折现估值 [1] - 预计公司未来30日内股价绝对上涨概率达70%至80% [1] 钴供应影响 - 刚果民主共和国宣布钴出口禁令延长至10月15日 后续将实施出口配额 [1] - 2026至2027年钴出口配额设定为正常产量的40% [1] - 刚果民主共和国占全球钴供应70% 预期供应将受重大影响 [1] 公司产销预测 - 若公司获得与国家层面相似配额比例 2025年第四季钴销售量预计约8600吨 [1] - 2026至2027年钴销售量预计约4.36万吨 [1]

公司评级与目标价 - 摩根士丹利维持洛阳钼业增持评级及目标价11.7港元 基于现金流折现估值 [1] - 预计洛阳钼业未来30日内股价绝对上涨概率为70%至80% [1] 钴供应影响 - 刚果民主共和国宣布钴出口禁令延长至10月15日 随后将实施出口配额 [1] - 2026至2027年钴出口配额将为正常产量的40% [1] - 刚果民主共和国占全球钴供应70% 预期供应将受重大影响 [1] 公司销售预测 - 假设洛阳钼业获得与国家相似配额比例 2025年第四季潜在销售量约8600吨 [1] - 2026至2027年潜在销售量约4.36万吨 [1]

财务表现 - 25H1归母净利润232.9亿元 同比增长54.41% [1] - Q2单季度归母净利润131.25亿元 环比增长29.1% [1] 业务驱动因素 - 铜金业务实现量价齐升 成为业绩增长推动力 [1] - 25H2矿产金产量有望持续发力 加大生产力度延续业绩增长 [1] 行业环境与价格展望 - 美国就业数据走低引发经济下行风险担忧 [1] - 美联储25年9月下调联邦基金利率25个基点 开启连续降息周期 [1] - 降息周期有助于黄金、铜等金属迎来上涨行情 [1] 盈利预测与估值 - 调整金、铜等产品售价和销量 上调费用率 [1] - 基于可比公司25年17倍PE估值 对应目标价31.79元 [1]

融资与监管动态 - 9月19日融资买入2173.56万元 融资偿还3571.78万元 融资净偿还1398.22万元 [2] - 9月10日因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [2] - 符合条件投资者可依法索赔 索赔时段覆盖2020年4月30日至2025年9月10日 [2] 资产收购进展 - 4月2日公告收购Serrote公司及AMH2公司100%股权交易完成交割 [3][4] - 收购通过全资子公司白银贵金属投资有限公司实施 标的公司纳入合并报表范围 [3][4] - 收购使铜金属资源量从22.17万吨增至约93万吨 增幅达319% [4] 战略与业务影响 - 收购显著提升资源储备和保障水平 增强盈利能力 [4] - 拓展南美洲有色金属资源布局 提升国际化经营水平 [4] - 主营业务涵盖有色金属合金销售、压延加工及矿物洗选加工 [5]