市场表现与策略 - 2025年8月25日A股市场整体强势上涨，上证指数收于3883.56点（涨1.51%），深证成指收于12441.07点（涨2.26%），创业板指收于2762.99点（涨3.00%），科创50指数收于1287.73点（涨3.20%）[1][6] - 分规模看，大盘股表现领先，上证50指数涨2.09%，沪深300指数涨2.08%，中证2000指数（小微盘）涨1.17%靠后[7] - 分行业看，通信、有色金属、房地产涨幅居前，石油石化、纺织服饰、美容护理表现靠后[7] - 全市场成交额达31769.48亿元，较前一交易日大幅增加5981.06亿元，市场活跃度显著提升[7] - 美联储主席鲍威尔暗示9月可能降息，海外流动性宽松预期升温，对全球权益市场形成提振[7] - 稀土板块走强，受《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布刺激，行业集中度有望提升[7] - 算力硬件板块维持活跃，2025年中国智能算力规模预计增长超40%，行业景气度中枢抬升[8] - 策略建议关注AI产业链、机器人、大金融及大消费等板块轮动机会，中期看好居民储蓄存款入市支撑市场[9] 基金与债券市场 - 8月25日LOF基金价格指数涨1.55%，ETF基金价格指数涨1.96%，稀土及通信类ETF表现突出[10][11] - 债券市场收益率下行，1年期国债收益率降至1.36%（降0.99bp），10年期国债收益率降至1.76%（降1.75bp）[13] - 国债期货主力合约上涨，10年期合约涨0.27%，5年期涨0.15%，2年期涨0.10%[13] - 央行开展2884亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放219亿元[14][15] 行业动态 - 智元机器人聚焦具身智能商业化，2025年预计为产业商用拐点，重点布局讲解接待、文娱表演等七大场景[24][25] - 公司发布行业首个统一世界模型平台Genie Envisioner（GE），基于3000小时真实机器人数据训练并开源代码[26] - 2025中国算力大会发布"2575N"成果体系，包括中国算力平台贯通及智能算力生态建设等创新实践[27][28][29] - 金融支持林业高质量发展政策出台，鼓励林权抵押贷款创新和拓宽涉林企业直接融资渠道[16][17] 公司业绩与动态 - 亚辉龙2025H1营业收入8.08亿元（同比下降15.79%），其中国内自产收入降21.08%，海外自产收入增26.00%[31] - 荣盛石化2025H1营收1486.29亿元（同比降7.83%），归母净利润6.02亿元（同比降29.82%），炼油产品毛利率提升4.02pcts至22.59%[33][34] - 芒果超媒2025H1营收59.64亿元（同比降14.31%），归母净利润7.63亿元（同比降28.31%），芒果TV会员收入24.96亿元[36][37] - 江苏银行2025H1营收448.64亿元（同比增7.78%），净利润202.38亿元（同比增8.05%），不良率0.84%[39][40] - 重庆银行2025H1净利润33.94亿元（同比增5.73%），不良率1.17%，存款规模5441.36亿元（同比增20.92%）[41][42][43] - 歌尔股份子公司歌尔光学拟收购上海奥来100%股权，增强光波导等微纳光学器件核心竞争力[44][45] - 时代新材2025H1营收92.56亿元（同比增6.87%），风电叶片销售收入39.11亿元（同比增39.38%）[47] 区域经济与政策 - 上海优化住房公积金政策，购买绿色建筑住房最高贷款额度上浮15%，多子女家庭叠加后可达35%上浮[20][21] - 上海发布楼市"沪六条"调整限购政策，涵盖调减限购、优化信贷及房产税等措施[22][23] - 湖南湘江新区开工大飞机供应链智造基地，投资51亿元，聚焦起落架及航电产业[49]

公司动态 - 特许通信公司股价在美股周一早盘下跌1.1% [1] - 公司将ESPN DTC及迪士尼+与Hulu流媒体捆绑包纳入符合资格的Spectrum套餐 [1] - 该流媒体捆绑包不向用户收取额外费用 [1]

核心观点 - 机构调研热度环比回升，电力设备、基础化工、食品饮料、钢铁等行业关注度同比提升 [5][6][7] - 智能驾驶技术加速迭代，VLA算法和低成本方案推动渗透率提升，产业迎来红利期 [17][18][19] - AI技术持续赋能平台经济，提升广告转化率和内容生产效率，推动商业化加速落地 [27] - 光互连产业受NVIDIA新以太网技术推动，分布式数据中心互联需求增长 [22][23][24] - 消费板块分化明显，潮玩、中餐到家、美护新成分等细分领域增长亮眼 [12][13][14] 总量研究 - 上周全A机构调研总次数回升但仍低于2024年同期，电子、电力设备、医药生物、基础化工、机械设备、汽车、计算机关注度较高 [6] - 电力设备、基础化工、食品饮料、钢铁等行业关注度同比增加 [6][7] - 冰轮环境、友发集团、美盈森、正海磁材等个股受到较多市场关注，上周调研次数达4次 [8][9] 社服行业 - 泡泡玛特2025H1营收同比增长204%，经调整净利润增长386%，预计全年收入超300亿元，经调整净利润率超35% [12] - 同程旅行OTA业务利润率稳步上行，住宿/交通业务跑赢大盘，国际业务转亏为盈 [12] - 美图公司2025H1经调整净利润4.67亿元，同比增长71.3%，toB产品Web端流量增长，出海产品快速扩张 [13] - 2025年7月蜜雪冰城店效同比增长18.7%，古茗增长39.2%，瑞幸增长12.9%；绿茶美团外卖销售额达6184亿元，同比增长60.7% [13] - PDRN成分成为美护新赛道，四环医药、乐普医疗、江苏吴中等企业布局针剂产品，预计明后年国货三类械产品获批 [14] 汽车行业 - 理想、小鹏推出基于VLA算法的智驾方案，实现防御性驾驶和文字理解功能，安全性和舒适性提升 [18] - 智驾方案形成极致性能和极致性价比两大方向，低成本方案加速下沉，高算力方案冲击L3级 [18] - 享界S9T预订24小时小订突破2万台；小鹏汽车何小鹏增持310万股港股，全新P7预售订单创历史新高 [20] - 长安汽车Q2新能源车销量同环比增长51.0%和132.6%，其中阿维塔销量同环比增长246.6%和76.8% [32] 通信行业 - NVIDIA推出Spectrum-XGS以太网，通过scale-across技术将多个分布式数据中心组合成十亿瓦级AI超级工厂 [22][24] - Spectrum-X平台带宽密度较传统以太网高1.6倍，多租户和超大规模AI工厂采用 [24] - CoreWeave等云提供商部署新基础设施，光模块、液冷、光纤、DCI、光芯片等产业链受益 [25] 传媒行业 - 快手2025Q2线上营销服务收入198亿元，同比增长12.8%，电商GMV达3589亿元，同比增长17.6% [27] - 可灵AI在2025Q2实现营收超2.5亿元，全球用户突破4500万，企业客户超2万家 [27] - 端游持续高景气，顺网科技2025Q2扣非归母净利润0.76亿元，同比增长93.2% [28] - 心动公司自研游戏《伊瑟》将于8月28日开启国服测试，目前Taptap预约榜排名第4，期待值7.9 [29] 公司研究 - 长安汽车Q2营收385.31亿元，同比下降2.94%，归母净利润9.39亿元，同比下降43.93%，销售费用率同比提升4.4个百分点 [31] - 同花顺2025H1合同负债同比增长92%至23.14亿元，经营活动现金流量净额同比增长275%至11.4亿元 [56] - 派能科技Q2出货量927MWh，环比增长131.17%，单位盈利回升至0.056元/Wh [61][62] - 药明生物2025H1营收99.53亿元，同比增长16.08%，归母净利润23.39亿元，同比增长56.05%，毛利率提升3.6个百分点至42.73% [87] - 健康元2025H1归母净利润7.85亿元，同比增长1.1%，呼吸领域布局超过10款1类创新药 [79][80] - 水羊股份2025Q2营收14.1亿元，同比增长12.2%，归母净利润0.8亿元，同比增长23.8%，高端品牌毛利率提升5.7个百分点 [75][76]

财务表现 - 报告期实现营业收入11.98亿元 同比下降8.17% [1] - 归属上市公司股东的净利润3700.94万元 同比下降32.71% [1] - 扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润3289.97万元 同比下降46.22% [1] - 基本每股收益0.0250元 [1] 经营数据 - 营业收入呈现负增长态势 同比下降8.17% [1] - 净利润降幅显著高于收入降幅 同比下降32.71% [1] - 扣非净利润降幅进一步扩大至46.22% [1]

港股通资金流向 - 北水成交净卖出13.76亿港元 其中港股通(沪)净卖出24.36亿港元 港股通(深)净买入10.6亿港元 [1] - 北水净买入前三为阿里巴巴-W(09988) 快手-W(01024) 中兴通讯(00763) [1] - 北水净卖出前三为盈富基金(02800) 小米集团-W(01810) 中芯国际(00981) [1] 个股交易数据 - 中芯国际(00981)买卖总额70.23亿港元 净流出8.78亿港元 [2] - 阿里巴巴-W(09988)买卖总额65.76亿港元 净流出3630.63万港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额41.79亿港元 净流入3.33亿港元 [2] - 小米集团-W(01810)买卖总额40.25亿港元 净流出8.87亿港元 [2] - 美团-W(03690)买卖总额36.09亿港元 净流入2.75亿港元 [2][4] - 华虹半导体(01347)买卖总额33.98亿港元 净流出2663.84万港元 [2] - 东方甄选(01797)买卖总额30.50亿港元 净流入1.29亿港元 [2] 细分市场交易 - 港股通(沪)中华虹半导体(01347)买卖总额17.96亿港元 净流出1.03亿港元 [4] - 东方甄选(01797)买卖总额16.07亿港元 净流入7345.23万港元 [4] - 中国海洋石油(00883)买卖总额12.70亿港元 净流出3326.21万港元 [4] - 快手-W(01024)买卖总额12.47亿港元 净流入4.72亿港元 [4] - 港股通(深)中阿里巴巴-W(09988)获净买入5.86亿港元 美团-W(03690)获净买入1.12亿港元 [4] 行业与公司动态 - 互联网平台价格行为规则征求意见稿发布 或促使平台更规范管理定价行为 [4] - 快手-W(01024)可灵AI模型实现阶梯化服务 Q2营收超2.5亿元 与《逆水寒》手游达成深度合作 [5] - 芯片股出现分化 中兴通讯(00763)获资金流入 中芯国际(00981)与华虹半导体(01347)遭资金流出 [6] - DeepSeek-V3.1版本发布 专为下一代国产芯片优化设计 国产算力市占率有望提升 [6] - 东风集团股份(00489)拟进行岚图股份派发及介绍上市 私有化现金总额达146.8亿元 [6][7] - 小米集团-W(01810)二季度汽车收入同比增长40% 智能手机毛利率下滑趋势加快 [7] - 南向资金在互联互通标的中成交占比超过40% 外资在港股市场重要性下降 [7] - 东方甄选(01797)与腾讯控股(00700)分别获资金净流入 中国海洋石油(00883)遭资金净流出 [8]

宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号 可能支持9月降息25个基点 因经济风险变化为降息提供更充分理由 [2] - 惠誉确认美国AA+评级且展望稳定 预计2025年政府赤字收窄至GDP的6.9% 2026年升至7.8% 2027年升至7.9% [2] - 中国三部门联合起草互联网平台价格行为规则征求意见稿 规范平台定价行为 促进平台经济健康发展 [3] 算力产业发展 - 中国算力总规模年增速达30% 智能算力需求迅猛增长 预计2025年智能算力规模增长超40% [3] - 智能算力已应用于生成式大模型、自动驾驶等领域 算力应用大赛征集超2.3万个创新项目 在工业金融医疗能源领域规模化推广 [3] - 10个省区市算力分平台正式接入国家算力平台 工信部将引导各地合理布局智能算力设施 提高供给质量 [3] 全球股市表现 - 美股三大指数大幅收涨 道指涨1.89%至45631.74点 纳指涨1.88%至21496.53点 标普500涨1.52%至6466.91点 [4] - 大型科技股普涨 特斯拉涨6.22% 谷歌A涨3.17% 亚马逊涨3.10% Meta涨2.12% 英伟达涨1.72% 苹果涨1.27% 微软涨0.59% [5] - 热门中概股普涨 纳斯达克中国金龙指数收涨2.73% 名创优品涨逾20% 向上融科涨逾13% 金山云涨逾9% 阿里巴巴爱奇艺小鹏汽车涨超4% [5] - 港股主要指数上涨 恒生指数涨0.93%至25339.14点 科技指数涨2.71%至5647.68点 国企指数涨1.17%至9079.93点 [6] - 半导体芯片、传媒娱乐、电信设备板块走强 金融、地产、家电、煤炭行业有所回调 [7] 公司业绩表现 - 阳光保险上半年总保费收入808.14亿元同比增长5.7% 净利润33.89亿元同比增长7.8% [8] - 中煤能源上半年收入744.36亿元同比减少19.9% 净利润73.25亿元同比减少31.5% [9] - TCL电子上半年收入547.77亿港元同比增20.4% 净利润10.9亿港元同比增67.8% [10] - 建发国际上半年收入341.7亿元同比增4.3% 净利润9.14亿元同比增11.8% [11] - 重庆银行上半年利息收入153.7亿元同比增6.72% 营业收入75.27亿元同比增8.24% 净利润31.9亿元同比增5.39% [12] - 时代电气上半年收入122.14亿元同比增17.95% 净利润16.715亿元同比增12.93% [13] - 中信资源上半年收入93.82亿港元同比增137.9% 净利润1.52亿港元同比减57% [14] - 华晨中国上半年净利润17.0亿元同比增15% 营收5.617亿元同比增8.4% [15] - 绿城中国中期股东应占溢利2.1亿元同比减少89.74% [16] - 招金矿业中期股东应占溢利约14.4亿元同比增约160.44% [17] 公司战略动态 - 舜宇光学科技与歌尔股份及歌尔光学订立谅解备忘录 促进上海奥来与歌尔光学的优势互补 [15] - 东风集团股份拟被溢价私有化 岚图汽车申请介绍上市 [15] - 黑芝麻智能发盈警 预计中期亏损净额不超过8亿元 [15]

机构持股情况 - 截至2025年8月21日共有5个机构投资者持有天娱数科A股股份合计持股量达9148.01万股占总股本的5.53% [1] - 机构投资者包括为新有限公司、招商银行股份有限公司-南方中证1000ETF、香港中央结算有限公司、招商银行股份有限公司-华夏中证1000ETF、中国工商银行股份有限公司-广发中证1000ETF [1] - 机构持股比例较上一季度合计下跌0.74个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一期持股增加的公募基金共计3个包括南方中证1000ETF、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF持股增加占比达0.40% [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计2个包括富国中证体育产业指数A、华夏智胜新锐股票A [1] 外资持仓变动 - 本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个即香港中央结算有限公司持股减少占比达0.63% [1]

市场整体表现 - 沪指上涨0.13% 全天成交额2.46万亿元 连续7个交易日超2万亿元 [1] - 近2200只个股上涨 58只个股涨停 [1] 行业与概念板块表现 - 可燃冰概念大涨超3% 神开股份涨停 潜能恒信和新锦动力涨超5% 因海南大学团队在甲烷催化转化领域取得突破 [1] - 数字货币概念多股涨停 三未信安和北信源"20cm"涨停 翠微股份和中油资本涨停 [1] - 农林牧渔板块大涨 国投中鲁涨停 宏辉果蔬和牧原股份涨超5% 因2025畜禽种业发展论坛将发布创新成果 [1] 创新高个股表现 - 38只非次新股收盘价创历史新高 电子行业10只 汽车和机械设备行业各5只 [2] - 创新高个股平均上涨3.82% 华光环能涨停 创益通涨15.01% 果麦文化涨11.37% [2][3] 机构资金动向 - 10只个股获机构净买入超1000万元 中电鑫龙净买入1.09亿元 创益通和南方精工均超6000万元 [5][6] - 机构净卖出恒宝股份1.1亿元 科创信息和川润股份均超7000万元 [5][6] 北向资金动向 - 北向资金现身18只个股龙虎榜 京北方获净买入1.76亿元 卧龙电驱、电子城、南方精工和中油资本均超5000万元 [6][7] - 北向资金净卖出恒宝股份2.63亿元 卓翼科技、跨境通和飞龙股份遭净卖出 [6][7] 公司重要公告 - 中国石化上半年营收14090.52亿元同比下降10.6% 净利润214.83亿元同比下降39.8% 拟派发现金股利106.7亿元并回购5-10亿元股份 [8] - 仁和药业子公司脑机交互眼镜仅有样品 未形成销售收入 与前沿技术存在显著区别 [8] - 吉视传媒上半年营收9.97亿元同比增长8.70% 净亏损2.32亿元 近14天8个涨停板累计涨幅翻倍 [8] - 天下秀筹划境外发行H股并在香港联交所上市 [8] - 上海家化上半年营收34.78亿元同比增长4.75% 净利润2.66亿元同比增长11.66% 拟每股派发0.039元 [9] - 柏楚电子上半年营收11.03亿元同比增长24.89% 归母净利润6.4亿元同比增长30.32% 拟每10股派发6.66元 [9] - 征和工业拟募资不超过8.18亿元用于扩产和研发项目 [9] - 中银证券股东江西铜业计划减持不超过8334万股（不超过总股本3%） [10]

美股三大指数涨跌不一，纳指跌0.13%，标普500指数跌0.04%，道指涨0.18%。 英特尔涨7.4%，特朗普政府考虑入股英特尔10%或成最大股东，软银同意向英特尔投资20亿美元。 小鹏汽车涨2.6%，Q2总收入同比增长125.3%至182.7亿元，净亏损收窄至4.8亿元，毛利率17.3%。 爱奇艺涨2.5%，消息称其已聘请银行安排其在香港二次上市事宜，或筹资2亿至3亿美元。 Viking Therapeutics大跌超40%，实验性口服肥胖症药物VK2735在13周内帮助患者平均减轻12.2%的体 重，分析师预期为10%至15%。 (格隆汇) ...

核心观点 - 公司制定市值管理制度旨在通过提升公司质量和投资价值 实现股东财富最大化 并规范市值管理行为[1][2] 总则 - 市值管理定义为以提高公司质量为基础的战略管理行为 旨在提升投资价值和股东回报能力[1][2] - 公司需保护投资者利益 专注主业经营 增强信息披露透明度 并依法运用各类方式提升投资价值[2] 目的与基本原则 - 市值管理目的包括通过公司治理、资本运作和投资者关系管理实现公司价值充分体现和股东财富增长[2] - 基本原则涵盖系统性、科学性、规范性、常态性和主动性 要求持续动态推进市值管理工作[2][3] 机构与职责 - 董事会领导市值管理工作 董事会秘书统筹执行 证券部负责具体实施 各部门需配合[3] - 董事会需制定长期投资价值目标 在公司决策中考虑投资者利益 并建立与业绩匹配的薪酬体系[4] - 董事长为第一责任人 需督促执行提升投资价值的措施 并在股价异动时召集董事会研究对策[4] - 董事和高管可实施股份增持计划 参与投资者关系活动 以提振市场信心[4][5] - 董事会秘书负责投资者沟通和信息披露 加强舆情监测 并及时回应市场传闻[5] - 证券部负责市值监测评估 股东和高管可提出建议 公司需引导股东长期投资并保持控制权稳定[5][6] 主要方式 - 公司可通过并购重组强化主业核心竞争力 拓展业务范围[6] - 股权激励和员工持股计划可捆绑高管与股东利益 改善经营业绩和盈利能力[6][7] - 现金分红需制定最低比例 提升分红次数和比例以吸引长线投资资金[7] - 投资者关系管理需加强信息披露和互动交流 争取价值认同[7] - 信息披露需及时公平准确 公司可自愿披露与投资决策相关信息[8] - 股份回购可根据市场环境实施 以稳定市值和增强投资者信心[8] - 其他合法合规方式也可用于市值管理[8] - 股价大幅下跌时需披露异常波动公告 启动风险评估 召开投资者交流会 或进行自愿性披露[8] 禁止行为 - 不得操控信息披露 内幕交易 操纵股价 或作出价格预测承诺[9][10] - 不得违反股份回购和增持规则 或披露涉密信息及其他违法违规行为[10]