市场表现 - 上证指数收跌0.02%报3339.93点，深证成指收跌0.26%报10003.27点，创业板指收跌0.31%报1985.38点，两市总成交额1.01万亿元 [1] - 饰品、非白酒、饮料乳品板块涨幅居前，分别上涨5.09%、2.43%、2.23%，专业连锁、乘用车、互联网电商板块跌幅居前，分别下跌2.00%、1.98%、1.74% [1] - 全市场293只非货ETF上涨，占比26%，760只非货ETF下跌，占比67% [1][5] 行业指数与ETF表现 - 中证全指通信设备指数上涨1.28%，通信ETF上涨1.42%，最新份额规模20.55亿份，权重股包括中兴通讯、中际旭创等 [1][3][4] - 中证现代物流指数上涨1.01%，物流快递ETF、物流ETF分别上涨1.23%、1.16% [1][3] - 中证800自由现金流指数上涨1.00%，800现金流ETF上涨1.37%，最新份额规模1.24亿份，权重股包括中国神华、中国石油等 [1][3][4] - 中证半导体材料设备主题指数、中证全指汽车指数跌幅居前，分别下跌1.57%、1.46% [5] ETF涨幅与溢价 - 通信ETF、标普500ETF、800现金流ETF涨幅居前，分别上涨1.42%、1.39%、1.37% [3] - 标普消费ETF、标普500ETF溢价率居前，分别达26.13%、20.06% [8][10] - 教育ETF、中概互联网ETF跌幅居前，分别下跌1.98%、1.73% [7] 估值水平 - 中证全指通信设备指数PE-TTM为28.26倍，估值低于近3年68.77%的时间 [4] - 标普500指数PE-TTM为26.50倍，估值低于近3年76.20%的时间 [4] - 中证800自由现金流指数PE-TTM为10.95倍，估值低于近3年57.02%的时间 [5]

数字化发展对乡村儿童阅读的影响 - 85.4%的乡村教师认为短视频显著缩短了学生的专注力时长 [1] - 超八成教师担忧学生因沉迷短视频的"快速切换模式"而丧失深度阅读耐心 [1] - 57.58%的教师愿用AI辅助备课，但超半数担忧"内容不可控" [1] 短视频对乡村儿童的影响 - 45.12%的学生"经常"观看短视频，远超电子书(12.83%)和纸质书(42.13%)的使用频率 [1] - 82.14%的教师指出短视频改变了学生的认知习惯，使其更倾向于接受碎片化信息 [1] - 49.56%的教师强烈认同课外不受限制的短视频削弱了学生深度阅读的耐心 [2] - 超四成教师观察到学生因受短视频习惯影响会频繁切换手头任务 [2] AI技术在乡村教育中的应用 - 46.65%的受访教师使用AI进行个性化阅读推荐 [2] - 38.19%的受访教师借助AI自动批改作文 [2] - 34.48%的受访教师依赖AI生成练习题 [2] - 52.99%的教师认为"AI提供的内容不可控" [2] - 四成以上的老师担心新技术的使用将加剧教育的不均等 [2] 教师对数字技术的态度 - 75%的教师承认教学中适当采用短视频元素能直观呈现知识、激发学生兴趣 [2] - 多数教师对AI的真实效果抱以观望态度，坦言"影响还难以看清" [2] - 将近一半的老师认为AI工具是否会削弱教师的教学主导权难以辨清 [2] - 超过八成的受访乡村老师表示书籍阅读尤其是深度阅读具有不可替代的作用 [2]

教育创新模式 - 公司采用"AI学习系统"实现因材施教，通过智能匹配学生知识水平、动态调整难度及推送个性化资源来提升学习专注度与针对性 [1] - 公司打破传统教育批量生产模式，以"精准施教"原则为每位学生定制专属成长方案，锚定"最近发展区" [1] - 教师角色转型为学习目标设计者、过程督导者和成长陪伴者，推动快乐学习与高效提升 [1] AI系统功能应用 - 系统作为教学管理中枢，实时捕捉学习进度并通过可视化界面反馈课堂状态与知识掌握程度，具备智能预警功能识别共性难点 [2] - 系统实现分层作业推送、靶向讲解及优势学科深度拓展资源供给，构建阶梯式成长路径 [2] - 学情报告支持"三师护航体系"（学科/生涯/心理导师）决策，促进学业与心理协同发展 [2] 德育与综合素质培养 - 公司将德育融入日常活动（如志愿服务、辩论赛），AI系统记录行为并转化为电子勋章存入成长档案 [2] - 电子勋章机制成为践行"五育并举"教育方针的实践载体，见证学生品格塑造历程 [2] 战略发展方向 - 公司通过AI与教育教学深度融合，向高质量、特色化现代教育目标迈进 [3] - 创新教育模式为新时代人才培养提供智慧与技术支持 [3]

工业革命与数智时代转型 - 工业革命始于18世纪60年代，颠覆了人类生产方式，重塑教育范式、生活方式和社会结构 [1] - 人工智能迅猛发展标志着人类从工业时代迈向数智时代的划时代转折 [1] - 数智时代AI技术快速取代低阶思维能力场景，教育需转向个性化培养高阶思维尤其是想象力和创造力 [1] 教育本质与思维转变 - 教育本质在于促进思维成长，受基因、外因和内因共同影响，内因涉及自我意志、驱动力和情绪调节等心理机制 [1] - 工业时代教育强调基因和外因，数智时代需将内因置于首位以凸显个人内在动力核心地位 [1] - 思维转变可通过理解底层逻辑改变规律或体验震撼事实实现 [1] 创新本质与人才特征 - 创新本质是提出问题、解决问题并创造社会价值，其成长过程中内因关键性高于外因和基因 [2] - 创新具有挑战性、长期性和意义感，需强大内在驱动力、持续试错能力及价值认同 [2] - 人才本质是为社会创造价值而非天赋，需具备实践应用能力、开放性、坚韧精神、试错智慧和领导力 [2] 数智时代教育实践 - 清华钱学森力学班(2009年)和深圳零一学院(2021年)开创"创生教育"(IME)范式，以创新为内生动力牵引成长 [3] - 改革开放后中国教育通过高考恢复、留学开放和高校扩招培养大批知识型人才 [3] - 教育变革需跨领域实践，涉及工程、数学、力学及创新人才培养等多维度探索 [3]

招聘活动概况 - "百万英才汇南粤"教育专题招聘活动在华南师范大学举办 300多家用人单位参与 提供超1.2万个岗位 [1] - 活动由省委人才办 省教育厅 省人力资源和社会保障厅联合主办 [1] - 高校招聘需求量大 福利政策丰富 吸引大量求职者关注 [1] 岗位分布情况 - 招聘岗位涵盖幼儿园 小学 初高中 高等学校全学段教师 覆盖全省21个地市 [2] - 高校招聘专区各校明确列出招聘要求 招聘人数从个位数到三位数不等 多数招收50至80人 [2] - 中山大学招聘50人 广东外语外贸大学 东莞理工学院分别招聘60人 广州大学招聘67人 暨南大学招聘122人 [2] 重点高校招聘规模 - 华南师范大学 汕头大学 广东工业大学招聘人数最多 分别达268人 223人 200人 [3] - 汕头大学所有专业大力招揽青年人才 普通讲师年薪35万元 提供住房补贴 [3] - 广东工业大学主要招收人工智能 物理 光电 计算机领域人才 覆盖广州 揭阳校区 年薪30万元以上 提供安家费 科研启动经费等福利 [3] 地方高校招聘特点 - 地方高校岗位种类多 学历普遍要求硕士及以上 薪资多数在1.2万元左右 [3] - 韶关学院招聘9名专任教师 月薪8000元至1.2万元 [3] - 惠州学院招聘教务员 实验员等14人 月薪5000至8000元 [3] 高层次人才需求 - 岭南师范学院 韩山师范学院招聘博士及以上教师岗 月薪1.2万至2万元 [4] - 岭南师范学院招聘132名教师 编制充足 福利倾斜 公开详细人才引进计划 [4] - 学校"申硕"成功后 高层次人才需求量大 计划在平台建设 人才培养 福利政策等方面加大改革力度 [4]

《通知》要求，各地要在7月底前完成公开招聘工作。边远艰苦地区和急需紧缺专业的特岗教师招 聘，可以结合实际情况适当降低开考比例或不设开考比例，采取面试、直接考察的方式公开招聘，划定 成绩合格线，特别边远艰苦的地区可向本地生源倾斜。各地要切实做好特岗教师待遇保障，确保特岗教 师工资按时足额发放，按规定参加社会保险，保证三年服务期满、考核合格且愿意留任的特岗教师及时 入编并落实工作岗位，按照国家有关规定落实好服务期满特岗教师相关优惠政策。 省教育厅相关负责人介绍，所招聘的特岗教师须具有相应的教师资格证书，一般要求本科及以上学 历，以师范类专业为主，年龄不超过32周岁。参加过"大学生志愿服务西部计划"、有从教经历的志愿者 和参加过半年以上实习支教的师范院校毕业生同等条件下优先录取。（记者 郭诗梦） 5月24日，记者从省教育厅获悉：近日，教育部办公厅、财政部办公厅联合印发《关于做好2025年 农村义务教育阶段学校教师特设岗位计划实施工作的通知》，全国计划招聘特岗教师20976名，其中陕 西计划招聘1561名。 《通知》明确，2025年"特岗计划"仍面向中西部省份实施，重点向原"三区三州"、国家乡村振兴重 点帮扶县、少数 ...

基础教育学位扩充 - 广东省2025年将增加40万个义务教育公办学位和4万个普通高中公办学位 [1][2] - 计划用3年左右时间建设约100所科学教育特色高中 [1][2] - 建立学龄人口变化监测预警制度 确保基础教育学位供需平衡 [2] 科学教育创新 - 推进科学教育特色高中建设改革试点 强化科技类课程体系、设施条件和师资队伍建设 [2] - 2025年暑假将推出"脱颖训练营" 选拔50名高一学生进入大学和科研院所实验室 [2] - 推动STEM课程体系建设 构建高质量师资队伍和协同育人机制 [3] 教育资源帮扶 - 成立12所师范院校组成的纵向帮扶联盟 下设A、B、C三个子联盟 [4][5] - A联盟聚焦"人工智能+教育"和数字化课改 B联盟主攻集团化办学和质量监测 C联盟专注乡村教师培养和特殊教育 [5] - 升级建设40所义务教育乡村中心校园 推动人口大县办好特殊教育学校 [4]

智慧教育发展现状 - 武汉经开区神龙小学通过项目式学习模拟"智能火星车救援任务"，展示智慧教育实践成果 [1] - 武汉大学展示"天问"人形机器人和智能仿生鱼，华中师范大学推出"师说"大模型，武汉音乐学院利用3D技术复原编钟演奏虚拟体验 [1] - 2025世界数字教育大会在武汉举办，湖北省作为教育信息化试点省份展示创新成果 [1] 城乡教育数字化共享 - 襄阳市南漳县通过"南漳名师课堂"系统实现城乡教学同步，惠及6万余名师生 [2] - 数字化教学模式使乡村学校音乐、美术课程开课率从30%提升至90% [2] - 2014-2018年湖北省学校网络接入率从73.9%增至97.3%，教室多媒体覆盖率从72.9%增至90.7% [2] 教育信息化生态建设 - 2019年湖北省构建教育信息化新生态，资源供给从单向传输转向精准匹配 [3] - 2022年启动基础教育城乡联合体建设，通过数字化手段推进优质教育均衡 [3] - 全省中小学校实现"三个课堂"常态化应用，网络千兆到校，多媒体设备覆盖率100% [3] 终身学习数字化服务 - 湖北开放大学开设无人机航拍班和摄影班，吸引退休教授等学员参与 [4][5] - "荆楚学习广场"平台与国家开放大学互联互通，提供578门课程和12004个资源 [5] - 平台累计开设1212门课程，服务超4000万人次，支持个性化学习路径规划 [5][6] 人工智能教育应用 - 武汉大学推出AI助教"珈珈"和"珞珞"，支持学生科研实践和学术检索 [7] - 湖北省建成全息互动课堂和人工智能教室，覆盖41所中小学、45所职校、52所高校 [7] - 武汉科技大学推出"智能筑砌机器人平台"，人工智能贯穿教学全过程 [8] 未来教育战略规划 - 湖北省计划以AI大模型重构教育生态，构建覆盖全教育阶段的AI应用体系 [8] - 战略目标包括建设未来人工智能教育新高地，贯通全链场景 [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 控股权变更国资入主，若完成吴贤良持股比例从27.6%降至4%，中经和道股权比例增至23.6%成控股股东，十堰市国资委成实际控制人 [6] - 油墨业务或将剥离，教育业务有望保留，设25 - 27年三年过渡期，油墨业务整合至色彩科技独立核算并完成剥离，教育业务维持原有管理模式 [6] - 公司实际控制人变更为十堰市国资委，未来油墨业务剥离后将成单一教育业务上市公司，背靠国资委有望受益其资源整合和资本运作能力，考虑油墨业务未剥离，暂维持25 - 27年1.61/1.85/2.10亿元净利润预测，维持“买入”评级 [6] 相关目录总结 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |增长率YoY %|-2.9%|3.1%|4.1%|10.3%|9.5%| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |增长率YoY%|83.6%|4.7%|10.8%|15.3%|13.5%| |毛利率%|33.3%|33.4%|33.6%|34.3%|34.8%| |净资产收益率ROE%|15.6%|15.5%|15.8%|16.7%|17.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| |市盈率P/E(倍)|38.40|36.67|33.10|28.71|25.30| |市净率P/B(倍)|6.00|5.68|5.23|4.79|4.38| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|585|651|766|893|1024| |货币资金(百万元)|294|350|453|551|652| |应收票据(百万元)|77|67|70|77|85| |应收账款(百万元)|118|120|125|138|151| |预付账款(百万元)|2|2|2|2|2| |存货(百万元)|53|61|61|63|65| |其他(百万元)|41|51|55|61|69| |非流动资产(百万元)|577|563|547|542|546| |长期股权投资(百万元)|146|193|213|233|253| |固定资产(合计)(百万元)|161|137|111|85|59| |无形资产(百万元)|45|43|42|40|38| |其他(百万元)|224|189|181|184|196| |资产总计(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| |流动负债(百万元)|259|266|281|307|334| |短期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |应付票据(百万元)|20|18|19|21|22| |应付账款(百万元)|78|82|85|93|101| |其他(百万元)|160|165|176|193|210| |非流动负债(百万元)|21|16|21|26|31| |长期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |其他(百万元)|21|16|21|26|31| |负债合计(百万元)|280|282|302|333|365| |少数股东权益(百万元)| - 4| - 4| - 6| - 8| - 11| |归属母公司股东权益(百万元)|886|936|1017|1110|1215| |负债和股东权益(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| [7] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |营业成本(百万元)|515|530|550|600|651| |营业税金及附加(百万元)|5|4|4|4|4| |销售费用(百万元)|31|25|25|28|31| |管理费用(百万元)|48|49|50|55|60| |研发费用(百万元)|17|17|18|20|21| |财务费用(百万元)| - 1| - 2| - 3| - 4| - 4| |减值损失合计(百万元)| - 1| - 1|0|0|0| |投资净收益(百万元)|5|6|10|13|17| |其他(百万元)|0|3|4|4|4| |营业利润(百万元)|161|180|197|227|257| |营业外收支(百万元)|0| - 1| - 1| - 1| - 1| |利润总额(百万元)|161|179|196|226|257| |所得税(百万元)|28|36|37|43|49| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |少数股东损益(百万元)| - 5| - 2| - 2| - 2| - 2| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |EBITDA(百万元)|222|242|250|267|289| |EPS(当年)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| [7] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|274|226|209|213|226| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |折旧摊销(百万元)|67|70|57|45|36| |财务费用(百万元)|3|2|1|1|1| |投资损失(百万元)| - 5| - 6| - 10| - 13| - 17| |营运资金变动(百万元)|66|4|2| - 3| - 2| |其它(百万元)|9|13|0|0|0| |投资活动现金流(百万元)| - 154| - 17| - 31| - 27| - 23| |资本支出(百万元)| - 37| - 17| - 10| - 10| - 10| |长期投资(百万元)| - 117|0| - 20| - 20| - 20| |其他(百万元)|0|0| - 1|3|7| |筹资活动现金流(百万元)| - 108| - 154| - 74| - 89| - 101| |吸收投资(百万元)|0|0|0|0|0| |借款(百万元)|0|0|0|0|0| |支付利息或股息(百万元)| - 1| - 138| - 81| - 94| - 106| |现金流净增加额(百万元)|12|54|103|98|102| [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 控股权变更国资入主，若完成吴贤良持股比例从27.6%降至4%，中经和道股权比例增至23.6%成控股股东，十堰市国资委成实际控制人 [6] - 油墨业务或将剥离，设25 - 27年三年过渡期整合至色彩科技独立核算并完成剥离，教育业务原则维持原有管理模式不变 [6] - 公司实控人变更为十堰市国资委，未来油墨业务剥离、教育业务保留成单一教育业务上市公司，背靠国资委有望受益其资源整合和资本运作能力，考虑油墨业务未剥离，暂维持25 - 27年1.61/1.85/2.10亿元净利润预测，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司控股股东、实际控制人吴贤良与十堰中经和道企业管理合伙企业签署《股份转让协议》，吴贤良拟将7758万股无限售条件流通股以14.72元/股价格协议转让给中经和道 [2] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |增长率YoY %|-2.9%|3.1%|4.1%|10.3%|9.5%| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |增长率YoY%|83.6%|4.7%|10.8%|15.3%|13.5%| |毛利率%|33.3%|33.4%|33.6%|34.3%|34.8%| |净资产收益率ROE%|15.6%|15.5%|15.8%|16.7%|17.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| |市盈率P/E(倍)|38.40|36.67|33.10|28.71|25.30| |市净率P/B(倍)|6.00|5.68|5.23|4.79|4.38| [5] 资产负债表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产(百万元)|585|651|766|893|1024| |货币资金(百万元)|294|350|453|551|652| |应收票据(百万元)|77|67|70|77|85| |应收账款(百万元)|118|120|125|138|151| |预付账款(百万元)|2|2|2|2|2| |存货(百万元)|53|61|61|63|65| |其他(百万元)|41|51|55|61|69| |非流动资产(百万元)|577|563|547|542|546| |长期股权投资(百万元)|146|193|213|233|253| |固定资产(合计)(百万元)|161|137|111|85|59| |无形资产(百万元)|45|43|42|40|38| |其他(百万元)|224|189|181|184|196| |资产总计(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| |流动负债(百万元)|259|266|281|307|334| |短期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |应付票据(百万元)|20|18|19|21|22| |应付账款(百万元)|78|82|85|93|101| |其他(百万元)|160|165|176|193|210| |非流动负债(百万元)|21|16|21|26|31| |长期借款(百万元)|0|0|0|0|0| |其他(百万元)|21|16|21|26|31| |负债合计(百万元)|280|282|302|333|365| |少数股东权益(百万元)| - 4| - 4| - 6| - 8| - 11| |归属母公司股东权益(百万元)|886|936|1017|1110|1215| |负债和股东权益(百万元)|1161|1214|1313|1435|1569| [7] 利润表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|771|795|828|913|999| |营业成本(百万元)|515|530|550|600|651| |营业税金及附加(百万元)|5|4|4|4|4| |销售费用(百万元)|31|25|25|28|31| |管理费用(百万元)|48|49|50|55|60| |研发费用(百万元)|17|17|18|20|21| |财务费用(百万元)| - 1| - 2| - 3| - 4| - 4| |减值损失合计(百万元)| - 1| - 1|0|0|0| |投资净收益(百万元)|5|6|10|13|17| |其他(百万元)|0|3|4|4|4| |营业利润(百万元)|161|180|197|227|257| |营业外收支(百万元)|0| - 1| - 1| - 1| - 1| |利润总额(百万元)|161|179|196|226|257| |所得税(百万元)|28|36|37|43|49| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |少数股东损益(百万元)| - 5| - 2| - 2| - 2| - 2| |归属母公司净利润(百万元)|139|145|161|185|210| |EBITDA(百万元)|222|242|250|267|289| |EPS(当年)(元)|0.42|0.44|0.49|0.56|0.64| [7] 现金流量表 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流(百万元)|274|226|209|213|226| |净利润(百万元)|133|143|159|183|208| |折旧摊销(百万元)|67|70|57|45|36| |财务费用(百万元)|3|2|1|1|1| |投资损失(百万元)| - 5| - 6| - 10| - 13| - 17| |营运资金变动(百万元)|66|4|2| - 3| - 2| |其它(百万元)|9|13|0|0|0| |投资活动现金流(百万元)| - 154| - 17| - 31| - 27| - 23| |资本支出(百万元)| - 37| - 17| - 10| - 10| - 10| |长期投资(百万元)| - 117|0| - 20| - 20| - 20| |其他(百万元)|0|0| - 1|3|7| |筹资活动现金流(百万元)| - 108| - 154| - 74| - 89| - 101| |吸收投资(百万元)|0|0|0|0|0| |借款(百万元)|0|0|0|0|0| |支付利息或股息(百万元)| - 1| - 138| - 81| - 94| - 106| |现金流净增加额(百万元)|12|54|103|98|102| [7]