穿越周期的品牌共性 - 壁垒较高的企业更能穿越周期，需组合供应链、分销和占据消费者心智三大能力[4] - 优质供应链保障产品创新和用户体验，深度分销提升产品可及性，心智选择提高品牌自带流量比例[6] - 消费分化环境下企业需兼顾生存与长期发展，分层引爆市场[6] 企业穿越周期的策略 - 逆向潮流：如昂跑跑鞋采用复古物理减震而非科技路线[6] - 逆向巨头逻辑：分众传媒专注广告投放而非节目制作[6] - 结合或反向行业新趋势：寻找差异化竞争路径[6] 美妆行业穿越周期的实践 - 美妆公司需构建多品牌矩阵，覆盖不同价格带和品牌形象以适应消费者分化[7][9] - 橘宜集团通过硬实力打磨、线上线下均衡布局和出海投入应对周期[9] - 产品开发注重情绪价值，如酵色"大小孩"彩妆套装满足消费者心理需求[9] 大健康行业的周期应对 - 关注增量人群和供需关系变化，如奈晚推拿转向年轻养生市场并开设1200多家门店[10][12] - 年轻客群偏好科技解决方案但排斥硬广，奈晚推拿计划推出智能按摩机器人[12] - 底层需关注复购率、刚需市场扩张和现金流分配策略[12] 服务行业的标准化交付 - 到家服务需标准化交付，难点在于满足消费者个性化需求[13][15] - 天鹅到家通过全链条数字化系统实现服务可视化与问题快速响应[15] - 培训与考核体系提升服务者专业性，云管家机制增强后续保障[15]

赛事概况 - 第十七届中国深圳创新创业大赛罗湖区预选赛暨第九届罗湖区大梧桐创新创业大赛启动，总奖金突破150万元 [1] - 赛事创新构建"1+2"特色体系，包括大梧桐创新创业大赛主体及未来产业赛、"临床应用+X"挑战赛两大专项赛事 [4] - 启动仪式引入AI智能伙伴参与，象征罗湖区对智能化未来的重视 [1] 赛道设置 - 大梧桐创新创业大赛分7个赛道：高端装备制造、新材料、新能源、新能源汽车、节能环保、新一代信息技术、生物医药 [4] - 未来产业赛聚焦先进治疗药物、数字健康、长寿医学等前沿方向 [4] - "临床应用+X"挑战赛覆盖生物医药、高端医疗器械、大健康三大领域，细分方向包括AI+医疗/医药、细胞与基因药物等 [5] - 新增"AI+千行百业"垂直赛道，推动人工智能技术解决行业痛点 [5] 政策与资源支持 - 优质项目可获得市、区两级支持，包括资金激励和申报推荐，区级赛事总奖金池超150万元 [6] - 符合条件项目可直通市级鲲鹏计划百万资助库 [6] - 联动第三方产业平台、科研院所、金融机构等生态资源，提供全生命周期服务 [6] 区域战略与成果 - 罗湖区以《全面构建科技创新体系行动方案》和《场景创新行动方案》驱动，重点培育人工智能、生命健康等新兴产业 [5] - 连续8年举办赛事累计吸引超3000个项目，217个获奖项目获地方财政支持，投资机构参与超300次 [6] - 承办方启迪领航6年引进25家前沿科技企业，链接清华科研资源与罗湖产业需求 [6]

外资制造业投资趋势 - 上半年长三角签约51个外资制造业及研发项目，欧洲项目占比近七成（35个），德国以20个项目居首，意大利投资同比增长率最高[1][3][4] - 欧洲投资占比大幅增长，美国、韩国项目减少，日本、新加坡各占3个项目[3][4] - 汽车（14个）、大健康（10个）、装备制造（10个）三大领域占外资项目超六成，上海吸引9个汽车项目及20亿级欧洲药企生产基地[1][4][5] 投资结构变化与驱动因素 - 欧洲企业加速在华布局研发中心，尤其汽车行业巨头视中国为战略要地，看重市场潜力及技术竞争参与度[4] - 中小型外资企业倾向江苏设首产基地（如7家德企落户太仓），重大项目则集聚上海（如丰田雷克萨斯独资项目）[5] - 中意双边关系推动意大利投资增长，瑞士企业连续三年在长三角投重大项目[4] 产业园区与资本动向 - ESR易商集团在华投资1400万平米高标厂房，华东投产90多个园区，苏州占30多个，配备光伏、储能等低碳设施[6] - 凯德投资设立50亿元人民币母基金，重点布局产业园区资产，此前产业园基金III期首轮募资达12亿元[6][7] - 工业厂房REITs收益率超越物流仓储，机构投资者关注中国定制化厂房标的，因经营稳定性强且亚洲制造业需求旺盛[7]

新消费赛道 - 咖啡品牌Mosska完成3000万元A轮融资 [4] - 星鸾文传获1000万元天使轮融资 [5] - 阅文集团战略投资毛绒潮玩品牌超级元气工厂，获得10%股权 [6] 硬科技赛道 - 凌川科技完成数亿元A轮融资，由北京市人工智能产业投资基金和快手集团领投 [14] - 飓芯科技获得3亿元B轮融资，由深创投和中国国新领投 [17] - 卡文新能源完成12亿元Pre-A轮融资，新增北京绿色能源基金等股东 [10][11] - 天瞳威视完成5亿元D轮融资，由国资背景产业基金及科技产业资本参与 [20] - 希微科技完成数亿元B轮融资，由合创资本、富瀚微电子等参与 [8] - 铁近科技完成近2亿元战略融资，由鼎晖投资领投 [9] - 深海智人完成数千万元Pre-A+轮融资，由云泽资本领投 [12] - 泽华环境完成千万级种子轮融资，由陕西省政府引导基金领投 [13] - 申科谱工业完成超亿元B+轮融资，由锦富资本、珠海科创投等参与 [15] - 华太极光完成A轮融资，由锡创投领投 [16] - 赛那德完成B++轮融资，由初辉资本、豫资涨泉基金投资 [18] - 纳氟科技连续完成Pre-A轮及Pre-A+轮数千万融资，由富华资本、复星创富领投 [19] - 海德氢能获中国石化资本战略增持 [21] - 协氢新能源完成战略融资，由超威集团投资 [22] - 航天飞鹏完成数亿元B轮融资，由北创投、昆仑北工基金等联合投资 [23] - 格见半导体完成近亿元A+轮融资，由微禾投资领投 [24] 大健康赛道 - 睿视科技完成数千万元A2轮融资，由金科君创独家投资 [26] - 中析生物完成近亿元A轮融资，由中信建投资本领投 [27] - 麦科奥特完成超亿元D轮融资，由浙商创投旗下临海启泽基金领投 [28] 互联网/企业服务赛道 - 新言意码完成新一轮融资，估值数亿美金，红杉中国参与投资 [30] - BetterYeah AI完成超亿元B轮融资，由阿里云领投 [31] - 职小二完成数千万元Pre-A轮融资，由安徽金浦数创战新基金领投 [32] - 智谱获得10亿元战略投资，由浦东创投集团和张江集团投资 [33] - 创步科技完成3200万元A轮融资，由中海洋盛佳投资控股有限公司投资 [34]

外资制造业投资长三角概况 - 今年二季度长三角共有51个外资制造业及研发项目签约，包括新项目和增资扩产项目[1][4] - 欧洲是主要投资来源，共35个项目，其中德国20个、意大利4个、瑞典和法国各3个、瑞士2个、其他欧洲国家3个[1] - 日本项目4个，美国和新加坡项目各3个，其他国家和地区项目6个[1] - 二季度长三角外资制造业投资项目总数同比略有下降，但欧洲投资项目数量稳中有增[2] 投资重点行业 - 汽车整车、零部件及配套项目共14个，落户于4个城市，其中9个在上海[1] - 大健康项目（生物医药、医疗器械等）共10个落户[1] - 装备制造项目共10个[1] - 其他类型项目（电子、化工、新材料等）共17个[1] 上海成为重大项目投资地 - 雷克萨斯新能源项目在上海金山开工，预计2026年8月竣工、2027年投产[2] - 罗氏制药中国投资20.4亿元强化在华供应链和本地化生产布局[2] - 重大外资项目对上海青睐有加，汽车产业项目较去年同期更为集聚[1][2] 江苏吸引中小型企业投资 - 江苏省成为中小型外资企业投资目的地，二季度有7个德国中小型企业选择在江苏太仓设立首个在华生产基地[2] - 德国隐形冠军Weber集团与太仓高新区签订投资协议，设立其在华首个生产基地[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 稳健医疗作为“消费 + 医疗”双轮驱动的大健康企业，两大品牌影响力不断提升 2025 年轻装上阵，经营势能突出 [1] - 消费品板块坚持产品领先战略，营销和渠道端打法优化，虽 Q2 受舆情影响短期有波动，但随着营销回归正常和新品投放，收入有望保持增长 医疗板块受益于“内生 + 外延”双轮驱动，收入有望筑底回升 [1] 各部分总结 近况跟踪 - 1Q25 消费品板块营收 13.4 亿元，同比增长 28.8%，Q2 受“315”舆情影响增速环比放缓，但核心品类表现优异 [2] - 618 期间，公司通过多种方式使重点品类及渠道发展提升明显，部分品类在电商平台销售额排名靠前，抖音平台实现突破性增长 [2] - 线下门店调改顺利推进，运营能力不断优化 [2] 全年展望 - 消费品板块产品结构调整和整合营销效果显现，“棉≠绵”理念深入人心，舆情后加强安全性认证营销，品牌认知加深 看好核心品类卫生巾增长，成人内裤、棉柔巾等品类迭代创新有望贡献增量 [3] - 医疗板块常规品持续创新与开拓渠道，在国内医院、C 端消费医疗和海外业务建设发力，内部降本增效和原料成本改善，营收增速和盈利水平有望优化 去年 9 月收购 GRI，有望贡献出口增量 [3] 盈利预测与估值 - 维持 25 - 27 年收入预测，预计归母净利分别为 10.61 亿、13.01 亿、15.89 亿元，对应 EPS 为 1.82、2.23、2.73 元 [4] - 参考可比公司 25 年 30 倍 PE 均值，考虑公司双轮驱动等因素，维持 25 年 33 倍目标 PE，目标价 60.06 元 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万）|8,978|11,135|12,941|14,857| |+/-%|9.69|24.03|16.22|14.80| |归属母公司净利润（百万）|695.38|1,061|1,301|1,589| |+/-%|19.81|52.63|22.60|22.15| |EPS（最新摊薄）|1.19|1.82|2.23|2.73| |ROE（%）|6.24|8.95|10.17|11.32| |PE（倍）|34.50|22.61|18.44|15.09| |PB（倍）|2.15|2.03|1.88|1.72| |EV EBITDA（倍）|15.79|11.42|9.08|8.39| [10] 可比公司估值对比 |公司代码|公司简称|市值（亿元）|2024A 归母净利润（亿元）|2025E 归母净利润（亿元）|2026E 归母净利润（亿元）|2027E 归母净利润（亿元）|2024A PE（X）|2025E PE（X）|2026E PE（X）|2027E PE（X）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |002511 CH|中顺洁柔|88.67|0.77|2.58|3.04|3.25|115|34|29|27| |003006 CH|百亚股份|118.97|2.88|3.76|4.88|6.22|41|32|24|19| |301078 CH|孩子王|171.60|1.81|3.59|4.91|6.54|95|48|35|26| |603214 CH|爱婴室|27.26|1.06|1.32|1.59|1.85|26|21|17|15| |603301 CH|振德医疗|56.59|3.85|4.28|5.14|5.97|15|13|11|9| |可比公司平均值| - | - | - | - | - | - |58|30|23|19| [12] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了 2023 - 2027E 年公司各项财务指标的预测情况，包括流动资产、营业收入、经营活动现金等 [18] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力等指标的预测，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [18]

技术创新与产业升级 - 河南金利金铅集团采用全球首创新型火法炼锌技术，较传统锌冶炼降低能耗约30%、减少污染物排放40%以上，年产15万吨高纯锌项目已开工 [1] - 河南豫光金铅集团实现6N高纯碲、镉、锌、铟量产，7N高纯碲、镉将于8月量产，推动公司从原材料龙头向新材料强企转型 [1] - 济源钢铁研发全球首创不交换电极抽锭式气氛保护工艺，生产超高纯净度电渣钢锭，应对行业竞争 [2] 产业链延伸与新兴布局 - 金马能源构建"制、储、运、加、用"氢能全产业链，每年为洛阳石化输送氢气7亿至8亿立方米 [2] - 万洋集团利用工业副产品硒资源生产硒产品，年产值达1500万元，布局大健康赛道 [2] - 济源推动传统产业强链补链延链，实施"332"千百亿产业集群培育工程 [3] 产业集群与经济效益 - 济源有色金属产业集群年总产值近2000亿元，钢产品深加工及装备制造、现代化工产业集群均向千亿级迈进 [4] - 全区循环经济产值占工业总产值比例超30%，规上企业均实现超低排放 [4] - 政府深化科技体制改革，构建全链条创新体系，一对一解决企业发展难题 [3]

河南新质生产力发展 - 河南正处于新旧动能转换攻坚阶段 发展新质生产力是经济"必答卷" 地方国企是培育新质生产力的"排头兵" [1] - 大河财立方开展河南省内地方国企调研活动 挖掘地方国企在新赛道、新产业、新技术方面的成果 [1] 中部数字科创城项目 - 项目由郑州二七投资控股有限公司投资建设 总建筑面积约37万㎡ 包括16栋产业独栋和4栋高层办公 [4] - 项目定位为郑州中央创新活力区CID首发产业作品 重点培育医疗科技、数字贸易、数字金融、人工智能等新兴产业 [4] - 项目旨在打造"产城人一体化"复合型园区 实现高品质生活、高标准产业办公、高潜力消费 [4] 二七投控战略布局 - 公司围绕二七区"双轮驱动"发展路径和"三区三轴"产业空间布局 加快产业转型步伐 [4] - 重点布局数字科创产业、新能源新材料产业、高端精密制造产业、大健康产业 [4] - 设立二七区国有企业母基金 与20余家基金管理机构合作 通过基金投资招引优质企业落地 [5] 政府支持措施 - 二七区按照"1+N"方式设立产业基金 采用"园区+基地+基金"模式布局新兴产业 [6] - 重点投向医疗健康、高端制造、数字科创、未来产业等领域 优先支持区政府确定的重大项目 [6]

招商引资目标 - 到2027年湖北省每年引进10亿元以上产业类项目1000个以上 [1] - 招商引资亿元以上开工项目计划总投资年均增长8% [1] - 高技术产业实际使用外资占比超过50% [1] - 实际利用外资规模保持中部第一 [1] 产业链招商策略 - 依托"链主"企业梳理产业链上下游关键节点并建立配套企业名录库 [1] - 支持龙头企业举办供应商峰会等活动推动企业嵌入产业链 [1] - 推进"一企带一链 一链成一片"集群式招商实现差异化发展 [1] 产业生态招商机制 - 实行政府"链长"、龙头企业"链主"、高校科研机构"链创"的"三链"工作机制 [2] - 聚焦重点产业"卡脖子"难题开展关键企业招商和核心技术攻关 [2] - 招引创业孵化 中试验证 金融投资等服务机构完善人才引进和科研补助保障 [2] 应用场景招商 - 聚焦大健康 新文旅 泛娱乐 智能化等领域谋划示范性场景项目 [2] - 建立场景清单项目库并发布场景创新案例 [2] 要素储备招商 - 高效利用存量厂房和土地资源科学规划招商目标 [3] - 打造"高新产业主导 产学研协同 无极化配套 复合模式运营"的孵化园区 [3] - 采取先租后让 租让结合 弹性年限等多元化用地供应方式 [3] 科技产业招商 - 探索"科技＋产业＋平台"招商模式加大专业化科技园区建设 [3] - 依托国家实验室 高校院所等平台招引科技领军人才和高新技术成果转化项目 [3] - 加速建设"众创空间—孵化器—加速器—产业园区"一体化孵化链条 [3]

大阪世博会中国馆广东活动周 - 2025年日本大阪世博会中国馆广东活动周将于2025年6月27日至29日举行 各项筹备工作已基本就绪 [1] - 大阪世博会主题为"构想焕发生机的未来社会" 举办时间为2025年4月13日开始为期半年 地点在日本大阪市世博园 [1] - 中国馆主题为"共同构建人与自然生命共同体——绿色发展的未来社会" 建筑面积约3500平方米 是大阪世博会最大的外国自建馆之一 [1] 广东活动周主要内容 - 广东活动周主题为"绿美广东 智创未来" 将突出岭南地方特色和文化特点 举办一系列经贸、文化、科技交流活动 [1] - 6月27日上午在中国馆举办广东活动周开幕式 [2] - 6月28日上午在神户举办粤港澳大湾区投资环境推介暨中日大健康产业对接会 预计300多名中日企业代表参会 重点对接大健康和智能制造领域 [2] 科技与文化展示 - 广东生产的人形机器人WalkerC将在活动现场提供智能化导览接待服务 展示人工智能领域最新成果 [2] - 6月28日晚在京都举办中日禅宗文化交流会 以交响乐形式演绎中国佛教文化经典 促进禅宗文化交流 [2]